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Marktkommentare über Pan American Silver Corp.

14.01.2008  |  Martin Siegel
14.01.2008 - Pan American Silver (NA, MKP 3.379 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal 2006) einen Anstieg der Silberproduktion auf 4,5 Mio. oz, was einer Jahresrate von etwa 18 Mio. oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Bis Ende 2008 will Pan American eine jährliche Produktion von 25 Mio. oz erreichen. Pan American betreibt Minen und Explorationsprojekte in Peru, Mexiko, Argentinien und Bolivien. Neben der Silberförderung konnten 10.200 t Zink (9.500 t Zink), 4.200 t Blei (3.900 t) Blei und 1.500 t Kupfer (1.200 t Kupfer) und 5.497 oz Gold gewonnen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 3,32 $/oz (1,17 $/oz) und einem Silberpreis von 12,70 $/oz (12,25 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 10,47 auf 9,38 $/oz zurück. Nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verzeichnete Pan American einen operativen Gewinn von 37,0 Mio. A$ (31,7 Mio. A$), was einem KGV von 22,8 (23,1) entspricht. Von der Bruttogewinnspanne verlieb demnach ein operativer Gewinn von 6,86 $/oz (7,12 $/oz). Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 25 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,4 Jahre. Pan American führt relativ geringe Vorwärtsverkäufe für Zink und Silber durch. Am 30.09.07 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 79,0 Mio. A$ (84,9 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 190,8 (201,4 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Pan American präsentiert sich als populärer und profitabler nordamerikanischer Silberwert, der die Vorgaben planmäßig erfüllt. Sollte Pan American die aktuelle Gewinnspanne bei einer Produktionsausweitung auf jährlich 25 Mio. oz halten, würde das KGV auf 16,4 zurückfallen. Positiv sind die hohen aktuellen Gewinne. Problematisch sind die Produktionsstandorte in Südamerika. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 25,00 auf 40,00 $ und unser Kursziel von 38,00 auf 70,00 $ und stellen Pan American zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 40,00 $ kaufen, aktueller Kurs 37,46 $, Kursziel 70,00 $.


08.02.2007
Pan American Silver (NA, MKP 2.934 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Anstieg der Silberproduktion auf 3,3 Mio. oz, was einer Jahresrate von 13,2 Mio. oz entspricht und deutlich unter der angestrebten Jahresproduktion von 14,1 Mio. oz liegt. Damit liegt Pan American gemeinsam mit Coeur d’Alene an der Spitze der Silberproduzenten. Bis Ende 2008 will Pan American eine jährliche Produktion von 25 Mio. oz erreichen. Die Produktion stammt aus 3 Minen in Peru und 1 Mine in Mexiko. Neben der Silberförderung konnten 9.500 t Zink, 3.900 t Blei und 1.200 t Kupfer gewonnen werden. Bei Nettoproduktionskosten von 1,17 $/oz (4,48 $/oz) und einem Silberpreis von 12,25 $/oz (8,05 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 3,57 $/oz auf 10,47 $/oz gesteigert werden. Nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verzeichnete Pan American einen operativen Gewinn von 31,7 Mio. A$, was einem KGV von 23,1 entspricht. Von der Bruttogewinnspanne verlieb demnach ein operativer Gewinn von 7,12 $/oz. Auf der Basis der angestrebten jährlichen Produktion von 25 Mio. oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,4 Jahre. Die mexikanische Alamo Dorado Mine soll im Jahresverlauf 2007 auf eine jährliche Produktion von 5 Mio. oz Silber hochgefahren werden. Ab Ende 2007 soll die argentinische Manantial Espejo Mine mit einer Kapazität von jährlich 4,3 Mio. oz Silber und 62.000 oz Gold in Produktion gehen. Ein weiteres Explorationsprojekt betreibt Pan American in Bolivien. Pan American führt relativ geringe Vorwärtsverkäufe für Zink und Silber durch. Am 30.06.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 84,9 Mio. A$ (39,6 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 201,4 Mio. A$ (141,8 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Pan American präsentiert sich als populärer nordamerikanischer Silberwert, der 2007 zum weltgrößten Silberproduzenten aufsteigen wird. Sollte Pan American die aktuelle Gewinnspanne bei einer Produktionsausweitung auf jährlich 25 Mio. oz halten, würde das KGV auf 12,2 zurückfallen. Positiv sind die hohen aktuellen Gewinne. Negativ ist die steigende Kreditbelastung trotz der hohen ausgewiesenen Gewinne und weiterer Kapitalerhöhungen. Pan American bietet nur ein unterdurchschnittliches Aktienkurspotential. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 15,00 auf 25,00 $.
Empfehlung: Halten, unter 15,00 $ kaufen, aktueller Kurs 28,62 $, Kursziel 38,00 $.



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Pan American Silver Corp.
Bergbau
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