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15 Jahre säkulare Aktien-Baisse und Gold-Hausse - Diagnose & Prognose

08.01.2016  |  Dr. Uwe Bergold
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In Abbildung 3 wird nun analog zur fundamentalen Bewertung in Abbildung 2 die Kursentwicklung des S&P Composite inflationsbereinigt visualisiert. Hierbei muss jedoch berücksichtigt werden, dass die Inflationsberechnung seit 1982 sukzessive - zu Gunsten einer niedriger ausgewiesenen Preissteigerung - verändert wurde (siehe hierzu bitte Abb. 4). Würde die Inflation noch genauso berechnet wie in den einhundert Jahren zuvor, dann hätten wir real beim S&P seit 2000 genauso einen säkularen Abwärtstrend, wie bei den drei vorherigen strategischen Baissen (1901 - 1920, 1929 - 1949 und 1966 - 1982).

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Abb. 4: Konsumentenpreisinflation offiziell (rot) versus alter Berechnung (blau) von 1980 bis 2015
Quelle: www.shadowstats.com


Bei der alternativen realen Betrachtung des S&P-Index in Unzen Gold ist diese säkulare Baisse jedoch noch weiter eindeutig sichtbar (siehe hierzu bitte Abb. 5):

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Abb. 5: S&P Composite Index in Unzen GOLD (alternativ inflationsbereinigt) von 1871 bis 2015
Quelle: GR Asset Management


Auch beim DAX ist der, seit dem Jahrtausendwechsel begonnene strategische Abwärtstrend real (bewertet in Unzen GOLD), trotz der zyklischen Hausse-Unterbrechung, weiter intakt:

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Abb. 6: DAX in EUR (oben) vs. DAX in Unzen GOLD (alternativ inflationsbereinigt) von 1976 bis 2015
Quelle: GR Asset Management


Vergleich zwischen Aktien, Gold und gemischten Strategiekonzepten

Wie zahlreiche Studien belegen, ist es faktisch unmöglich, dauerhaft den Markt taktisch, mit Stock Picking (Einzelwertauswahl) oder Market Timing (Anlageklassensteuerung), zu schlagen.

"Es hat sich gezeigt, dass private wie auch professionelle Marktakteure - Fondsmanager ebenso wie Finanzanalysten - nicht dauerhaft den Markt schlagen können."
Prof. Dr. Martin Weber, Behavioral Finance Group - Universität Mannheim

Vergleicht man nun strategisch die Entwicklung der beiden Investments Standardaktienmarkt (S&P Composite) und Goldpreis in USD - jeweils einzeln, beide zu je 50 Prozent gemischt oder makroökonomisch investiert, anhand Shiller´s Boom-Bust-Zyklik (ansteigend in Aktien und absteigend in Gold) - in verschieden Zeitfenstern, so ergibt sich eine Möglichkeit, langfristig den Markt auf Dauer zu schlagen.

Entwicklung von S&P, GOLD, S&P+GOLD (zu je 50%) und der Makrozyklik-Investition (CYCLE-Investing = Aktienverkauf/Goldkauf an den historischen CAPE-Hochpunkten und Goldverkauf/Aktienkauf an den historischen CAPE-Tiefpunkten:

Performance von 01/1871 bis 12/2015 (seit dem vorletzten Drei-Generationen-Tief):


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