Kovarianz misst das Verhältnis zwischen zwei Fonds. Sie stellt die von einander abhängige Bewegung der Erträge zweier Investments dar. Ein positiver Wert der Kovarianz indiziert, dass die Erträge der Investments zu gemeinsamen Schwankungen tendieren. Eine negative Kovarianz indiziert, dass die Tendenz zweier Ertragswerte sich gegenseitig aufzuheben. Ein sehr kleiner oder sogar 0-Wert der Kovarianz zeigt, dass nur eine geringe oder gar keine Abhängigkeit der Bewegung der Ertragswerte zweier Investments besteht.
