Kommentare über Franco Nevada Mining Corporation Ltd.

20.12.2001 - Franco-Nevada (NA, MKP 4.497 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen operativen Gewinn von 50,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 22,2 entspricht. Erstmals wurden die anteiligen Gewinne aus der Beteiligung von 19,99 % an Normandy Mining (AUS) in die Gewinnermittlung einbezogen. Die Einnahmen resultieren vor allem aus Pachtabgaben anderer Unternehmen im Gold-, Platin- und Ölbereich. Absolut einmalig ist das Verhältnis zwischen dem Umsatz von 54,2 Mio. A$ und den Ausgaben von 3,6 Mio. A$ aus denen der Gewinn resultiert. Die Gewinnmarge erreicht damit 93 % des Umsatzes. Franco-Nevada unternimmt keine eigenen Vorwärtsverkäufe, ist aber über die Beteiligung an Normandy Mining von deren Vorwärtsverkäufen betroffen. Am 05.09.01 wandelte Franco-Nevada Kredite und Zinsen der Echo Bay (NA) in Aktien der Echo Bay um und erhielt so einen Anteil von 49,5 % an der Gesellschaft. Franco-Nevada will die Aktien der Echo Bay vorläufig halten. Am 15.11.01 erhielt Franco-Nevada ein Übernahmeangebot durch Newmont Mining (NA). Newmont bietet für jede Franco-Nevada Aktie 0,8 Newmont Aktien. Der aktuelle Gegenwert des Angebotes liegt mit 25,60 C$ deutlich über dem aktuellen Aktienkurs.
Beurteilung: Franco-Nevada ist durch die Pachteinnahmen grundsätzlich ein sehr sicherheitsorientiertes Investment und eignet sich weiterhin als Beimischung für ein nordamerikanisches Goldminendepot. Eine Übernahme durch Newmont Mining ist wahrscheinlich. Falls diese Übernahme nicht gelingen sollte, würde Franco-Nevada erhebliche Gewinne durch die aktuelle Übernahmeschlacht um Normandy Mining realisieren können.
Empfehlung: Halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 22,80 C$, Kursziel 30,00 C$.


15.11.2001
Newmont Mining (NA, MKP 7.941 Mio. A$) macht ein gleichzeitiges Übernahmeangebot an Franco-Nevada (NA, MKP 4.760 Mio. A$) und Normandy Mining (AUS, MKP 3.481 Mio. A$). Jeweils 1 Franco-Nevada Aktie soll in 0,8 Newmont Aktien getauscht werden. Jeweils 1 Normandy Aktie soll in 0,0385 Newmont Aktien getauscht werden. Zusätzlich erhalten die Normandy Aktionäre 0,05 A$/Aktie, wenn mehr als 90 % der Übernahme durch Newmont zustimmen. Franco-Nevada, die 19,9 % an Normandy hält, hat dem Angebot der Newmont bereits zugestimmt. Bei einer erfolgreichen Fusion er 3 Gesellschaften würde der weltgrößte Goldproduzent entstehen mit einer jährlichen Produktion von 8,0 Mio. oz, einer Lebensdauer der Reserven von 11,6 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 19,8 Jahren und einer Dividendenrendite von 0,6 %. Die Vorwärtsverkäufe, die Normandy einbringen würde, könnten innerhalb von 1,1 Jahren abgebaut werden.
Beurteilung: Sollte die Fusion gelingen, würde Newmont zu einem kapitalstarken Weltkonzern aufsteigen, der sicherlich weiteres Wachstumspotential enthält. Mit einer Marktkapitalisierung von 15.885 Mio. A$ bei einer Goldproduktion von jährlich 8,0 Mio. oz hätte Newmont allerdings im Vergleich zur Anglogold mit einer Marktkapitalisierung von 7.278 Mio. A$ bei einer Goldproduktion von jährlich 7,0 Mio. oz teuer bewertet und hätte bei einem Goldpreisanstieg nur ein unterdurchschnittliches Aktienkurspotential. Im Vergleich zur Barrick mit einer Marktkapitalisierung von 16.238 Mio. A$ und einer jährlichen Produktion von 7,5 Mio. oz könnte Newmont jedoch gut bestehen. Positiv ist die Ankündigung, die Vorwärtsverkäufe der Normandy Mining schnellstmöglich abbauen zu wollen.
Empfehlung: Die Aktionäre der Franco-Nevada und der Normandy Mining sollten das Angebot der Newmont annehmen. Ein Depotanteil von bis zu 10 % in Newmont erscheint gerechtfertigt. Höhere Anteile sollten abgebaut werden, um Geld für interessantere Anlagemöglichkeiten freizubekommen.


01.10.2001
Franco-Nevada (NA, MKP 4.300 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen operativen Gewinn von 43,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 24,5 entspricht. Neben den Pachteinnahmen aus den Gold-, Platin-, und Ölabbaugebieten beteiligte sich Franco-Nevada zu 19,99 % an Normandy Mining (AUS). Aus der Beteiligung an Normandy Mining ergibt sich für Franco-Nevada eine zurechenbare Goldproduktion von 634.843 oz. Die auf Normandy Mining übertragene Produktion der Vorjahre lag bei jährlich etwa 250.000 oz weniger als halb so hoch. Franco-Nevada beteiligt sich grundsätzlich nicht an Vorwärtsverkäufen, ist aber indirekt von den Vorwärtsverkäufen der Normandy Mining betroffen. Franco-Nevada hält einen Cashbestand von 1,0 Mrd. A$ bei einer Kreditbelastung von 100 Mio. A$. Damit hat Franco-Nevada hervorragende Möglichkeiten sich an Fusionen und Übernahmen zu beteiligen.
Beurteilung: Franco-Nevada ist durch die Pachteinnahmen grundsätzlich ein sehr sicherheitsorientiertes Investment und eignet sich weiterhin als Beimischung in ein nordamerikanisches Goldminendepot. Für die nächsten Monate erwarten wir rückläufige Einnahmen aus dem Platin- und Ölbereich. Bislang bleibt unklar, ob Franco-Nevada dem Übernahmeangebot der Anglogold (GB) zustimmt und ihren Anteil an Normandy Mining in Anglogold tauscht. Bei einem ersten Goldpreisanstieg wird Franco-Nevada von vielen Investoren bevorzugt und wurde in früheren Jahren mit einem KGV von über 50 gehandelt, so daß sich trotz der Sicherheitsorientierung bei einem Goldpreisanstieg auf 360 $/oz ein Kurspotential von 100 bis 200 % eröffnet.
Empfehlung: Halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 22,60 C$, Kursziel 30,00 C$.


07.06.2001
Franco-Nevada (NA, MKP 3.728 Mio. A$) meldet für das Geschäftsjahr 2000/01, das am 31.03.01 endete, einen operativen Rekordgewinn von 209,0 Mio. A$, was einem KGV von 17,8 ntspricht. Vor allem die Pachteinnahmen aus den Platin-, und Ölabbaugebieten konnten gesteigert werden. Am 2. April 2001 tauschte Franco-Nevada ihre Ken Snyder Mine gegen 446,1 Mio. Aktien der Normandy Mining (AUS) und erwarb damit 19,99 % des Aktienkapitals der Normandy Mining. Die eigene Produktion von jährlich etwa 250.000 oz wurde mit dieser Transaktion in eine indirekt zurechenbare Produktion von jährlich etwa 500.000 oz getauscht. Franco-Nevada beteiligt sich grundsätzlich nicht an Vorwärtsverkäufen, ist aber in Zukunft von den Vorwärtsverkäufen der Normandy Mining betroffen. Als neuer Hauptaktionär könnte Franco-Nevada positiv auf die Vorwärtsverkaufspolitik der Normandy Mining einwirken.
Beurteilung: Franco-Nevada ist durch die Pachteinnahmen grundsätzlich ein sehr sicherheitsorientiertes Investment. Da die Preisentwicklung bei Platin und Öl ausgereizt ist und im Goldbereich keine Produktionssteigerungen zu erwarten sind, ist ein weiteres Gewinnwachstum ohne Goldpreisanstieg nicht möglich. Bei einem ersten Goldpreisanstieg wird Franco-Nevada von vielen Investoren bevorzugt und wurde in früheren Jahren mit einem KGV von über 50 gehandelt, so daß sich trotz der Sicherheitsorientierung bei einem Goldpreisanstieg auf 360 $/oz ein Kurspotential von 200 bis 300 % eröffnet. Die Beteiligung an Normandy Mining spielt mit einem Gegenwert von 513,0 Mio. A$ nur eine untergeordnete Rolle bei der Bewertung der Franco-Nevada.
Empfehlung: Halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 18,54 C$.


04.04.2001
Franco-Nevada (NA, MKP 3.442 Mio. A$) meldet den Einstieg bei Normandy Mining (AUS, Kurs 0,95 A$, MKP 2.130 Mio. A$) mit einer Beteiligung von 19,9 %. Normandy Mining wird zu diesem Zweck 446,1 Mio. Aktien an Franco-Nevada ausgeben. Im Gegenzug erhält Normandy Mining die hochprofitable Ken Snyder Mine, die 2000 257.000 oz Gold bei Nettoproduktionskosten von 113 $/oz förderte, und 96 Mio. A$ in bar. Normandy Mining wird die Goldproduktion mit der Ken Snyder Mine auf jährlich etwa 2,5 Mio. oz steigern, so daß Franco-Nevada über ihren Anteil an Normandy Mining die zurechenbare Goldproduktion etwa verdoppelt. Zusätzlich erhält Franco-Nevada Pachteinnahmen aus der Mine von mindestens 5 % des Umsatzes, die sich bei einem Goldpreisanstieg auf 400 $/oz auf 10 % des Umsatzes steigern.
Beurteilung: Die fundamentale Situation der Normandy Mining wird durch den Zugang der profitablen Ken Snyder Mine und der 96 Mio. A$ in bar wesentlich verbessert. Die erhöhte Aktienzahl wirkt sich dagegen nur unwesentlich auf den Hebel auf den Goldpreis aus, der von 16,7 auf 14,7 zurückfällt. Insgesamt stabilisiert sich Normandy Mining, da sich auch der Umfang der Vorwärtsverkäufe im Verhältnis zur Produktion relativ verbessert. Die aktuelle Dividendenrendite beträgt 6,3 %. Franco-Nevada kann ihren indirekten Anteil an der Goldproduktion etwa verdoppeln, so daß Franco-Nevada in Zukunft etwas dynamischer auf einen Goldpreisanstieg reagieren sollte ohne ihre Solidität wegen der Pachteinnahmen und des hohen Cashbestandes zu verlieren. Eine komplette Fusion mit Normandy Mining erscheint möglich.
Empfehlung: Normandy Mining halten, unter 1,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,95 A$. Normandy Mining wird als Originalaktie und als ADR zu jeweils 10 Aktien an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 19.01.01 bei 0,95 A$). Franco Nevada halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 16,94 C$.


15.03.2001
Franco-Nevada (NA, MKP 3.712 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Gewinn von 45,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 20,5 entspricht. Die Ken Snyder Mine lieferte 51.463 oz Gold un 554.558 oz Silber. Bei Nettoproduktionskosten von 116 $/oz und einem Verkaufspreis von 281 $/oz erreichte Franco-Nevada eine Bruttogewinnspanne von 155 $/oz. Die Haupteinnahmen erzielt Franco-Nevada jedoch aus der Verpachtung von Gold-, Platin- und Ölabbaugebieten. Vor allem konnten die Einnahmen aus der Verpachtung der Stillwater Platin- und Palladiummine und aus der Verpachtung der Ölgebiete gesteigert werden, die allerdings durch die Schließung der Getchell, der Rosebud und der Crowns Creek Mine geschmälert wurden. Im Dezemberquartal wurde die Beteiligung am Voisey Bay Nickelprojekt mit einem Gewinn von 10,6 Mio. A$ an Inco (NA) verkauft. Die Beteiligung an der Diavik Diamantenmine wurde vorläufig nicht abgestoßen. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Reserven belaufen sich auf 6,1 Mio. oz Gold und 1,4 Mio. oz Platin. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Ressourcen addieren sich auf 16,4 Mio. oz Gold und 4,3 Mio. oz Platin. Franco-Nevada beteiligt sich grundsätzlich nicht an Vorwärtsverkäufen.
Beurteilung: Franco-Nevada ist mit der profitablen Ken Snyder Mine und den Pachteinnahmen ein sehr sicherheitsorientiertes Investment, das günstig erworben, langfristig gehalten werden kann. Franco-Nevada wird bei einem ersten Goldpreisanstieg von vielen Investoren bevorzugt und in früheren Jahren mit einem KGV von über 50 gehandelt, so daß sich trotz der Sicherheitsorientierung ein Kurspotential von 200 bis 300 % bei einem Goldpreisanstieg auf über 360 $/oz eröffnet.
Empfehlung: Halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 18,20 C$.


07.12.2000
Franco-Nevada (NA, MKP 3.236 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal erneut einen Rekordgewinn von 46,8 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Erfolgreich verläuft die Produktion weiterhin in der Ken Snyder Mine, in der 63.020 oz Gold bei Nettoproduktionskosten von 111 $/oz gewonnen wurden. Bei einem Verkaufspreis von 286 $/oz erzielte Franco-Nevada eine Bruttogewinnspanne von 175 $/oz. Die Haupteinnahmen erzielt Franco-Nevada jedoch aus der Verpachtung von Gold- und Ölabbaugebieten. Dabei beträgt der Anteil der Gewinne aus den Minenrechten etwa 80 % und der Anteil aus den Ölrechten etwa 20 %. Franco-Nevada will sich in Zukunft verstärkt auf die Verpachtung von Goldgebieten konzentrieren. Die Rechte an der Voisey Bay Nickelmine wurden an Inco (NA) zurückverkauft und der Verkauf von einigen Ölrechten eingeleitet. Über die Abgabe der Anteile an der Diavik Diamantenmine wurde noch keine Entscheidung getroffen. Die Fusion mit der südafrikanischen Gold Fields (SA) wurde von der südafrikanischen Regierung abgelehnt. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Reserven belaufen sich auf 6,1 Mio. oz Gold und 1,4 Mio. oz Platin. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Ressourcen addieren sich auf 16,4 Mio. oz Gold und 4,3 Mio. oz Platin. Franco-Nevada unternimmt traditionell keine Vorwärtsverkäufe und kann daher von jedem Goldpreisanstieg voll profitieren. Der Cashbestand konnte auf 875 Mio. A$ weiter ausgebaut werden.
Beurteilung: Nach dem Einbruch des Aktienkurses auf ein 5-Jahrestief und unserer Kaufempfehlung vom 18.10.00 konnte sich der Aktienkurs um 35 % von 12,60 auf 17,00 C$ erholen. Wir führen Franco-Nevada weiterhin als hervorragende Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Goldminendepot mit einem Kursziel von 30,00 C$.
Empfehlung: Halten, unter 14,00 C$ nachkaufen, aktueller Kurs 17,05 C$.


18.10.2000
Franco-Nevada (NA, MKP 2.412 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Rekordgewinn von 43,2 Mio. C$, was einem aktuellen KGV von 14,0 entspricht. In der Ken Snyder Mine konnten 62.038 oz Gold bei Nettoproduktionskosten von 107 $/oz gewonnen werden. Die Haupteinnahmequelle waren allerdings die Pachteinnahmen aus dem Goldstrike Projekt und der Stillwater Mine. Am 13. Juni 2000 wurde die Absicht veröffentlicht, mit der südafrikanischen Gold Fields fusionieren zu wollen. Dieses Vorhaben wurde jedoch von der südafrikanischen Regierung abgelehnt. Franco-Nevada hält einen Cashbestand von 854 Mio. A$ und einen Bestand von handelbaren Aktien im Wert von 290 Mio. A$, was insgesamt einem Gegenwert von 50 % der aktuellen Bewertung entspricht. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Reserven belaufen sich auf 6,1 Mio. oz Gold und 1,4 Mio. oz Platin. Die aus den Pachteinnahmen abgeleiteten Ressourcen addieren sich auf 16,4 Mio. oz Gold und 4,3 Mio. oz Platin. Franco-Nevada unternimmt traditionell keine Vorwärtsverkäufe und kann daher von jedem Goldpreisanstieg voll profitieren.
Beurteilung: Nach dem jüngsten Aktienkurseinbruch ist Franco-Nevada auf ein 5-Jahrestief abgerutscht. Dabei beinhaltet ein Investment in Franco-Nevada wegen der laufenden Pachteinnahmen und der profitablen Produktion in der Ken Snyder Mine nahezu kein Risiko. Im aktuellen Umfeld ergeben sich vor allem auch wegen des umfangreichen Cashbestandes erhebliche Wachstumsmöglichkeiten. Franco-Nevada eignet sich auf dem aktuellen Aktienkursniveau als hervorragende Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Goldminendepot.
Empfehlung: Unter 14,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 12,60 C$.


14.06.2000
Gold Fields (SA, MKP 5.605 Mio. A$) beschließt die Fusion mit der nordamerikanischen Franco-Nevada (NA). Jeweils 1 Gold Fields Aktie soll in 0,35 Franco Nevada Aktien getauscht werden. Der Firmensitz wird in Toronto (Kanada) liegen. Die neue Gesellschaft wird Gold Fields International heißen und mit einer jährlichen Produktion von 4,4 Mio. oz nach Anglogold und Newmont Mining zum drittgrößten Produzenten weltweit aufsteigen.


00.09.1999
Franco Nevada und Euro Nevada fusionieren zu: Franco Nevada


25.06.1999
Die Goldroyalty Unternehmen Franco Nevada (NA) und Euro Nevada (NA) wollen zu einem Unternehmen fusionieren. Dabei bietet Franco Nevada jeweils 0,77 Aktien für 1 Euro Nevada Aktie. Die fusionierte Gesellschaft, die unter dem Namen Franco Nevada firmieren will, verfügt über 60 Pachtverträge in 6 Staaten, darunter Verträge in der Goldstrike Mine in Nevada und der Stillwater Platinmine in Montana. Weiterhin hält sie einen Gewinnanteil von 9,25 % der Voisey Bay Nickelmine und einen Anteil von 9,6 % an dem kanadischen Diamantenwert Aber Resources. Nach der Fusion hat Franco Nevada eine Marktkapitalisierung von etwa 3,2 Mrd. C$ und verfügt über einen Cashbestand von 1,0 Mrd. C$. Damit wird Franco Nevada nur von der südafrikanischen Anglogold und den nordamerikanischen Barrick, Placer Dome und Newmont Mining übertroffen. Zum Vergleich beträgt die Marktkapitalisierung der Franco Nevada über 60 % der Marktkapitalisierung aller australischen Goldminen zusammengenommen.
Beurteilung: Mit einem KGV von etwa 60 und den relativ beschränkten Wachstumsmöglichkeiten halten wir Franco Nevada nur für ein Investment mit unterdurchschnittlichem Aktienkurspotential und raten von einem Kauf ab. Aktuelle Kurse Franco Nevada 22,70 $, Euro Nevada 17,70 $.