Suche
 
Folgen Sie uns auf:

Silber gut erholt, Analyse Emperor/DRD Gold

08.12.2006  |  Martin Siegel
Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 630 auf 625 $/oz gedrückt, kann sich aber bis zum Handelsschluß über das Eröffnungsniveau bis auf 632 $/oz verbessern. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis in einer Spanne zwischen 631 und 633 $/oz seitwärts und notiert aktuell mit 632 $/oz um etwa 2 $/oz über dem Vortagesniveau. Der Silberpreis haussiert nach einer schwächeren Eröffnung von 13,50 auf 13,85 $/oz und zeigt sich erneut relativ stark zum Goldpreis. Die Goldminenaktien zeigen sich nur wenig erholt und uneinheitlich. Auf Eurobasis kann sich der Goldpreis bei einem stabilisierten Dollar leicht erholen (aktueller Preis 15.315 Euro/kg, Vortag 15.210 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate (auch schon bis zum Jahresende möglich) eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich relativ stark erholt (aktueller Preis 13,95 $/oz, Vortag 13,60 $/oz). Platin bleibt unter Druck (aktueller Preis 1.123 $/oz, Vortag 1.113 $/oz). Palladium tendiert seitwärts (aktueller Preis 331 $/oz, Vortag 326 $/oz). Bei den Basismetallen verlieren Zink 3,6% und Kupfer 2,0%.

Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index erholt sich leicht um 0,8% oder 1,2 auf 146,1 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Newmont 1,7% und Kinross 1,5% an. Bei den kleineren Werten steigen Claude 5,1% und Miramar 3,1%. Gabriel gibt 1,9% nach. Bei den Silberwerten erholt sich Silver Wheaton 2,7%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold erholt sich um 7,0% (Vortage -9,5%, -11,9%), s. aktuelle Analyse.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ruhig. Bei den Produzenten verbessern sich BMA Gold 5,8% und Emperor 4,6%. Kingsgate fallen 4,5% und Intrepid 3,3% zurück. Bei den Explorationswerten verliert Crescent 3,0%. Bei den Basismetallwerten geben CHB 4,6%, Minara 3,5% und Jubilee 3,1% nach.


Wichtigste Kurznachrichten:

05.12.06 Die australische Emperor gibt die Schließung ihrer Vatukoula Mine auf den Fiji Inseln bekannt, was einen neuen Höhepunkt der jahrelangen Serie von Mißmanagement (zuletzt unter der Verantwortung von DRD Gold) markiert. Die fundamentale Situation der Emperor verbessert sich durch die Schließung erheblich, so daß sich bei dem aktuellen Kursverfall eine hervorragende Einstiegsmöglichkeit ergibt. Der Kurs bricht um 26,3% auf 0,21 A$ ein und erholt sich am 06.12.06 um 2,4% auf 0,215 A$, am 07.12.06 um 2,3% auf 0,22 A$ und am 08.12.06 um 4,6% auf 0,23 A$ (s. aktuelle Analyse).

Gleneagle gibt ein Aktienkaufprogramm bekannt. Neue Aktien können bis 5.000 A$ im Gegenwert von 0,25/Aktie gezeichnet werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,27 A$ können die neuen Aktien gezeichnet werden.

Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag durchschnittlich hohe Umsätze, wobei vor allem weihnachtlich orientierte kleinere Orders überwogen. Im Goldbereich liegt der Umsatzschwerpunkt weiterhin beim Krügerrand 1 oz und bei unserer Sonderaktion. Im Silberbereich wurden verstärkt 1 oz American Eagle und 1 oz Maple Leaf geordert. Bitte beachten Sie auch unsere Sonderaktion auf der Internetseite www.westgold.de.

Analyse

08.12.06 Emperor (AUS, Kurs 0,23 A$, MKP 220 Mio A$) meldet die Schließung der Vatukoula Mine auf den Fiji Inseln. Die Gesamtproduktion der Emperor wird dadurch auf eine Jahresrate von 160.000 oz zurückfallen. Ursprünglich wollte Emperor jährlich 375.000 oz produzieren. Die beiden verbleibenden Minen sind der 20% Anteil an der Porgera Mine, die im Septemberquartal 29.379 oz bei Nettoproduktionskosten von 374 $/oz förderte und die Tolukuma Mine, in der im Septemberquartal 12.141 oz bei Nettoproduktionskosten von 717 $/oz gewonnen wurden. Die Reserven in der Porgera Mine haben eine aktuelle Lebensdauer von 11,6 Jahren und sichern den Fortbestand der Emperor ab. Die Lebensdauer der Reserven der Tolukuma Mine liegt bei 5,1 Jahren. In beiden Projekten liegen weitere Ressourcen vor, was eine Verlängerung der Lebensdauer wahrscheinlich macht. Sollte Emperor auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf einen Wert von 13,7 zurückfallen. Die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen liegen bei 146.000 oz und beinhalteten am 30.06.06 (31.12.05) unrealisierte Verluste von 46,8 Mio A$ (35,6 Mio A$) oder 238 $/oz. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 9,8 Mio A$ (6,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 69,9 Mio A$ (42,8 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Durch die Schließung der verlustreichen Vatukoula Mine haben sich die Aussichten auf einen Turnaround bei Emperor verbessert. Problematisch sind allerdings die derzeitigen Verluste, die Verluste aus den Vorwärtsverkäufen und der niedrige Cashbestand. Da auch die Muttergesellschaft DRD Gold, die einen Anteil von 78,9% an Emperor hält, keine Finanzreserven hat, bleibt der Emperor nur der Weg über die Ausgabe weiterer Aktien, was den aktuellen Aktienkurs erheblich belastet. Wir gehen davon aus, daß ein Turnaround aber auch ohne Kapitalerhöhung geschafft werden kann, sich aber über 12 Monate hinziehen könnte. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 0,30 auf 0,20 A$, behalten aber unser Kursziel von 0,50 A$ bei. Empfehlung: Halten, unter 0,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,23 A$, Kursziel 0,50 A$. Emperor wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 25.08.06 bei 0,35 A$).

08.12.06 DRD Gold (SA, Kurs 0,70 Euro, MKP 355 Mio A$) hält einen Anteil von 78,9% an Emperor, was einem aktuellen Wert von 174 Mio A$ entspricht. Neben der Beteiligung an Emperor fördert DRD Gold jährlich etwa 350.000 oz Gold in Südafrika, die einer Marktkapitalisierung von etwa 180 Mio A$ zuzurechnen sind. Dabei verfügt DRD Gold vor allem in Südafrika über ein erhebliches Wachstumspotential, das bei einem fallenden Rand und einem steigenden Goldpreis ausgeschöpft werden könnte. Immerhin erreichte die Produktion in Südafrika früher jährlich über 1,0 Mio oz. DRD wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.06.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 93,2 Mio A$ (51,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 395,8 Mio A$ (263,1 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Durch den Verkauf der Vatukoula Mine wird sich auch die finanzielle Situation der DRD Gold längerfristig verbessern. Positiv sind der hohe Hebel auf den Goldpreis, die lange Lebensdauer der Reserven und die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Negativ sind die aktuellen Verluste, die hohe Kreditbelastung und das äußerst schwache Management. Wir gehen davon aus, daß DRD Gold den Turnaround innerhalb von 12 Monaten erreichen kann und stellen die Aktien weiterhin zum Kauf. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 1,00 auf 0,70 Euro, behalten aber unser Kursziel von 2,00 Euro bei. Empfehlung: Halten, unter 0,70 Euro kaufen, aktueller Kurs 0,70 Euro, Kursziel 2,00 Euro. DRD Gold wird als Originalaktie unter der WKN: A0DNR0 an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 02.11.06 bei 1,08 Euro).


© Martin Siegel
www.goldhotline.de
Open in new window







Bewerten 
A A A
PDF Versenden Drucken

Für den Inhalt des Beitrages ist allein der Autor verantwortlich bzw. die aufgeführte Quelle. Bild- oder Filmrechte liegen beim Autor/Quelle bzw. bei der vom ihm benannten Quelle. Bei Übersetzungen können Fehler nicht ausgeschlossen werden. Der vertretene Standpunkt eines Autors spiegelt generell nicht die Meinung des Webseiten-Betreibers wieder. Mittels der Veröffentlichung will dieser lediglich ein pluralistisches Meinungsbild darstellen. Direkte oder indirekte Aussagen in einem Beitrag stellen keinerlei Aufforderung zum Kauf-/Verkauf von Wertpapieren dar. Wir wehren uns gegen jede Form von Hass, Diskriminierung und Verletzung der Menschenwürde. Beachten Sie bitte auch unsere AGB/Disclaimer!




Alle Angaben ohne Gewähr! Copyright © by GoldSeiten.de 1999-2024.
Die Reproduktion, Modifikation oder Verwendung der Inhalte ganz oder teilweise ohne schriftliche Genehmigung ist untersagt!

"Wir weisen Sie ausdrücklich auf unser virtuelles Hausrecht hin!"