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Charles Hugh Smith: Die kommende Inflationsbedrohung: Die Schlechteste beider Welten

23.10.2018
- Seite 4 -
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Das Haar in der Suppe ist, dass die Realwirtschaft nicht im selben Maße expandiert hat, wie die Schulden; das Verhältnis zwischen Schulden und BIP übertrifft nun deutlich die Extrema der wilden 1920er Jahre - die zum Kollaps der Schulden sowie der Vermögenswertpreise führten, die wiederum auf neuen Schulden beruhten, um die Nachfrage nach überteuerten Assets anzukurbeln.

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Die enorme Schuldenzunahme und die resultierende Vermögenswertinflation sind weltweite Phänomene:

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Drei säkulare Trends haben die Vermögenswertinflation und die moderate Deflation von kommerzialisierten Waren und Dienstleistungen angetrieben:

1. Globalisierung, a.k.a. weltweites Kapital, das sich über den ganzen Globus bewegt und die Früchte der Arbeit, des Kredits, der Umwelt- und Steuerarbitrage erntet: Bewegung von ökologisch regulierten Schauplätzen mit hohen Kosten und hohen Steuern zu ökologisch lockeren Schauplätzen mit geringen Steuern und geringen Arbeitskosten, an denen der gesamte Gewinn abgeschöpft wird.

2. Fallende Zinsen. Zunehmende Überseeproduktion und Aktienrückkäufe wurden von der Beibehaltung extrem niedriger Zinsen und einfacher Leihliquidität durch Zentralbanken ermutigt. Beides hat Unternehmensgewinne höher steigen lassen.

3. Finanzialisierung, d.h. niedrige Zinsen, genügend Liquidität, expansives Leverage, die Kommodifizierung von zuvor risikoarmen Finanzinstrumenten wie Haushypotheken, Expansion von Kreditausfallversicherungen und anderen Derivaten sowie der verallgemeinerte Glaube, dass Risiken durch Gegenparteiverträge eliminiert werden können.


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