David Stockman: Wie die Fed das Wachstum vernichtete und stattdessen den Hamburger beraubte

Das einzige, was sie im Immobiliensektor erreicht hat, ist eine weitere Immobilienpreisblase. Ungeachtet der Tatsache, dass die COVID-Lockdowns in den Jahren 2020 und 2021 zig Millionen US-Haushalte und Kleinunternehmen ins wirtschaftliche Verderben stürzten, schossen die Immobilienpreise aufgrund der lächerlich niedrigen Zinssätze der Fed, die durch ihre manischen Anleihekäufe in Höhe von 120 Milliarden Dollar im Monat entlang der gesamten Renditekurve erzwungen wurden, in die Höhe.

Infolgedessen ist der Durchschnittspreis für ein bestehendes Haus von 285.300 Dollar Mitte 2019 auf 391.200 Dollar gestiegen, was einem Zuwachs von 37% entspricht. Noch mehr Launenhaftigkeit also: Bestehende Hausbesitzer waren begeistert, während Erst- und Umtauschkäufer ihre Nasen hart an die Scheibe gedrückt bekamen.



Natürlich ist die Immobilienblase 2.0 kurz vor dem Platzen. Im Januar 2021 lag der Zinssatz für 30-Jahreshypotheken bei 2,65% und der durchschnittliche Preis für neue Häuser (ohne bestehende Häuser) bei 401.700 Dollar. Heute hingegen liegt der 30-Jahreshypothekenzins bei 5,30% und der durchschnittliche Preis für ein neues Haus bei 523.900 Dollar. Wenn man von einer 20%igen Anzahlung ausgeht, steigt die monatliche Hypothekenzahlung also um 80%, von 1.294 Dollar auf 2.327 Dollar.

Dementsprechend schwächt sich bereits das Volumen der Immobilientransaktionen ab, was bedeutet, dass eine weitere Runde des Absturzes der Immobilienpreise unmittelbar bevorsteht - zumal die Fed gezwungen ist, die Geldpolitik weitaus stärker zu straffen als bisher angenommen, um den Inflationsgeist wieder in die Flasche zu bekommen.

Mit einem Wort: Was die Fed gegeben hat, wird sie auch wieder zurücknehmen. Was war also der Grund für die durch billige Hypotheken angeheizte Immobilienblase? Einen entsprechenden Boom im Wohnungsneubau hat er allerdings nicht ausgelöst.

Wie wir diese Woche erfahren haben, wurden im April 1,001 Millionen neue Einfamilienhäuser fertiggestellt. Das sind 40% weniger als der Höchststand von 2005 und sogar weniger als die 1,028 Millionen, die im April 1971 verzeichnet wurden. Das heißt, die Fertigstellung von Wohnungen liegt jetzt auf dem Niveau, das erstmals vor 51 Jahren erreicht wurde - ein Zeitraum, in dem die Zahl der Haushalte von 83 Millionen auf 130 Millionen gestiegen ist. Und nun droht der Wohnungsbau erneut zu kippen, wenn die Fed ihre Politik der verspäteten Zinsnormalisierung in die Tat umsetzt.



Natürlich singen sowohl die Wall Street als auch große Teile Washingtons bereits aus dem Gesangbuch "Die Inflation hat ihren Höhepunkt erreicht", aber das wird durch die Tatsache widerlegt, dass die Preise für Unterkünfte, Lebensmittel und Energie immer noch stark steigen. Das, was die Politiker heuchlerisch als "Küchentisch"-Gespräche bezeichnen, wenn sie vorgeben, sich in ihre Wähler einzufühlen, könnte also besser als "Wer hat den Hamburger beraubt?" beschrieben werden.

Das ist es, was das massive Gelddrucken der Fed in den letzten Jahrzehnten tatsächlich bewirkt hat. Das heißt, keine Förderung des industriellen Wachstums, keine Wohlstandsgewinne für die Mehrheit der Amerikaner, begleitet von einer perversen Umverteilung nach oben und keine Gewinne im Wohnungsbau - einer der Hauptgründe für geldpolitische Anreize in längst vergangenen Zeiten.



© David Stockman
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Dieser Artikel wurde am 28.05.2022 auf www.internationalman.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.