Charlie Morris: Der stille Supergoldbullenmarkt

In den letzten Monaten haben die börsengehandelten Goldfonds mit den grünen Trieben der Erholung ein Lebenszeichen von sich gegeben, aber das Gleiche kann man nicht über Silber oder die Bergbauunternehmen sagen. In der Vergangenheit hatten die börsengehandelten Fonds einen großen Einfluss auf die Festlegung des Goldpreises, doch in letzter Zeit hat sich diese Aufgabe auf die Zentralbanken verlagert. Der Anstieg im Jahr 2024 ist der erste, der mit Abflüssen aus den ETF einhergeht.




Ich halte dies für eine positive Entwicklung, da Gold den Verkaufsdruck abgewehrt hat, was größtenteils auf das veränderte Verhalten der Anleger zurückzuführen ist. Kürzlich traf ich einen ehemaligen Kollegen, der in einem großen Vermögensverwaltungsunternehmen arbeitet, und er erzählte mir, dass er einer der wenigen Manager ist, die noch Gold für ihre Kunden halten, und dass die jungen Leute, die andere Schreibtische leiten, "es nicht kapieren". Ich habe den Eindruck, dass dies auch in vielen anderen Unternehmen der Fall ist, da Gold nicht in den Benchmarks der meisten Fondsmanager enthalten ist.

Dies ist ein sehr wichtiger Punkt, denn wenn ein Allokator Gold kaufen will, muss er sicher sein, dass es nicht hinter dem Aktienmarkt zurückbleibt, der seine Benchmark dominiert. Auch wenn Allokatoren Gold anstelle eines gewissen Engagements in Anleihen halten sollten, weil es historisch gesehen mehr Gemeinsamkeiten mit Aktien hat, tun sie es nicht. Sie sehen es als Alternative zu Aktien, und damit sie optimistisch werden, muss der Aktienmarkt in Schwierigkeiten sein.

Ich zeige den realen Wert von Gold und globalen Aktien (nach Berücksichtigung der Inflation), wobei Gold kürzlich ein neues Allzeithoch im Vergleich zum Weltaktienindex erreicht hat. Manche halten das für überbewertet, aber ich sehe es als bullisch an. Immerhin ist das weltweite BIP seit 1980 um das Zehnfache gestiegen, und die Bevölkerung hat sich fast verdoppelt, das sollte doch etwas aussagen.




Die rot hervorgehobenen Bereiche zeigen die Zeiträume, in denen Aktien fielen, und in praktisch allen Fällen hat sich Gold in diesen Zeiten gut entwickelt. Ich glaube, dass es für Anleger angenehmer ist, in Gold zu investieren, wenn es den Aktien schlecht geht, als wenn es ihnen gut geht. Ich kann nicht beweisen, dass es vor der Verfügbarkeit von Daten über börsengehandelte Goldfonds im Jahr 2004 schwieriger war, als Anleger Gold zu kaufen, aber die Idee macht Sinn und zeigt sich in den Daten.

Der Goldpreis befindet sich sowohl preislich als auch real auf einem Allzeithoch. Silber hat Schritt gehalten, dürfte aber 50% bis 150% darüber liegen, und die Bergbauunternehmen schlafen immer noch. Institutionelle Anleger ignorieren diese großartige Gelegenheit, weil Gold nicht in ihrer Benchmark enthalten ist und sie weiterhin großes Vertrauen in Aktien haben. Was kann da schon schief gehen?

Letzten Monat habe ich den Goldbullenmarkt als "Superbullen" bezeichnet. In diesem Monat füge ich "still" hinzu, denn es handelt sich um einen wirklich großartigen Bullenmarkt (super), der von den Anlegern kaum beachtet wird (still). Der stille Supergoldbullenmarkt ist da.


© Charlie Morris



Dieser Artikel wurde am 06.02.2025 auf www.bytetree.com veröffentlicht und exklusiv in Auszügen für GoldSeiten übersetzt.