Jesse Colombo: Die USA rasen auf eine Rezession zu

In den letzten drei Jahren hat die US-Notenbank einen aggressiven Zinserhöhungszyklus eingeleitet und den Leitzins von nahezu Null auf einen Höchststand von 5,3% erhöht - der schnellste Anstieg seit den frühen 1980er Jahren. In jüngster Zeit hat sie die Zinsen angesichts zunehmender Anzeichen wirtschaftlicher Schwäche auf 4,3% gesenkt. Der Straffungszyklus war sogar noch extremer als die Zinserhöhungen Mitte der 2000er Jahre, die den Abschwung auf dem Immobilienmarkt und die anschließende Große Rezession mit auslösten.

Während viele Volkswirtschaftler und Anleger weiterhin auf eine weiche Landung hoffen, zeigt die Geschichte, dass solche Ergebnisse selten sind - insbesondere nach Zinserhöhungen dieses Ausmaßes. Diesmal erwarte ich, dass die US-Wirtschaft durch das Platzen der "Alles-Blase" in einen Abschwung gezogen wird - ein Begriff, den ich 2014 geprägt habe, um die zahlreichen Vermögens- und Finanzblasen zu beschreiben, die während der Ära der beispiellosen quantitativen Lockerung (QE) und der Nullzinspolitik (ZIRP) nach 2008 aufgeblasen wurden.

In den USA gehören dazu Blasen in den Bereichen Wohnungsbau, Aktien, Tech-Startups, KI, ein Großteil der Kryptowährungen, Gesundheitswesen, Hochschulbildung und Autokredite. Außerhalb der USA tragen ähnlich fragile Immobilienblasen in Australien, Kanada und Westeuropa zu den globalen wirtschaftlichen Risiken bei. Täuschen Sie sich nicht, es gibt viele andere Risiken, die wahrscheinlich unter der Oberfläche lauern und darauf warten, im kommenden Abschwung aufgedeckt zu werden. Wie der Milliardär und Investor Warren Buffett sagte: "Erst wenn die Ebbe kommt, sieht man, wer nackt geschwommen ist."

Mehrere Schlüsselindikatoren warnen vor einer bevorstehenden Rezession - oder deuten sogar darauf hin, dass wir uns bereits in einer solchen befinden könnten. Einer der zuverlässigsten ist die Renditespanne zwischen 10- und 2-jährigen Anleihen, die berechnet wird, indem man die Rendite der 2-jährigen Anleihen von der 10-jährigen Anleihe abzieht. Dieses Maß hat die letzten sechs Rezessionen genau vorhergesagt.

Fällt die Spread unter 0%, signalisiert dies eine umgekehrte Renditekurve - einer der stärksten Indikatoren für eine bevorstehende Rezession. Wie im nachstehenden Chart zu sehen ist, stellen die grau schattierten Bereiche vergangene Rezessionen dar, was die historische Korrelation zwischen Umkehrungen der Renditekurve und wirtschaftlichen Abschwüngen deutlich veranschaulicht.



Ein weiterer auf der Renditekurve basierender Rezessionsindikator ist das New York Fed Recession Probability Model, das die Wahrscheinlichkeit einer Rezession innerhalb der nächsten 12 Monate schätzt. Wenn dieser Indikator ansteigt, steigt auch die Wahrscheinlichkeit einer Rezession. Wenn er jedoch zu sinken beginnt, fällt dies mit der Umkehrung der Renditekurve zusammen - ein Signal, dass sich die Wirtschaft wahrscheinlich bereits in einer Rezession befindet. Im vergangenen Jahr hat dieser Indikator nach unten gedreht, was darauf hindeutet, dass sich die US-Wirtschaft leider bereits in einer Rezession befindet.



Wie bereits erwähnt, glaube ich, dass sich die USA inmitten einer weiteren Immobilienblase befinden - die ich als Immobilienblase 2.0 bezeichne - und ich erwarte, dass ihr Zusammenbruch ein wichtiger Auslöser für die kommende Rezession sein wird. Einfach ausgedrückt: Die inflationsbereinigten US-Immobilienpreise haben inzwischen den Höchststand der Immobilienblase von Mitte der 2000er Jahre überschritten, die zum Crash von 2008 führte. Erinnern Sie sich an The Big Short? Wir haben den gleichen Fehler noch einmal gemacht.

Immobilien sind mittlerweile so überteuert, dass die Amerikaner ein Jahreseinkommen von 166.600 Dollar benötigen, um sich ein Haus zum Medianpreis von 433.100 Dollar leisten zu können - während das durchschnittliche Haushaltseinkommen nur 78.538 Dollar beträgt, wie Fortune kürzlich berichtete. Ein derartiges Ungleichgewicht ist untragbar, und die Geschichte hat uns genau gezeigt, wie es endet: ein Zusammenbruch des Immobilienmarktes.