Financial Sense: Von der Tech-Spitze zum Goldversprechen

Während der Aktienmarkt Anfang 2025 ins Minus rutscht, hat John Roque, ein erfahrener Stratege von 22V Research, bei Jim Puplava in der Financial Sense Newshour die Turbulenzen an der Wall Street analysiert. Mit seinem scharfen Blick für technische Trends und seinem Gespür für Stimmungsextreme bietet Roque eine ernüchternde, aber aufschlussreiche Sicht auf die Entwicklung der Märkte. Von der schwankenden Dominanz der MAG7-Aktien über die Widerstandsfähigkeit der Edelmetalle bis hin zu den Unwägbarkeiten der Zölle zeichnet seine Analyse das Bild einer "Risk-off"-Phase, in der Vorsicht an erster Stelle steht.


Der Zusammenbruch von MAG7: Ein Stimmungshoch enträtselt

Roque nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn es um die MAG7-Aktien geht - einst die unaufhaltsamen Titanen des Marktes. Nvidia, ein hervorragender Performer, ist trotz hervorragender Gewinne gegen eine Wand gefahren. "Sie haben nicht gut auf die Gewinnnachrichten reagiert, und die Aktie hat seit Anfang Juni 2024 keinen Nettofortschritt gemacht", stellte Roque fest und wies auf einen Impulsrückgang hin, der nur schwer zu ignorieren ist. Seit Mitte Januar ist er gegenüber Nvidia pessimistisch eingestellt und sieht ein potenzielles Abwärtsziel von 90 Dollar, und er ist ebenso pessimistisch gegenüber Microsoft, mit einem potenziellen Ziel von 370 Dollar.

Was hat ihn darauf aufmerksam gemacht, dass Tech-Aktien, insbesondere Nvidia, einen wichtigen Stimmungshöhepunkt erreicht haben? Ein surrealer Moment im Sommer 2024, als Nvidia-CEO Jensen Huang auf einer Konferenz in Taiwan das Bustier einer Frau unterschrieb. "Ich kann mich nicht erinnern, jemals einen CEO gesehen zu haben, der diesen Status eines Rockstars erreicht hat", scherzte Roque und deutete an, dass dieses bizarre Spektakel einen Stimmungshöhepunkt für Nvidia markierte. "Das wäre vielleicht etwas gewesen, was David Lee Roth getan hätte". Für Roque bestätigt die Unfähigkeit der Aktie, sich nach den Ergebnissen zu erholen, ein sich veränderndes Handelsumfeld - eines, in dem frühere Führungspersönlichkeiten ihren Einfluss verlieren.


Tech und Semis: Ein Sektor auf dem Rückzug

Die Risse reichen über den MAG7 hinaus. Roque ist der Ansicht, dass der breitere Technologiesektor, einschließlich der Halbleiterindustrie, eine anhaltende Underperformance aufweisen wird. "Ich bin gegenüber dem gesamten Technologiesektor negativ eingestellt", erklärte er und wies darauf hin, dass die internen Marktindikatoren für den Nasdaq schwächer sind als für die NYSE. Der von Puplava hervorgehobene Zusammenbruch des technologielastigen XLK unterstreicht diese Ansicht. Die Strategie von Roque? Das Engagement in Nasdaq-Aktien zurückfahren und die Positionen sorgfältig bewerten, um das Abwärtspotenzial zu begrenzen. "Die ehemaligen Marktführer sind nicht mehr führend", sagte er und wies damit auf eine Belastung hin, die den Markt stark belastet.


Edelmetalle glänzen inmitten des Sturms

Inmitten der düsteren Lage an den Aktienmärkten bieten Edelmetalle einen Silberstreifen. Gold ist 2024 um 28% gestiegen, Silber folgt dicht dahinter, und Roque bleibt optimistisch. "Ich mag Gold. Es braucht wahrscheinlich eine gewisse Konsolidierung. Auch Silber und Kupfer gefallen mir", sagt er. Was ihn am meisten reizt? Die Outperformance von Gold im Vergleich zum S&P 500 - ein Trend mit historischer Beständigkeit. Anhand eines Charts, das bis ins Jahr 1927 zurückreicht, wies er auf nur drei frühere Zyklen hin, in denen Gold die Aktien in den Schatten stellte, die jeweils mehrere Jahre andauerten. "Das Verhältnis legt nahe, dass wir auf jeden Fall etwas Gold im Verhältnis zu unseren Aktien haben sollten", sagte Roque.



Warum die Stärke? Roque vermutet, dass es sich um eine Absicherung gegen "fiskalpolitische Verschwendung" und eine Diversifizierungsmaßnahme der Zentralbanken handelt, die den Dollar fürchten. "Er arbeitet gegen alle Währungen", bemerkte er - eine seltene Anomalie, die steigenden Zinsen und einem starken Dollar trotzt.


Zinssätze und Zölle: Navigation durch die Ungewissheit

Die Zinssätze sind ein weiterer komplexer Faktor. Während die 10-jährige Rendite kürzlich auf 4,2% fiel, bevor sie wieder anstieg, sieht Roque Raum für eine weitere Abschwächung, möglicherweise auf 3,5% bis 3,6%. Die 2-jährigen Renditen sind seiner Meinung nach noch anfälliger. Aber der eigentliche Joker? Die von Präsident Trump ins Gespräch gebrachten Zölle. "Es gibt so viel Lärm um die vorgeschlagenen Zölle", sagte Roque, der von den täglichen Hin- und Herbewegungen - ein, aus, aufgeschoben oder abgeschwächt - frustriert ist.

Diese Ungewissheit ist seiner Meinung nach Grund genug, das Engagement zu verringern. "Eine Aktie, die wir besitzen, könnte um 20% oder mehr fallen, während wir versuchen, eine Lösung zu finden", warnte er. "Ich würde mein Risiko lieber reduzieren. Puplava schloss sich dem an und verwies auf Trumps Abkehr von der marktfördernden Rhetorik seiner ersten Amtszeit hin zu einer Konzentration auf strukturelle Veränderungen unter Trump 2.0. Roque pflichtete ihm bei: "Sein Modus Operandi ist dieses Mal völlig anders." Der Rückgang des S&P von seinen Höchstständen hat den Präsidenten noch nicht aus der Ruhe gebracht - vielleicht ein Zeichen dafür, dass er ein längeres Spiel spielt.


Ausländische Märkte: Ein überraschender Lichtblick

Während die US-Aktien schwächeln, stehlen ausländische Aktien den anderen die Show. "Es ist fast so, als würde Donald Trump die internationalen Märkte wieder groß machen", scherzte Roque. Europa, angeführt von Deutschland, und Hongkong zeigen eine überdurchschnittliche Performance, mit einer breiten Beteiligung über alle Sektoren hinweg - im Gegensatz zu den USA, wo die gewinnbringenden Sektoren divergieren. "Hier geht etwas anderes vor sich", sinnierte er und betrachtete Rückschläge in China und Hongkong als Kaufgelegenheiten, auch wenn die Rally in Europa länger andauert.


Bargeld ist König: Roques konservative Haltung

Wo steht Roque also? Entschieden vorsichtig. "Ich denke, es ist besser, nicht aggressiv nach Long-Positionen zu suchen", rät er und verweist auf die Widerstandsfähigkeit von Grundnahrungsmitteln und dem Gesundheitswesen, mahnt aber zur Geduld. Angesichts der Tatsache, dass der Yen den Dollar überflügelt - ein klassisches Risikoabbau-Signal - setzt er eher auf Bargeld und selektive Leerverkäufe als auf die Jagd nach Chancen. "Das kann man auch mit niedrigeren Preisen machen", glaubt er.


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Der Artikel wurde am 19. März 2025 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.