Charlie Morris: Der langsame, aber stetige Goldbullenmarkt

Diese Daten beruhen nicht nur auf dem Preis, sondern auf den tatsächlichen Geldströmen, die wöchentlich gekauft und verkauft werden. Das heißt, wenn ein Fonds gut abschneidet, aber klein bleibt, dann sind die Gesamtgewinne gering. Ist der Fonds jedoch groß und die Performance stark, wie bei Gold, dann sind die Gewinne enorm. Wenn der Fonds schlecht abschneidet, sinken die Gewinne auf Lebenszeit, aber weniger stark, wenn die Anleger vor einem Verlust verkaufen. Und wenn der Fonds gut abschneidet, die Anleger aber zu früh verkaufen, sind die Gewinne auf Lebenszeit begrenzt.

Ich vergleiche nun die lebenslangen Gewinne des GDX mit denen der börsengehandelten Goldbullionfonds, die ein Vermögen von 264 Mrd. USD haben, d. h. 15 Mal mehr als die Bergbauunternehmen. Die Goldbullion-ETFs haben auf Lebenszeit Gewinne in Höhe von 175 Mrd. Dollar bei einem Vermögen von 264 Mrd. Dollar. Mit anderen Worten: 2/3 des Wertes der börsengehandelten Goldfonds sind reine Gewinne.




Wenn wir schon dabei sind, zeige ich auch Silber. Die börsengehandelten Fonds haben einen Wert von 24 Mrd. Dollar mit einem Lebenszeitgewinn von 12 Mrd. Dollar oder 50% des Gesamtbetrags. Das ist gar nicht so schlecht.




Es ist merkwürdig, dass die börsengehandelten Goldminenfonds viel geringere Gewinne als Gold oder Silber erzielt haben, aber das liegt nicht nur an der Rendite der Vermögenswerte, sondern auch am schlechten Timing der Anleger. Der Punkt ist, dass Gold und seine Verbündeten weit davon entfernt sind, ein euphorisches Verhalten an den Tag zu legen, weil die Zuflüsse bescheiden sind. Um den Chart von vorhin noch einmal zu zeigen, sollte man meinen, dass die unteren Linien irgendwann dem Goldpreis folgen würden. Das ist meine Ansicht.




Schließlich zeige ich Bitcoin, den Freund des Goldes aus modernen Zeiten. Ich betone, dass die Goldströme immer noch niedriger sind als in den Jahren 2020 und 2022, die beide keine historischen Euphorieblasen waren. Beachten Sie die umgekehrte Korrelation von Gold- und Bitcoin-Flüssen. Bitcoin wird irgendwann nach oben drehen, und Gold wird dann wahrscheinlich nach unten drehen. Bitcoin- und Goldpreise sind zwar nicht völlig unkorreliert, aber sie weisen eine geringe Korrelation auf, was eine gute Paarung darstellt. Ich liebe diesen Chart, für dessen Entwicklung wir nur etwa drei Jahre gebraucht haben! Das war es wert, denn es beweist einen Punkt.





Zusammenfassung

Ich hoffe, gezeigt zu haben, dass der Goldpreis weit von einer Euphorie entfernt ist und eher wie ein gesunder Bullenmarkt aussieht. Um ein größeres Hoch zu sehen, müssten wir viel mehr Presseberichte, große Zuflüsse in die börsengehandelten Fonds und vielleicht sogar eine positive Berichterstattung in der FT erleben. So weit sind wir noch nicht.


© Charlie Morris



Dieser Artikel wurde am 20.03.2025 auf www.bytetree.com veröffentlicht und exklusiv in Auszügen für GoldSeiten übersetzt.