Zoll-induzierte Lähmung

David Bahnsen schreibt diese Woche:

"Einer der Punkte, der von denjenigen, die versuchen, über die Auswirkungen von Zöllen auf die Interessen der USA nachzudenken, am meisten übersehen wird, ist die Tatsache, dass es sich bei so vielen unserer Importe nicht um Fertigwaren handelt, sondern um Zwischenprodukte, die von US-Herstellern bei der Produktion von Fertigwaren verwendet werden.

Ganze 37% aller Einfuhren aus China sind Zwischenprodukte, so dass die US-Hersteller, denen die Zölle angeblich helfen sollen, mehr für ihre eigenen Vorleistungen bezahlen müssen. 40% aller Welteinfuhren in die USA sind Dinge, die unsere eigenen einheimischen Hersteller kaufen, um die Herstellung einer Ware abzuschließen.

Selbst wenn die Zölle den inländischen Herstellern helfen würden, würde dies die US-Exporteure und die US-Verbraucher, die auch US-Wirtschaftsakteure sind, teuer zu stehen kommen. Aber auch der erste Teil dieses Satzes - das Zugeständnis selbst - ist offenkundig falsch. Die inländischen Hersteller, um die es hier geht, sind fast immer auch die Importeure, denen die zusätzlichen Kosten entstehen."

Nach Angaben der Small Business Administration wird der Großteil des verarbeitenden Gewerbes in den USA von kleinen Unternehmen betrieben, die zusammen 4,8 Millionen Arbeitnehmer beschäftigen. Davids Statistiken zeigen, dass 40% dieser kleinen Unternehmen für die Herstellung ihrer Produkte importierte Vorleistungen aus China oder anderen Ländern benötigen. Können sie zu einem anderen Lieferanten wechseln?

In einigen Fällen sicher, wenn auch oft zu höheren Preisen. Aber viele Produkte können aus logistischen und wirtschaftlichen Gründen einfach nicht in den Vereinigten Staaten hergestellt werden. Viele kleine Fertigungsbetriebe verwenden Maschinen, die aus Europa und anderen Teilen der Welt stammen. Sie werden einfach nicht in den USA hergestellt. All diese Unternehmen sind in ernsten Schwierigkeiten.

Präsident Trump kann Apple iPhones und andere Technologieunternehmen ausnehmen, weil sie groß und sichtbar sind. Die kleinen Produktionsunternehmen? Sie haben keinerlei Sichtbarkeit und sind auf sich allein gestellt. Peter zitierte weiter aus der Gewinnmitteilung der Manpower Group (MAN), dem drittgrößten Personaldienstleister der Welt.

"Wir begannen das Jahr mit einem Gefühl des Optimismus in Bezug auf das Wirtschaftswachstum, insbesondere in den USA, und mit einer größeren Einsicht der politischen Entscheidungsträger in der EU, dass Europa mehr tun muss, um wettbewerbsfähig zu bleiben.

Die letzten Wochen haben dieses Gefühl der Zuversicht beeinträchtigt, und die Stimmung ist infolge der jüngsten handelspolitischen Ankündigungen in den USA mit weitreichenden Auswirkungen deutlich unsicherer und vorsichtiger geworden. Zum jetzigen Zeitpunkt nehmen die meisten unserer Kunden eine abwartende Haltung ein, und es ist schwierig, eine konkrete Einschätzung darüber abzugeben, wie stark sich dies auf die Nachfrage unserer Kunden auf den wichtigsten Märkten der Welt auswirken könnte."

"Abwarten" ist eine andere Art zu sagen: "Wir sind gelähmt." Bei wichtigen Geschäftsentscheidungen geht es nicht um die nächste Woche oder den nächsten Monat. Der Bau einer neuen Anlage, die Erweiterung Ihrer Produktionskapazität, die Einstellung eines wichtigen Mitarbeiters - all dies sind Verpflichtungen, die sich über mehrere Jahre erstrecken. Man trifft sie nur dann, wenn man gute Gründe hat, günstige Bedingungen zu erwarten. Im Moment weiß niemand, was importierte Materialien, Waren und Komponenten nächste Woche und erst recht nicht nächstes Jahr kosten werden. Das Ergebnis sind Charts wie dieses. Man beachte die graue Linie, ein Maß für die Investitionsabsichten.

Quelle: Renaissance Macro Research

Die Investitionsabsichten sind jetzt auf ein Niveau gesunken, das zuletzt während der COVID-Rezession und davor während der großen Finanzkrise zu beobachten war. In den meisten Fällen ist dies genau die richtige Entscheidung. Es wäre töricht, große Verpflichtungen einzugehen, wenn man keine Ahnung hat, wie die Kostenstruktur und die Umsatzaussichten aussehen werden, und keine Möglichkeit hat, diese abzusichern.

Das Ergebnis wird leider eine Lähmung sein. Die Unternehmen werden keine neuen Geräte kaufen, keine neuen Mitarbeiter einstellen, keine neuen Anlagen bauen usw. Andere Unternehmen, die sich von diesen Ausgaben Einnahmen erhofft hatten, werden stattdessen gar keine erzielen. (Ja, ich weiß, dass KI eine Ausnahme ist.) Wenn dieser Prozess erst einmal in Gang gekommen ist, ist eine Rezession fast unvermeidlich. Und dieser Prozess ist bereits in vollem Gange.