Die Goldsommerflaute 2025

Gold und seine Bergbauaktien gehen in ihre schwächste Jahreszeit, den Frühsommer, über. Urlaub und Sommervergnügen lenken die Aufmerksamkeit der Händler ab und lassen das Interesse an den Märkten schwinden. Dies drückt in der Regel auf die Nachfrage nach Gold und Goldaktien, so dass diese tendenziell seitwärts oder nach unten tendieren. Der Juni leidet in der Regel am meisten unter dieser Sommerflaute, wobei die Käufe normalerweise Mitte Juli wieder einsetzen. Dies schafft gute saisonale Kaufgelegenheiten.

Der Begriff "Flaute" ist sehr treffend für das traditionelle Sommerproblem von Gold. Er beschreibt eine Zone in den Weltmeeren rund um den Äquator. Dort steigt ständig heiße Luft auf, die langlebige Tiefdruckgebiete hervorbringt. Sie sind oft ruhig, mit wenig vorherrschenden Winden. Die Geschichte ist voll von Berichten über Segelschiffe, die tage- oder wochenlang in dieser Zone festsaßen und nicht vorankamen. Die Flaute war für die Moral der Schiffe tödlich.

Die Besatzungen wussten nicht, wann die Winde wieder auffrischen würden, während sie ihre begrenzten Vorräte an Lebensmitteln und Getränken aufbrauchen mussten. Ohne Luftbewegung erstickten die Hitze und die Feuchtigkeit auf den Schiffen, lange bevor es Klimaanlagen gab. Elend und Langeweile nahmen überhand, was zu Kämpfen und gelegentlichen Meutereien führte. In der Flaute gefangen zu sein, wurde mit Grauen betrachtet, es war eine sehr anstrengende Erfahrung.

Goldanleger können das gut nachvollziehen. Wie ein Uhrwerk, das sich durch den Frühsommer schleppt, beginnt Gold in der Regel lustlos seitwärts zu treiben. Es kann oft keine nennenswerten Fortschritte machen, egal wie die Trends im Juni, Juli und August aussahen. Im Laufe der Tage und Wochen verschlechtert sich die Stimmung zusehends. Die Geduld ist allmählich erschöpft und wird von tiefer Frustration abgelöst. Daher geben viele Händler auf und kapitulieren.

Vor allem Juni und Anfang Juli haben sich für Gold und Goldaktien oft als trostlose Stimmungswüsten erwiesen, in denen es keine wiederkehrenden saisonalen Nachfrageschübe gibt. Im Gegensatz zu den meisten anderen Monaten des Jahres fehlen in den Sommermonaten einfach wichtige einkommenszyklische oder kulturelle Faktoren, die eine überdurchschnittliche Nachfrage nach Goldanlagen auslösen könnten. Abgesehen von den saisonalen Faktoren ist der Goldpreis auf dem Weg in den Sommer 2025 ziemlich bärisch, nachdem er in eine extreme Überkauftheit geschossen ist.

Der Goldpreis ist in den letzten Monaten in die Höhe geschossen und hat von Mitte Dezember bis Mitte April 31,9% zugelegt! Angeführt von der massiven chinesischen Anlegernachfrage erreichte der Goldpreis in dieser kurzen Zeitspanne 24 neue Rekordschlusskurse. Diese chinesischen Käufe erreichten jedoch im April ein rasantes Ausmaß, das durch Trumps Embargo-Zölle von 145% auf chinesische Importe in die USA ausgelöst wurde! Dadurch drohte ein Großteil des wichtigen chinesischen Export-Fabriksektors stillgelegt zu werden.

Chinesische Anleger befürchteten eine schwere Rezession, die die Aktienkurse nach unten drückte, und strömten deshalb in Gold, was zu rekordverdächtigen Kapitalzuflüssen in Gold-ETFs führte. Der Goldpreis stieg so schnell so weit an, dass er Mitte April mit 26,6% über seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt ein verrücktes, überkauftes Extrem erreichte! Das war erst der dritte Goldpreisanstieg von mehr als 26% seit Januar 2011 - eine unhaltbare Anomalie. Die überhitzten technischen Daten und die Stimmung mussten dringend ausgeglichen werden.

Dies kann schneller durch Ausverkäufe oder langsamer durch hohe Konsolidierungen erreicht werden. Während Ersteres nach einer derartigen epischen Überkauftheit wahrscheinlicher war, schwankt Gold seither zwischen beiden Ergebnissen. Nachdem der Goldpreis Mitte April zunächst auf 3.421 Dollar gestiegen war, fiel er in einem Pullback um 5,5%. Ein starker V-Abprall führte jedoch Anfang Mai zu einem marginalen neuen Rekordschlusskurs von 3.422 Dollar, wobei der Goldpreis immer noch beim 1,243-fachen seines 200-DMA lag.

Im Laufe der nächsten Woche oder so kam es dann zu einem starken Abverkauf, der den Goldpreis um weitere 7,1% zurückgehen ließ. Dies war der zweitgrößte Ausverkauf im mächtigen zyklischen Bullenmarkt des Goldpreises, der trotz seiner übergroßen Gewinne und seiner Langlebigkeit noch keine einzige Korrektur von über 10% erlebt hat. Bis Mitte Mai legte Gold in 19,0 Monaten um 88,1% zu! Am Tiefpunkt dieses jüngsten Pullbacks lag Gold noch immer 14,4% über seinem 200-DMA und knapp unter dem extrem überkauften Wert von 1,150x+.

Doch gerade als eine Korrektur in Sicht war und die USA und China beschlossen, ihre enormen gegenseitigen Zölle um 90 Tage zu verschieben, um Zeit für Verhandlungen zu gewinnen, stieg der Goldpreis wieder auf 3.360 Dollar an. Das war das 1,196-fache seines 200-DMA und nur 1,8% unter dem letzten Rekordschlusskurs von Anfang Mai! Im Großen und Ganzen hat sich der Goldpreis also in den letzten fünf Wochen auf hohem Niveau konsolidiert. Der Goldpreis hat seine großen Gewinne gehalten und ist weiterhin stark überkauft.

Das macht die diesjährige Sommerflaute zu einem größeren Abwärtsrisiko als sonst. Wenn sich die chinesischen Anleger ebenso wie die amerikanischen im Juni von den Märkten abwenden, könnte Gold immer noch in eine Korrektur übergehen. Im Allgemeinen ist die Sommerschwäche umso ausgeprägter, je heißer der Goldpreis und die Goldaktien zu Beginn der Flaute waren. Große Erholungen vor der Sommerpause erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Stimmung umkehrt und es zu Ausverkäufen kommt.

Anstatt sich über Verkäufe im Juni zu sorgen, sollten Händler die Sommerflaute bei Gold begrüßen. Gesunde Ausverkäufe sind für die Maximierung der Langlebigkeit und der letztendlichen Gewinne der zyklischen Bullen unerlässlich, da sie die Psychologie normalisieren, bevor die Gier zu groß wird und sie vorzeitig tötet. Diese Ausverkäufe bieten auch gute Kaufgelegenheiten in der Mitte des Bullenmarktes. Anstatt also im Frühsommer auszusteigen, sollten Händler nach großartigen Aktien Ausschau halten.

Um die saisonalen Tendenzen des Goldpreises im Sommer während des Bullenmarktes zu quantifizieren, müssen die Preisentwicklungen aller relevanten Jahre in perfekt vergleichbare prozentuale Werte umgerechnet werden. Zu diesem Zweck werden die Goldpreise jedes Sommers einzeln auf die letzten Schlusskurse vor dem Mai indexiert, d. h. auf die letzten Handelstage im Mai. Sie werden auf 100 gesetzt, und dann wird die gesamte Goldpreisentwicklung des Sommers auf der Grundlage dieser gemeinsamen indexierten Basiswerte neu errechnet.

Wenn Gold also auf einem indexierten Niveau von 110 gehandelt wird, bedeutet dies einfach, dass es seit dem letzten Schlusskurs im Mai um 10% gestiegen ist, während 95 bedeutet, dass es um 5% gefallen ist. Mit dieser Methode werden alle Goldsommer in Bullenmarktjahren in gleicher Weise dargestellt. Das ist notwendig, da die Preisspanne des Goldes so groß war: von 256 Dollar im April 2001 bis 3.422 Dollar im Mai 2025. Diese Spanne umfasste zwei säkulare Goldbullenmärkte, von denen die erste im August 2011 innerhalb von 10,4 Jahren um 640,1% anstieg!

Nach diesem gewaltigen Anstieg konsolidierte der Goldpreis auf hohem Niveau und begann dann im Jahr 2012 zu korrigieren. Aber erst im April 2013 fiel das gelbe Metall um mehr als 20% in den offiziellen Bärenbereich. Diese Bestie hat Gold über mehrere Jahre hinweg immer wieder zerfleischt, daher sind die Jahre 2013 bis 2015 in diesen saisonalen Durchschnittswerten nicht berücksichtigt. Gold erlangte schließlich seinen Bullenstatus zurück, indem es im März 2016 um mehr als 20% zulegte und seine bescheidenen Gewinne bis August 2020 auf 96,2% anwuchsen.

Danach kam es zu einer weiteren hohen Konsolidierung, bei der der Goldpreis trotz einer schweren Korrektur nicht in einen neuen Bärenmarkt zurückfiel. Später begann das gelbe Metall wieder zu steigen und war Anfang März 2022 nur 0,5% von einem neuen nominalen Rekord entfernt, nachdem Russland in die Ukraine einmarschiert war. Die Jahre 2016 bis 2021 erwiesen sich also definitiv als Bullenjahre, wobei das Jahr 2022 schon früh wie ein solches aussah. Dann gerieten die Fed-Beamten in Panik und lösten ein Marktchaos aus.

Die Inflation geriet dank ihrer extremen Gelddruckerei außer Kontrolle. In nur 25,5 Monaten nach der pandemischen Aktienpanik vom März 2020 blähte die Fed ihre Bilanz um absurde 115,6% auf! Damit hat sich die US-Geldbasis in nur wenigen Jahren mehr als verdoppelt, und es wurden 4.807 Milliarden Dollar an neuen Dollars in Umlauf gebracht, die die Preise für Waren und Dienstleistungen in die Höhe trieben. Dies führte zu einem Inflationssuperschub.