Clint Siegner: Edelmetallprognose für H2 2025

Die Gold- und Silberpreise übertrafen in der ersten Jahreshälfte fast alle Anlageklassen. Die geopolitische Unsicherheit, ein schwächerer US-Dollar, die drohenden Zölle, die Goldkäufe der Zentralbanken und die Verknappung der Silberbestände trugen alle zu einer hervorragenden Performance bei.

Seit Mitte April bewegen sich die Preise jedoch in einer Bandbreite. Die Frage ist, ob noch etwas Treibstoff im Tank ist, um eine starke zweite Jahreshälfte zu ermöglichen. Werfen wir einen Blick auf einige der positiven Faktoren sowie auf einige der Risiken, angefangen bei Gold.


Bullische Goldfaktoren:

1) Anhaltende geopolitische Risiken und mögliche Handelsunterbrechungen durch US-Zölle könnten die Nachfrage nach sicheren Häfen aufrechterhalten. Der Krieg in der Ukraine beispielsweise dauert an und könnte eskalieren.

Auch im Zusammenhang mit den Zöllen herrscht nach wie vor eine große Unsicherheit. In der vergangenen Woche wurden die Märkte durch die Ankündigung eines 50%igen Zolls auf Kupferimporte, der im August eingeführt werden soll, erschüttert.

2) Es wird erwartet, dass die Zentralbanken ihre Goldbestände weiter aufstocken werden. Dies und die Investitionsnachfrage von institutionellen Käufern auf der ganzen Welt deuten darauf hin, dass die globale Nachfrage stark bleiben wird.

3) Die Inflation bleibt hartnäckig. Der politische Druck auf den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, wird immer größer. Einige spekulieren, dass Powell möglicherweise nicht bis zum Ende seiner Amtszeit im nächsten Jahr durchhält und durch jemanden ersetzt wird, der bereit ist, die Forderung des Präsidenten nach niedrigeren Zinssätzen zu erfüllen.

4) An der Wall Street sorgt Gold für Aufregung, da die großen Banken einen höheren Goldpreis prognostizieren. Die Bank of America rechnet Anfang nächsten Jahres mit einem Goldpreis von 4.000 Dollar, während JPMorgan Chase seinen Kunden mitgeteilt hat, dass sie bis zum 4. Quartal mit einem Preis von 3.675 Dollar je Unze rechnen können.


Bearische Goldrisiken:

1) Ein stärkerer US-Dollar könnte den Goldpreis unter Druck setzen. Im bisherigen Jahresverlauf hat der US-Dollar im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen die schlechteste Performance seit 52 Jahren gezeigt. Manche sagen, der Ausverkauf des Dollar könnte übertrieben sein.

2) Bitcoin und US-Aktien entwickeln sich ebenfalls gut, obwohl die Gewinne des S&P 500 hinter denen von Gold zurückbleiben. Wenn sich der derzeitige Rummel um Gold auf andere Vermögenswerte verlagert und institutionelle Anleger beschließen, voll auf Risiko zu setzen, könnte der Goldmarkt auf Gegenwind stoßen.

3) Geopolitische Ungewissheit ist immer ein wichtiger Faktor auf den Goldmärkten. Entwicklungen wie ein Friedensabkommen in der Ukraine oder Handelsabkommen, die Fragen zur Zollpolitik aus dem Weg räumen, könnten den Käufen von sicheren Häfen einen Dämpfer versetzen.

Werfen wir nun einen Blick auf Silber…


Bullische Silberfaktoren:

1) Die Nachfrage nach Silber, auch von Seiten der Industrie, wird den Prognosen zufolge stark bleiben.

2) Auch im Jahr 2025 wird das Angebot die Nachfrage nicht decken können. Die EFP-Prämien (Exchange of Futures for Physical) für lieferbare Barren an der COMEX sind in der vergangenen Woche erneut in die Höhe geschnellt. Für die sofortige Lieferung von 1.000-Unzen-Barren wird deutlich mehr als der veröffentlichte Preis gezahlt.

3) Ein 50%iger Zoll auf Kupferimporte in die USA könnte die Kupferproduktion in Ländern wie Mexiko, Kanada und Südamerika beeinträchtigen. Dies würde ein geringeres Angebot an Silber bedeuten, das in großen Mengen als Nebenprodukt des Kupferbergbaus produziert wird.

4) Im Vergleich zu Gold hat Silber immer noch einen großen Nachholbedarf. Das Gold-Silber-Verhältnis lag Ende letzter Woche bei 87. Damit liegt es weit über dem langfristigen Durchschnitt, der eher bei 50 liegt.

5) Die technische Analyse des Silberpreises zeigt ein episches Szenario. Händler sehen eine Cup-&-Handle-Formation, die sich seit 45 Jahren anbahnt.



6) Das Potenzial für einen Short-Squeeze ist beträchtlich. So haben beispielsweise einige Händler am Donnerstag und Freitag vor einem starken Anstieg Hunderte von Millionen Unzen Papier-Silber an der COMEX verkauft. In dem Maße, wie diese Geschäfte nicht abgesichert sind, haben sie ein Problem.


Bearische Silberrisiken:

1) Ein Beschluss über Handelszölle für Kupfer könnte die Gewinne begrenzen.

2) Ein weltweiter Konjunkturabschwung, der das verarbeitende Gewerbe hart trifft, könnte die industrielle Nachfrage nach Silber verringern und zu einer ersten Verkaufswelle bei Silber führen.


Eine wichtige Überlegung für beide Metalle:

Das Vertrauen in die US-Institutionen bleibt auf dünnem Eis. Die Wahl von Trump im letzten Herbst war für viele ein Trost. Zumindest die Konservativen glaubten, dass Trump und die DOGE in der Lage sein würden, die Ausgaben zu kontrollieren und mit der Korruption aufzuräumen.

Dieses gestiegene Vertrauen wird nun auf die Probe gestellt. Das “Big Beautiful“-Gesetz beinhaltete eine Anhebung der Schuldenobergrenze um 5 Billionen Dollar. Und das Trump-Justizministerium hat gerade sein Versprechen zurückgenommen, Dokumente im Zusammenhang mit Jeffrey Epstein zu veröffentlichen. Einige Trump-Anhänger sind über die jüngsten Entwicklungen nicht glücklich.

Ein Großteil der Einzelhandelskäufe von Gold und Silber scheint von Menschen zu stammen, die eher konservativ eingestellt sind, so dass sich ihr allgemeines Vertrauen auf die Nachfrage nach US-Einzelhandelsgold auswirkt.

Die Gold- und Silberpreise sind im Jahr 2025 bisher gestiegen, ohne dass die Goldanleger wirklich etwas dafür getan haben. Wenn diese Menschen ihr Vertrauen verlieren und sich wieder in die Märkte stürzen, wird dies die Nachfrage aus anderen Quellen ankurbeln.


© Clint Siegner



Der Artikel wurde am 15. Juli 2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.