Ryan J. Puplava: Wirtschaftsboom oder -krise in den USA?

6) Industrieproduktion

Die Industrieproduktion ging im Juli 2025 um 0,1% zurück, wobei die Produktion im verarbeitenden Gewerbe unverändert blieb, der Bergbau um 0,4% zurückging und die Versorgungsunternehmen einen Rückgang von 0,2% verzeichneten. Dies deutet auf eine leichte Verlangsamung der industriellen Aktivität hin, liegt aber immer noch um 1,4% über dem Vorjahreswert, mit einer Kapazitätsauslastung von 77,5%, die leicht unter dem Durchschnitt liegt.


7) ISM-Index für Dienstleistungen

Der ISM-Index für Dienstleistungen lag im Juli 2025 bei 50,1%, was auf eine marginale Expansion im Dienstleistungssektor hindeutet. Obwohl er über der neutralen Marke von 50 liegt, deutet der leichte Rückgang gegenüber Juni auf eine Verlangsamung der Dienstleistungsaktivität hin.


8) Arbeitslosenquote

Die Arbeitslosenquote blieb im Juli 2025 unverändert bei 4,2% und lag damit nahe dem historischen Tiefstand. Diese Stabilität deutet auf einen relativ ausgeglichenen Arbeitsmarkt hin, wie er für eine wirtschaftliche Expansion typisch ist.


9) Consumer Price Index (CPI)

Der CPI stieg im Juli um 2,7% gegenüber den letzten 12 Monaten, mit einem Anstieg von 0,2% gegenüber dem Vormonat. Der Kern-CPI ohne Lebensmittel und Energie stieg im Monatsvergleich um 0,3% und im Jahresvergleich um 3,1%. Dies spiegelt einen moderaten Inflationsdruck innerhalb der Wirtschaft wider, aber der Markt reagierte am Tag der Veröffentlichung positiv mit der Annahme, dass die Fed bei ihrer Sitzung im September wieder niedrigere Zinsen beschließen könnte.

Volkswirtschaftler halten diese Reaktion angesichts des Anstiegs der Kern-CPI-Jahresrate gegenüber dem Vormonat für übertrieben. Der Verbraucherpreisindex ist ein nachlaufender Indikator, da er sich in der Regel erst dann ändert, wenn die Wirtschaft bereits einen Konjunkturzyklus durchlaufen hat.


10) Baubeginne

Die Baubeginne im Juli fielen mit 1,428 Millionen gegenüber 1,358 Millionen im Vormonat (nach oben korrigiert) deutlich besser aus als erwartet. Die Trends der Vormonate deuten auf ein stetiges Tempo beim Neubau von Wohnimmobilien hin, was auf Vertrauen in den Immobilienmarkt hindeutet.



Da sieben dieser Indikatoren im Expansionsbereich liegen, zwei im Kontraktionsbereich und einer neutral ist, kann man mit Sicherheit sagen, dass sich die Wirtschaft in einer Expansionsphase befindet.


Interpretation der Daten

Insgesamt deuten die aktuellen Werte darauf hin, dass sich die US-Wirtschaft in einer Expansionsphase befindet. Frühindikatoren weisen auf anhaltendes Vertrauen und Ausgaben hin, Gleichlaufindikatoren bestätigen eine aktive wirtschaftliche Beteiligung und Spätindikatoren signalisieren, dass die Expansion in vollem Gange ist.

Die langlebigen Güter, der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe und der steigende Verbraucherpreisindex hängen wahrscheinlich eher mit dem volatilen politischen Umfeld in Bezug auf Handel und Zölle zusammen. Wenn Verbraucher mit einem künftigen Preisanstieg rechnen, beschleunigen sie oft ihre Käufe, um Waren zum derzeit niedrigeren Preis zu erwerben, wodurch die Nachfrage effektiv vorgezogen wird. Sobald der Preisanstieg eintritt und diese vorgezogenen Käufe befriedigt sind, sinkt die Gesamtnachfrage vorübergehend, was zu einer kurzfristigen Verlangsamung des Konsums führt.

Die Ausweitung der Kreditvergabe ist ebenso wie der Anstieg der Baubeginne ein gutes Zeichen. Sollte die Federal Reserve die Zinsen im September und später im Jahr erneut senken, könnte dies dazu beitragen, einige der Probleme hinsichtlich der Erschwinglichkeit auf dem Immobilienmarkt mit hohen Preisen und hohen Hypothekenzinsen zu lösen.

Der Aktienmarkt ist ein weiterer wichtiger Indikator, und die Kurse befinden sich nahe ihren Allzeithochs, wobei alle Indizes – S&P 500, Dow Industrials, Nasdaq und schließlich der Russell 2000 – mitziehen, wie ich in der Grafik der Woche letzte Woche hervorgehoben habe.


Fazit

Ich bin davon überzeugt, dass es sinnvoll ist, den Konjunkturzyklus zu verfolgen und ihn zu nutzen, um zu entscheiden, ob ich für meine Kunden in 3- bis 4-Jahres-Zyklen Aktien gegenüber Anleihen übergewichten sollte. Das Verständnis des Konjunkturzyklus ist unerlässlich, um wirtschaftliche Schwankungen zu bewältigen. Früh-, Gleichlauf- und Spätindikatoren liefern jeweils einzigartige Einblicke in vergangene, gegenwärtige und zukünftige wirtschaftliche Bedingungen.

Im August 2025 zeigt die US-Wirtschaft Anzeichen einer Expansion, die durch eine starke Konsumaktivität und Kreditauslastung, industrielles Wachstum und das allgemeine Vertrauen in den Markt gestützt wird. Auf der anderen Seite geben die stagnierende und rückläufige Dienstleistungs- und Produktionstätigkeit Anlass zur Sorge, dürften aber dazu beitragen, den Inflationsdruck zu mindern.

Die kontinuierliche Beobachtung dieser Indikatoren wird entscheidend sein, um Wendepunkte im Konjunkturzyklus zu antizipieren und fundierte finanzielle und politische Entscheidungen zu treffen.


© Ryan J. Puplava
Financial Sense



Der Artikel wurde am 28. August 2025 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.