Goldaktien sehen Rekordhoch entgegen

Die optimistische Berichterstattung über Goldaktien hat in den letzten Wochen mit dem Anstieg des GDX bereits erheblich zugenommen. Ich sehe die Bergbauunternehmen jetzt mehrmals am Tag erwähnt, und das nur, wenn ich regelmäßig von meiner Arbeit aufschaue. Jedes Mal, wenn die Mainstream-Finanzmedien einen Beitrag über Goldaktien bringen, werden mehr Händler darauf aufmerksam, dass dieser Sektor boomt. Das weckt ihr Interesse, sich mit Goldminenunternehmen zu beschäftigen und Kapital einzusetzen.

Branchen erreichen ihre höchste Popularität und Berichterstattung, wenn sie neue Rekordhöhen erreichen. Denken Sie an die umfangreiche, äußerst optimistische Berichterstattung über Bitcoin oder die NVIDIA-Aktie in den letzten Jahren. Je weiter der GDX über 66,63 USD steigen kann, desto größer wird die Begeisterung für Goldaktien sein. Diese Dynamik führt zu einem starken positiven Kaufkreislauf, der die Gewinne wirklich beschleunigt, da immer mehr Händler auf den Zug aufspringen.

Je länger und höher die Goldaktien steigen, desto häufiger und optimistischer berichten die Finanzmedien darüber. Je mehr Händler auf die großen Gewinne der Goldaktien aufmerksam werden, desto mehr wollen sie ihnen nachjagen und Kapital einsetzen. Je mehr Aktien sie kaufen, desto schneller steigt dieser Sektor. Diese Beschleunigung wird zu einer Selbstverstärkung, die immer mehr Händler anzieht. Die Goldaktien stehen endlich wieder kurz davor!

Allerdings sind sie gerade weit und schnell gelaufen. Der GDX stieg in der letzten Woche in den Bereich der extremen Überkauftheit. Am Mittwoch lag der GDX 41,5% über seinem 200-tägigen Durchschnitt! Das liegt weit über dem Präzedenzfall der letzten fünf Jahre, als die Schwelle für extreme Überkauftheit bei 30% begann. Daher wäre es sicherlich gesund für Goldaktien, sich zurückzuziehen, um überdehnte technische Faktoren und gierige Stimmungen wieder ins Gleichgewicht zu bringen.

Dieser Chart zeigt gelbe Bollinger-Bänder, die sich über den 50-tägigen Durchschnitt des GDX mit einer Standardabweichung von 2,5 erstrecken. Seit einigen Wochen befindet sich dieser ETF im oberen Bereich. In den letzten Jahren folgten auf ähnliche Ereignisse in der Regel GDX-Verkäufe, oft zurück auf den oben in Weiß dargestellten 50-tägigen Durchschnitt. Mitte der Woche lag dieser bei 55,40 Dollar. Es könnte zu einer gewissen Schwäche der Goldaktien kommen, bevor neue Rekordhöhen erreicht werden.

Aber die bullischen Argumente für Goldaktien überwiegen nach wie vor bei weitem die bearischen. Zurück zum epischen Rekordgewinnwachstum des zweiten Quartals: Dieses wird sich im laufenden dritten Quartal zum neunten Mal in Folge fortsetzen. Das Quartal ist bereits zu 7/10 vorbei, und der Goldpreis liegt im Quartalsdurchschnitt bei einem weiteren Rekordwert von 3.362 USD. Wenn dies bis zum Quartalsende so bleibt, was wahrscheinlich ist, da Gold weit darüber gehandelt wird, werden die durchschnittlichen Quartalspreise im Jahresvergleich um weitere 36% steigen!

Die 25 größten Goldminenunternehmen im GDX gaben in ihren jüngsten Ergebnissen durchschnittliche AISC-Prognosen für das Gesamtjahr 2025 von 1.537 USD an. Und das ist konservativ, da viele große Goldminenunternehmen aufgrund der verbesserten Produktion im dritten Quartal niedrigere Abbaukosten prognostizieren. Zieht man dies vom durchschnittlichen Goldpreis ab, ergibt sich für das dritte Quartal ein enormer impliziter Gewinn von 1.825 USD je Unze, was einem Anstieg von weiteren 74% gegenüber dem Vorjahr entspricht! Die Ergebnisse für das dritte Quartal werden zwischen Ende Oktober und Mitte November veröffentlicht.

Während Goldaktien endlich wieder Anklang finden, haben sie sich über viele Jahre hinweg allgemein schlecht entwickelt. Daher spiegeln die Goldaktienkurse bei weitem nicht die epischen Gewinne der Bergbauunternehmen wider, die sie bei den derzeitigen Rekordgoldpreisen erzielen. Erstaunlicherweise werden viele Goldaktien immer noch zu günstigen einstelligen oder zweistelligen Kurs-Gewinn-Verhältnissen der letzten zwölf Monate gehandelt! In den Aktien-Screens institutioneller Value-Investoren sehen sie wirklich attraktiv aus.

Interessanterweise deuten viele Anzeichen darauf hin, dass professionelle Anleger in diesem Jahr den Kauf von Goldaktien dominiert haben. Diese Fondsmanager beobachten ständig die Märkte auf der Suche nach Chancen, und ihre Disziplin überwiegt meist ihre Emotionen. Unterdessen beginnen Privatanleger, die Goldaktien wirklich in die Höhe treiben könnten, erst jetzt, aufmerksam zu werden. Sie steigen immer erst spät ein und beginnen erst dann zu kaufen, wenn große Gewinne sie locken.

Während die bullischen Fundamentaldaten der Goldminenunternehmen der Hauptgrund dafür sind, dass ihre Aktien viel höher bewertet werden müssen, gibt es auch technische Gründe. Wie ich oben bereits erwähnt habe, zeigen langjährige Präzedenzfälle, dass die großen Goldaktien des GDX dazu neigen, wesentliche Goldbewegungen um das Zwei- bis Dreifache zu verstärken. Der aktuelle mächtige zyklische Bullenmarkt für Gold, der bereits Anfang Oktober 2023 begann, ist bis Mittwoch innerhalb von 23,0 Monaten um 95,8% gestiegen! Aber das ist noch nicht alles.

Dieser gesamte Bullenlauf ist eigentlich ein einziger Monsteranstieg, ohne Korrekturen von mehr als 10%! Die große Nachfrage nach Gold aus dem Ausland hat in den letzten Jahren die Führung übernommen und den Goldpreis in die Höhe getrieben. Dadurch sind die üblichen Haupttreiber für Gold, nämlich der Handel mit Goldfutures durch amerikanische Spekulanten und der Kauf von Gold-ETF-Anteilen durch amerikanische Aktieninvestoren, mit viel Kapitalkraft übrig geblieben, um den Goldpreis weiter in die Höhe zu treiben. In meinem Essay von letzter Woche habe ich beide Aspekte analysiert.

Auch wenn der Bullenlauf des Goldes mit ziemlicher Sicherheit noch nicht vorbei ist, unterstützen die bisherigen Gewinne von 96% ein enormes Aufwärtspotenzial des GDX von 192% bis 287%. Dennoch ist der GDX über den gesamten Gold-Bullenlauf hinweg bestenfalls um "nur" 151,6% gestiegen (Stand: Mitte der Woche). Das ist immer noch eine magere 1,6-fache Hebelwirkung gegenüber Gold, zu gering, um Anleger für die großen zusätzlichen operativen, geologischen und geopolitischen Risiken zu entschädigen, die Goldaktien zusätzlich zu den Goldpreisentwicklungen mit sich bringen. Das muss steigen.

Der letzte Monsteranstieg von über 40% bei Gold, der Anfang August 2020 seinen Höhepunkt erreichte, war mit +40,0% vergleichsweise gering. Der GDX verstärkte dies jedoch um das 3,4-Fache auf 134,1% Gewinn! Im Allgemeinen gilt: Je größer der Gold-Bullenlauf, desto größer die Begeisterung für Goldaktien, was sich in einer größeren Outperformance des GDX niederschlägt. Es wäre also keineswegs überraschend, wenn sich die Goldverstärkung dieses dominanten Goldaktien-ETF von hier aus auf das 3,2-Fache verdoppeln würde.

Die Aufwärtshebelwirkung von Goldaktien wächst schnell und erreicht ihren Höhepunkt spät in Goldbullenmärkten, wenn die Gier hoch ist, angeheizt durch die optimistische Berichterstattung der Finanzmedien. Das 3,2-fache der aktuellen 95,8%-Gewinne von Gold würde den GDX-Bullenmarkt auf +306% katapultieren! Das bedeutet einen GDX-Aktienkurs von über 105 USD, also weitere 62% mehr als Mitte der Woche! Und höhere Goldpreise erhöhen dieses Ziel entsprechend, sodass das Aufwärtspotenzial von Goldaktien von hier aus weiterhin enorm ist.

Das Fazit lautet: Neue Rekorde für Goldaktien stehen bevor. Zum ersten Mal seit unglaublichen 14 Jahren steht der führende Goldaktien-ETF kurz vor einem neuen Rekordhoch. Dieser bedeutende technische Meilenstein wird die optimistische Berichterstattung der Finanzmedien über Goldaktien weiter verstärken. Dies wiederum wird das Bewusstsein für die steigenden Gewinne und die hervorragenden Fundamentaldaten dieses Sektors schärfen und immer mehr Händler dazu verleiten, Goldaktien zu kaufen.

Ihre Käufe werden den Aufwärtstrend des Sektors verstärken und den positiven Kreislauf der Kapitalzuflüsse unterstützen. Die acht Quartale andauernde Serie kolossaler Gewinnzuwächse und die anhaltende Unterbewertung der Goldminenunternehmen sprechen für deutlich höhere Aktienkurse. Und im Vergleich zum mächtigen zyklischen Aufwärtstrend des Goldes ist die Aufwärtshebelwirkung der Goldaktien insgesamt im Vergleich zu früheren Fällen immer noch sehr gering. Daher sprechen auch die technischen Faktoren für eine weitere starke Rally der Goldaktien, da die Minenunternehmen höher bewertet werden.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 05.09.2025.)

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