Kein Verstecken

Am 25. Februar 1964, in meinem elften Lebensjahr, war mein älterer Bruder Donnie ein begeisterter Boxfan, der leere Softdrinkflaschen im Graben entlang der Airport Road im Nordwesten Torontos in der Gemeinde Malton sammelte, um genug Geld (50 Cent) für die wöchentliche Ausgabe des "Ring Magazine" zusammenzubekommen.



Seit den Olympischen Spielen 1960 war Donnie fasziniert von der Karriere eines jungen, schwarzen Schwergewichtsboxers aus Louisville, Kentucky, namens "Cassius Clay", der kurz davor stand, gegen einen der gefürchtetsten Champions aller Zeiten – Sonny Liston – in den Ring zu steigen. Bei Beginn des Kampfes war Liston mit einer Quote von 8:1 der Favorit, wobei die Nebenwetten in Las Vegas von "K.o. in der ersten Runde“ bis "Clay stirbt im Ring" reichten.

Damals wurde der Boxsport weitgehend von der Mafia kontrolliert, und nachdem Liston, den Clay "den großen, bösen Bären" getauft hatte, in der siebten Runde nicht mehr auf die Glocke reagierte, was zu einem technischen K.o. für Clay führte, begann die größte Serie von Titelverteidigungen im Schwergewicht in der Geschichte des Boxsports.

Hätte ihm die Regierung 1967 nicht seinen Titel aberkannt, wäre es zweifelhaft, ob ihn jemand bis weit in die späten 1970er Jahre hinein hätte besiegen können, nachdem er zur Nation of Islam konvertiert war und seinen Namen in "Muhammad Ali" geändert hatte.

Was mich an "den Champ" denken ließ, war ein Gespräch, das ich neulich zwischen einem Hedgefonds-Manager und einem CNBC-Moderator über das Risikoniveau an den heutigen Aktienmärkten mitbekommen habe. Er bemerkte: "Angesichts der Entwicklung aller Marktsektoren in den letzten Monaten gibt es einfach keinen Ort, an dem man sich verstecken kann..." Das weckte Erinnerungen an Listons berühmtes Zitat über Clays Schnelligkeit und Beinarbeit: "Er kann rennen, aber er kann sich nicht verstecken."

Ich kam zu dem Schluss, dass der erste Kampf zwischen Clay und Liston eine perfekte Analogie für das heutige Marktumfeld darstellt, in dem ein großer, böser Bär den dreisten, jungen Herausforderer durch den Ring jagt, ihn aber nie in die Enge treiben oder bedrohen kann, da dieser sich mit seiner geschickten Beinarbeit immer wieder aus der Gefahrenzone bewegt. So wie alle Wettanbieter 1964 auf den Sieg des Bären gesetzt hatten, lagen sie auch hier falsch – zweimal –, denn Clay behielt seinen Titel im Rückkampf ein Jahr später.

Das Ergebnis von 1964 und 1965 unterscheidet sich nicht wesentlich vom Ergebnis hier im Jahr 2025, da die Märkte trotz historischer Überbewertungen, zügelloser Spekulationen und Rekordschulden einfach nicht einknicken wollen, genau wie Cassius 1964 dem Bären ausweichen und ihn schließlich k.o. schlagen konnte.



In vergangenen Bärenmärkten wie 1929–1932, 1973–1974 und 1981–1982 gab es Marktsektoren, die für die pessimistischen Portfoliomanager als gegenläufige Zufluchtsorte fungierten. Gold und Silber blieben von den Auswirkungen der Depressionen und Rezessionen in den ersten beiden Bärenmärkten unberührt, während hochverzinsliche Wertpapiere dem Gemetzel des letzten Bärenmarktes entgingen.

Selbst beim Crash im Oktober 1987, als der TSE Gold and Silver Index in der Woche des Crashs um die Hälfte einbrach, stieg der Preis für physisches Gold innerhalb von vier Tagen nach dem Crash am Montag von 425 USD auf 505 USD und schützte die Portfolios so effektiv vor großen Verlusten.

Hier im Jahr 2025 wird jedoch keine noch so schnelle Reaktion die Anleger vor den Klauen des Bären schützen können, da alle von mir beobachteten Sektoren – von Gold und Silber über Versorger bis hin zum Gesundheitswesen – überkauft sind, wobei einige Sektoren "leicht überkauft" und andere "extrem überkauft" sind.

Was Gold und Silber als ultimativen sicheren Hafen in einem Bärenmarkt angeht, sagen uns Marktkommentatoren, dass Gold und Goldminenunternehmen "jetzt so überkauft sind wie nie zuvor seit 1975", was darauf hindeutet, dass sie sich den Technologieaktien als Marktlieblinge angeschlossen haben und nun mit gehebelten ETFs und wilden Spekulationen aufwarten, ähnlich wie in den letzten fünf Jahren, seit die Pandemie dazu geführt hat, dass obszöne Summen an Konjunkturhilfen auf die Margin-Konten aller und jedes Einzelnen mit einem Puls geworfen wurden.

Es stimmt, dass der Senior Gold Miners ETF (GDX:US) stark überkauft ist, da die unten aufgeführten relativen Stärkeindices auf Tages-, Wochen- und Monatsbasis gleichzeitig überdehnt sind. Allerdings trat diese Situation bereits im April auf, und während viele dieser Gold-"Gurus" von einer "Korrektur" sprachen, war das Schlimmste, was dem GDX passieren konnte, eine Seitwärtsbewegung, deren endgültige Auflösung nach der Rede von Fed-Chef Powell am 27. August in Jackson Hole kam, in der er die mögliche Einleitung eines weiteren "Lockerungszyklus" signalisierte.