Zu hohe Schulden, mehr als bedient werden kann
10.10.2025 | Mark J. Lundeen
Der Dow Jones schloss letzte Woche auf einem neuen Allzeithoch, seinem 66. seit Erreichen der Wertposition (zwischen den BEV-Linien 0% und -5 %) vor 23 Monaten. Interessant ist, dass der Dow Jones seit dem 12. August täglich weniger als 1% unter seinem letzten Allzeithoch schloss. Das sind sieben Wochen, also mehr als zwei Monate (roter Kreis), in denen der Dow Jones zehn neue BEV-Nullpunkte erreicht hat. Neun dieser zehn neuen Allzeithochs wurden seit dem 8. September erreicht. Das muss ein heißer Markt sein.
Ein heißer Markt? Nicht wirklich, wenn wir uns den Dow Jones in seinen täglichen Balken unten ansehen. Ja, seit dem 12. August ist der Dow Jones gestiegen. Er hat zehn neue Allzeithochs erreicht. Aber der aktuelle Anstieg des Dow Jones sieht im Vergleich zu seinem Anstieg von April bis Juni unten erbärmlich aus, einem Anstieg, der den Dow Jones in weniger als drei Monaten von 38.500 auf über 44.500, also um 6.000 Punkte, steigen ließ.
Vielleicht wird der Dow Jones endlich in Bewegung kommen und zu steigen beginnen, als ob er es ernst mit einem Bullenmarkt meinen würde, und vielleicht auch nicht. Dieser Anstieg des Dow Jones begann vor fünf Jahrzehnten im August 1982; vielleicht werden die Bullen einfach alt und müde. Ich weiß, was die letzten fünf Jahrzehnte mit mir gemacht haben! Dow Jones bei 50.000? Wenn man sich die Grafik unten ansieht, vielleicht, aber nicht in naher Zukunft.
Denken Sie daran, dass der Aktienmarkt viel mehr ist als nur die 30 dividendenstarken Blue-Chip-Aktien im Dow Jones. Schauen wir uns nun meine Tabelle unten an, in der die BEV-Werte (neue Allzeithochs und prozentuale Rückgänge gegenüber diesen) der wichtigsten Marktindizes aufgeführt sind, die ich verfolge.
Letzte Woche war eine ausgezeichnete Woche für den Aktienmarkt, da viele dieser Indizes mehrere neue BEV-Nullwerte, also neue Allzeithochs, erzielten. Nur drei der zwanzig Indizes, die ich verfolge, schlossen unterhalb ihrer Punktzahl, mehr als 5% unter ihren letzten Allzeithochs.
Einer davon war der NASDAQ Insurance Index. Ende letzten Winters und bis in den Frühling dieses Jahres hinein lagen diese Versicherungsaktien häufig unter den ersten drei Plätzen meiner untenstehenden Performance-Tabelle. Zum Ende der letzten Woche lag er in der BEV-Tabelle auf Platz 19, 7,22% unter seinem letzten Allzeithoch vom 29. November 2024, und auf Platz 11 in der untenstehenden Performance-Tabelle.
Im Vergleich zum unten stehenden BEV-Chart des NASDAQ Banking Index war das eigentlich ziemlich gut. Letzte Woche befanden sich diese Banken sowohl am Ende der BEV- als auch der unten stehenden Performance-Tabelle. Dieser Bankenindex erreichte sein letztes Allzeithoch im November 2021, also vor fast vier Jahren, und hat seitdem schlechter abgeschnitten als der breite Aktienmarkt.
Gibt es etwas, das die Versicherungs- und Bankenaktienindizes verbindet? Ja, das gibt es: Beide sind Finanzaktiengruppen. Als Finanzaktien haben diese Gruppen viel mit Schulden zu tun. Die Banken generieren Schulden, während die Versicherungsgesellschaften Schulden für ihre Rücklagen halten. Hm, darüber muss ich nachdenken – Schulden.
Nun, mit welchen Problemen auch immer die NASDAQ-Banken und Versicherungsgesellschaften derzeit zu kämpfen haben mögen, der NYSE-Finanzindex (Nr. 16 unten) scheint davon nicht betroffen zu sein. Jedenfalls noch nicht. Wann war das letzte Allzeithoch des NYSE-Finanzindex? Am 19. September letzten Jahres, also vor wenigen Wochen, und schloss letzte Woche nur 0,89% darunter.
Ich muss eine Theorie haben, worüber ich mir Sorgen machen muss und worüber nicht, wenn es um den Markt geht. Meine aktuelle Markttheorie lautet: Ich lasse mich von der schlechten Performance der NASDAQ-Banken und Versicherungsgesellschaften vorerst nicht zu pessimistisch stimmen. Möglicherweise führen sie den Markt in den nächsten großen Bärenmarkt. Aber im Moment kümmert sich der Markt im Allgemeinen nicht um sie oder ihre Probleme.
Es ist der NYSE Financial Index (die Wall Street selbst), der für diesen Marktanstieg entscheidend ist, zumindest laut meiner aktuellen Markttheorie. Solange der NYSE Financial Index zusammen mit dem breiten Aktienmarkt steigt, sollte es dem Aktienmarkt gut gehen. Aber wenn er eines Tages weit unter die Gewinnzone fällt, wie werden dann die anderen Indizes reagieren?
Wird der Markt dies ignorieren, wie er es derzeit mit den NASDAQ-Banken- und Versicherungsindizes tut? Meine aktuelle Markttheorie sagt mir, dass dies nicht der Fall sein wird. Aber was wissen ich und meine Theorie schon? In den kommenden Monaten werden wir es alle herausfinden.