Doug Casey: Warum der Goldpreisanstieg eine US-Dollar-Vertrauenskrise signalisiert

International Man: Gold hat in letzter Zeit einen dramatischen Anstieg erlebt. Was ist Ihrer Meinung nach der Grund für diesen Anstieg – Inflation, geopolitische Instabilität, Verlust des Vertrauens in Fiatwährungen wie den US-Dollar?

Doug Casey: Die Antwort lautet: alles oben Genannte.

Erstens ist Inflation nicht mit einem Anstieg der Einzelhandelspreise gleichzusetzen, wie die meisten Menschen glauben. Der Preisanstieg ist eine Folge der Inflation, nicht die Inflation selbst. Inflation ist die Schaffung von überschüssigen Kaufmitteln, die über die Schaffung von realem Wohlstand hinausgehen.

Inflation wird durch zwei Faktoren verursacht: Die Federal Reserve kauft Vermögenswerte und erhöht ihre Bilanzsumme, finanziert Staatsschulden durch die Schaffung von Geld und Krediten. Und das Bankensystem schafft Geld über gewerbliche Kredite, die durch das Mindestreservesystem ermöglicht werden.

Kurze Antwort: Die Inflation war nicht nur in den letzten Jahren, sondern in den letzten 50 Jahren eine der Hauptursachen für den Anstieg des Goldpreises.

Geopolitische Instabilität? Auf jeden Fall. Alle Währungen der Welt, einschließlich des US-Dollars, sind Fiatwährungen. Wenn eine Regierung stürzt, geht historisch gesehen auch ihre Währung unter. Die Menschen suchen zunehmend nach einem Ort, an dem sie ihr Vermögen und ihre Ersparnisse anders als in einer Fiatwährung anlegen können.

Und das führt zu dem letzten Punkt, den Sie angesprochen haben – dem Verlust des Vertrauens in Fiatwährungen an sich. Die Katze ist mittlerweile aus dem Sack, und weltweit hat man nicht nur das Vertrauen in Währungen verloren, sondern auch in Regierungen an sich.

Was kann man tun? Man kann natürlich Immobilien kaufen oder in ein produktives Unternehmen investieren – aber Gold und in jüngerer Zeit auch Bitcoin haben am meisten von diesem Vertrauensverlust profitiert.


International Man: Glauben Sie, dass der Status des Dollars als globale Reservewährung gefährdet ist? Wenn ja, was könnte ihn ersetzen – ein goldgedecktes System oder etwas ganz anderes?

Doug Casey: Es steht außer Frage, dass der Status des Dollars als Reservewährung gefährdet ist.

Die Regierungen erkennen die Fiatwährungen der anderen als das, was sie sind: ungedeckte Verbindlichkeiten bankrotter Unternehmen. Und die meisten Regierungen weltweit sind tatsächlich bankrott.

Das gilt in besonders gefährlicher Weise für den US-Dollar, die seit langem weltweit verwendete Referenzwährung. Warum sollten die Chinesen oder eine andere Regierung die Währung ihres Gegners halten? Die Währung könnte blockiert werden, wie es bei den Russen der Fall war. Sie wird mit Sicherheit inflationär sein. Oder sie könnte einen regelrechten Zahlungsausfall erleiden. Regierungen vertrauen einander nicht und wollen sicherlich nicht die ungedeckten Verbindlichkeiten einer oft antagonistischen oder sogar feindseligen Regierung nutzen.

Seit etwa 1980 sind die wichtigsten Exportgüter der USA nicht mehr Computer, Boeings oder Sojabohnen. Es sind Dollar. Jedes Jahr beläuft sich das Handelsdefizit – der Export von Dollar – auf Hunderte von Milliarden. In jüngerer Zeit sind es fast eine Billion Dollar pro Jahr. Diese Dollar außerhalb der USA stellen Verbindlichkeiten der USA dar.

Wenn Ausländer diese Dollars loswerden wollen, kommen sie zurück in die USA, um reale Güter zu kaufen – Unternehmensanteile, Gebäude, Ackerland, was auch immer. Wenn das passiert, wird der reale Wohlstand der Amerikaner stark sinken und die Menge an Fiatdollars im Land explodieren.

Eine digitale Währung wird die Situation noch verschlimmern. An diesem Punkt wird Geld nur noch eine Computernummer sein, die von den zentralen Behörden kontrolliert wird. Wenn Sie glauben, dass die Situation derzeit instabil ist, wird sie noch viel instabiler werden, wenn die Regierungen weltweit zu zentral kontrollierten digitalen Währungen übergehen.


International Man: Sie haben oft gesagt: „Der Dollar ist ein Schuldschein, der nichts wert ist.“ Ist dieser Moment der Abrechnung nun endlich gekommen?

Doug Casey: Nur weil etwas unvermeidlich ist, heißt das nicht, dass es unbedingt unmittelbar bevorsteht. Aber zu diesem Zeitpunkt ist die Regierung wirklich aus der Bahn geraten. Sie ist völlig außer Kontrolle geraten. Ich glaube, wir stehen jetzt am Rande des Abgrunds.

DOGE war nur ein kleiner Wahlkampf- und Marketingtrick von Trump. Die Zinsen für die anerkannten US-Schulden in Höhe von 38 Billionen Dollar werden zusammen mit den Schulden selbst weiter steigen. Unabhängig davon, wie sich die Zinssätze in den nächsten ein oder zwei Jahren entwickeln werden, werden sie langfristig viel, viel höher steigen.

Die Militärausgaben werden nicht gekürzt. Je tiefer wir in den Dritten Weltkrieg hineingeraten, desto höher werden sie steigen. Das Gleiche gilt für die Sozialleistungen. Wenn der Lebensstandard sinkt, werden die Menschen mehr von der Regierung verlangen.

Die Situation ist völlig außer Kontrolle geraten. Die USA sind ziemlich instabil geworden. Vor zehn Jahren habe ich von einem Bürgerkrieg gesprochen; jetzt werden Filme über diese Möglichkeit gedreht.


International Man: Einige Investoren glauben, dass die Rally des Goldes übertrieben ist. Sie haben gesagt, dass dies „nur der Anfang“ sei. Was macht Sie so zuversichtlich?

Doug Casey: Soweit wir wissen, gibt es etwa 7 Milliarden Unzen Gold. Die Goldmenge steigt um etwa 100 Millionen Unzen im Jahr, was etwa anderthalb Prozent im Jahr entspricht.

Es gibt 8 Milliarden Menschen auf der Welt. Würde man die weltweiten Goldvorräte gleichmäßig auf sie verteilen, käme jeder Mensch nur auf eine Dreiviertelunze Gold. Was die Anzahl der Dollar auf der Welt angeht – natürlich ist es sehr schwer zu sagen, wie viele Dollar es wirklich gibt, je nachdem, um welche Geldmenge es sich handelt (M1, M3 und andere) oder nur um Dollar außerhalb der USA –, um den Dollar mit einer festen Goldmenge zu stützen und ihn mit einer festen Anzahl von Dollar einlösbar zu machen, würden derzeit wahrscheinlich 25.000 bis 30.000 Dollar je Unze Gold erforderlich sein.

Tatsächlich vermute ich, dass der nächste Schachzug der Regierung darin bestehen wird, den Goldpreis auf 15.000 oder 20.000 Dollar je Unze anzuheben, ähnlich wie Roosevelt 1934 oder Nixon 1971. Ich habe keinen Zweifel daran, dass sie auch eine Menge BLM-Land in öffentlich gehandelte Aktien verpacken und verkaufen werden.

In der jüngeren Vergangenheit habe ich gesagt, dass Gold im Vergleich zu den Preisen für Lebensmittel, Kleidung und Häuser angemessen bewertet ist. Es liegt in etwa dort, wo es „sein sollte”. Wenn der Dollar jedoch wieder mit einer festen Menge Gold einlösbar sein soll, muss er viel, viel höher sein.

Ich glaube nicht, dass wir uns Sorgen machen müssen, dass der Goldmarkt überbewertet ist. Der Durchschnittsbürger denkt nicht über Gold nach, besitzt nicht viel davon und interessiert sich auch nicht dafür. Die Öffentlichkeit hat überhaupt nichts mit Gold zu tun. Ein Beweis dafür ist, dass der Aufschlag von Goldmünzen gegenüber dem Bullionpreis immer noch nahe dem historischen Tiefstand liegt. Aber er steigt.

Kurz gesagt: Ja, Gold ist stark gestiegen, aber wir sind weit von einer Manie entfernt – und es wird noch weiter steigen.


International Man: Wie sollte sich der durchschnittliche Anleger in diesem Umfeld positionieren – physisches Gold, Bergbauaktien, Lizenzgebühren oder etwas anderes?

Doug Casey: Ihre Ersparnisse sollten in physischem Gold angelegt sein, vorzugsweise in Form kleinerer Goldmünzen, die Sie selbst besitzen. Das sollte die Grundlage Ihrer Ersparnisse sein – Bargeld in Form von Gold. Zweitens sollten Sie über einen guten Vorrat an Gold verfügen, der zuverlässig im Ausland gelagert ist.

Wir empfehlen Ihnen zwei Anbieter: SWP auf den Kaimaninseln und die Perth Mint. Es gibt noch andere. Da jedoch weltweit Devisenkontrollen eingeführt werden, ist es sehr wichtig, dass Sie einen erheblichen Teil Ihres Vermögens außerhalb Ihres Heimatlandes anlegen.

Bergbauaktien sind im Verhältnis zum Goldpreis – und im Verhältnis zum Preis anderer Wertpapiere aus jeder Perspektive – derzeit sehr günstig. Bei Gesamtkosten für den Bergbau von etwa 1.500 Dollar pro Unze branchenweit und einem Goldpreis von etwa 4.000 Dollar verdienen produzierende Unternehmen viel Geld.

Obwohl der Markt dies aus Gründen, über die wir bereits gesprochen haben, nicht zu interessieren scheint, sind Bergbauaktien Spekulationen, die eine wichtige Rolle in Ihrem Portfolio spielen sollten. Der sicherste Weg, vom Erfolg der Bergbauaktien zu profitieren, sind Gold-Lizenzgebührenunternehmen, die in der Regel 0,5%, 1% oder sogar 2% jeder Unze Gold erhalten, die aus dem Boden gefördert wird – unabhängig davon, ob das Unternehmen profitabel ist oder nicht.


International Man: Wenn wir wirklich in das eintreten, was Sie als „die große Depression“ bezeichnet haben, welche Rolle spielt Gold dann, um zu überleben – und sogar davon zu profitieren?

Doug Casey: Die ganze Welt ist heute überfinanziert. Das zeigt sich an den gigantischen Schulden, die alle Unternehmen mit sich herumschleppen. Der durchschnittliche Amerikaner ist unter Hypothekenschulden, Kreditkartenschulden, Autokrediten und Studienschulden begraben. Lokale, staatliche und föderale Regierungen sind alle mit riesigen Summen verschuldet. Das Gleiche gilt für viele Unternehmen.

Der Großteil des Geldes, das in den letzten beiden Generationen verdient wurde, stammt aus den Finanzmärkten und nicht aus der Schaffung realer Industrie und realen Reichtums, wie es Carnegie, Vanderbilt und Rockefeller taten. Ungeachtet der großen Fortschritte in der Hochtechnologie liegt das echte Geld im Finanzwesen und nicht in der Elektrotechnik, im Bauwesen oder in der Chemie.

Die ganze Welt ist überfinanziert. Man möchte echten Wohlstand besitzen und keinen Papierwohlstand.

Was die Große Depression angeht, so sind wir in den letzten 50 Jahren tatsächlich immer weiter abgerutscht. Dies wurde durch technologische Fortschritte und die Aufnahme weiterer Schulden verschleiert, was darauf hinausläuft, dass Kapital aus der Vergangenheit verbraucht und die Zukunft verpfändet wird.


© Doug Casey



Der Artikel wurde am 4. November 2025 auf www.internationalman.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.