Bekanntes und Unbekanntes

Überall, wo ich hingehe, fragen mich die Leute, wie es mit der Wirtschaft weitergeht. Meine Antwort hängt davon ab, was sie mit "weiter" meinen. Im nächsten Monat kann alles Mögliche passieren. Ich bin viel zuversichtlicher, was die nächsten 5, 7 oder 10 Jahre angeht: eine schmerzhafte Schuldenkrise, ein "Great Reset" und dann eine viel bessere Zukunft, wenn sich die Wirtschaft normalisiert und neue Technologien die Produktivität und den Lebensstandard steigern.

Die kurzfristigen Aussichten sind jedoch nach wie vor wichtig, insbesondere wenn Sie ein Unternehmen besitzen. Sie müssen "dringende" Entscheidungen in Bezug auf Einstellungen, Kapitalinvestitionen, Marketing, Preisgestaltung und viele andere Dinge treffen. Sie können nicht auf Gewissheit warten. Sie müssen auf der Grundlage unvollständiger Informationen handeln und bereit sein, sich anzupassen.

Mehr als je zuvor müssen Sie einzelne Daten mit Vorsicht genießen. Wir werden uns heute einige Daten ansehen, die zeigen, dass zumindest ein Teil der Wirtschaft schwächelt. Die Inflation ist nach wie vor ein Problem. Aber wir können uns auch andere Daten ansehen, die zeigen, dass die Wirtschaft boomt.

Dies führt zu einem Punkt, den ich schon seit einiger Zeit anspreche: Wir haben eine Wirtschaft mit zwei Geschwindigkeiten (wenn nicht sogar drei oder vier). Die Verbraucher in der oberen Hälfte der Wirtschaft haben eine völlig andere Lebenserfahrung als diejenigen in der unteren Hälfte. Und das führt zu widersprüchlichen Daten, was natürlich Prognosen und Vorhersagen erschwert.

Aufgrund des Regierungsstillstands sind die Informationen derzeit noch unvollständiger als sonst. Glücklicherweise können wir uns noch immer auf verschiedene Datenquellen aus dem privaten Sektor stützen. Heute werde ich einige alternative Daten zu Beschäftigung und Inflation betrachten, um zu sehen, wo wir stehen. Es gibt vieles, was wir wissen, und vieles, was wir nicht wissen... aber für wichtige Entscheidungen wissen wir wahrscheinlich genug.


Allmählicher Rückgang

Der jüngste BLS-Arbeitsmarktbericht für August zeigte, dass die Zahl der Beschäftigten in diesem Monat um 22.000 gestiegen ist und die Arbeitslosenquote bei 4,3% lag. Der Trend zu diesem Zeitpunkt schien ein langsameres, aber immer noch positives Beschäftigungswachstum zu sein. Nun wenden wir uns nichtstaatlichen Berichten wie dem ADP zu. Auch diese zeigen größtenteils einen allmählichen Rückgang.




Die Zahlen von ADP zeigten, dass im September 29.000 Arbeitsplätze im privaten Sektor verloren gingen, im Oktober dann aber 42.000 hinzukamen. Das ist deutlich weniger als vor einem oder zwei Jahren.




Wenn die ADP-Daten zutreffend sind, verliert der Arbeitsmarkt weiter an Schwung. Gleichzeitig sehen wir keine Anzeichen für eine sich anbahnende Massenarbeitslosigkeit. Die Entlassungen nehmen zwar zu, reichen aber nicht aus, um das Gesamtbild zu verändern. Es handelt sich eher um eine statische Situation, in der Arbeitgeber zögern, neue Mitarbeiter einzustellen, und Arbeitnehmer zögern, zu kündigen.

Das bedeutet jedoch nicht, dass niemand darunter leidet. Die relativ kleine Zahl derjenigen, die ihren Arbeitsplatz verlieren, findet nicht so leicht eine neue Stelle. Im August waren laut BLS-Daten fast 2 Millionen Menschen seit mehr als sechs Monaten arbeitslos. Ich vermute, dass diese Zahl inzwischen noch höher ist.

Peter Boockvar wies diese Woche darauf hin, dass die 42.000 Arbeitsplatzverluste im Oktober laut ADP vor allem kleine Unternehmen betrafen. Unternehmen mit mehr als 500 Mitarbeitern stellten 73.000 neue Mitarbeiter ein. Wenn die Nettozahl bei -42.000 lag, bedeutet dies, dass kleinere Unternehmen 115.000 Mitarbeiter entlassen haben müssen. Dies sind die Unternehmen, die am wenigsten in der Lage sind, mit makroökonomischen Herausforderungen wie Zöllen und Problemen in der Lieferkette umzugehen. Sie sind auch am wenigsten in der Lage, um die besten Talente zu konkurrieren.

Die Frage ist, ob sich diese Situation noch verschlimmern wird. Irgendwann wird es nicht mehr genügend offene Stellen geben, um das Bevölkerungswachstum auszugleichen und den Verlust von Arbeitsplätzen aufzufangen. Dann wird die Arbeitslosenquote weiter steigen.

Die nächste Tabelle stammt von Challenger, Gray & Christmas. Sie zeigt die Zahl der Entlassungen pro Quartal in den letzten 18 Jahren. Diese Zahl ist seit 2021 und insbesondere in den letzten zwei Jahren gestiegen.