Junior-Goldaktien (Teil 4)

14.04.2009  |  Scott Wright

Die Junior-Goldaktien gehören zum Komplex der Junior-Ressourcen, der in Zeiten der Aktienpanik ausgelöscht wurde. Auch wenn Gold in dieser Zeit relativ stark war, hatte das Risikokapital, das normalerweise seinen Weg in die Goldforschung findet, diesen Sektor fast ganz verlassen.

Der S&P/ Venture Composite Index (CDNX) zeigte, dass die Junior-Unternehmen den schlimmsten Schaden aller Aktienmärkte hinnehmen mussten. Nach seinem Höchstwert im Jahr 2007 fiel der CDNX um 80 %, bevor er im Dezember ganz am Boden war. Für weitere Details über diesen Rückgang des Junior-Sektors sollten Sie meinen Essay "Junior-Unternehmen gehen durch die Hölle" vom Dezember letzten Jahres lesen.

Wir bei Zeal schenken den Junior-Goldunternehmen besondere Aufmerksamkeit aufgrund ihres Potentials, legendäre Gewinne zu erzielen und den Goldpreis positiv zu beeinflussen. Und da sich ein Großteil der Junioren dieser Sache bewusst ist, war dieser Sektor bereits vor der Aktienpanik erschüttert. Während der Goldpreis im Goldaufschwung von 2007/2008 zum ersten Mal überhaupt 1000 $ erzielte, waren die Junior-Goldaktien nirgends zu finden.

Die Junior-Unternehmen konnten von diesem Aufschwung nicht profitieren, im Gegenteil, sie haben sogar einen Rückgang erlebt. Für diese kleinen, aber vielversprechenden Unternehmen war dies eine sehr gefährliche Zeit. Die Junior-Unternehmen werden erst erfolgreich sein, wenn die Händler ihren Enthusiasmus für diesen Sektor entdecken.

Was waren gespannt, wie sich die Junior-Unternehmen entwickeln würden, als der Goldpreis Auftrieb erhielt. Im März 2008 haben wir sogar einen Bericht über die Junior-Goldaktien in Hoffnung auf eine Erholung dieses Sektors veröffentlicht. Aber egal, wie stark ein Unternehmen grundsätzlich ist, hat es sich als zu schwer erwiesen, gegen den vorherrschenden, strategischen Trend, der sich seit dem letzten Jahr entwickelt hat, anzukämpfen.

Im Sommer 2008 wurde es dann offensichtlich, dass die Junior-Unternehmen den Anschluss verpasst hatten. Gold hatte nicht nur den Geist aufgegeben und verfiel in seine Sommerflaute, sondern auch der allgemeine Aktienbärenmarkt brach los und wirkte wie ein schwarzes Loch für alle um ihn herum. Hinzu kommt, dass der enorme CDNX-Rückgang seit Juli unter den Junior- und Goldaktien-Investoren ein riesiges Gejammer ausgelöst hat.

Die Katastrophe in diesem Sektor ist wirklich zu einem großen Problem geworden. Schwache Aktienpreise und ein schwindendes Interesse der Investoren sind eine schlechte Kombination, die für die Zukunft vieler dieser kleinen Unternehmen nichts Gutes verheißt. Da die Junioren auf eine optimistische Stimmung angewiesen sind, um zu überleben, müssen viele ihr Ding einfach durchziehen. Wenn die gute Stimmung zerstört ist, dauert es meist lange Zeit, bis sie an die Märkte zurückkehrt.

Da die Junior-Unternehmen keine Einkommensquelle mehr haben, sind sie stark von der Eigenkapitalfinanzierung abhängig, um ihre Forschungsausgaben finanzieren zu können. Und die Suche nach Mineralien ist nicht gerade billig, da es sehr schwierig und teuer ist, eine Goldlagerstätte zu finden. Man braucht sehr viel Kapital, um Grundstücksrechte und andere Genehmigungen zu bekommen, Geologen zu bezahlen und die Voruntersuchung, um das Potential des Lagers zu erkennen.

Und wenn ein Junior-Unternehmen dann ein Projekt findet, das attraktiv genug ist, wachsen die Kosten mit dem Fortschreiten des Projekts. Graben, bohren und metallurgische Untersuchungen erfordern riesige Mengen Kapital. Ohne den nötigen Cash-Flow muss dieses Kapital von Investoren kommen, die ihre Anteile kaufen.

Die Aktienpanik war der Grund dafür, dass das Kapital, das aus dem Junior-Sektor ohne Rücksicht auf Verluste geflohen ist, tödlich für diesen Sektor ist. Verkaufen bedeutet noch mehr verkaufen, was die Aktienpreise vieler Junior-Unternehmen auf alarmierend geringe Werte getrieben hat. Und dieser über einen kurzen Zeitraum verursachten Schaden hat die Bedingungen für die Junior-Goldaktien radikal verändert. Für einige dieser Unternehmen ist der Schaden irreparabel.

Jedes Jahr untersuchen wir die Junior-Goldaktien, um die Aktien mit den besten Chancen auf Erfolg zu finden. Und die letzte Analyse enthüllte die schlechten Bedingungen für Goldsucher. Auf meiner mühsamen Suche nach den besten Aktien habe ich eine riesige Menge an Junior-Goldaktien durchforstet.

Ein Großteil der Investoren, die in diesem Sektor spekulieren, sind sich bewusst, dass sie zu Aktien mit geringem Börsenwert gehören. Aber nach einem riesigen Sell-Off ist "geringer Börsenwert" eine großzügige Einstufung der Junior-Unternehmen. Laut Investopedia.com liegt ein "geringer Börsenwert" zwischen 300 Millionen und 2 Milliarden $. Als ich die Daten zusammentrug, hatten lediglich 3% der Junior-Goldaktien einen Börsenwert, der über 300 Millionen $ lag.

Diese Enthüllung zeigt, wie klein und unbeliebt die Junior-Goldaktien geworden sind. Die nächste Stufe nach "geringem Börsenwert" ist "Mikro-Börsenwert". Aktien mit einem "Mikro-Börsenwert" haben eine Marktkapitalisierung von 50 Millionen $ bis 300 Millionen $. Und wie es scheint, ist selbst "Mikro-Börsenwert" eine noch zu großzügige Bezeichnung für einen Großteil der Junior-Goldaktien. Lediglich 15% der Firmen fallen in diese Kategorie.

Gibt es eine offizielle Bezeichnung für noch eine Stufe tiefer? Ja, die gibt es. Investopedia.com nennt sie "Nano-Börsenwert". Unglaublich, aber wahr: Ein Großteil der Junior-Goldaktien fallen mit einem Börsenwert von unter 50 Millionen $ in diese Kategorie. Und es ist nicht nur eine leichte, sondern die überwiegende Mehrheit. 82% aller Junior-Goldaktien haben einen Nano-Börsenwert!





Und ich kann dieses Thema noch weiterführen. Da es keine offizielle Bezeichnung für noch eine Stufe tiefer als "Nano-Börsenwert" in der Aktienmarktwelt gibt, werde ich mir selbst etwas ausdenken. Die nachfolgende Bezeichnung laut internationalem Einheitensystem muss mit der Vorsilbe "Piko" beginnen. Also nenne ich die Aktien mit einer Marktkapitalisierung unter 10 Millionen $ Aktien mit einem "Piko-Börsenwert". Über 50% der Junior-Goldaktien fallen in diese Kategorie!

Wenn wir uns das Interesse der Investoren betrachten, bedeuten kleinere Firmen ohne große Entdeckungen weniger Interesse seitens der Investoren. Und da die Größe gegen einen Großteil dieser Junior-Unternehmen spricht, ist es wichtig, den Aktienkurs angesichts ihres Kapitalwachstums zu betrachten. Wenn eine Firma bereits 100 Millionen Aktien hat, beträgt sein Aktienkurs 0,05 $.

Ein Unternehmen kann nur so viele Aktien auf den Markt bringen, dass es die Aktienkapital-Bestimmungen einhält. Kurz gesagt: Wenn ein Junior-Unternehmen versucht, sein Kapital durch ein im Verhältnis zu seinem Börsenwert und bereits existierenden Anteilen zu großzügiges Angebot an Aktien zu vergrößern, wird es einfach keine Treuhänder finden.

Viele Junior-Unternehmen mit sehr geringen Aktienpreisen werden es schwer haben, ihr Kapital unter den momentanen Bedingungen zu vergrößern. Und auch wenn sie es schaffen, neue Teilhaber zu finden, werden sie wahrscheinlich nicht genug Kapital zur Verfügung haben, um ihre aufwendigen Forschungsprojekte finanzieren zu können.

Es wird für Discount-Aktien immer schwierig sein, ihr Kapital zu vergrößern. Und ich nenne sie Discount-Aktien, weil ein Großteil der Junior-Goldaktien in Pennys angegeben werden. Laut meiner Analyse werden 85% aller Junior-Goldaktien bei unter 1 $ pro Aktie gehandelt, 75% unter 0,50 $, 59% unter 0,25 $ und fast 40% bei unter 0,10 $. Dank diesen Daten bezüglich der Marktkapitalisierung und des Aktienkurses gewinnen wir einen guten Einblick in die Folgen der Aktienpanik auf die Junior-Goldaktien.

Um dieses Thema weiterzuführen, hier einige Daten, um eine weitere, erstaunliche Tatsache zu enthüllen. Wenn man den 3-Monatsdurchschnitt und den Durchschnittsaktienkurs für alle Unternehmen mit einem Nano-Börsenwert nimmt, liegt der durchschnittliche, tägliche Handelswert pro Aktie bei lediglich 44 000 $. Und die gleiche Kalkulation für die Unternehmen mit einem Piko-Börsenwert zeigt einen durchschnittlichen, täglichen Handelswert von nur 18 000 $.

Das Problem ist, dass es extreme schwierig für viele Junior-Unternehmen sein wird, genug Kapital zu beschaffen, um ihre mehrere Millionen Dollar aufwendigen Forschungsprojekte finanzieren zu können.

Laut der Metals Economic Group fielen die Eigenkapitalfinanzierungen im Jahr 2008 bis auf 6 Milliarden $. Dies führte zu einem Rückgang des Gesamtanteils der Junior-Unternehmen an globalen Forschungsprojekten, der unter 50% fiel. Die MEG gab zu, dass die Junior-Unternehmen durch die trostlosen Aktienmärkte nicht mehr an kurzfristiges Kapital kommen.

Und da die Eigenkapitalfinanzierung in Zukunft wahrscheinlich einen immer stärkeren Rückgang erleben wird, wird es wahrscheinlich einen Rückgang in der Goldforschung geben. Und die MEG denkt, dass der gesamte Rückgang des Budgets für die Mineraliensuche größtenteils durch einen Mangel an Investitionen in die Junior-Unternehmen hervorgerufen wird. Die Junior-Unternehmen, die nicht das nötige Kleingeld haben, werden auf den Aktienmärkten in Zukunft nicht so erfolgreich wie sie es bisher waren. Und die, die das nötige Kleingeld haben, werden es nicht unbedingt ausgeben, um ihr Kapital zu erhalten.

Und diese Tendenz zeigt sich ganz klar in den Worten der Junior-Unternehmen. Für meine Analyse habe ich Hunderte von MD&As (Management’s Discussion and Analysis) gelesen, um die Richtung und Strategie jeder Firma in Zusammenhang mit den schlechten, wirtschaftlichen Bedingungen zu verstehen. Und die folgenden Auszüge aus den MD&As zweier anonymer Unternehmen, die in einer ähnlichen Situation sind:

"Das Interesse der Investoren in die Junior-Minenunternehmen ist in den letzten Monaten beinahe ganz verschwunden. Aus diesem Grund ist es immer schwieriger für die Unternehmen, wie für XXXXX, genug Investitionskapital für sich zu gewinnen, um neue Projekte zu finanzieren. Sollte die Firma nicht in der Lage sein, zusätzlich Kapital zu gewinnen, gibt es keine Garantie, dass es in der Lage dazu ist ... für allgemeine Projekte aufzukommen ... ein Interesse in seinen Materialbesitz zu erhalten."

"Aufgrund der weltweiten Unruhen auf den Finanzmärkten und der Abneigung der Investoren gegenüber Investitionen in den Forschungssektor, hat das Unternehmen es als nötig befunden, seinen Projektplan erneut aufzugreifen. In Zusammenhang mit dieser Kritik hat das Unternehmen bekanntgegeben, dass es die Bohrarbeiten unterbrechen musste, um seine laufenden Betriebskosten zu reduzieren. Angesichts der momentanen Marktbedingungen, hat die Firma ebenso mit der Einschätzung strategischer Möglichkeiten begonnen, um seine kurzfristigen und langfristigen Ziele der Projektentwicklung durchzusetzen zu können."





Inmitten dieser Katastrophe versuche ich nicht, Investoren davon zu überzeugen, aus dem Junior-Bereich zu fliehen. Ich möchte lediglich einen Überblick über die Probleme geben, mit denen die Junior-Unternehmen heutzutage kämpfen müssen. Und die momentanen Bedingungen haben ihr Gutes und ihr Schlechtes.

Das Schlimme an der Sache ist, dass viele Junior-Unternehmen nicht in der Lage sein werden, die momentanen, wirtschaftlichen Bedingungen zu überleben. Die Firmen, deren Aktien einen wahren Crash erleben und nicht das nötige Kleingeld haben, befinden sich in großen Schwierigkeiten.

Aber es gibt gute Neuigkeiten. Erst einmal ist ein Rückgang in der Erforschung sehr positiv für den langfristigen Goldverlauf. Die Goldminenindustrie hatte bereits Schwierigkeiten, die wachsende Nachfrage zu erhalten. Weniger Forschung bedeutet weniger Entdeckungen. Und weniger Entdeckungen bedeutet für die Minenunternehmen, dass sie ihre Reserven nicht mehr erneuern und keine neuen Minen bauen können.

Zweitens werden die extrem niedrigen Börsenwerte der Junior-Unternehmen die Tür für Firmenübernahmen öffnen. Größere Minenunternehmen und Junior-Unternehmen, die genug Geld haben, werden ihren Vorteil aus den Junior-Unternehmen haben, die bereits mit einem Bein im Grab stehen. Da einige Junior-Unternehmen zu Grunde gehen und andere durch Fusionen und Übernahmen verschlungen werden, werden wir wahrscheinlich eine merkliche Konsolidierung im Sektor der Junior-Goldaktien erleben.

Nur die Elite-Junioren, die ein sehr gutes Management, vielversprechende Projekte und eine solide Finanzlage besitzen, werden überleben und, ja, sie werden sogar sehr erfolgreich sein. Die bevorzugten Junioren können ihre Schwäche überwinden und letztendlich Investoren mit spektakulären Gewinnen belohnen, die sie in diesen Zeiten, in denen der Goldpreis so hoch ist, erwartet haben.

Auch wenn die Junior-Unternehmen eine schwierige Zeit durchmachen, hat und wird ihre Rolle in Bezug auf Gold nicht an Bedeutung verlieren. Junior-Forschungsunternehmen spielen eine unglaublich wichtige Rolle, wenn es darum geht, Gold auf den Markt zu bringen. Ein Großteil der großen Minenunternehmen finden einfach nicht genug neue Goldlagerstätten, mit denen sie ihre Zukunft sichern könnten.

Für ein Wachstum der Goldminenindustrie dienen die Junior-Forschungsunternehmen ihrem Zweck, ihre Projekte an Unternehmen mit dem nötigen Kleingeld abzugeben oder selbst zum Minen-Unternehmen zu werden. Einige der besten Geologen in der Welt arbeiten für oder beeinflussen die Junior-Goldsucher. Und in einer modernen Welt, in der die tiefhängenden Früchte bereits gepflückt sind, müssen sie nach Gold suchen, auch wenn die Geopolitik und Geologie nicht immer günstig sein mag.

Auch wenn die Junior-Unternehmen nicht gerade florieren, denke ich, dass jetzt die beste Zeit für eine Investition oder Spekulation in diesen Sektor ist. Schnäppchenjäger waren bereits auf ihre Beute aus, als der CDNX seit seinem Dezembertiefstwert um 42% gestiegen war, obwohl er immer noch 71% unter seinem Höchstwert im Jahr 2007 liegt.

Bei der Auswahl von Junior-Goldaktien ist Qualität heutzutage wichtiger als je zuvor. In der Vergangenheit wurde spekulatives Kapital so schnell in diesen Sektor investiert, als hätte man eine Stange Dynamit in einen See geworfen. Die Explosion brachte alles an die Oberfläche.

Aber durch die Aktienpanik wurden die Junior-Unternehmen erneut aufgewertet. Und auch wenn die Explosion viele dieser Unternehmen zerstört hat, gibt es immer noch viele andere vielversprechende Firmen. Für unsere letzte Untersuchung suchten wir die Junior-Goldaktien mit dem meisten Potential und der Möglichkeit, auch in schweren Zeiten zu florieren, aus der Masse der Goldaktien heraus.

Wie bei der Trennung von der Spreu vom Weizen, bleiben die schwachen Junior-Unternehmen auf der Strecke. Aber die starken unter ihren gehören haben die besten Chancen, aus dieser Krise als glorreiche Gewinner dieses Sektors zu gehen. Unsere Untersuchung hat die Menge an Goldaktien auf unsere 12 Lieblinge reduziert und ihre umfassenden, grundlegenden Profile haben wir nun in einem Bericht zusammengetragen, den Sie seit kurzem erwerben können.

Im Endeffekt ist der Junior-Sektor erschüttert, aber nicht zerstört. Auch wenn die Aktienpanik einen großen Schaden in dieser Branche angerichtet hat, wird sie überleben. Die Elite-Junioren, ob Piko- oder Mikro-Börsenwert, die ihre Unversehrtheit bewahren können, werden sich von ihren Sell-Off erholen.

In der Tat wurde die Spreu vom Weizen getrennt, was den Junior-Goldaktiensektor wieder ins Gleichgewicht bringt. Ein Großteil der Junior-Unternehmen werden diesen schlechten, wirtschaftlichen Bedingungen nicht standhalten können. Aber da Gold sehr stark ist, ist es nur eine Frage der Zeit, bis die Investoren zurückkehren. Und die Investoren, die in die Elite-Aktien bei solch niedrigen Werten investieren, werden wahrscheinlich legendäre Gewinne erzielen.


© Scott Wright
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 3. April 2009.)



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