Überkauft oder überverkauft? Lassen Sie sich von diesen mathematischen Signalen leiten

27.07.2018  |  Frank Holmes

Kalkulieren Sie, bevor Sie am Markt teilnehmen. Das ist ein klassischer Tipp, den ich Investoren gerne gebe und über den ich ausführlich in meinem Blog, Frank Talk, geschrieben habe. Finanzmärkte werden von relativ vorhersehbaren Zyklen und Handelsmustern beeinflusst. Durch besseres Verständnis dieser Muster sind wir in der Lage, mit Bedacht auf Neuigkeiten oder unerwartete Marktentwicklungen zu reagieren.

Wie viele von Ihnen erinnern sich an die alte Krimiserie Dragnet? In dieser verwendete Sgt. Joe Friday den bekannten Satz "Nur die Fakten, Ma'am." Ich dachte schon immer, dass diese pragmatische Haltung perfekt zu der Art und Weise passt, wie unser Investmentteam seine Entscheidungen über die besten Kapitalanlagen trifft. Folgen Sie dem Modell, betrachten Sie die Zahlen - und lassen Sie Ihre Gefühle an der Tür zurück.


Ein Stimmungsindikator für nonkonformistisches Investieren

Unser U.S. Global Stimmungsindikator ist ein praktisches Werkzeug, um die verschiedenen Marktzyklen zu verfolgen. Dieser Indikator verfolgt 126 Rohstoffe, Indices, Sektoren, Währungen und internationale Märkte, um die Volatilität und die Kapitalzuflüsse bzw. -abflüsse zu überwachen.

Unter Verwendung dieses Indikators notieren wir uns den Prozentsatz an Positionen, deren fünftägiger gleitender Durchschnitt über oder unter dem jeweiligen 20-tägigen gleitenden Durchschnitt liegt. Dann vergleichen wir diesen Prozentsatz mit dem S&P 500 Index. Wie man im unteren Chart sehen kann, stieg der Stimmungsindikator per Mittwoch auf 54%, nachdem er Ende Juni ein Tief von etwa 20% verzeichnet hatte.



Während ein Rückgang unter 20% bedeutet, dass der Markt extrem überverkauft ist, sehen wir den Markt nicht als überkauft, bis er etwa 80% erreicht hat. Eine scharfe Beobachtung dieser Bewegungen erlaubt es unserem Investmentteam proaktiv anstatt reaktiv zu handeln. Das hilft uns dabei, unsere Gefühle unter Kontrolle zu behalten und uns nicht von Negativschlagzeilen oder übermäßig optimistischen Neuigkeiten beeinflussen zu lassen.


Wird der Goldmarkt unterdrückt?

Der Goldpreis fiel in der letzten Woche weiter ab und stabilisierte sich nach der Kongressaussage von Jerome Powell, dem Vorsitzenden der Federal Reserve, am Donnerstag bei etwa 1.220 Dollar je Unze. Powell erklärte, dass er die USA auf einem Pfad des kontinuierlichen, stabilen Wachstums sehe, was die Annahme stützt, dass die Notenbank ihre dreimonatlichen Zinserhöhungen künftig fortsetzen kann. Diese Kommentare ließen den Dollar in die Höhe und Gold in die Tiefe schnellen.

Trotz dieser Abwärtsbewegung bin ich fasziniert davon, dass sich Gold so gut gehalten hat, vor allem wenn man die Realzinsen in den USA mit den Zinsen in Japan und der Europäischen Union vergleicht.



Zusätzlich zu diesen Kursentwicklungen haben wir in den letzten Jahren die Unterdrückung und Manipulation der Goldpreise erlebt. Das ist ein Thema, das ich letzte Woche in unserem Webcast, mit Co-Moderator Randy Smallwood, CEO von Wheaton Precious Metals, besprochen habe.

Was meine ich mit "Unterdrückung der Goldpreise"? Historisch gesehen folgte der Goldpreis den US-Schulden. Wie man jedoch im Chart unten sehen kann, scheint dies nicht länger der Fall zu sein.



Die Frage ist also nicht, ob Gold aktiv unterdrückt wird, sondern in welchem Ausmaß und von wem. Trader, die für einige große Banken arbeiten - einschließlich UBS, Deutsche Bank und HSBC - wurden bereits für die Manipulation der Edelmetallpreise am Terminmarkt belangt und von der US-Börsenaufsicht, der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), mit Geldstrafen von bis zu 30 Millionen Dollar belegt.

Jedoch bin ich skeptisch, ob das das Problem lösen wird. In den letzten Jahren fiel Gold immer direkt vor Beginn der Goldenen Woche in China wenn die dortigen Märkte geschlossen sind. Im Oktober 2016 wurden am Terminmarkt zum Beispiel innerhalb kürzester Zeit Goldfutures im Wert von 2,25 Milliarden Dollar verkauft, als jemand ganz klar davon profitieren wollte, dass die Märkte des weltweit größten Goldkäufers in dieser Woche geschlossen waren.



Während des Webcast meinte Randy Smallwood nachdenklich, dass die absichtliche Preisunterdrückung nicht ewig so weitergehen kann. Ich stimme dem zu und glaube, dass Edelmetalle wie Gold und Silber aktuell deutlich unterbewertet sind.

Worauf sollten Investoren also achten?



Die Magie hinter den Zahlen

Unter Verwendung eines Oszillators vergleichen wir den US-Dollar mit Gold. Ich denke, dass Oszillatoren entscheidend für die Identifizierung von optimalen Kauf- und Verkaufszeitpunkten sind. Und momentan scheint es, als sei der Dollar überkauft, während Gold überverkauft ist.

Bei der Betrachtung der Daten der letzten fünf Jahre haben wir Folgendes festgestellt: Wenn sich Gold in der Vergangenheit zwei Standardabweichungen über den Mittelwert bewegte, fiel es in 51% der Fälle in den darauf folgenden drei Monaten wieder.

Im Gegensatz dazu stieg es in 77% der Fälle in den drei Monaten nach Eintritt der Abweichung, wenn es sich zuvor zwei Standardabweichungen unter den Mittelwert bewegte. Der Grund dafür ist, dass Gold auf diesem Niveau unterbewertet ist.



Die Nachzügler zu kaufen, wenn der richtige Zeitpunkt gekommen ist, könnte es Ihnen die Chance geben an einer möglichen Rally teilzunehmen - und aktuell könnte diese Rally in Gold stattfinden, das im Moment 2,24 Standardabweichungen unter dem Mittelwert liegt.

Diese Zahlen zu verstehen ist fast, als wäre man eine Experte im Kartenzählen. In dem Film "21" aus dem Jahr 2008 hilft ein MIT-Professor seinen Studenten dabei, Experten im Kartenzählen zu werden. Die Geschichte, die auf wahren Begebenheiten beruht, zeigt, wie diese Studenten mit den Lehren ihres Professors Millionengewinne in den Kasinos von Las Vegas machen. Natürlich kann ich Ihnen eine derartig außergewöhnliche Entwicklung Ihrer Investitionen nicht garantieren, aber ich denke, dass die Magie hinter den Zahlen eine Rolle spielt.


Kupfer könnte auch zur Umkehr bereit sein

Gold ist nicht der einzige Rohstoff, der für eine Umkehrung bereit sein könnte. Betrachten Sie diesen Chart, der Kupfer im Verhältnis zum US-Dollar zeigt. Das rote Metall ist sogar noch überverkaufter als Gold und per 18. Juli beinahe vier Standardabweichungen nach unten gesunken. Wie ich in einem anderen Artikel erwähnt habe, sieht Kupfer aufgrund der zunehmenden Nachfrage nach Elektrofahrzeugen - die zwischen drei- bis viermal so viel Kupfer wie traditionelle Benziner benötigen - attraktiv aus.



Des Weiteren verfügen die Aktienmärkte der Schwellenländer auf Basis dieser mathematischen Modelle ebenfalls über Aufwärtspotential. Ich ermutige Sie dazu, einen Blick auf diesen Chart zu werfen, damit Sie verstehen, was ich meine.


Erinnern Sie sich immer an die Goldene Regel

Gold ist nach wie vor ein klassisches Beispiel, mit dessen Hilfe man saisonale Rotationen und Preisschwankungen illustrieren kann, die von einer Vielzahl verschiedener Faktoren, wie geopolitischen Themen, Inflation, der Heiratssaison in China und Indien und vielem mehr abhängen können.

Die DNS der Volatilität, wie ich sie gerne nenne, zeigt, dass eine Auf- oder Abwärtsbewegung um 17% innerhalb von zwölf Monaten am Goldmarkt nichts Besonderes ist. Mein Verständnis hierüber half mir die goldene 10%-Regel zu entwickeln.

Ich habe schon immer befürwortet, dass Investoren etwa 10% Gold in ihrem Portfolio haben sollten - 5% in Goldbullion oder wunderschönem Goldschmuck, und 5% in gut verwalteten Goldanlagefonds oder ETFs. Und dann regelmäßig wieder ausbalancieren.

Obgleich keine Investitionsregel und kein statistisches Werkzeug zu jeder Zeit 100% akkurat sein kann, können Investoren festlegen, wie sie bestimmte Werkzeuge benutzen, um ihre eigenen Emotionen unter Kontrolle zu halten und unabhängig von der Marktstimmung zu bleiben, und sich so für einen größeren Erfolg positionieren.

Denn letztlich ist es das Ergreifen von Chancen und das tiefere Verständnis des Marktgeschehens, das das Investieren so aufregend macht.


© Frank Holmes
U. S. Global Investors



Der Artikel wurde am 23. Juli 2018 auf www.usfunds.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.