Einführung in die Stufensummentheorie und Bärenboxen

01.10.2022  |  Mark J. Lundeen

Der Dow Jones hat in dieser Woche seine Tiefststände vom Juni letzten Jahres überwunden, wie aus dem nachstehenden BEV-Chart hervorgeht. Wie weit wird der Dow Jones bei seinem derzeitigen Rückgang noch fallen?

Das kann ich nicht mit Sicherheit sagen, und das kann auch sonst niemand. Aber wenn ich mich umschaue, sehe ich, dass die Anleiherenditen und Hypothekenzinsen weiter steigen. Hinzu kommt, dass der FOMC diese Woche den Leitzins auf über 3% erhöht hat und für den Rest des Jahres 2022 weitere Anhebungen verspricht. Es würde mich nicht überraschen, wenn der Dow Jones in der ersten Hälfte des Jahres 2023 oder Ende 2022 unter die Tiefststände des Flash Crashs vom März 2020 fallen würde.



Betrachten wir den Staatsanleihemarkt anhand einer 30-jährigen Anleihe, die im Februar 2011 ausgegeben wurde. Die unten dargestellten Daten sind wöchentlich, und seit der letzten Ausgabe von Barron's im Juli ist weder die Rendite gesunken noch der Kurs gestiegen. Wenn dies bei dieser Anleihe der Fall ist, können wir davon ausgehen, dass alle Staatsanleihen, die noch ein paar Jahre bis zu ihrer Fälligkeit im Handel sind, dasselbe tun.

Wie hoch ist die Kapitalisierung des Staatsanleihemarktes? Ich weiß es nicht, aber ich weiß, dass sie viel geringer ist als im August 2020, als der Kurs dieser Anleihe einen Höchststand von 170 erreichte. Beim Schlusskurs dieser Woche bedeutet das einen Verlust von 34% für die Inhaber dieser Anleihe. Wenn man bedenkt, dass sich die US-Staatsverschuldung zum Ende dieser Woche auf 30,9 Billionen Dollar belief, und wenn man sieht, wie der Staatsanleihemarkt es für angebracht hielt, dies um 34% abzuzinsen, sind das etwa 10 Billionen Dollar seit dem Höchststand des Marktes im August 2020. Ich bin wirklich froh, dass ich keine dieser Truthähne in meinem Portfolio habe.



Die Renditen von Unternehmensanleihen sind seit Anfang des Jahres gestiegen, wie in Barron's Best & Intermediate Grade Bond Yields unten zu sehen ist. Im Jahr 2021 konnte ein Anleihekäufer volle 100 Basispunkte mehr Ertrag erhalten, wenn er Unternehmensanleihen mit geringerer Bonität (Mittelstandsanleihen) kaufte. Dieser Unterschied bei den Anleiherenditen ist jedoch seit Januar letzten Jahres stark geschrumpft und lag zum Ende dieser Woche bei 63 Basispunkten.

Der Unterschied zwischen diesen beiden Anleiherenditen ergibt sich aus der Art und Weise, wie der Anleihemarkt die Risiken bewertet, die diese beiden Anleihegruppen - Anleihen bester und mittlerer Bonität - für ihre Besitzer darstellen. Je größer die Risiken sind, desto höher ist die Rendite. Es versteht sich von selbst, dass Anleihen mit mittlerer Bonität riskantere Anlagen sind als Anleihen mit bester Bonität, da ihre Rendite höher ist.

Aber was sagt der Anleihemarkt, der seit Januar 2022 die Spanne zwischen diesen beiden Anleihegruppen verkleinert hat, jedem, der ihm zuhören will? Dass Anleihen mittlerer Bonität weniger riskant sind als bisher angenommen? Oder vielleicht, dass Anleihen bester Bonität risikoreicher sind als bisher angenommen? Wie wäre es damit: Jeder, der diesen Unternehmensmüll in seinen Anlagen besitzt, wird sich bald wünschen, er hätte es nicht getan!



Unten sehen wir die Kursentwicklung des Dow Jones Corporate Bond Index. Es handelt sich um einen Bärenmarkt für festverzinsliche Wertpapiere, und die Talsohle ist nicht in Sicht. Auch wenn dies noch nicht der Fall ist, werden die deflationären Bewertungen an den Aktien- und Anleihemärkten letztendlich den Treibstoff liefern, der Gold und Silber auf Preise treibt, an die man derzeit nicht glauben kann. Aber wann? Ich wünschte, ich wüsste es.



Die Unternehmen, die die oben genannten Anleihen emittieren, die auf dem Anleihemarkt gehandelt werden, sind die gleichen, deren Aktien auch auf dem Aktienmarkt gehandelt werden. Ist es möglich, dass die Anleihen dieser Unternehmen in einen großen Bärenmarkt geraten, während die Aktien derselben Unternehmen in einem Bullenmarkt florieren? Wäre das nicht schön? Ja, das wäre es. Aber in unserer Welt ist das wirklich nicht möglich, wie meine Tabelle der BEV-Werte (unten) für die wichtigsten Marktindices, die ich verfolge, zeigt.

Ich habe es zwar nicht überprüft, aber ich glaube, dass die meisten, wenn nicht sogar alle der unten aufgeführten großen Marktindices ihre Tiefststände vom letzten Juni überschritten haben. Sieht man vom XAU (#20) ab, sind fünf dieser Indices unter ihre BEV -30%-Linien gefallen. Ich denke, es ist nur eine Frage der Zeit, bis sie unter ihre BEV-Linien von -40% fallen und die anderen Indices auf ihrem Weg nach unten in einen massiven Bärenmarkt anführen.





Ich habe es nicht für ein Zitat gespeichert. Aber jemand, irgendwo in den Mainstream-Medien, sagte diese Woche, dass Gold und Silber ihren Status als sichere Häfen auf dem Markt verloren haben. Wie kann jemand eine solche Behauptung aufstellen, wenn er sich die obige Liste ansieht, in der Gold auf Platz 2 und Silber auf Platz 10 steht (ein Plus von 1 gegenüber letzter Woche)?

Es ist nicht so, dass dieser "Marktexperte" nicht nachgedacht hätte. Er kennt die Wahrheit. Aber die Wall Street zahlt eine Menge Rechnungen für die Mainstream-Finanzmedien über Werbung, etwas, was Gold- und Silberbullion und ihre Minenbetreiber nicht tun. Es liegt im Interesse des Establishments, Kleinanleger davon abzuhalten, Aktien und Anleihen zu verkaufen und diese Gelder in Edelmetallanlagen umzuschichten.

Die Edelmetallmärkte sind so unbedeutend, wenn man sie mit der Dollarbewertung vergleicht, mit der die Märkte für Finanzanlagen gehandelt werden, dass es beängstigend ist, was passieren würde, wenn nur 5% der Marktkapitalisierung von Aktien und Anleihen in Gold- und Silberanlagen umgeschichtet würden. Dies muss ein immer wiederkehrender Alptraum für diejenigen sein, die an der Spitze der derzeitigen Nahrungskette der Wall Street stehen.

Eine weitere Möglichkeit, Edelmetallwerte zu betrachten, ist der XAU, der Marktindex für Gold- und Silberminen (siehe Chart unten), um festzustellen, ob sie über- oder unterbewertet sind. Diese Daten beginnen im Jahr 1983 und reichen bis zum Schlusskurs dieser Woche. In der gleichen Zeit stieg der Dow Jones von etwa 1.000 auf 36.799 im letzten Januar. Seit Jahren behaupte ich wöchentlich, dass der Dow Jones und die anderen großen Aktienindices, die in der obigen Tabelle aufgeführt sind, überbewertet sind und die Gefahr besteht, dass ihre Bewertungen stark reduziert werden.

Aber sehen Sie sich den XAU unten an. Am ersten Handelstag schloss er knapp über 100. Zum Ende dieser Woche schloss der XAU etwas unter 100. Über die Gold- und Silberminen kann man sagen, was man will. Seit 1983 sind viele Dinge über sie gesagt worden, die ich vor der höflichen Gesellschaft nicht wiederholen möchte. Aber eine Sache, die in den letzten 40 Jahren niemand über die Edelmetallminen sagen konnte, ist, dass sie überbewertet sind.

Jahrzehntelang, seit vor 1983, wurden die Marktbewertungen für Aktien, Anleihen und Immobilien vom Offenmarktausschuss immer weiter in die Höhe getrieben. Jetzt, im Jahr 2022, sinken die überhöhten Bewertungen dieser Finanzanlagen. Ende 2022 hat der XAU etwas Beruhigendes, denn diese Woche schloss er unter seinem ersten Handelstag im Jahr 1983.



In dieser Woche schloss der Dow Jones in seinem unten abgebildeten Tageschart unter seinen Tiefstständen vom Juni letzten Jahres und stoppte dann direkt an der kritischen Marke von 29.500 Punkten. Vor einem Monat habe ich darauf spekuliert, dass der Dow Jones noch vor den Wahlen im November neue Allzeithochs erreichen würde. Vor einem Monat schien das eine reale Möglichkeit zu sein. Fünf Wochen später ist mir klar, dass ich ein Verrückter gewesen sein muss, als ich das dachte.

Bitte entschuldigen Sie also, wenn ich mich nicht zu genau darüber äußere, was meiner Meinung nach zwischen jetzt und Ende 2022 passieren wird. Aber etwas Gutes kann es nicht sein, nicht bei steigenden Anleiherenditen und Hypothekenzinsen und der monumentalen Inkompetenz, die jetzt die "Politik" aus Washington diktiert. Die Missregierung Biden hat eine Situation geschaffen, in der wieder einmal atomar bewaffnete Raketen eingesetzt werden, um die eigene Position in einem neuen und völlig unnötigen kalten Krieg zwischen den USA und Russland zu verteidigen.

Was soll's; warum sind wir überhaupt in der Ukraine? Dieselben amerikanischen Politiker, die den USA versprochen haben, die heilige Grenze der Ukraine zu Russland zu schützen, haben unsere eigene Südgrenze für Massenmigration und Drogenschmuggel offen gelassen.



Aber es gibt keinen Grund, sich über nukleare Detonationen hinter dem Horizont Sorgen zu machen. Nicht, wenn diese Woche mit 1.106 neuen 52-Wochen-Tiefs an der NYSE zu Ende ging.





Ein paar weitere negative vierstellige NYSE 52Wk H-L Nets, wie wir sie zum Ende dieser Woche gesehen haben, und wir könnten den Markt an einem kurzfristigen Tiefpunkt und einem möglichen Abprall davon finden. Eine Sache, die für einen noch tieferen Rückgang spricht, bevor wir einen Boden in unserem aktuellen Marktrückgang finden, ist in Mr. Bear's Report Card unten zu sehen. Tiefststände am Markt bringen in der Regel viele extreme Tage mit sich; NYSE 70% A-D Tage (Tage mit extremer Breite) und Dow Jones 2% Tage (Tage mit extremer Volatilität). Dies ist jedoch noch nicht der Fall, wo wir zwei bis vier solcher Tage in einer einzigen Woche sehen.

Aber Sie müssen sich nicht die unten stehende Berichtskarte von Herrn Bär ansehen, um zu wissen, wann eine solche Woche stattfindet. Beobachten Sie CNBC. Wenn deren "Marktexperten" stark schwitzen, während sie die Kleinanleger beruhigen und sie davor warnen, in Panik zu verkaufen, weil der Aktienmarkt sich in der Kernschmelze befindet. Sie können sicher sein, dass sich extreme Tage der Volatilität und der Marktbreite in Herrn Bärs Zeugnis unten anhäufen. Manche Dinge ändern sich einfach nie.



Da sowohl der Dow Jones als auch Gold seit Anfang des Jahres in einen Stufensummen-Bärenmarkt eingetreten sind, der Dow Jones nach seinem letzten Allzeithoch vom 4. Januar und Gold nach seinem Scheitern am 8. März, ein neues Allzeithoch zu erreichen, wäre diese Woche ein guter Zeitpunkt, um die Stufensummentheorie zu überprüfen.

Bevor ich jedoch auf die Stufensummen-Bärenbox eingehe, sollte ich zunächst erläutern, was die Stufensumme ist. Die Stufensumme ist eine Vorwärts-Rückwärts-Linie für ein einzelnes Element, deren Eingaben die täglichen Vorwärts- und Rückwärtsbewegungen des einzelnen Elements sind, z. B. der Dow Jones oder die tägliche Preisaktion für den Goldmarkt. Am Ende jedes Artikels habe ich eine Stufensummentabelle für den Dow Jones und den Goldmarkt, die die letzten 25 Tage des Marktes zeigt, einschließlich der täglichen Auf- und Abwärtsbewegungen für ihre Stufensummen.

Am Mittwoch, den 21. September, lag die Stufensumme des Dow Jones bei 1603. Wie das zustande kam, zeigt die folgende Tabelle: Seit dem 02. Januar 1900 hat die NYSE 33.145 Handelssitzungen erlebt. Der Dow Jones stieg in 17.374 dieser Sitzungen, während er in 15.771 Sitzungen zurückging. Die Stufensumme ist der Saldo der aufsteigenden und absteigenden Handelstage: 1.603.



Das Erstaunliche ist, dass der Dow Jones, wenn Sie die Stufensumme des Dow Jones (oder eines anderen Index) studieren, sowohl in Bullen- als auch in Bärenmärkten in etwa gleich viel zulegt wie er abfällt. Wie in der obigen Tabelle zu sehen ist, hat der Dow Jones in den letzten 122 Jahren, in denen er gehandelt wurde, von 68,13 Punkten am 02. Januar 1900 bis zu 30.183,78 Punkten am 21. September 2023, nur 1.603 Tage erlebt, an denen er um über 30.000 Punkte gestiegen ist.

Die Stufensumme ist ein Indikator für die Marktstimmung der wichtigsten Marktteilnehmer, nämlich derjenigen, die täglich aktiv handeln, also der professionellen Marktteilnehmer, die mit dem Handel ihren Lebensunterhalt verdienen. Wie alle anderen auch kaufen diese Händler heute, weil sie glauben, dass sie irgendwann in der Zukunft zu einem höheren Preis verkaufen können. Genauso wie sie heute verkaufen, weil sie glauben, dass der Markt irgendwann in der Zukunft einen niedrigeren Preis haben wird.

Es ist richtig, dass der Markt an Tagen, an denen diese Profis als Gruppe kaufen, höher schließt, während er an Tagen, an denen diese Profis als Gruppe verkaufen, fällt. Aus diesem Grund nenne ich die Stufensummenkurve in jedem Stufensummenchart "Markterwartungen".

Die Preiskurve in einem Stufensummen-Chart ist das, was ich als "Marktrealität" bezeichne, denn (aus persönlicher Erfahrung) kann ich bullische Erwartungen an den Markt haben, also kaufe ich. Wenn jedoch die Marktbewertungen sinken, verliere ich in der Realität Geld. In einem Stufensummen-Chart sind die Markterwartungen (Stufensummen-Chart) und die Marktrealität (Kurschart) in der Regel miteinander verbunden. Sie sind miteinander gekoppelt, nicht verschraubt oder verschweißt.

Es gibt also Zeiten, in denen sie auseinanderklaffen, in denen der eine steigt, während der andere sinkt. Aber die überwiegende Mehrheit solcher Entkopplungen zwischen Markterwartung und Realität sind kurzlebige Marktereignisse, weniger als einen Monat, vielleicht zwei, Marktereignisse, die man am besten ignoriert.

Als obligatorische Nebenbemerkung zum Crash der Großen Depression und der Bärenbox, die sich währenddessen bildete, muss ich den Dow Jones in seinem Bear's-Eye-View-Format durchgehen. Bear's Eye View (BEV) ist die Sicht auf den Markt, wie ihn Herr Bär sieht: Jedes neue Allzeithoch ist nur 0,00% / eine fette Null, auch bekannt als BEV Zero, wert. Alle anderen Tagesabschlüsse, die keine neuen Allzeithochs sind, werden als prozentualer Rückschlag vom vorherigen Allzeithoch registriert.

Die Bear's Eye View eines Marktes komprimiert die Kursdaten eines Marktes auf einen Bereich von nur 100 möglichen Prozentsätzen, wobei jedes neue Allzeithoch als 0,00%, niemals mehr, und totale Auslöschungen in der Bewertung bei -100% liegen. Die BEV-Ansicht des Marktes ermöglicht es uns, die Marktentwicklung von einem Jahrzehnt zum anderen direkt zu vergleichen. Oder für den Dow Jones, von einem Jahrhundert zum anderen.

Der folgende BEV-Chart, bildet die 137-jährige Geschichte des Dow Jones ab. Wer den Dow Jones zu einem seiner Höchststände (BEV-Null) gekauft hat und dann sieht, dass der BEV-Chart bis zur BEV-40%-Linie abfällt, hat einen Verlust von 40% seines investierten Kapitals erlitten. Dies gilt unabhängig davon, ob wir eine BEV-Kurve für das Jahr 1885 betrachten, als der Dow Jones unter 50 lag, oder für das Jahr 2022, mit Dow Jones über 30.000.

Ein Blick auf den Dow Jones anhand seines nachstehenden BEV-Charts offenbart etwas anderes, das nicht allgemein bekannt ist. Von 1885 bis 2022 war es ein solides und bewährtes Kaufsignal, Aktien zu kaufen, nachdem der BEV des Dow Jones auf seine BEV-40%-Linie gefallen war! Die einzige Ausnahme von dieser Regel bildete der Crash während der Großen Depression, als sich ein Wiedereinstieg in den Markt, nachdem der Dow Jones im Oktober 1929 erstmals unter seine BEV-Linie von -40% gefallen war, als fatal erwies, da der Boden unter der Wall Street zu einem Sumpf wurde, der alle verschluckte, die es wagten, "am Boden" eines bodenlosen Marktrückgangs zu kaufen.





Hier ist ein kurzfristigerer BEV-Chart für den Dow Jones, das sich besser für das Studium der Bärenbox der Großen Depression eignet. Vor Januar 1930 hatte der Dow Jones in seiner fünfundvierzigjährigen Handelsgeschichte noch nie einen Rückgang von 50% gegenüber einem seiner zahlreichen Allzeithochs erlebt, wie aus dem nachstehenden BEV-Chart hervorgeht. Aber, und das ist ein großes aber, vor 1913 gab es keine Federal Reserve. Die Federal Reserve war jedoch während des Booms an der Wall Street in den 1920er Jahren aktiv an der Schaffung von Krediten beteiligt, wie die extreme Häufigkeit der BEV-Nullen von 1925 bis September 1929 in den unten stehenden Häufigkeitstabellen zeigt.

Von 1885 bis Dezember 1924 verzeichnete der Dow Jones nur in 1,42% der Fälle einen neuen BEV-Nullpunkt (0,0% / Allzeithoch) und schloss in 10,86% der 11.851 NYSE-Handelssitzungen innerhalb der "Scoring-Position" (weniger als 5% von einem neuen Allzeithoch entfernt, Zeile -0,00001%). Diese beiden Zeilen (im roten Kasten) in der Frequenztabelle unten enthalten nur 12,28% der täglichen Dow-Jones-Schlusskurse von 1885 bis 1924.

Wie anders wären die nächsten fünf Jahre verlaufen, in denen der Dow Jones in 75,52% dieser 1.397 NYSE-Handelstage auf einem neuen Allzeithoch oder innerhalb von 5% davon schloss. Dies geschah nicht einfach so. Die Federal Reserve hat dies durch die Vergabe von Krediten an die Wall Street möglich gemacht.



Auf den Boom in den 1920er Jahren folgte der historische Bust in den 1930er Jahren. Der folgende Dow Jones BEV-Chart ist wohl der beste Chart, den Sie jemals sehen werden, um den ersten Boom/Bust-Zyklus zu veranschaulichen, der von den idiotischen Gelehrten des FOMC manifestiert wurde; der Bullenmarktboom der goldenen 1920er und der darauf folgende Bust; der Great Depression Crash.



Betrachten wir die Stufensummen-Bärenbox, die sich während des Marktcrashs der Großen Depression gebildet hat, im folgenden Chart: Stufensummenplot / Markterwartungen (rot) und Dow-Jones-Kursplot / Marktrealität (blau). Während des gesamten Bullenmarkts der goldenen 1920er waren der Dow Jones und seine Stufensumme miteinander gekoppelt. Dies galt auch für die Anfangsphase (September 1929 bis April 1930) des Crashs der Großen Depression.

Warum entkoppelte sich die Stufensumme des Dow Jones (Markterwartungen / rote Grafik) im April 1930 von der Marktrealität, als die Marktbewertungen (Marktrealität / blaue Grafik) in Richtung ihrer Tiefststände vom Juli 1932 zu kollabieren begannen, bis zum Spätwinter 1931?

Sehen Sie sich den obigen BEV-Chart an. Bis Oktober 1930 hatte der Dow Jones seine BEV-Linie von -50% nie unterschritten. Wie in einer Bärenbox nicht anders zu erwarten, lagen die Bullen 1930 falsch, als sie glaubten, die fallenden Tage am Markt seien Gelegenheiten, Schnäppchen zu machen. Und die Bullen kauften weiterhin die Dips im Markt, bis sie merkten, dass sie in großen Schwierigkeiten steckten. Der Zeitpunkt, an dem die Bullen schließlich zu verkaufen begannen, um die Große Depression zu beenden, kann als der Punkt angesehen werden, an dem die Stufensumme (Markterwartungen) begann, in Richtung der Marktrealität zu kollabieren (siehe blaue Grafik der Dow-Jones-Bewertung unten).



Wie schlimm war also der Markteinbruch der Großen Depression, der in der blauen Grafik oben von September 1929 bis Juli 1932 dargestellt ist? Die Antwort auf diese Frage ist in der nachstehenden Tabelle zu finden, wobei ich den Dow Jones als Stellvertreter für den Markt verwende. Wer beim letzten Allzeithoch (0,00% / 03. September 1929) einstieg und bis zum Tiefpunkt dabei blieb, verlor 89,19% seiner Investition. Was aber, wenn man einstieg, als der Dow Jones im Oktober 1930 unter seine BEV-50%-Linie fiel, und bis zum Tiefpunkt dabei blieb? Nun, er verlor 78% seines investierten Geldes, und so ging es weiter bis zum Tiefpunkt im Juli 1932.



Es war also sehr schwierig zu wissen, wann der Tiefpunkt der Großen Depression erreicht war. Und selbst wenn man wieder einstieg, als der Dow Jones im Dezember 1931 um 80% gefallen war, wie in der obigen Tabelle dargestellt, musste man bis zum Tiefpunkt im Juli 1932 immer noch einen Verlust von 44,14% hinnehmen. Wie kann man also während eines massiven deflationären Einbruchs am Markt wissen, wann es sicher war, wieder einzusteigen und zu kaufen? Schauen Sie sich noch einmal den obige Stufenchart an. Beachten Sie, dass im Sommer 1932 sowohl die Marktstimmung (Stufensummen-Chart) als auch die Marktrealität (Preischart) des Dow Jones gemeinsam nach oben sprangen.



Kommen wir nun zum BEV-Chart von Gold. In dieser Woche blieb der Goldpreis über seiner BEV-20%-Linie, aber wenn wir in der nächsten Woche keinen schönen Aufschwung erleben, erwarte ich, dass der Goldpreis in der nächsten Woche unter seiner BEV-20%-Linie schließen wird. Wird der Goldpreis in den kommenden Wochen an der BEV -25%-Linie schließen? Ein Blick auf die Tabelle würde bedeuten, dass der Goldpreis bei 1.546,08 Dollar schließen würde.

Das scheint übertrieben, aber einem Teil von mir ist es wirklich egal, wie weit der Goldpreis fällt. Glauben Sie nicht, dass es mir Spaß macht, wenn der Goldpreis fällt, das tut er nicht. Dennoch habe ich nicht die Absicht zu verkaufen, denn wenn ich das täte, könnte es sein, dass ich meine Position nicht zurückbekomme. Was ich wissen möchte, aber erst erfahren werde, wenn es passiert ist, ist, wie viel Zeit vergeht, bis Gold den Boden erreicht. Wie jeder andere auch, habe ich die Nase voll von diesem Zeug. Darauf zu warten, dass dieser Boden an uns vorbeizieht, und von "Marktexperten" lesen zu müssen, wie Gold seinen Status als sicherer Hafen verloren hat, ist so nervig!



Ein Blick auf den nachstehenden Chart der Stufensumme des Goldpreises zeigt, dass die Markterwartungen endlich gebrochen werden und sich mit der Marktrealität wieder decken. Das ist gut, es sei denn, das Engagement auf dem Goldmarkt besteht aus gehebelten Terminkontrakten an der COMEX. Aber das bin ich nicht, denn ich habe keine Hebelwirkung auf diesen Markt. Ich habe mich damit abgefunden, dass dieser Markt nach unten geht, und ich warte darauf, dass er von diesem Boden abprallt und weiter zu neuen Allzeithochs steigt (siehe Chart oben und unten).

Zwei Dinge, die für die Bullen auf dem Goldmarkt sprechen, sind die steigenden Renditen auf dem Anleihemarkt und der derzeitige Bärenmarkt bei Aktien. Die gleichen Wall-Street-Unternehmen, die versuchen, den Bärenmarkt bei den Finanzwerten aufzuhalten, manipulieren auch die Bewertungen der Edelmetalle nach unten. Dieses Spiel, einen Markt zu unterstützen und einen anderen zu bekämpfen, können sie nicht ewig weiterspielen.

Hier eine Anmerkung zu Bärenboxen im Allgemeinen: Wenn die Stufensumme des Goldes nach unten beginnt, sich wieder an die Marktrealität anzukoppeln, könnte die Marktpsychologie für den Goldmarkt, einschließlich der Minenaktien, sehr düster, dunkel und unangenehm werden. Aber das ist bei allen großen Bärenmarkttiefs der Fall, bei denen die Verzweiflung den Markt beherrscht. Das letzte Mal, dass sich die Bullen auf dem Goldmarkt hoffnungslos fühlten, war im Zeitraum November 2015 bis Februar 2016 (siehe nachstehender Chart). Das war ein guter Zeitpunkt, um wieder in den Markt einzusteigen.



Kommen wir nun zum nachstehenden Chart der Stufensumme des Dow Jones. Was sehen Sie nach dem Studium des obigen Charts? Ich sehe die Marktrealität der deflationären Bewertungen im Dow Jones, da die Bullen sich weigern, Herrn Bär aus dem Weg zu gehen. Wir werden wissen, wann die bullische Marktstimmung der Marktrealität weicht, wenn die Stufensumme von 1.600 zu sinken beginnt.

An diesem Punkt wird die Box geschlossen, da der Nachholverkauf der Bullen beginnt, der die Stufensumme zum Einsturz bringt. Die Talsohle ist erreicht, wenn sowohl die Bewertung für den Dow Jones (Marktrealität) als auch die Stufensumme (Markterwartungen) einen Tiefpunkt erreichen und dann gemeinsam nach oben abprallen. Ein perfektes Beispiel für die Funktionsweise einer Bärenbox, von Anfang bis Ende, ist die Bärenbox für Gold von August 2011 bis Mai 2013 im obigen Chart.



Es ist schon spät, und dieser Artikel ist viel länger, als ich es beabsichtigt hatte. Ich habe noch andere Stufensummen-Charts, die ich veröffentlichen wollte, aber ich denke, dass ich das am besten in den nächsten Wochen mache. Doch bevor ich gehe, hier noch die Stufensummentabellen für Gold und den Dow Jones. Der Goldpreis ist seit dem 19. August um 4,58% gefallen, und die Stufensumme ist um 4 gesunken. Die Bullen kämpfen immer noch darum, den Goldpreis wieder über 1.700 Dollar zu bringen. Aber eine Bärenbox ist normalerweise eine Situation, in der die Bullen scheitern.

Ich gehe davon aus, dass sich der Rückgang des Goldpreises beschleunigen wird, wenn seine Stufensumme zusammenbricht. Aber das wird vielleicht erst in einigen Wochen oder Monaten der Fall sein.



Der Dow Jones ist seit dem 19. August um 12,21% gefallen, da seine Stufensumme um 6 Stufen gesunken ist. Die Bullen sind immer noch auf dem Markt und kämpfen um ihre Positionen. Meiner Meinung nach ist es eine verlorene Schlacht, die sie da führen. Aber die Bullen sehen das nicht so, denn die Stufensumme des Dow Jones hat noch nicht zu kollabieren begonnen. Ich glaube, das ist nur eine Frage der Zeit.


© Mark J. Lundeen



Dieser Artikel wurde am 27.09.2022 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.