Während Banken einbrechen, bricht Gold nach oben aus! – Gold gilt seit jeher als "externer Revisor" für den Bankensektor

04.04.2023  |  Dr. Uwe Bergold

In unserem Marktkommentar vom 01.12.2022 konnte man zum Thema Bankenkrise unter anderem Folgendes lesen:

"… Ein nicht unwesentlicher Teil des Bankensektors befindet sich bereits in massiven Turbulenzen. Im medialen Fokus steht derzeit die zweitgrößte Schweizer Bank Credit Suisse…Vergleicht man die zweitgrößte schweizer mit den beiden größten deutschen börsennotierten Banken, Deutsche Bank und Commerzbank, so zeigt sich doch sehr eindrucksvoll, dass sich das derzeitige Bankenproblem nicht nur auf die Credit Suisse begrenzt (siehe hierzu Abbildung [1]).

Alle drei Kreditinstitute liegen, von ihrem Allzeithoch aus bewertet, mit zirka 90 (!) Prozent im Minus. Der Markt bewertet das Eigenkapital der Banken somit aktuell nur mehr auf 10 Prozent des Standes zum Jahrtausendwechsel. Die Hauptursache von Bankeigenkaptilverlusten ist Kreditausfall. Somit eskomptiert der Markt einen massiven zukünftigen Kreditausfall bei den Banken, visualisiert anhand ihrer Börsenkurse (vom Markt bewertetes Eigenkapital), heute bereits mit ein …"

Betrachtet man nun aktuell die schweizer und deutschen Kreditinstitute in Abbildung 1, so visualisiert sich doch recht deutlich, dass die Bankenkrise nicht erst in 2022, sondern bereits im Jahr 2000, mit Einbruch der Aktienmärkte zum Jahrtausendwechsel (Shiller-KGV stand damals auf Allzeithoch bei 44), begonnen hat. Die Lebensweisheit "Das Publikum wacht immer erst im Finale auf" wird auch beim Thema Banken wieder eindrucksvoll bestätigt. Die aktuell medial stark diskutierte "Zwangs"-Übernahme der ("blinden") Credit Suisse Group durch die ("einäugige") UBS Group wird die Bankenkrise nicht beenden, sondern sie wird das große "Finale" erst einläuten.

Wenn wir unseren einheimischen Bankensektor seit dem Jahrtausendwechsel (reales Allzeithoch aller zinstragenden Anlageklassen) betrachten, haben wir auch in Deutschland bereits einige große Bankpleiten und -übernahmen gesehen. (Nur kurz am Rande erwähnt: Die Lebensversicherungen, Pensions- und Bausparkassen, welche durch die säkulare Zinswende die gleiche Problematik der Anleihekursverluste in ihren Portfolios haben, werden aktuell in den Medien noch gar nicht thematisiert!

Begonnen wurden die sogenannten "Baknübernahmen" mit dem Auffangen der insolventen Schmidtbank während des globalen Aktiencrashs 2000 bis 2003 durch die deutschen Großbanken im Jahr 2001 (Schmidtbank- wurden zu Commerzbankfilialen).

Daraufhin folgte im Jahr 2009, nach dem globalen Immobiliencrash, die Übernahme der insolventen Sal. Oppenheim (größtes europäisches Wealth Management) durch die Deutsche Bank (größte europäische Privatbank) und im gleichen Jahr die („Zwangs-“)Fusion der Dresdner (drittgrößte deutsche aktiennotierte Bank) mit der Commerzbank (zweitgrößte deutsche aktiennotierte Bank). Nun im finalen Krisenakt (globaler Anleihecrash durch säkulare Zinswende) wird es noch zu multiplen Bankenkrisen und -übernahmen kommen.

Während der letzten Weltwirtschaftskrise von 1929 bis 1934 ("Great Depression") reduzierten sich die Banken alleine in den USA durch Fusionen, Insolvenzen und Geschäftsaufgaben um mehr als ein Drittel (über 8.000 (!) Banken verschwanden in nur fünf Jahren). Die aktuell begonnene Bankenkrise ist noch lange nicht ausgestanden, sondern befindet sich – im Vergleich mit den 1930er Jahren – erst in der Aufwärmphase.

Die Bonität der amerikanischen und europäischen Großbanken – ablesbar am Anstieg der Credit Default Swaps (Prämie für eine Kreditausfallversicherung) – fällt rapide weiter. Wir befinden uns in etwas viel Größerem als "nur" in einer Bankenkrise. Das ganze globale Finanzsystem steht vor einem "Great Reset"! Dies betrifft nicht nur die Banken mit dem Aktien- (Dividenden sind real negativ) und Anleihemarkt (Zinsen sind real negativ), sondern besonders auch die Immobilien (Mietzinsen sind real negativ), welche oft auch als besonders sicheres "Betongold" angepriesen werden.

Wir befinden uns seit dem Jahrtausendwechsel eindeutig in einer real säkularen Kontraktionsphase und verzehren dabei seit dem Jahr 2000 unsere, seit dem 2. Weltkrieg (letztes 3-Generationen-Zyklus-Ende), aufgebaute Substanz. Sichtbar wird dies nur bei einer inflationsbereinigten Betrachtung, z.B. bewertet in Unzen Gold!


Der Schwächeanfall von "Betongold" nimmt weiter an Fahrt auf!

Neben dem Bankensektor trifft die Zinszykluswende besonders auch den Immobilienmarkt, der von historisch einmalig niedrigen Zinsen in den 2010er Jahren extrem profitierte. Dieser Trend wurde nun, mit Beginn der 2020er Jahre, abrupt gestoppt. So meldete Destatis im Vorjahresvergleich den ersten Quartalsrückgang bei Wohnimmobilienpreisen in Deutschland seit dem 4.Quartal 2010. Betrachtet man den DAX Immobilien-Index in Abbildung 2, so zeigt sich doch recht deutlich die Vorlauffunktion der Börse auf die Realwirtschaft ("Insider“ werden immer schon lange vor dem "Publikum" aktiv).



Der Markt signalisierte das nominale Top bereits im August 2021, während die Beamten des Statistischen Bundesamtes dies erst eineinhalb Jahre später, in 2023, feststellen. Der DAX Immobilien-Index hat vom nominalen Top in 2021 (reales Top war, wie bei Aktien und Anleihen, bereits im Jahr 2000) bereits mehr als 70 (!) Prozent, fakturiert in EUR, eingebüßt. Wir haben auf diese Problematik bereits in unserem Marktkommentar 12/2021 hingewiesen. Hierin konnte man unter anderem lesen:

"… Auch am Anleihen- und Immobilienmarkt sieht es nicht besser aus. Beide sind bereits vor Wochen real - in Unzen Gold bewertet - nach unten ausgebrochen! Über die nominale (in Papiergeld bewertete) Entwicklung entscheiden die Zentralbanken, über die reale (in Gold bewertete) der Markt …"




Gold bereitet seinen finalen Ausbruch gegenüber dem US-Dollar vor. In allen anderen Währungen ist Gold schon lange nach oben ausgebrochen!




Wie bereits im letzten Marktkommentar vom 01.03.2023 erwähnt, warten alle gespannt auf den signifikanten Ausbruch des Goldpreises über die 2.000 USD-Marke. Hierzu konnte man unter anderem Folgendes lesen:

"… Der gesamte Gold- und Rohstoffkomplex befindet sich seit nun mehr als 10 Jahren in einer Konsolidierung der zyklischen Hausse aus den 2000er Jahren. Erst nach signifikantem Überschreiten der damaligen Allzeithochs mit deren runden Zahlen (Gold bei ca. 2000 USD, Silber bei 50 USD, Kupfer bei 10.000 USD, Öl und Uran bei 150 USD), beginnt das Momentum für die finale Hausse. Der Hebel wird sich dann natürlich besonders im Junior-Mining-Sektor, wie auch in den 2000er Jahren, zeigen ..."

Während in der US-Dollar-Betrachtung die zyklische Konsolidierung des Goldpreises, inkl. die der Senior- und Junior-Goldminen (Hebel auf den Goldpreis, sowohl nach unten als auch nach oben), seit 2011 noch immer Bestand hat (siehe rote Widerstandslinien in Abbildung 3), ist entgegen hierzu der Goldpreis in allen anderen globalen Papierwährungen bereits schon lange nach oben ausgebrochen (siehe überwundene rote Widerstandslinien in Abbildung 4).

Ob in Euro, Britischem Pfund, Schweizer Franken, Norwegischer und Schwedischer Krone, Australischem und Kanadischem Dollar oder in Japanischem Yen, der Goldpreis generiert, außer in USD, ständig neue Allzeithochs. Oder anders ausgedrückt: Die Kaufkraft der Papierwährungen nimmt sukzessive ständig weiter ab! Der Ausbruch des Goldpreises (inkl. der dazugehörigen Minen) in US-Dollar nach oben ist nicht eine Frage des "ob", sondern nur eine Frage des "wann"!

Die ehemalige stellvertretende Sekretärin des US-Finanzministeriums Monica Crowly wurde am 28.03.23 auf Life Site News zum Thema US-Dollar-Inflation mit folgenden Worten zitiert: “… If that were to happen, you’d be looking at sky-high inflation just raging Weimar Republic kind of inflation. If you think inflation is bad now, just wait …”



Wir weisen auf die kommende “Global Weimar-Problematik” bereits seit Jahren hin (siehe hierzu zum Beispiel den bereits erwähnten Marktkommentar 12/2021)!




Es gibt nur eine "Hundertprozent-Wette" an der Börse: Papiergeld verliert langfristig immer gegenüber Gold! Oder wie hatte es bereits Voltaire vor knapp dreihundert Jahren ausgedrückt: "Papiergeld kehrt früher oder später zu seinem inneren Wert zurück - Null."

Wichtig hierbei für alle "Deflationisten" und "Aktiencrash-Inflationisten": Wenn die Maßeinheit (eine der drei Geldfunktionen) gegen Null geht, tendiert der zu messende Gegenstand ausnahmslos (nominal) gegen Unendlich.


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DAX nominal in EUR und real in Gold






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