Das ist ein verdammt mühsamer Markt

27.04.2023  |  Mark J. Lundeen

Komm voran und werde anerkannt; wie lautet das Kennwort für den Aktienmarkt in den letzten Wochen? Langeweile, was sollte es sonst sein? Seit Ende März bewegte sich der BEV-Wert des Dow Jones zwischen -9,58% (33.274) und -7,53% (34.029), also -2,05% BEV-Punkte. Das entspricht einer Handelsspanne von nur 755 Dollar. Dies ist ein Markt, der sich nicht schnell entwickelt.

Mit der Zeit werden wir mehr Aufregung auf dem Markt sehen, als uns vielleicht lieb ist. Aber das wird dann sein, und das ist jetzt, und im Moment ist das ein langweiliger Markt, um einen Marktkommentar zu schreiben. Vielleicht ist es aber auch nicht so, vielleicht handelt der Dow Jones so, wie er es schon eine Weile tut. Schauen Sie sich der nachstehende BEV-Chart des Dow Jones an: Hat sich der Handel im letzten Monat anders entwickelt als in der Vergangenheit?



Vielleicht ist die Langeweile, die auf mir lastet, ein Problem, das nur mich betrifft. Als großer Bär bin ich es leid, darauf zu warten, dass auf dem Markt etwas zutiefst Bearisches passiert. Etwas wie, aber nicht nur, dass mehr Banken ihre Türen für die Öffentlichkeit schließen, während die Gold- und Silberpreise aufgrund der Nachrichten in die Höhe schnellen. Es wird etwas Schlimmes passieren.

Es gibt keinen Mangel an massiven Problemen, die jetzt auf der Lauer liegen, um die unvorsichtigen Bullen auf dem Markt zu überrumpeln. Ich hasse es, darauf zu warten, dass etwas, das sich im Verborgenen abspielt, ans Tageslicht kommt und das tut, was getan werden muss: die derzeitige Überbewertung des Marktes zu beseitigen. Beginnen wir damit, dass die Dividende des Dow Jones wieder etwas mehr als 6% abwirft. Eine Dividendenrendite von 6%. Das ist etwas, was der Dow Jones seit den 1980er Jahren nicht mehr gesehen hat, als Alan Greenspan begann, Blasen auf den Finanzmärkten aufzublasen.

Wie dem auch sei, wenn man sich den Dow Jones auf Tagesbasis ansieht, wird die Langeweile des Aprils deutlich. Der Dow Jones befindet sich seit November in einer Schwankungsbreite. Nach der letzten Woche war der Dow Jones in der Lage, seinen Widerstand bei 34.250 zu überwinden. Dann kam diese Woche, die sich höchstwahrscheinlich als die schwächste Woche des Jahres 2023 erweisen wird. Was ist also mit dem Markt los? Das QT des FOMC geht weiter, ebenso wie der Abbau der Margenverschuldung durch die Öffentlichkeit. Vielleicht sollte die Frage lauten: Wie konnte der Dow Jones seit Ende März so stark bleiben?



Lassen Sie uns das Thema wechseln. Ich habe meine BEV-Werte (Bear's Eye View) für meine Tabelle mit den wichtigsten Marktindices unten geändert; ich habe einen Durchschnitt für die Gruppe hinzugefügt, der die Woche auf Platz 14 unten abgeschlossen hat. Jetzt können wir sehen, welcher Index über oder unter dem Durchschnitt liegt. Wenn wir den Durchschnitt für diesen Datensatz bis 1996 zurückverfolgen (siehe Chart unten), sehen wir alle Bullen- und Bärenmärkte der letzten drei Jahrzehnte.

Beachten Sie, dass dieser Durchschnitt nur dann ein BEV-Nullpunkt ist, wenn alle zwanzig Indices des Datensatzes ebenfalls einen BEV-Nullpunkt aufweisen. Dies war nur 1996 der Fall, als ich mit diesem Durchschnitt begann. Da alle Bear's Eye View Datenreihen mit ihrem ersten Datenpunkt bei 0,0% beginnen und ich diese Datenreihe 1996 begonnen habe, war dies unvermeidlich. Daher ignoriere ich diese Daten bis Oktober 1998 (roter Kreis), als sich der Durchschnitt von einem Rückgang von -25% erholte.

In diesem Chart habe ich ein rotes Rechteck eingezeichnet, das den Bereich zwischen der BEV-Null-Linie und der -5%-Linie umfasst, den Bereich, der in jedem BEV-Chart für die Wertung herangezogen wird. Es ist schwierig, dass der Durchschnitt der BEV-Werte der 20 wichtigsten Marktindices innerhalb der Scoring-Position schließt. Nach dem Oktober 1998 (roter Kreis) gelang dies Ende der 1990er Jahre, auf dem Höhepunkt des großen Bullenmarktes der 1990er Jahre, in der Wertung. Dies geschah jedoch erst wieder während der Trump-Marktrally (Juni 2016 bis Januar 2018).





Die stärkste Performance für diesen Durchschnitt gab es während Powells Nicht-QE4-Vorstoß nach dem Flash-Crash im März 2020. Dieses Nicht-QE4, bei dem einige Billionen Dollar an "Liquidität" in den Markt gepumpt wurden, trieb diesen Durchschnitt am 5. November 2021 auf ein BEV von -2,46% (Tabelle unten). An diesem Tag schlossen 15 der 20 Indices auf einem neuen Allzeithoch (0,0% / BEV Null), und die nächsten vier lagen in Schlagdistanz (siehe Tabelle unten). Nur der XAU war weit davon entfernt, in der ersten Novemberwoche 2021 ein neues Allzeithoch zu erreichen.



In der ersten Novemberwoche 2021 erreichte der Markt den höchsten Stand des Datensatzes. In den letzten anderthalb Jahren hat Herr Bär einen guten Teil dessen, was Vorsitzender Powell ihnen mit seinem Nicht-QE4 gegeben hat, vom Markt zurückgeholt, wie unten zu sehen ist. Ich gehe davon aus, dass wir im Laufe des Jahres 2023 weitere Rücknahmen der Marktbewertung dieser Indizes durch Herrn Bär sehen werden.

Sehen Sie sich den NASDAQ Banks (Nr. 20) an. Ein Rückgang von über 40% gegenüber dem letzten Allzeithoch vom 23. November 2021 ist ein eindeutiger Beweis dafür, dass sich die Banken in einem Bärenmarkt befinden. Alle Bärenmärkte erreichen schließlich einen Tiefpunkt. Da diese Banken um mehr als 40% gefallen sind, ist jetzt vielleicht der richtige Zeitpunkt, um Banken zu kaufen.

Die Tatsache, dass sich die Finanzmedien weiterhin optimistisch über die Banken äußern, deutet - zumindest für mich - darauf hin, dass die Talsohle bei den Banken noch lange nicht erreicht ist. Und ja, einige wenige Banken haben große Probleme, aber nicht so viele. Warum also ist dieser Bankenindex um über 40% gesunken? Ich denke, der Markt warnt jeden, der bereit ist zuzuhören, deutlich davor, dass den Banken noch viel Schlimmeres bevorsteht.





In der obigen Performance-Tabelle dieser Woche ist der XAU auf Platz 4 der Tabelle zurückgefallen. Egal, seit dem 5. November 2021 haben meine wichtigsten Marktindices mit Ausnahme der Edelmetalle und der Versorgeraktien alle anderen Werte verloren. In der obigen Tabelle sind einige sehr stark gefallen. Ich habe die NYSE 52Wk H-L Nets Tabelle für diese Woche beigefügt, da sie ein hervorragendes Beispiel dafür ist, wie glanzlos dieser Marktanstieg bisher war.

Beachten Sie, dass Herr Bär an Tagen, an denen der Markt im März rückläufig war, negative dreistellige 52Wk H-L Nets erzielen konnte. Seit der Marktwende Ende März ist es den Bullen jedoch nicht gelungen, auch nur einen Tag mit einem positiven dreistelligen 52-Wochen-H-L-Netto zu erzielen.

Seit Ende März ist es den Bullen nicht gelungen, auch nur einen H-L Net von über +50 zu erzielen. Der Markt wird vielleicht nicht untergehen. Aber es ist schwer zu behaupten, dass es aufwärts geht.



Wie lautet das Kennwort für diese Woche? Langeweile; drei Meter hoch und zwei Meter dick, so weit das Auge reicht. Zumindest sehe ich die Langeweile auf dem Markt in dieser Woche so. Die nächste Woche könnte ganz anders aussehen, zumindest hoffe ich das. Die Anleiherenditen habe ich schon seit einigen Wochen nicht mehr veröffentlicht. Dies ist ein guter Zeitpunkt, um zu sehen, was bei den festverzinslichen Wertpapieren passiert.

Hier ist eine 30-Jahresstaatsanleihe, die im Februar 2020 ausgegeben wird. Von ihrem Höchststand im August 2020 (120) schloss sie im vergangenen Oktober unter 65. Das ist ein Zwei-Jahres-Verlust von 46% bei einem Staatsanleihe, ein tieferer Marktrückgang als der NASDAQ-Bankenindex bisher erlebt hat.

Befinden sich langfristige Staatsanleihen in einem Bärenmarkt? Ich würde sagen, ja, und es wird noch mehr Deflation geben. Die Tatsache, dass die Ölscheichtümer am Persischen Golf den Erdöl-Dollar abschaffen, garantiert weitere Probleme für den Markt für US-Staatsanleihen.

Angesichts all der Probleme, die der Dollar hat, und der jahrzehntelangen Misswirtschaft der Clowns in Washington und an der Wall Street erwarte ich für 2023 und darüber hinaus einen weiteren Rückgang der Bewertung und einen Anstieg der Renditen für Staatsanleihen.





Bei den nachstehenden Unternehmensanleihen ist nach dem enormen Renditeanstieg im Jahr 2022 ebenfalls nichts Aufregendes passiert.

Dennoch wird der Anleihenmarkt in den nächsten zehn Jahren, vielleicht sogar noch länger, ein Problem für diejenigen sein, die Einkommen suchen. Für Privatanleger, die auf der Suche nach Einkommen sind, wären meiner Meinung nach dividendenstarke Gold- und Silberunternehmen die beste Option.



In dieser Woche stieß der Goldpreis beim Versuch, ein neues Allzeithoch zu erreichen, an seine eigene Mauer der Langeweile. Am Donnerstag der vergangenen Woche schloss Gold mit einem BEV-Wert von -1,01% und war damit weniger als 25 Dollar von dem inzwischen sehr veralteten Allzeithoch vom August 2020 entfernt. In dieser Woche schloss der Goldpreis mit einem BEV-Wert von -3,81%, d. h. der Goldpreis befindet sich nach wie vor in der Punkterunde.

Mit dem Unwillen von Gold, mit einem neuen Allzeithoch in die Marktgeschichte einzutreten, kehrt mein angeschlagenes Bullensyndrom (BBS) zurück. Daher schaue ich natürlich wieder auf die -5%-Linie des BEV für Gold und nicht auf die 0,0%-Linie. Ich habe mich schon einmal geirrt. In diesem Fall hoffe ich, dass ich wieder falsch liege und wir Gold bald weit über seinem letzten Allzeithoch vom August 2020 sehen werden: 2061,44 Dollar, nicht unter den 1.958 Dollar, die die BEV -5%-Linie darstellt.



Ich werde meinen Kommentar zu Gold und zu den Stufensummentabellen des Dow Jones im Folgenden einfach halten und lediglich darauf hinweisen, dass beide Märkte nach ihren 15 Zählern von +9, bei denen beide sehr überkauft waren, eine Zunahme der täglichen Rückgänge verzeichneten. Dennoch gelang es beiden Märkten, ihre Bewertungen zu Beginn des Ausverkaufs weitgehend intakt zu halten. Das ist ungewöhnlich.



Ich habe eine Schreibblockade, und deshalb mache ich eine zweiwöchige Pause. Ich schreibe diese Artikel, weil es mir Spaß macht, aber der Artikel dieser Woche war eine Qual. Ich bin sicher, dass ich in der zweiten Maiwoche wieder in der richtigen Verfassung sein werde, um mich zu den Märkten zu äußern, und hoffentlich wird es dann auch etwas geben, worüber man sich äußern kann.

Zum Beispiel steigende Gold- und Silberpreise, wenn die Anleiherenditen wieder steigen, wenn der Aktienmarkt wieder nach unten geht. All dies und mehr wird im kommenden Bärenmarkt passieren. Warum nicht darauf hoffen, dass sie in den nächsten zwei Wochen beginnt und die schlechten Zeiten hinter sich bringt? Bis dahin, egal was passiert, möge Gott alle meine Leser segnen, und mögen ihre Investitionen gedeihen.


© Mark J. Lundeen



Dieser Artikel wurde am 23.04.2023 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.