Schiffgold: COMEX-Countdown - Der Druck auf Silber und Platin nimmt zu

29.06.2023  |  Presse anonym

Gold schließt den Juni ab, der mit 20.101 gelieferten Kontrakten recht stark war. Es sind noch 583 Kontrakte offen, die noch nicht geliefert wurden, aber die Mehrheit der Kontrakte wurde erfüllt.



Auffällig ist, dass die Netto-Neukontrakte in diesem Monat zum ersten Mal seit Februar 2022 negativ waren. Nachdem der Kontrakt anfing zu liefern, gab es für bestimmte Kontraktinhaber einen Anreiz, einen Barausgleich vorzunehmen, anstatt die Lieferung anzunehmen.



Dies geschah zu Beginn des Lieferfensters, wie unten zu sehen ist. Am ersten Tag wurden 2.645 Kontrakte bar abgerechnet. Seitdem wurden nur etwa 600 Kontrakte zur sofortigen Lieferung eröffnet, was weit unter dem Durchschnitt liegt. Dies ist eine bedeutende Trenddivergenz, wie unten zu sehen ist.



Bezogen auf den Nominalwert wurden im Juni 3,8 Mrd. Dollar Gold geliefert. Dies wäre vor COVID ein Rekord gewesen, ist aber der kleinste Juni der letzten 4 Jahre.



Die BofA hat seit 6 Monaten einen Vorrat angelegt, um den physischen Markt möglicherweise zu verteidigen, wenn das Angebot knapp wird. Es sieht so aus, als hätten sie in diesem Monat etwas von diesem Vorrat verbraucht. Die BofA war für die Lieferung von genau 5.000 Kontrakten verantwortlich. Die BofA kauft weiterhin hoch und verkauft niedrig!



Die Tresore waren in letzter Zeit etwas sprunghaft. Im April floss eine riesige Menge Metall von "Berechtigt" nach "Registriert". An zwei verschiedenen Tagen wurden mehr als 500.000 Unzen umklassifiziert. Als der Juni-Kontrakt näher rückte, ging ein Teil dieses Metalls in die andere Richtung. Während des gesamten Juni-Lieferzeitraums blieb die Kategorie "Registriert" weitgehend unverändert, während die Kategorie "Berechtigt" weiter reduziert wurde.



Gold: Nächster Liefermonat

Der Juli ist der nächste Liefermonat und liegt im Vergleich zu den letzten Monaten im Mittelfeld.





Im Vergleich zum registrierten Gold ist der Juli leicht erhöht, aber nicht signifikant.



Die letzten drei Monate lagen alle extrem nahe bei 6.000 Kontrakten. Um eine Wiederholung zu erleben, müssten im Laufe des Monats netto fast 4.000 neue Kontrakte zur Lieferung eröffnet werden. Das wäre fast der höchste Wert der letzten zwei Jahre, was es weniger wahrscheinlich macht, dass dies geschieht, insbesondere nach dem großen Barausgleich in diesem Monat. Es scheint, dass der Juli unter dem jüngsten Durchschnitt von 6.000 Kontrakten liegen wird.



Spreads

Der Markt befindet sich weiterhin in einem starken Contango mit den höchsten Spreads seit mindestens Sommer 2021.



Der Spread auf dem Kassamarkt scheint sehr kontrolliert und straff geführt zu werden. Dies begann etwa im Oktober 2020, gleich nachdem Gold neue Allzeithochs erreicht hatte. Die Art des Spreads auf dem Kassamarkt scheint recht wohlüberlegt zu sein.



Silber: Jüngster Liefermonat

Das Silberliefervolumen im Juni lag im sehr niedrigen Bereich der Kurve, allerdings mit einem großen Vorbehalt. Seit Monaten weise ich darauf hin, dass die Silbervorräte gefährlich knapp werden. Das war der Grund für den Rückgang des Liefervolumens... es war einfach nicht viel Metall zur Lieferung verfügbar. Jetzt könnte endlich der Punkt erreicht sein, an dem das Angebot zu den aktuellen Preisen nicht mehr ausreicht.





Wie der nachstehende Chart zeigt, liegen die Netto-Neuabschlüsse deutlich unter dem Trend, und das Open Interest ist für diese Phase des Kontrakts recht hoch.



Die nächsten beiden Charts zeigen, wie unterschiedlich diese Trends sind. Zunächst sehen Sie unten die Nettoneuzugänge. Dies ist die niedrigste Netto-Neuaktivität seit mehr als zwei Jahren. In allen vorangegangenen Monaten gingen Verträge ein, die eine sofortige Lieferung verlangten. In diesem Monat gab es nur 67 solcher Verträge. Die nächstniedrigere Zahl liegt bei 177 Nettoneuverträgen. Oberflächlich betrachtet könnte man dies als einen Rückgang des allgemeinen Interesses an Silber ansehen. Es gibt jedoch zwei wichtige Daten, die dieser einfachen Erklärung entgegenstehen.



Erstens zeigt der nachstehende Chart den Rückgang des Open Interest im Laufe des Liefermonats. Die Short-Positionen sind für die Einleitung eines Lieferauftrags verantwortlich. Seit Tag 6 sind fast keine Kontrakte mehr geliefert worden. Was ist die Ursache für diese Verzögerung? 431 Kontrakte entsprechen 2,16 Mio. Unzen oder knapp 50 Mio. Dollar. Aus der Dollar-Perspektive ist das nicht viel, was also ist der Grund für die Verzögerung? Warum verzögern die Short-Positionen die Lieferung?



Dies bringt uns zum nächsten Datenpunkt, der Tresoraktivität. Die Vorräte an registrierten Metallen sind in den letzten 2 bis 3 Jahren stark dezimiert worden. So sehr, dass auf eine physische Unze an der Comex 28 Papierunzen kommen. Der jüngste starke Anstieg der registrierten Metallbestände ist höchstwahrscheinlich eine präventive Maßnahme zur Vorbereitung auf den Juli-Kontrakt.

Am schockierendsten ist, dass dieses neue registrierte Metall nicht zur Befriedigung des aktuellen Open Interest verwendet wird. Zwar ist das derzeitige verbleibende Open Interest nicht allzu groß, doch würde damit die Hälfte des übertragenen Metalls wegfallen. Ich vermute, dass die Vorräte nicht genutzt werden, weil der kommende Juli-Kontrakt ein größeres Risiko birgt. Die Comex ist wahrscheinlich der Meinung, dass sie den Juni-Kontrakt irgendwie durch Barausgleich oder auf andere Weise abschließen kann, aber auch ihr läuft die Zeit davon. Wir sollten unsere Antwort Ende nächster Woche haben... bleiben Sie dran!



Es ist überraschend, dass der Silbermarkt bei einem so geringen Volumen so unter Druck steht. Dieser Juni ist einer der niedrigsten Liefermengen, die jemals für den Monat Juni verzeichnet wurden.





Auch auf den Konten der Banken war es unglaublich ruhig, denn es wurden nur 187 Kontrakte abgeschlossen.



Silber: Nächster Liefermonat

Werfen wir nun einen Blick auf den nächsten Monat für Silber. Das Open Interest liegt aus Sicht der Gesamtkontrakte im Mittelfeld. In den letzten Monaten lag es am unteren Ende, so dass es interessant ist, es wieder in einem durchschnittlichen Bereich zu sehen.



Auf relativer Basis ist dieser Monat hoch. Er liegt jetzt nur noch unter dem Juli-Kontrakt. Er ist nur deshalb unter den Juli-Kontrakt gefallen, weil er sich vor einigen Tagen stark nach oben bewegt hat. Unabhängig davon entspricht das Open Interest in den verbleibenden 4 Tagen 600% des zur Lieferung verfügbaren Metalls.



Die Tendenz in den wichtigsten Monaten ist rückläufig, aber auch hier könnte dies daran liegen, dass einfach nicht viel Metall zur Auslieferung verfügbar ist. Wir könnten endlich den Boden des Fasses erreicht haben!



Spreads

Der Futures-Markt befindet sich weiterhin in einem starken Contango.



Der Kassamarkt befindet sich ebenfalls im Contango, driftet aber wieder nach unten.





Platin

Um die Geschichte von Platin zu rekapitulieren...

• Im Oktober sollten die Platinlieferungen das Angebot übersteigen, bis es am letzten Tag zu einer massiven Veränderung des OI kam.
• Im Januar überstieg das Liefervolumen das Angebot, und die Comex fand schnell etwas Metall, um die Nachfrage zu decken.
• Der April-Kontrakt wurde dann bis zum Beginn des Lieferzeitraums nach unten gesteuert, um eine Wiederholung des Januars zu vermeiden.

In diesen drei Monaten war das Liefervolumen im Vergleich zur Vergangenheit nicht so hoch, wie unten dargestellt. Im Oktober und April waren sie sogar ungewöhnlich niedrig. Der Rückgang des Volumens wurde höchstwahrscheinlich durch das begrenzte Angebot gefördert.



Der Grund dafür ist, dass die Vorräte in den Tresoren bedrohlich niedrig geworden waren. Ähnlich wie bei Silber begannen sich die Lieferungen zu verlangsamen. Die Comex reagierte darauf, indem sie die Vorräte im Januar und dann im April ein wenig erhöhte.



Unglücklicherweise sieht die Comex nun einem der größten Trends bei den offenen Kontrakten bis zum Handelsschluss entgegen, da 4 Tage vor Handelsschluss noch mehr als 15.000 Kontrakte offen sind.



Aufgrund der jüngsten Aufstockung der Bestände ist dies relativ gesehen nur das Mittelfeld. Es ist jedoch zu beachten, dass das Open Interest immer noch 475% des registrierten Angebots ausmacht. Aufgrund der Illiquidität von Platin wird es nicht viel brauchen, um Lieferanfragen zu erhalten, die das Angebot übersteigen. Bei 50 Unzen je Kontrakt und 166.000 Unzen in den registrierten Beständen müssten nur 3.320 Kontrakte zur Lieferung bereitstehen.

Bei den derzeitigen Preisen sind das rund 150 Mio. Dollar. Ein kluger Investor mit einer anständigen Kapitalausstattung könnte in einem anfälligen Markt leicht Druck auf die Comex ausüben. Wir werden nächste Woche herausfinden, ob sich jemand entschließt, mit der Comex ein Hühnchen zu rupfen.



Zusammenfassend

Bei Silber und Platin gibt es eindeutige Anzeichen von Stress. Es begann bei Platin, hat sich seit einiger Zeit bei Silber entwickelt und wird schließlich auf Gold übergreifen. Bei Gold gab es bereits erste Anzeichen von Stress, da einige der großen und plötzlichen Ausschläge in die Kategorie "Registriert" zusammen mit dem großen Barausgleich in diesem Monat zu verzeichnen waren. Dennoch liegt der Goldmarkt in Bezug auf Stress und Druck mehrere Monate hinter dem Silbermarkt zurück.

Es ist sehr wahrscheinlich, dass die nächste Woche ohne größere Ereignisse verlaufen wird. Die Dollarbeträge sind noch nicht groß genug, um wirklich Aufmerksamkeit zu erregen. Die Leerverkäufer können hohe Prämien in bar zahlen, um sich von ihrer Lieferpflicht zu befreien. Aber der Druck wird jeden Monat größer. Die Daten zeigen jeden Monat, dass die Spannungen auf dem Markt ein wenig größer werden. Irgendwann wird das richtige Ereignis oder der richtige Auslöser den Damm brechen.

Wenn das passiert, wird der langsame Tropfen Metall zu einer Flut werden. Es ist unmöglich, im Voraus zu wissen, was das Ereignis sein wird. Aber wenn es eintritt, wird es bei den derzeitigen Preisen fast unmöglich sein, physisches Metall zu bekommen. Es ist besser, sich vor diesem Ereignis einzudecken.



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Dieser Artikel wurde am 25.06.2023 auf schiffgold.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.