Eine wackelige Fahrt

06.06.2024  |  The Gold Report

Wenn man einen wöchentlichen Newsletter über eine bestimmte Reihe von Unternehmen in einem Marktumfeld verfasst, das weitgehend in Ungnade gefallen ist bzw. bleibt, wird es ziemlich mühsam, neue Themen zu finden. Ich befasse mich mit Gold, Silber, Kupfer und Uran und vor allem mit den Junior-Entwicklern und Explorationsunternehmen, bei denen die größte Hebelwirkung besteht.

Die Hebelwirkung, auf die ich mich beziehe, hat zwei Formen: Die erste ist die Hebelwirkung auf den Anstieg der zugrundeliegenden Rohstoffpreise, die zweite ist die Hebelwirkung auf Entdeckungen. Ich gebe auch technische Kommentare zu den Blue-Chip-Unternehmen ab, die diese Rohstoffe produzieren, vor allem, um festzustellen, ob die großen Geldströme in den Sektor ein- oder aussteigen oder ob sie kein Interesse an ihm haben.

Die Herausforderungen, mit denen ich konfrontiert bin, wenn ich jede Woche "Inhalte" veröffentliche, werden noch verschärft, wenn die Märkte sich weigern, sich an das zu halten, was früher als bewährte Regeln galt, die größtenteils ein Nebenprodukt der Übernahme der Kapitalmärkte durch die bankeigene US-Notenbank Fed im Jahr 2009 waren und dann die Rolle des "Preismanagers" für buchstäblich jeden finanziellen Vermögenswert auf dem Planeten übernahmen.

Mit den erklärten Zielen "maximale Vollbeschäftigung" und "Preisstabilität" hat sich die Fed stark von ihrem Doppelmandat entfernt und ist nun ausschließlich damit beschäftigt, ihre Eigentümer - das globale Bankenestablishment - in erster Linie zu schützen, während sie sich um die Arbeitsplätze und Lebenshaltungskosten ihrer Bürger erst in zweiter Linie kümmert, wobei die Kluft zwischen diesen beiden Zielen jeden Morgen größer wird, wenn die Sonne aufgeht.

Als Beispiel führe ich meinen Kommentar vom Dezember an, als ich in Bezug auf ein bestimmtes Junior-Goldunternehmen mit einigen Millionen Unzen in Nevada bemerkte, dass "ein Anstieg von derzeit 2.030 Dollar auf, sagen wir, 2.350 Dollar zweifellos neue Käufer in die Junior-Goldunternehmen bringen und die Preise nach oben treiben wird". Von diesem Zeitpunkt im Dezember bis zum 20. Mai stieg der Goldpreis um über

420 Dollar je Unze auf 2.454 Dollar je Unze, wobei der HUI von den Tiefstständen im März bei 201 auf einen Höchststand von 292 anstieg, was einem Anstieg von 45% entspricht. Wenn Sie mir damals eine 45%ige Bewegung bei den führenden Gold- und Silberwerten zeigen, kann ich Ihnen eine 90%ige Bewegung bei den "kleinen Jungs" nennen.

Die alte Börse in Vancouver, an der all die heißen Explorationsprojekte stattfanden, wurde von Boutiquen wie Canarim Investment Corp., C.M. Oliver, Yorkton und Union Securities mit 200 Verkäufern am Telefon überschwemmt, die einem sehr interessierten Publikum Finanzierungen anboten. Ein Anstieg des Goldpreises um 20% hätte damals dazu geführt, dass die Gerüchte über die kanadischen Bohrunternehmen auf der ganzen Welt die Runde gemacht hätten.

Meine Güte, wie sich die Zeiten doch geändert haben. Die TSX Venture Exchange, die schon immer die Heimat der Junior-Explorer war, konnte kaum 16% zulegen, was bedeutete, dass es keinerlei Hebelwirkung auf die "kleinen Jungs" gab und noch weniger Liquidität, da die Handelsvolumina an der TSXV erbärmlich blieben.

Als ich mich also hinsetzte, um etwas über die Aussichten für die Metalle zu schreiben, wie ich es tat, als ich das GGM Advisory im Jahr 2020 ins Leben rief, war ich der Meinung, dass angesichts eines Goldpreises von 1.450 Dollar je Unze, eines Silberpreises von unter 12 Dollar je Unze und eines Kupferpreises von unter 2,50 Dollar je Pfund die an der TSXV gelisteten Junior-Explorer und -Entwickler, wenn ich Recht behalten sollte, eine überragende Performance aufweisen würden, die ihre älteren Goldbrüder weit hinter sich lassen würde, die wiederum die Performance der zugrundeliegenden Metalle selbst weit hinter sich lassen würden.



Leider hat sich herausgestellt, dass nichts weiter von der Wahrheit entfernt sein könnte. Abgesehen von ein paar bemerkenswerten Ausnahmen haben die Junioraktien überhaupt keine Leistung erbracht. Wenn ich mich also hinsetze, um einen wöchentlichen Bericht zu schreiben, der auch einige der Juniorunternehmen enthält, die ich besitze, habe ich Angst, mich zu wiederholen, denn die Geschichte hinter diesen Juniorunternehmen ändert sich nicht. Sie alle haben vielversprechende Projekte und kompetente Managementteams. Sie sind alle voll finanziert und stehen kurz vor dem Beginn der Bohrungen.

Der Punkt, an dem diese Geschichten auf eine Mauer stoßen, ist, dass sie kein Publikum haben, das aus den jüngeren Generationen umweltbewusster Investoren besteht, die bereit sind, über die falsche Behauptung, Bergleute seien Serienverschmutzer, hinauszusehen. Es ist ihnen egal, dass ihre Elektroautos, Wärmepumpen und Mobiltelefone enorme neue Mengen an Kupfer, Zink und Silber verbrauchen werden, um das Strom- und Wassernetz auszubauen.

Alles, was sie sehen, ist ein Schornstein einer Raffinerie und ungenutzte Schlackenhalden als gute Gründe, den Sektor zu meiden - alles wirklich schlechtes Marketing der Bergbauindustrie. Als ich mich heute Nachmittag hinsetzte, ohne ein schlagkräftiges Thema für den Brief vom Wochenende zu haben, kamen mir einige neue Ideen.

Versuchen Sie einmal, mehrere Charts über eine Reihe von Bergbauaktien und Indices zu veröffentlichen und eine skurrile, unkünstlerische Analyse der "Sprache des Marktes" zu liefern. Verschnörkelte Linien, Balken und abgerundete Ellipsen, die allesamt ein grafisches Wunderland künftigen Wohlstands und ungeahnter Reichtümer schaffen sollen. Doppelböden und Schulter-Kopf-Schulter-Tops, äußere Umkehrungen und Libellen-"Dojis" würden nicht nur den Leser in ihren Bann ziehen, sondern es mir auch ermöglichen, keine unnützen Dinge heraufzubeschwören, über die ich mich auslassen könnte. In Ermangelung von etwas Neuem, über das ich schreiben könnte, war die einzige logische Lösung, zu nicht-traditionellen Maßnahmen zu greifen.

Ich habe sogar überlegt, ob ich ein paar alte Eishockeygeschichten aus der Zeit erzählen soll, als ich im selben Team wie Bill "Goldie" Goldthorpe gespielt habe, dem wohl verrücktesten Kerl, der jemals Schlittschuhe geschnürt hat, und der vom zweitverrücktesten Kerl trainiert wurde, der jemals eine Zigarre geraucht hat, dem ehemaligen Toronto Maple Leaf Forbes Kennedy, der der beste Trainer war, den man sich vorstellen kann, außer wenn es um Eishockey geht.


NASDAQ abwärts

Der Monatsschluss am Freitag war so obszön wie es nur geht. Der NASDAQ fiel um fast 300 Punkte, und die Mad Six bluteten aus den Augenhöhlen, bevor sie in letzter Minute gerettet werden konnten. In einer Bastion voller Hedgefonds-Manager, die alle kurz davor standen, für den Monat zum Marktwert bewertet zu werden, schrumpfte der kollektive Bonuspool, der aus den Handelsgewinnen errechnet wird, bis zur Mitte der Sitzung am Freitag rapide, und was taten diese jungen Zenturionen der Finanzwelt?

Sie taten sich zusammen und konzentrierten sich auf ihren KI-Marktführer Nvidia Corp., der bis zur Mittagszeit um 35 Dollar gefallen war, und beschlossen, dass, wenn sie ihn in der letzten Stunde hochtreiben würden, der zusätzliche Aufwärtseffekt auf den Großteil des NASDAQ Verluste in Gewinne und Nicht-Boni in Boni verwandeln würde.





Die NASDAQ erholte sich von einem Verlust von 290 Punkten und schloss den Tag mit einem Minus von nur 2,06 Punkten ab, so dass die Mission, die achte von 22 Wochen mit Rückgängen abzumildern, zweifellos erfüllt wurde. Die Marktkommentatoren verwiesen auf die schwächeren PCE-Zahlen vom frühen Morgen, aber alles, was ich den ganzen Tag über gesehen habe, waren Portfoliomanager, die die Technologielieblinge abstießen und zu den Blue-Chip-Werten des Dow wechselten, die höher eröffneten und die ganze Sitzung über höher blieben. Trotz der heldenhaften Bemühungen der Slash-and-Burn-Handelsabteilungen verzeichnete der Dow nach vier Wochen mit Gewinnen zum zweiten Mal in Folge ein Minus.

Was mich bis auf wenige Zentimeter an die Zerstörung von Möbeln, darunter Computermonitore, Fernsehgeräte und antike afrikanische Aschenbecher, heranführt, ist das, was sie mit den Metallen gemacht haben. Als am Freitagmorgen um 8:30 Uhr die PCE-Daten (persönliche Konsumausgaben) veröffentlicht wurden, schoss der Goldpreis von 2.34 Freitagmorgen veröffentlicht wurden, schoss der Goldpreis innerhalb von Sekunden von 2.346 Dollar auf 2.353 Dollar in die Höhe, doch nachdem er sich einige Minuten lang in diesem Bereich bewegt hatte, gab er seine gesamten Gewinne wieder ab und verlor weitere 16,80 Dollar, nur weil die PCE-Zahlen auf eine wirtschaftliche Schwäche hindeuteten. Absurd ist eine konservative Umschreibung für solchen Unsinn.



Rohstoffe

Kupfer hat es "richtig" gemacht; es war sowohl vor als auch nach der Veröffentlichung der Zahlen rückläufig und erreichte seinen Tiefpunkt etwa zur gleichen Zeit, als die NASDAQ ihren Tiefpunkt fand und fünf Cent unter dem Tagestief schloss. Die Anlegerwelt stellt also fest, dass all die übersprudelnden Argumente für einen "robusten Verbraucher", die von den CNBC-Cheerleadern in den letzten sechs Monaten verbreitet wurden, in der Finanzwelt verpuffen, da sich die Beweise für einen Bärenmarkt zu häufen beginnen.

In einer sich verlangsamenden Wirtschaft sollte man meinen, dass die Erträge - die Muttermilch der Bullenmärkte - durch die steigende Kreditkartenverschuldung, die zunehmenden Kreditausfälle und die CRE-Krise beeinträchtigt werden könnten, aber was macht die Wall Street? Sie kauft die Blue-Chip-Aktien des Dow, weil der niedrige PCE-Wert eine Garantie dafür ist, dass die Fed die Zinssätze senken wird, ohne zu bedenken, dass die Dow-Jones-Industrial-Unternehmen ebenfalls von diesen niedrigeren Gewinnen betroffen sein werden.

Wenn ich das Konzept einer Zinssenkung durch Jerome Powell bei einer Inflationsrate von 3% und einer Arbeitslosigkeit von unter 4% einer Logikübung unterziehe, stelle ich fest, dass nichts davon Sinn ergibt. Wenn Powell die Zinsen senkt, wird dies das Wachstum ankurbeln, aber die Zinsdifferenz wird Druck auf den USD ausüben. Das wiederum wird den Rohstoffkonzernen eine Adrenalinspritze geben und die Rohstoffkosten (Erzeugerpreise) in die Höhe treiben, was sich wiederum auf die Preise der Endprodukte (Verbraucherpreise) auswirkt.

Eine steigende Inflation wirkt sich negativ auf Aktien und Rohstoffe aus. Wie kann also eine geringere Kaufkraft der Verbraucher einen Rückgang bei den Metallen, aber einen massiven Anstieg bei den Blue Chips auslösen? Warum verkaufen die Anleger Gold und Silber, wenn sie wissen, dass fünf Monate vor den US-Wahlen schwache Wirtschaftsdaten zu verkraften sind? Wie ich bereits zu Beginn dieses Artikels sagte, gibt es Tage, an denen es mir furchtbar schwer fällt, über irgendetwas zu schreiben, das mit Investitionen zu tun hat. Jetzt wissen Sie, warum.





Fürs Protokoll: Ich bin ein überzeugter Gold- und Kupfer-Bulle, der bis 2025 und darüber hinaus denkt. Weder die technische noch die fundamentale Analyse deutet darauf hin, dass diese neue Phase des Bullenmarktes, die jetzt gerade einmal drei Monate alt ist, noch viele weitere Monate dauern wird, bevor ein Höchststand erreicht wird. Als ich im Januar 2020 das GGM Advisory startete, sagte ich meinen neuen Abonnenten, dass ich mich auf Gold, Silber und Kupfer konzentrieren würde, mit einer oberflächlichen Beteiligung an Uran.



Wie der Chart auf Seite fünf und der obige Chart zeigen, haben diese vier Rohstoffe seit Erscheinen der ersten Ausgabe der GGMA eine spektakuläre Entwicklung genommen. In der Ausgabe mit der Prognose für 2020 wurde sogar die Ansicht vertreten, dass Gold noch vor Ende des Jahrzehnts die Marke von 11.200 Dollar je Unze erreichen wird, da die Staatsverschuldung eine Absicherung in Form von Gold erfordert. Ich habe mit meinen Rohstoff-Calls ins Schwarze getroffen und mehr als nur ein paar spektakuläre Geschäfte mit Unternehmen wie Cameco Corp. und Freeport-McMoRan Inc. sowie den Senior- und Junior-Gold-ETFs getätigt.

Bei den Junior-Ressourcenunternehmen, die den größten Teil meines Risikokapitals ausmachen, gibt es eine Ausrede, die von vielen Portfoliomanagern verwendet wird, die als Reaktion auf eine Investition, die noch keine Rendite abgeworfen hat, sagen, dass sie "zu früh" investiert haben/haben. Wir alle hatten schon einmal Positionen, bei denen alle Kriterien erfüllt waren und das Risiko-Ertrags-Verhältnis geradezu explodierte, und sechs Monate, nachdem man den Abzug betätigt hatte, lag man entweder am Boden oder im Minus.



Bei den Rohstoffaktien habe ich seit dem Höhepunkt des Goldmarktes im Jahr 1980 die Erfahrung gemacht, dass ich, wenn ich eine Entwicklung bei einem Rohstoff richtig vorhergesagt habe, in der Regel nicht länger als ein paar Monate warten muss, bis die Masse in meine Juniorposition einsteigt, sie zu einer höheren Bewertung treibt und mich und die Menschen um mich herum zu sehr glücklichen Anlegern macht.

Nun, es ist vier Jahre her, dass ich zum ersten Mal darauf hingewiesen habe, dass Gold für alle Nationen, die ein gefährliches Maß an Staatsschulden (Anleihen) haben, die bei Fälligkeit umgeschuldet werden müssen, eine Notwendigkeit sein wird. Gold ist seit 2020 um 1.000 Dollar je Unze gestiegen, und dennoch konnten die führenden Goldminenaktien bis vor kurzem kaum einen Aufwärtstrend halten, und obwohl der HUI nach dem Ausbruch im März endlich einige Gebote erhielt, liegt er immer noch 100 Punkte oder 37% unter seinem Höchststand vom August 2020.

Noch ärgerlicher ist die TSX Venture Exchange, der Handelsplatz für die meisten kanadischen Junior-Explorations- und -Entwicklungsunternehmen, die den Goldpreis in enger Korrelation zu diesem verfolgen.

Er liegt 47% unter dem Tiefststand vom Februar 2021, also genau zu der Zeit, als die #SilverSqueezer-Kiddies (erfolglos) versuchten, die Kontrolle der Bullionbanken über den Silberpreis zu brechen. Was diese Entwicklung so ärgerlich macht, ist die Tatsache, dass die TSXV der Nährboden für Dutzende von Entdeckungen war, die bis in die 1960er und 1970er Jahre zurückreichen, als sie noch die alte Vancouver Stock Exchange war. Viele der Entdeckungen, die Tausende von Investoren vom Tellerwäscher zum Millionär gemacht haben, wurden durch Investitionen in Unternehmen gemacht, die an der TSXV gehandelt wurden.

In jüngerer Zeit wurde Great Bear Resources Ltd., ein 10-Cent-Penny-Stock mit einem Projekt im Gebiet Red Lake im Nordwesten Ontarios, eine bedeutende Goldentdeckung gemacht und wurde innerhalb von zwei Jahren von Kinross für 29 CAD je Aktie übernommen. Ich kann mehr als nur ein paar Lithiumunternehmen nennen, die große Bewegungen vollzogen, die alle auf dem Anstieg der Rohstoffpreise basierten und in der Regel eine definierbare Ressource besaßen, die von der Lithiumblase betroffen sein könnte.

Der TSXV hat seit 2020 seine Gewinner, aber nichts im Vergleich zu den 1990er Jahren, als Dutzende von großen Weltklasse-Lagerstätten entdeckt wurden. Letztendlich schaue ich tief in den Ganzkörperspiegel, der meine Kleiderkommode ziert, und stelle mir die Frage: "Ab welchem Zeitpunkt bedeutet "früh" zu sein, dass man "falsch" liegt?"


GLD:US

Nach meiner Einschätzung des Goldmarktes bin ich zu dem Schluss gekommen, dass der Goldpreis im Jahr 2025 und darüber hinaus noch viel höher steigen wird. Der bullische Konsens scheint eine übermäßig große Anzahl von Influencern in den sozialen Medien zu finden, die Gold (und ihre abonnementbasierten Dienste) verfolgen (und bewerben), wie ich es noch nie zuvor gesehen habe. Ohne Namen zu nennen, gibt es buchstäblich Dutzende von wuscheligen Neuankömmlingen im Guru-Reich, die alle die zehn Gründe für den Besitz von Gold anpreisen, als ob sie die letzten 35 Jahre in einer Flasche auf dem Pazifik geschwommen wären.

Erst vor zehn Tagen, als Kupfer in die Vertikale ging und Gold und Silber in die gleiche Richtung, schickte ich das Kupferdiagramm mit dem Titel "Kupfer: Zeit für eine Pause", und das war bei 4,15 Dollar je Pfund und veranlasste mich, meine wunderbare und geliebte Position in Freeport-McMoRan bei etwa 52 Dollar abzustoßen und zu beobachten, wie die beiden wichtigsten Rohstoffe - Gold und Kupfer - jeweils in den Sturzflug übergingen, wobei Kupfer jetzt bei 4,62 Dollar (von 5,19 Dollar) und Gold bei 2.347 Dollar (von 2.454 Dollar) liegt.

Trotzdem hält sich FCX erstaunlich gut über 50 Dollar, und das macht mich besonders nervös. Ich hoffe (und bete) auf einen Anstieg auf die 43-44-Dollar-Marke, um die Position zurückzukaufen, aber ich muss zugeben, dass ich ängstlich bin.





Was meine Handelspositionen anbelangt, so habe ich eine sehr kurzfristige Position im SPDR Gold Shares ETF aufgebaut, die mehr der Absicherung dient als irgendetwas anderes, und zwar in Form von 220-Dollar-Puts für Juni. Ich sehe eine Reihe technischer Indikatoren, darunter den abnehmenden RSI, die darauf hindeuten, dass die Dynamik schnell nachlässt.

Ich sehe den Bruch der Aufwärtstrendlinie, die von den Tiefstständen im März abgeleitet wurde; ich sehe den Bruch des 20-DMA und den Beinahe-Bruch des 50-DMA am Freitag; ich sehe einen rückläufigen MACD-Crossover und ein Verkaufssignal; und schließlich sehe ich den Money Flow Index (MFI), der vor etwa zehn Tagen nach unten drehte. Wenn der GLD die 50-DMA-Marke durchbricht, ist der nächste Halt die 100-DMA-Marke bei etwa 203 Dollar, die auch der Bereich war, in dem sich beim ersten Anstieg nach dem März-Tief eine Flagge bildete.

Ein Rückgang des GLD um 12 Dollar würde ein Retracement des Juni-Goldpreises um 120 Dollar auf etwa 2.220 Dollar bedeuten, was die Zahl der neuen Goldgurus sicherlich wieder auf ein normales Maß reduzieren und uns in einen überverkauften Zustand bringen würde, in dem die Abonnenten mit Sicherheit ihre Handelspositionen zurückkaufen werden, nachdem sie die Kasse bei den Puts klingeln ließen.

Für den Fall, dass Sie alle entsetzt zusammenzucken, sei gesagt, dass es kein Sakrileg ist, Goldbulle zu sein und gleichzeitig eine kurzfristige Short-Position zu handeln. Die großen Händler, die ich im Laufe der Jahre kennen gelernt habe, kümmern sich nicht um die fundamentalen Argumente für ein Wertpapier, sondern nur um den Preis und die Richtung. Im Moment sieht es so aus, als sei der GLD anfällig für eine größere Erschütterung. Ich habe die Wahl, entweder abzuwarten, bis der Zyklus abgeschlossen ist, oder zu versuchen, ein paar Schekel damit zu verdienen. Ich entscheide mich für Letzteres, und das bedeutet nicht, dass ich Opfer einer dämonischen Besessenheit bin und Pater Karras brauche.


Aktien



Am Donnerstag habe ich den Invesco QQQ ETF, den börsengehandelten Vertreter des US-Technologiesektors, mit QQQ August 425-Dollar-Puts bei etwa 455 Dollar geshortet. Meine Überlegung am Donnerstag war, dass der NASDAQ und der S&P ihren Aufstieg nicht fortsetzen konnten, während der Dow Jones die ganze Woche über unter Druck geriet.

Bis Freitag war der Dow Jones um fast 1.700 Punkte gefallen, bis die bizarre Bewegung am Freitag ihn wieder um 574 Punkte nach oben brachte. Während dieser vier Tage hatte der NASDAQ zwei starke Aufwärtstage, begann aber erst am Donnerstag zu schwächeln. Um 15 Uhr am Freitag hatte ich einen Vorsprung von über 50% bei meinen Verkaufspositionen, während der NASDAQ um fast 300 Punkte und der QQQ um 8,5 Punkte bzw. 1,8% gefallen waren, und ich war kurz davor, auf "no bid" zu gehen, als die magische Mystery Tour mit der wundersamen Rettung dieser Boni kam.

Der QQQ-Chart hat sich am Freitagnachmittag innerhalb kürzester Zeit von "hässlich wie die Sünde" in "bullisch" verwandelt, als er mit einem bullischen "Libellen-Doji" schloss, bei dem der Schlusskurs auf oder in der Nähe des Hochs der Sitzung liegt, nachdem er zuvor tief gefallen war. Ich tue das als "Monatsendspinnerei" ab, aber die Hartnäckigkeit und Arroganz der Bullen ist beunruhigend.

Entweder waren es die Scherze der Hedgefonds, oder jemand will nicht, dass die Aktien in der Zielgeraden vor den Wahlen nachgeben. So oder so, trotz der Tatsache, dass ich trotz der Rally immer noch "bullisch" gegenüber dem QQQ-Short bin, muss ich glauben, dass die Märkte den schwächelnden Verbraucher als bearish für Aktien sehen werden, was die pawlowsche Reaktion auf die gerüchteweise oder imaginären Zinssenkungen der Fed außer Kraft setzen wird. Wir werden sehen.


© Michael Ballanger
The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 03. Juni 2024 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.