Richard Mills: Was ist mit dem Gold der Fed passiert?

18.08.2024  |  Presse anonym

Als reichste Nation und größte Volkswirtschaft der Welt ist es kaum verwunderlich, dass die Vereinigten Staaten das meiste Gold besitzen. Überraschend ist nur, wo das Gold nicht liegt: bei der US-Notenbank Federal Reserve, die umgangssprachlich als Zentralbank bezeichnet wird. Die Mainstream-Medien berichten pflichtbewusst, dass die amerikanische Zentralbank die Nummer eins unter den 10 größten Goldlagern der Welt ist. Ihre 8.133 metrischen Tonnen sind bei einem Preis von 2.2200 USD je Unze schwindelerregende 630 Milliarden Dollar wert.

Der größte Teil dieses Goldes, hauptsächlich in Barrenform, wird in Denver, Fort Knox und West Point gelagert. Der Rest wird für die Prägung von Münzen verwendet. Laut dem Board of Governors des Federal Reserve System besitzt die Federal Reserve jedoch kein Gold. Wenn die Fed kein Gold besitzt, wie kann sie es dann als Reserve halten? An dieser Stelle wird es interessant. Nicht im Goldbestand der Vereinigten Staaten enthalten ist das Gold, das bei den Federal Reserve Banks "zweckgebunden" gehalten wird.

Dieses Gold wird nach Angaben des Board of Governors of the Federal Reserve System nur mit 42,22 Dollar je Feinunze bewertet. Was ist dieses geheimnisvolle Gold? Und warum ist es so niedrig bewertet? Ein Hinweis auf die Antwort ist der Rest von Zeile 2 in der nachstehenden Tabelle. Der Wert von 11,041 Millionen Dollar ändert sich nicht, da das Gold durchweg mit 42 Dollar je Unze bewertet wird.

Um zu verstehen, warum, müssen wir eine kleine Geschichtsstunde geben.


Wie die Fed ihr Gold verlor

Im Jahr 1913 unterzeichnete Präsident Woodrow Wilson den Federal Reserve Act von 1913 als Gesetz.



Jeder der Federal Reserve Districts hat eine Bank, die ein unabhängiges Unternehmen mit eigener Satzung und eigenem Vorstand ist. Diese Einrichtungen sind rechtlich gesehen Banken, und auf jedem Stück Papiergeld muss angegeben werden, welche Bank dafür haftet. Das erklärt, warum auf jedem 1- und 2-Dollar-Schein ein Siegel mit dem Namen der regionalen Federal Reserve Bank zu finden ist, die ihn ausgegeben hat. Auf anderen Scheinen ist eine Buchstaben-Zahlen-Kombination zu sehen, die für die regionale Bank steht.




Vor 1934 konnte ein US-Bürger in eine regionale Bank der Federal Reserve gehen und seine Dollar in Gold umtauschen. Die Banken waren verpflichtet, mindestens 40% des Goldes, das sie den Inhabern schuldeten, in ihren Tresoren aufzubewahren.

Wenn die Fed von Dallas beispielsweise eine Million Dollar im Umlauf hatte, musste sie Gold im Wert von 400.000 Dollar aufbewahren. Im Jahr 1933, während der Großen Depression, kam es zu einer Bankenkrise, die die Menschen dazu veranlasste, ihr Geld aus den Banken abzuziehen und in Gold umzutauschen. Aufgrund der 40%-Regel gingen den Federal Reserve Banks allmählich die Goldreserven aus. Als Präsident Franklin D. Roosevelt sein Amt antrat, rief er einen Bankfeiertag aus, an dem alle Bankgeschäfte eingestellt wurden.



Die Öffentlichkeit wurde aufgefordert (ihr Gold wurde nicht beschlagnahmt), alle Goldmünzen und Goldzertifikate im Wert von mehr als 100 Dollar gegen Papiergeld einzutauschen. (Numismatische Münzen waren davon ausgenommen) Anfang des nächsten Jahres unterzeichnete Roosevelt den Gold Reserve Act, mit dem das Eigentum am US-Gold vom Federal Reserve System auf das US-Finanzministerium übertragen wurde. Außerdem wurde dem Finanzministerium und den Finanzinstituten der Umtausch von Papierdollar in Gold untersagt. Heutzutage sind die Regionalbanken der Federal Reserve in der Regel durch US-Staatsanleihen abgesichert.

Um es klar zu sagen: Die Fed besitzt seit 1934, als sie ihr gesamtes Gold im Tausch gegen Goldzertifikate abgab, kein Gold mehr. Der Gouverneursrat der Fed fasst die Situation folgendermaßen zusammen:

"Die Federal Reserve besitzt kein Gold.

Der Gold Reserve Act von 1934 verpflichtete das Federal Reserve System, das Eigentum an seinem gesamten Gold auf das Finanzministerium zu übertragen. Im Gegenzug stellte das Finanzministerium der Federal Reserve Goldzertifikate für die übertragene Goldmenge zu dem damals geltenden gesetzlichen Preis für Gold im Besitz des Finanzministeriums aus.

Die Goldzertifikate lauten auf US-Dollar. Ihr Wert richtet sich nach dem gesetzlichen Goldpreis zum Zeitpunkt der Ausgabe der Zertifikate. Goldzertifikate geben der Federal Reserve kein Recht, die Zertifikate gegen Gold einzulösen.

Der gesetzliche Goldpreis ist gesetzlich festgelegt. Er schwankt nicht mit dem Marktpreis für Gold und liegt seit 1973 konstant bei 42,2/9 Dollar bzw. 42,2222 Dollar je Feinunze. Der Buchwert des vom Finanzministeriums gehaltenen Goldes wird anhand des gesetzlichen Preises ermittelt."


Warum Zentralbanken Gold kaufen

In den frühen 1990er und 2000er Jahren verkauften die Zentralbanken kontinuierlich Gold, da das starke Wirtschaftswachstum in dieser Zeit Gold vielerorts weniger attraktiv machte als Währungen. Einige, z. B. in Westeuropa, verkauften sogar Hunderte von Tonnen im Jahr! Dann kam die Finanzkrise 2007-08 und löste eine völlige Kehrtwende in der Haltung der offiziellen Banken gegenüber Gold aus. Seit 2010 sind die Zentralbanken auf jährlicher Basis Nettokäufer. Etwa 80% der Zentralbanken halten derzeit Gold als Teil ihrer internationalen Reserven.

Bullion werden zu den "Währungsreserven" der Zentralbanken gezählt. Nachdem sie jahrzehntelang ihre Bestände abgebaut haben, bauen die Zentralbanken sie wieder auf. Nach Angaben des IWF belaufen sie sich derzeit auf 1,16 Milliarden Feinunzen - rund 2,7 Billionen Dollar von 12,3 Billionen Dollar an Devisenreserven. Die globalen Zentralbanken besitzen etwa 17 Prozent des gesamten jemals geförderten Goldes, wobei die Reserven bis Ende 2023 36.699 Tonnen (MT) übersteigen werden. Sie erwarben den größten Teil davon in den letzten 14 Jahren, nachdem sie 2010 zu Nettokäufern des Metalls wurden.



Die Zentralbanken mögen Gold, weil man davon ausgeht, dass das Metall seinen Wert auch in turbulenten Zeiten halten wird, und weil es im Gegensatz zu Währungen und Anleihen nicht von einem Emittenten oder einer Regierung abhängig ist. Außerdem ermöglicht es den Zentralbanken eine Diversifizierung weg von Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen und dem Dollar.

"INN fügt hinzu, dass die Zentralbanken Gold aus mehreren Gründen kaufen: zur Risikominderung, zur Absicherung gegen Inflation und zur Förderung der wirtschaftlichen Stabilität. Die zunehmende Sorge vor einer weiteren globalen Finanzkrise hat die Zentralbanken erwartungsgemäß dazu veranlasst, ihre Goldreserven wieder aufzustocken."

Einem Bloomberg-Meinungsartikel zufolge "kaufen die Zentralbanken es langfristig, um politische Risiken abzusichern, ihre eigenen Währungen zu stützen, einen etwaigen Wertverlust des Dollar auszugleichen und anstelle von US-Staatsanleihen, die angesichts der Geschwindigkeit, mit der die USA Schulden anhäufen (laut Bank of America Corp. alle 100 Tage 1 Billion Dollar), nicht mehr als risikofrei gelten." Offensichtlich gehört die US-Zentralbank (die Fed) nicht zu den Banken, die Gold zum Zweck der "Entdollarisierung" kaufen.

(Dies wirft einen weiteren interessanten Punkt auf. Wenn die USA kein Gold kaufen müssen, weil der USD die Reservewährung ist und die US-Regierung einfach mehr Dollar drucken oder US-Staatsanleihen ausgeben kann, um ihre Schulden zu finanzieren, warum verkaufen sie dann nicht ihr Gold, wie es Kanada und Großbritannien (dummerweise) getan haben? Offensichtlich glauben die Vereinigten Staaten, dass ihr Gold wertvoll ist - entweder, weil sie glauben, dass der Goldpreis steigt, oder, meiner Meinung nach, weil das ungeheuerliche Gelddrucken in der gesamten westlichen Welt die Währungen abgewertet hat. Es sagt sicherlich etwas über Gold aus, wenn das Land mit der Reservewährung 8,13 Tonnen davon hortet).

Die exzessive Kreditaufnahme und das Gelddrucken haben die Schulden der USA auf 35 Billionen Dollar anschwellen lassen. Die Währung jedes Reiches seit den Römern und ihr Denar haben letztendlich an Wert verloren.






Es überrascht daher nicht, dass Russland und China in den letzten Jahren die aggressivsten Goldkäufer waren und etwa die Hälfte der in den letzten zwei Jahrzehnten weltweit gekauften Gesamttonnage auf sich vereinigten. Branchenexperten zufolge dienen diese Käufe dem Schutz vor ausländischen Beschlagnahmungen, da viele dieser Banken mehr Bullion als Puffer gegen aktuelle oder künftige Sanktionen halten wollen. Die russische Zentralbank beispielsweise kann Gold nutzen, um den US-Dollar zu ersetzen (d. h. "Entdollarisierung") und westliche Sanktionen im internationalen Handel zu umgehen.

"Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend der Zentralbankkäufe angesichts der gestiegenen geopolitischen Risiken und der hohen Inflation fortsetzen wird", so UBS in einem Bericht von Business Insider. "Die Entscheidung der USA, die russischen Devisenreserven nach dem Krieg in der Ukraine einzufrieren, könnte sich sogar langfristig auf das Verhalten der Zentralbanken auswirken." Kurz gesagt, die Motive für die meisten Goldkäufe der heutigen Zentralbanken haben eine zusätzliche Ebene.

Sanford Mann vom Forbes Finance Council beschreibt diesen Unterschied perfekt: "Während US-amerikanische, europäische und asiatische Banken Gold eher als historisches Erbe betrachten, sehen es die Banken der Schwellenländer eher als strategische Anlage. "Im Zuge der beschleunigten Globalisierung wird erwartet, dass sich die Nicht-G-10-Staaten rekommodifizieren und ihre Goldbestände erhöhen", sagte Nicky Shiels, Leiter der Metallstrategie bei MKS PAMP, gegenüber Forbes.

Ungeachtet ihrer Beweggründe für den Goldkauf kann die Bedeutung der Goldbestände der Zentralbanken nicht unterschätzt werden. Die Zentralbanken halten etwa 17% des gesamten jemals geförderten Goldes, mit Reserven von über 36.699 Tonnen zum 31. Dezember 2023. Nach Angaben des World Gold Council rechneten Mitte 2023 etwa 70% der befragten Zentralbanker mit einem Anstieg der weltweiten Goldreserven in den nächsten 12 Monaten. Die Zentralbanken fügten ihren Tresoren im Jahr 2023 etwa 1.037 Mio. Tonnen Gold hinzu, das zweite Jahr in Folge, in dem sie 1.000 Mio. Tonnen überschritten. Im ersten Quartal 2024 kauften die Zentralbanken einen weiteren Rekord von 290 Mio. Tonnen Gold, berichtet der WGC.




Schlussfolgerung

Ein "Minsky-Moment" bezeichnet einen Zeitpunkt, an dem eine Phase der Bullenmarkt-Spekulation zu einem spektakulären Börsencrash führt. Die nach dem Wirtschaftswissenschaftler Hyman Minsky benannte Theorie geht von der inhärenten Instabilität der Aktienmärkte aus.

"Minsky vertrat die Ansicht, dass Anleger über einen längeren Zeitraum des Wohlstands immer mehr Risiken eingehen, bis die Kreditvergabe das übersteigt, was die Kreditnehmer aus ihren Einnahmen zurückzahlen können. Wenn überschuldete Anleger gezwungen sind, sogar ihre weniger spekulativen Positionen zu verkaufen, um ihre Kredite zu bedienen, stürzen die Märkte ab und erzeugen eine starke Nachfrage nach Bargeld - ein Ereignis, das als 'Minsky-Moment' bekannt geworden ist." - Das Levy Economics Institute des Bard College

Stehen der derzeitige US-Aktienmarkt und die Weltwirtschaft vor einem Minsky-Moment? Wenn ja, werden die Edelmetalle Gold und Silber nach dem Zusammenbruch sicherlich in die Höhe schnellen. Die intellektuelle Herausforderung besteht darin, die metaphorische Nadel zu finden, die die Blase zum Platzen bringt, die Investoren, Banken und Regierungen munter aufgeblasen haben. Ich werde einige Katalysatoren aufzeigen, die die Welt- und die US-Wirtschaft in den wirtschaftlichen Ruin treiben könnten:

• Einbruch der Seefrachtraten;


• "Gefälschte" gute Nachrichten, die ernsthafte Probleme in der US-Wirtschaft verdecken, wie z. B. fehlende Unternehmensinvestitionen;


• Aktienrückkäufe in Rekordhöhe, die die Unternehmensleitung und nicht die Unternehmen oder ihre Aktionäre bereichern;


• Jede Menge geopolitischer Risiken des "weißen Schwans" - Krisenherde, die jederzeit zu einem Flächenbrand überkochen können, der die fragile Weltwirtschaft destabilisiert;


• US-Zölle auf alle Produkte, mit denen die heimische Industrie nicht konkurrieren kann;
  
• der USD verliert sein "exorbitantes Privileg" als Reservewährung.

Die Wahrheit ist jedoch, dass dies alles Symptome einer größeren, viel heimtückischeren Krankheit sind, und das ist das Papiergeld - genauer gesagt, Berge von Verbraucher-, Unternehmens- und Staatsschulden, die sich in unserem Fiat-/Papiergeldsystem ohne Konsequenzen anhäufen konnten. Der Minsky-Moment des Goldes wird kommen, wenn jeder erkennt, dass das Papiergeldsystem und seine Reservewährung, der US-Dollar, keinen inneren Wert haben und daher nicht mehr vertrauenswürdig sind - wenn das Geld nichts mehr wert ist als das Papier, auf dem es gedruckt ist, und wenn Gold und Silber, die zuvor abgelehnt wurden, wieder als Währungsstopper auftauchen. Wenn das passiert, wird die Federal Reserve vielleicht versuchen, ihr Gold zurückzuholen.


© Richard Mills



Dieser Artikel wurde am 14.08.2024 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.