Wie Frankreich vor Nixons Dollarabwertung heimlich sein gesamtes Gold repatriierte

11.10.2024  |  Jan Nieuwenhuijs

Der französische Präsident de Gaulle initiierte die Geheimoperation "Vide-Gousset" und führte von 1963 bis 1966 insgesamt 3.313 Tonnen Goldreserven aus den Tresoren der Federal Reserve in New York und der Bank of England in London zurück. De Gaulle befürchtete, dass das amerikanische Zahlungsbilanzdefizit zum Bruch mit Bretton Woods und zu einer Abwertung des Dollar gegenüber Gold führen würde. Alle französischen Dollar wurden in Gold umgetauscht, und um Verrat zu vermeiden, wurde das Metall im Laufe von drei Jahren repatriiert. Es bedurfte 44 Schiffsreisen und 129 Flüge, um mehr als 3.000 Tonnen Gold in die Banque de France in Paris zu bringen.

Die Entscheidung Frankreichs hat sich als äußerst positiv erwiesen. Wie von den Franzosen vorausgesehen, stieg der Goldpreis in Dollar von 1968 bis 1980 stark an, von 35 auf 800 Dollar je Unze - der Dollar verlor 96% seines Wertes gegenüber Gold. Die Länder, die an ihren Dollar festhielten, hatten weniger Glück. In jüngerer Zeit, nach der großen Finanzkrise, führte die Banque de France 211 Tonnen zurück, brachte alle Barren auf den aktuellen Großhandelsstandard, überholte ihre Tresore, belebte Paris als Handelszentrum für institutionelle Anleger wieder, und die Geschichte wiederholt sich, da wir uns derzeit in einem Goldbullenmarkt befinden.


Einführung in Bretton Woods

Auf einer Konferenz in Bretton Woods, New Hampshire, im Jahr 1944 schmiedeten die Delegierten von 44 verbündeten Nationen ein neues internationales Währungssystem. Man einigte sich auf ein System fester Wechselkurse und freien Handels. Die Währungen wurden über den Dollar an das Gold gebunden, da die Federal Reserve versprach, Gold zu einem festen Preis von 35 Dollar je Unze zu kaufen und zu verkaufen, und die ausländischen Zentralbanken waren verpflichtet, ihre Währungen innerhalb der "Paritätswerte" zum Dollar zu halten1.

Der Greenback wurde als "so gut wie Gold" angesehen, da Dollar bei der Federal Reserve (Fed) jederzeit in Gold umgetauscht werden konnten. Und so hielten ausländische Zentralbanken neben Gold auch Dollar als internationale Reserven, was das Bretton-Woods-System mit dem "Goldstandard" aus der Zeit vor dem Zweiten Weltkrieg vergleichbar machte. Der neu errichtete Internationale Währungsfonds (IWF) sollte Bretton Woods überwachen und Länder mit kurzfristigen Zahlungsbilanzdefiziten durch das Ausleihen von Reserven unterstützen.

Mit Genehmigung des IWF konnten Länder bei anhaltenden Zahlungsbilanzdefiziten (-überschüssen) ihre Währung abwerten (aufwerten), um das Gleichgewicht wiederherzustellen.


Frankreichs Kritik an Bretton Woods

Im Jahr 1959 wurde der ehemalige französische Militärgeneral Charles de Gaulle Präsident von Frankreich und stellte sich auf die Seite seines einflussreichsten Wirtschaftsberaters Jaques Rueff. Rueff und de Gaulle waren lautstarke Kritiker von Bretton Woods und Amerikas "exorbitanten Privilegien".

Bretton Woods erlaubte es den USA, Importe mit Dollar zu bezahlen, die sie aus dem Nichts schufen, da das System von Natur aus dafür sorgte, dass Ausländer Dollar als Handels-, Interventions- und Reservewährung benötigten. Nur ausländische Zentralbanken konnten Dollar bei der Fed gegen Gold eintauschen, wenn die Fed ihnen dies erlaubte. Darüber hinaus verursachten die exportierten Dollar eine Inflation im Ausland, da die Zentralbanken verpflichtet waren, ihre Wechselkurse zu verteidigen und daher Geld drucken mussten, um Dollar zu kaufen.

Die Vereinigten Staaten hatten seit den 1950er Jahren ein Zahlungsbilanzdefizit (es wurde mehr Geld exportiert als importiert), was dazu führte, dass die offiziellen Goldreserven der USA sanken - ausländische Zentralbanken tauschten einen Teil der importierten Dollar bei der Fed ein. Ein Wendepunkt wurde 1960 erreicht, als die amerikanischen Dollarverbindlichkeiten gegenüber dem Ausland die monetären Goldbestände überstiegen, was weltweit Besorgnis hinsichtlich der Konvertibilität auslöste.



Die Zunahme von Frankreichs Goldreserven bei der Fed

Im Jahrzehnt von 1958 bis 1968 verzeichnete Frankreich ein starkes Wirtschaftswachstum und einen Zahlungsbilanzüberschuss, was zu einer Erhöhung seiner internationalen Reserven führte. Im Jahr 1961 stellten Rueff und andere Berater von De Gaulle die These auf, dass Bretton Woods nicht überleben könne, weil die Zentralbanken schließlich nicht mehr bereit sein würden, Dollar zu horten, da den USA das Gold ausginge. Die Vereinigten Staaten würden gezwungen sein, entweder den Dollar gegenüber Gold abzuwerten oder die Goldkonvertibilität auszusetzen.

De Gaulle und seine Mitarbeiter erinnerten sich schmerzlich an die Ereignisse von 1931, als das Vereinigte Königreich den Pfund Sterling in ähnlicher Weise gegenüber dem Gold abwertete und die Banque de France (BdF) einen Verlust von 2,35 Milliarden französischen Francs erlitt, der doppelt so hoch war wie ihr Kapital. Das französische Finanzministerium (der Steuerzahler) musste einspringen, um der BdF aus der Patsche zu helfen. Trotz der Zinsen, die Dollar-Inhaber erhielten, wurde Frankreich immer zurückhaltender bei der Anhäufung von Dollar.





Im November 1961, nachdem der Dollar-Goldpreis in London kurzzeitig in die Höhe geschnellt war, stellte Fed-Präsident Alfred Hayes bei der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in Basel, Schweiz, einen Plan vor, um den Goldpreis auf dem freien Markt gemeinsam zu stabilisieren (Bordo et al. 2017). Die europäischen Zentralbanken erklärten sich bereit, mit den USA einen "Goldpool" zu bilden, um Gold auf dem Londoner Bullion Market zu kaufen und zu verkaufen, mit dem Ziel, den Preis bei 35 Dollar zu halten. Frankreich stimmte dem Beitritt unter der Bedingung zu, dass die USA ihr Zahlungsbilanzdefizit beheben (Avaro, 2022).

Obwohl Frankreich sich verpflichtet hatte, mit den Operationen des Pools in London zusammenzuarbeiten, tauschte der BdF neu erworbene Dollar bei der Fed in New York in Gold um. Infolgedessen wuchsen seine Goldbestände in New York im Vergleich zu denen in London und Paris.


Frankreich repatriiert sein Gold

De Gaulle war der Meinung, dass der amerikanische Imperialismus seinen Kapitalexport unterstützt. Im Januar 1963 sagte er seinem Pressesprecher: "Westeuropa ist zu einem amerikanischen Protektorat geworden, ohne es zu merken. Wir müssen uns jetzt von ihrer Herrschaft befreien. Die Schwierigkeit dabei ist aber, dass die Kolonisierten sich nicht wirklich emanzipieren wollen. Seit dem Ende des Krieges haben uns die Amerikaner schmerzlos und ohne großen Widerstand unterjocht."

Für den General war das Gold auch ein Mittel, um das amerikanische Streben nach Vorherrschaft zurückzudrängen, bei dem der Dollar eine Schlüsselrolle spielte. Wenig später, im März 1963, machte sich De Gaulle Sorgen über die geografische Lage des französischen Goldes und forderte, dass das gesamte Gold nach Paris zurückgeführt werden müsse (Avaro, 2022). Jedes im Ausland gehaltene Gold könnte als Druckmittel gegen Frankreich eingesetzt werden.

Die Mitarbeiter des BdF rieten angesichts der Kosten für Transport und Versicherung von einer Rückführung ab. Als Kompromiss wurde im September 1963 die Geheimoperation "Vide-Gousset" zur Rückführung von 400 Tonnen Gold aus New York eingeleitet (Avaro, 2022; Bruneel, 2012).

Zunächst erfolgte der Transfer von New York aus auf dem Seeweg, da der Transport auf dem Luftweg nur schwer zu gewährleisten war. Es wurde in Erwägung gezogen, die französische Marine einzuschalten, aber das hätte die Tarnung der Operation auffliegen lassen. Stattdessen nutzte der BdF die Ozeandampfer der Compagnie Générale Transatlantique, die 25 Tonnen bei zwei Fahrten im Monat transportieren konnten. Bemerkenswert ist, dass nicht alles Gold nach Paris zurückgeführt wurde, sondern ein Teil auf ein BIZ-Konto bei der Bank of England (BOE) ging. Es ist möglich, dass der BdF mit der BIZ einen Tausch von Lagerorten vereinbart hatte.

De Gaulles Misstrauen gegenüber den USA als Verwahrer des französischen Goldes ging Hand in Hand mit dem anhaltenden Zahlungsbilanzdefizit der USA. Großbritannien, das De Gaulle als verlängerten Arm der USA betrachtete, hatte ebenfalls ein Zahlungsbilanzdefizit. Vor dem Dollar geriet 1964 der Pfund Sterling unter den Beschuss von Spekulanten.



Da der Pfund Sterling kurz vor der Abwertung stand, wurde eine Abwertung des Dollar immer wahrscheinlicher. Nach einer Bewertung der Finanzen Amerikas und Großbritanniens beschlossen die Franzosen, den Dollarumtausch zu erhöhen, die Rückführung von Gold aus New York zu beschleunigen und auch Gold aus London zu repatriieren. Die Banque de France war in der Lage, Passagierflugzeuge von Air France zu chartern, um ab Dezember 1964 Gold von London nach Paris zu transportieren (Bruneel, 2012).

Der Kommunikationsplan sah vor, zunächst einen ungewöhnlichen Umtausch von Dollar anzukündigen; anschließend sollte ein französischer Beamter seine Besorgnis über die internationalen Währungsprobleme äußern und Amerika zu Reformen auffordern. Wie geplant, gab der BdF im Januar 1965 öffentlich eine Umwandlung von 300 Millionen Dollar in Gold (267 Tonnen) bekannt, woraufhin der General am 4. Februar im Élysée-Palast seine berüchtigte Pressekonferenz abhielt, auf der er sich für eine Rückkehr zum Goldstandard aussprach. Von De Gaulle:

"Im gegenwärtigen System können sich die Vereinigten Staaten auf Kosten anderer Länder kostenlos verschulden, denn die Schulden der Vereinigten Staaten aus dem Handel werden zumindest teilweise mit Dollar bezahlt, die nur sie selbst schaffen können. In Anbetracht der schwerwiegenden Folgen und der Krise, die sich aus dieser Situation ergeben könnte, sind wir der Meinung, dass Maßnahmen ergriffen werden sollten, um dies zu verhindern. Wir halten es für notwendig, dass der internationale Handel, wie vor den großen Unglücken der Welt [Erster und Zweiter Weltkrieg], auf einer unanfechtbaren Währungsbasis abgewickelt wird.

Eine, die nicht die Handschrift eines bestimmten Landes trägt. Auf welcher Grundlage? In Wahrheit kann sich niemand wirklich einen anderen Standard als Gold vorstellen. Das oberste Gesetz, die goldene Regel, die wieder auf die internationalen Wirtschaftsbeziehungen angewandt werden sollte, ist die Verpflichtung, die Zahlungsbilanz zwischen den einzelnen Währungszonen durch Lieferungen und Abhebungen von Edelmetallen auszugleichen."



Unmittelbar nach seiner Rede schlug De Gaulle seinen Kollegen vor, einen Raketenkreuzer "Colbert" nach New York zu schicken und französisches Gold in Größe 4 abzuholen. Sein Finanzminister überzeugte ihn davon, diese Idee aufzugeben, da sie den diplomatischen Beziehungen ungewollt schaden könnte (Avaro, 2022).

Die französische Zentralbank konvertierte weitere Dollar und ließ zusätzlich zu den Ozeanriesen zunächst Passagier- und dann Frachtflugzeuge der Air France, die jeweils etwa 30 Tonnen transportieren konnten, zwischen New York und Paris verkehren. Die Medien berichteten damals über die Rückführungen, aber der Umfang und die Einzelheiten der Operationen waren nicht bekannt, soweit sie in Zeitungsarchiven zu finden sind.



Innerhalb eines Jahres wurde fast das gesamte Gold Frankreichs nach Hause gebracht. Mit dem Erwerb neuer Dollar wurde der Betrieb von Vide-Gousset erweitert. In den Jahren 1965 und 1966 wurden nicht weniger als 94 Flüge organisiert, die die Rückführung von 1.175 Tonnen Gold aus London ermöglichten. Aus den USA wurden insgesamt 1.638 Tonnen geborgen, die sich auf 24 Bootsfahrten und 35 Flugreisen verteilten. Insgesamt wurden 3.313 Tonnen repatriiert, so der Ehrengeneraldirektor der Banque de France, Didier Bruneel, in "The Secrets of Gold" (Les Secrets de l'Or).


Der Zusammenbruch des Goldpools und die Abwertung des Dollar

Da die Ungleichgewichte im globalen Finanzsystem immer größer wurden, sah Frankreich im Juni 1967 keine andere Möglichkeit, als aus dem Londoner Goldpool auszusteigen. Später im selben Jahr war das Vereinigte Königreich gezwungen, den Pfund Sterling abzuwerten, und die Märkte begannen, als nächstes den Dollar ins Visier zu nehmen. Langsam aber sicher verschlechterte sich die Lage, und der Pool sah sich mit erheblichen Verlusten konfrontiert.

Vom 8. bis 14. März 1968 musste das Goldsyndikat fast 1.000 Tonnen Gold verkaufen, um den Dollarpreis für Gold zu deckeln. "Flugzeuge der US-Luftwaffe brachten immer mehr Gold aus Fort Knox nach London, und in der Wiegehalle der Bank of England stapelte sich so viel, dass der Boden zusammenbrach", schreibt Timothy Green in "The New World of Gold".

Am 15. März 1968 ordneten die USA die Schließung des Londoner Goldmarktes für zwei Wochen an, und die Tätigkeit des Pools wurde eingestellt. Danach entstand ein zweistufiges Goldsystem: Der Goldpreis durfte auf dem freien Markt schwanken, aber der offizielle Goldpreis blieb unverändert bei 35 Dollar. Private Einrichtungen konnten zum freien Marktpreis mit Gold handeln, und die Zentralbanken konnten untereinander Transaktionen zum offiziellen Preis durchführen, durften aber nicht auf dem freien Markt verkaufen. Natürlich würde keine Zentralbank einer anderen Zentralbank Gold für 35 Dollar verkaufen, wenn sie wüsste, dass der tatsächliche Preis höher war.

Ironischerweise geriet der französische Franc später im Jahr 1968 unter Druck, und die BdF verkaufte Gold hauptsächlich, um ihre Währung zu verteidigen, da sie den Großteil ihrer Dollar umgetauscht hatte (siehe Chart 1). De Gaulles Nachfolger, Georges Pompidou, wertete den Franc 1969 ab. Obwohl es den europäischen Zentralbanken im Rahmen des zweistufigen Systems noch möglich war, Dollar bei der Fed in Gold umzutauschen, wurden sie von den Amerikanern eingeschüchtert oder erpresst, dies nicht zu tun. Schließlich schloss Präsident Nixon am 15. August 1971 das Goldfenster, weil Frankreich und Großbritannien den Umtausch von Dollar in Edelmetalle forderten.

Bretton Woods endete de facto 1968, aber es hielt sich bis 1971. Abgesehen von formellen Änderungen der IWF-Satzung, die im Laufe der Zeit umgesetzt wurden, begann 1971 die Ära der freien Wechselkurse. Aufgrund der galoppierenden Inflation in den 1970er Jahren stieg der Goldpreis von 35 Dollar je Unze im Jahr 1968 auf 800 Dollar im Jahr 1980. Das ist ein Anstieg des Goldpreises in Dollar um 2.200% oder eine Abwertung des Dollar um 96%, je nachdem, wie man es betrachten möchte.

Frankreich hat nicht nur die Abwertung des Dollar gegenüber dem Gold genau vorhergesagt, sondern auch entsprechend gehandelt, indem es so viel Dollar wie möglich konvertierte, als es konnte. Die Rückführung des Goldes diente nicht nur dazu, Amerika zu Reformen zu drängen, sondern auch dazu, unangenehme Folgen zu vermeiden. Und praktisch das gesamte französische Währungsgold lagert noch immer in La Souterraine, dem Tresor des BdF in Paris.


Frankreich hat sich wieder einmal für einen Goldbullenmarkt positioniert

Im Jahr 2018 veröffentlichte die zweite stellvertretende Gouverneurin des BdF, Sylvie Goulard, einen bemerkenswerten Artikel im Alchemist: "Banque de France und Gold: Vergangenheit und Zukunft". Zunächst erinnert Goulard ihre Leser an die Tatsache, dass Paris während des klassischen Goldstandards im 19. Jahrhundert neben London und New York ein wichtiges Zentrum des Goldhandels war. Jahrhundert ein wichtiger Knotenpunkt für den Goldhandel neben London und New York war. "Die Finanzkrise [2008] war ein Weckruf für Gold", der sich als Chance für Gold und für die Banque de France erwies.

Dieser "Weckruf" veranlasste die Banque de France, ihr gesamtes Währungsgold zwischen 2009 und 2018 auf die aktuellen Industriestandards umzustellen, um sicherzustellen, dass alle Barren bei Bedarf auf den Großhandelsmärkten eingesetzt werden können. Darüber hinaus wurde La Souterraine renoviert: Die Böden wurden verstärkt, um schwere Gabelstapler zu tragen, es wurden neue Tresorräume in verschiedenen Größen für die Lagerung einzelner Barren oder versiegelter Paletten hinzugefügt, es gibt starke Räume für die Handhabung, den Transport und die Rechnungsprüfung, und es wurde ein modernes IT-System integriert.

Neben der Lagerung des französischen Währungsgoldes bietet die BdF Verwahrungsdienstleistungen und Handelslösungen (Spot und Swap) für institutionelle Kunden an, mit dem Ziel, Marktanteile von London zu erobern. Goulard erwähnt: "Im Jahr 2012 begann die Banque de France, ihr Angebot an Golddienstleistungen auf die Verwalter von Reserven auszuweiten." Was sie nicht erwähnte, war, dass Frankreich 2015 weitere 221 Tonnen aus London repatriierte.

Nach jahrzehntelangen Versuchen der USA, Gold zu demonetisieren, hat die große Finanzkrise die Rolle des Goldes im internationalen Finanzsystem als Reservewährung ohne Gegenparteirisiko wiederbelebt. Der Preis steigt, und immer mehr Zentralbanken kaufen Gold (und mehr davon). In diesem Jahr hat Gold den Euro als zweitgrößte Reservewährung der Welt überholt, während sich der Osten zunehmend vom Dollar als Handels- und Reservewährung trennt. Meiner Einschätzung nach haben die Franzosen die Entwicklungen auf dem Goldmarkt wieder einmal richtig vorausgesehen.


© Jan Nieuwenhuijs
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Dieser Artikel wurde am 06. Oktober 2024 auf www.gainesvillecoins.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.