Silber im Verhältnis zu Gold unterbewertet

15.07.2025  |  Mike Gleason

In der letzten Woche kam es am Silbermarkt zu einigen großen Preisbewegungen... und das Gold des armen Mannes sieht im Moment sehr stark aus, nachdem es über die Schlüsselmarke von 37 Dollar gestiegen ist. Die Erholung seit Anfang Juni hat den Silberpreis von 33 Dollar auf über 38 Dollar steigen lassen (Stand heute). Das ist eine große Bewegung, aber das weiße Metall ist nach mehreren Maßstäben nach wie vor historisch unterbewertet.

Zunächst einmal ist der Abstand zwischen dem Silber- und dem Goldpreis im historischen Vergleich nach wie vor groß. Das Gold-Silber-Verhältnis gibt an, wie viele Unzen Silber nötig sind, um eine Unze Gold zu kaufen. Das Verhältnis liegt bei knapp unter 90 zu 1. In der modernen Ära lag dieses Verhältnis im Durchschnitt eher bei 60:1. Mit anderen Worten: Selbst bei der jüngsten Rally ist Silber im Vergleich zu Gold unterbewertet.

In der Vergangenheit hat sich das Verhältnis, wenn es so aus dem Ruder gelaufen ist, mit einem Anstieg des Silberpreises wieder auf den Mittelwert eingependelt. Dies geschah häufig inmitten eines Goldbullenmarktes, wobei sich Silber besser entwickelte als Gold.

So erreichte das Gold-Silber-Verhältnis im Jahr 2020 einen Rekordwert von 123 zu 1, als die Welt von der COVID-Hysterie erfasst wurde. Danach stürzte das Verhältnis auf etwa 60:1 ab, da die Zentralbanken weltweit die Geldschöpfungsmaschine ankurbelten, um mit den Regierungen fertig zu werden, die ihre Volkswirtschaften herunterfahren.

In einem weiteren Beispiel für dieses „Snap-Back“ fiel das Gold-Silber-Verhältnis 2011 auf 30 zu 1, nachdem es während der Geldschöpfung der Großen Rezession im Zuge der Finanzkrise 2008 auf über 80 zu 1 gestiegen war. Vor der jüngsten Erholung erreichte das Verhältnis einen Höchststand von über 100:1. Silber hat also die Lücke etwas geschlossen, aber es ist noch ein weiter Weg, bis wir wieder den historischen Durchschnitt erreicht haben.

Auch angesichts der Dynamik von Angebot und Nachfrage scheint Silber unterbewertet zu sein. Tatsächlich übertraf die Silbernachfrage im Jahr 2024 das vierte Jahr in Folge das neue Angebot, da die industrielle Nachfrage einen weiteren Rekord erreichte.

Trotz der Rekordabnahme durch die Industrie sank die Gesamtnachfrage nach Silber im Jahr 2024 um etwa 3% auf 1,16 Milliarden Unzen. Dies war in erster Linie auf eine schwache Investitionsnachfrage zurückzuführen, wobei die Käufe von Münzen und Barren um 22% auf ein Fünfjahrestief fielen. Dennoch überstieg die weltweite Silbernachfrage im vergangenen Jahr das Silberangebot, was zu einem strukturellen Marktdefizit von fast 149 Millionen Unzen führte.

Diese Marktdefizite werden sich voraussichtlich fortsetzen. Und wenn das breite Anlegerpublikum auf den Zug aufspringt, könnte es zu noch größeren Angebotsdefiziten kommen, da die oberirdischen Silbervorräte langsam zur Neige gehen und die Minenproduktion nur schwer hochgefahren werden kann. Die Fundamentaldaten sind wichtig. Aber Silber hat ein extrem zinsbullisches technisches Setup mit seinem klassischen Cup-&-Handle-Chart.

Sie sehen die “Cup“ mit den beiden Höchstständen von rund 50 Dollar je Unze in den Jahren 1980 und 2011. Nach dem Höchststand im Jahr 2011 kam es zu einem starken Preisrückgang, gefolgt von einer Seitwärtskonsolidierung, dem “Handle“. Das Handle-Muster im Chart einer Aktie oder eines Rohstoffs geht oft einem Ausbruch voraus.

Dieses Cup-&-Handle-Muster bei Silber hat sich über einen extrem langen Zeitraum hinweg entwickelt. Historisch gesehen deutet dieses längere Muster, das oft als säkulares Cup-&-Handle-Muster bezeichnet wird, auf einen größeren Ausbruch mit einer breiteren Basis hin, was auf einen größeren Aufwärtstrend hindeutet.

Gold folgte in der Tat einem ähnlichen langfristigen Muster, das mit einem Ausbruch auf neue Allzeithochs im Jahr 2023 endete. Analyst Clive Maund vertritt die Ansicht, dass die technischen Daten darauf hindeuten, dass Silber vor einem weiteren Aufwärtstrend steht, ähnlich dem, den wir im Juni gesehen haben. Möglicherweise sahen wir bereits den Beginn dieser prognostizierten Aufwärtsbewegung am Ende der letzten Woche.

Die technischen Daten sowie die Angebots- und Nachfragedynamik zeigen uns, dass Silber trotz der jüngsten Erholung immer noch zum Verkauf steht und der Bullenmarkt noch eine glänzende Zukunft vor sich hat.

Gleichzeitig befinden sich die Aufschläge für Gold und Silber im Einzelhandel auf einem Mehrjahrestief. Das bedeutet, dass praktisch die gesamte Investition eines neuen Käufers in Anlagemünzen, Barren und Ronden in Unzen des Metalls selbst investiert wird. Bei MoneyMetals.com können Sie derzeit einige wirklich gute Angebote finden - wie z. B. Vor-1965 Silbermünzen für nur 69 Cent über dem Spotpreis!

Ehrlich gesagt sind die Prämien deshalb so niedrig, weil - zumindest hier in den USA - anscheinend mehr Leute ihre Gold- und Silberbestände verkaufen als kaufen. Das hat zu einem Überangebot an Beständen geführt, und die Kosten für diese Bestände sind für diejenigen, die einsteigen wollen, niedriger.

Im Gegensatz zu Asien ist die amerikanische Öffentlichkeit noch nicht in Scharen zu Edelmetallen übergelaufen. Die meisten Menschen hierzulande wissen immer noch nicht, dass sie sowohl Vermögen schützen als auch Vermögen schaffen können. Da Gold und Silber aber immer mehr Schlagzeilen machen, könnte sich das ändern.

Gold hatte eine eher ruhige Woche hinter sich und stieg nur um 0,7% auf 3.370 Dollar je Unze. Silber hatte unterdessen einen erfolgreichen Tag hinter sich, nachdem es bis zum Börsenschluss am letzten Donnerstag überwiegend seitwärts gehandelt wurde. Das weiße Metall befand sich am Sonntag im Aufwind und ist um mehr als 1 Dollar gestiegen. Es wird derzeit bei 38,38 Dollar (Stand Freitag) gehandelt, was einem wöchentlichen Anstieg von 3,4% und einem neuen 14-Jahres-Hoch entspricht.

Platin ist um 0,7% gesunken und wird mit 1.400 Dollar je Unze (Stand Freitag) gehandelt, während sein Schwestermetall Palladium mit einem Plus von 6,9% bzw. 80 Dollar im Wochenverlauf - das meiste davon heute - auf 1.240 Dollar je Unze zum Zeitpunkt der Aufzeichnung am letzten Freitagmorgen einen schönen Lauf hat.

Und schließlich wären wir nachlässig, wenn wir nicht auch Kupfer erwähnen würden, das dank der neuen Zollbefürchtungen um 10% auf 5,59 Dollar je Pfund (Stand Freitag) gestiegen ist. Doctor Copper, wie es genannt wird, erreichte erst kürzlich ein Allzeithoch von 5,69 Dollar und ist seit diesem Höchststand wieder etwas zurückgegangen.


© Mike Gleason
Money Metals Exchange



Der Artikel wurde am 13. Juli 2025 auf www.moneymetals.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.