Sind Gold und Goldaktien zu überkauft?

18.08.2025  |  Jordan Roy-Byrne

Gold war im Frühjahr extrem überkauft und musste sich erst einmal erholen. Es hat sich bullisch korrigiert, ist aber noch weit von seinem 200-tägigen Durchschnitt entfernt. Unterdessen zeigen die Breitenindikatoren für Goldaktien einige Warnsignale. Schauen wir uns beides genauer an. Beginnen wir mit dem Quartalschart für Gold. Das Quartal ist noch nicht zu Ende, aber die Botschaft des vierteljährlichen RSI für Gold steht fest. Gold ist stark überkauft. Betrachtet man den vierteljährlichen RSI, ist Gold so stark überkauft wie 1972, 1973 und 2006. Die anderen ähnlichen Überkaufpunkte lagen später in säkularen Bullenmärkten.



Wie lassen sich diese Punkte mit der aktuellen Situation vergleichen? Im Jahr 1972 korrigierte Gold innerhalb von 4,5 Monaten um 12% und näherte sich damit bis auf 3% dem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt. Im Jahr 2006 korrigierte Gold 5 Monate lang um 23%. Im Jahr 1973 korrigierte Gold 5,5 Monate lang um 28%. Derzeit ist Gold eindeutig am nächsten an 1972. Es hat fast vier Monate lang um 11% korrigiert. Daraus lassen sich zwei Schlussfolgerungen ziehen.

Erstens: Nach dem gescheiterten Ausbruch des Goldpreises am vergangenen Freitag dürfte die Korrektur länger andauern und könnte sehr nahe an den 200-tägigen gleitenden Durchschnitt heranreichen. Zweitens: Sollte Gold einen weiteren Anstieg über 4.000 Dollar verzeichnen, besteht für 2026 ein erhebliches Risiko einer Korrektur um +20%, ähnlich wie 1973 und 2006.

Aktuell liegt Gold am Spotmarkt 300 USD über seinem 200-tägigen Durchschnitt und am Terminmarkt 280 USD darüber. Der Spotmarkt könnte erneut 3.275 Dollar testen, und wenn diese Marke durchbrochen wird, besteht ein Abwärtspotenzial auf 3.150 Dollar bis 3.200 Dollar.

Im untenstehenden Spotpreischart wird der 200-tägige gleitende Durchschnitt im September, etwa zu dem Zeitpunkt, an dem die Korrektur fünf Monate alt wird, 3.100 Dollar überschreiten. Gold gegenüber dem Aktienmarkt schloss bei 0,52. Es gibt eine starke Unterstützung bei 0,50 bis 0,51, die erneut getestet werden wird. Um eine Trendwende zu bestätigen, muss das Verhältnis über 0,54 schließen.



GDX schloss bei 58 Dollar. Der Ausbruch aus einer vierjährigen Basis ergibt ein gemessenes Aufwärtsziel von 63 Dollar. Der Bullish Percentage Index, der Golden Cross Percentage und der Prozentsatz der HUI-Aktien über dem 200-tägigen Durchschnitt liegen alle bei 100%.

Eine starke Breite ist Teil von Bullenmärkten, und eine extrem starke Breite zu Beginn eines Trends ist ein sehr gutes Zeichen. Eine extreme Breite, die über einen längeren Zeitraum anhält, kann jedoch einen vorübergehenden oder intermediären Höchststand markieren. Der exponentielle 20-tägige gleitende Durchschnitt der neuen Höchststände liegt bei 17,8%. Die oben genannten Höchststände seit 2016 lagen bei 30% bis 35%.



Der GDXJ schloss knapp unter 73 Dollar. Der Ausbruch aus einer 4,5 Jahre langen Basis ergibt ein gemessenes Aufwärtsziel von 82 Dollar. Nachstehend stellen wir den exponentiellen 20-tägigen gleitenden Durchschnitt der neuen Höchststände des GDXJ und den exponentiellen 50-tägigen gleitenden Durchschnitt dieser neuen Höchststände dar. Die EMAs der neuen Höchststände liegen bei 13,8% bzw. 10,4%.

Die 23%ige Korrektur im vierten Quartal 2024 hat diese Daten für die starke Bewegung im April zurückgesetzt. Bis zum Beginn der letzten Woche hatte sich der GDXJ 3,5 Monate lang nicht bewegt, wodurch die Daten erneut zurückgesetzt werden konnten. Die Frage ist: Wenn Gold hier bis zum Ende des Sommers korrigiert, machen die Bergbauunternehmen dann keine Fortschritte? Oder werden sie wie in den letzten Monaten eine Outperformance erzielen?



Schließlich betrachten wir, wie sich die Bergbauunternehmen real entwickeln. Der GDX und der GDXJ korrigieren bullisch gegenüber dem 60/40-Portfolio (60/40 PF). Der GDX gegenüber dem 60/40 PF schloss bei 3,50. Ein Halten über 3,00 versetzt das Verhältnis in die Lage, aus einer 12 Jahre langen Basis auszubrechen. Der GDXJ gegenüber dem 60/40 PF liegt knapp dahinter. Auch hier findet eine bullische Korrektur statt. Sollte der obere Chart diese Basis durchbrechen, dürfte der GDXJ gegenüber dem 60/40 PF steigen und seine 12-jährige Basis testen.



Edelmetalle befinden sich in einer interessanten Lage. Gold hat sich seit fast vier Monaten korrigiert, ist jedoch angesichts der langfristigen RSI-Werte und seines Abstands zum 200-tägigen Durchschnitt weiterhin überkauft. Unterdessen haben sich Goldaktien in diesem Zeitraum deutlich besser entwickelt. Einige Breitenindikatoren sind aus kurz- bis mittelfristiger Sicht deutlich überkauft.

Der GDX gegenüber dem 60/40-Portfolio verhält sich recht bullisch und könnte aus seiner 12-jährigen Basis ausbrechen. Dies könnte einen deutlichen Aufschwung bei den Bergbau- und Junior-Unternehmen auslösen. Ein weiterer Monat oder zwei Monate der Korrektur in diesem Sektor, in denen Gold seinen 200-tägigen Durchschnitt erreicht, während sich die Goldaktien korrigieren und sich die Breite abkühlt, wären ein sehr willkommenes Zeichen. Eine Möglichkeit, das Korrekturrisiko zu mindern, besteht darin, die richtigen Unternehmen zu guten Preisen zu kaufen.


© Jordan Roy-Byrne



Dieser Artikel wurde am 14. August 2025 auf www.thedailygold.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.