Aufwärtsphase der Goldaktien beschleunigt sich

28.04.2021  |  Adam Hamilton

Der junge Goldaktien-Aufschwung beschleunigt sich, und die schnell steigenden Preise locken weiteres Kapital an. Dieser Sektor hat in den letzten Wochen mehrere große Aufbrüche nach oben vollzogen, was Skeptiker in Gläubiger zu verwandeln beginnt. Trotz ihrer starken Aufwärtsdynamik, die verfolgt wird, sind die Goldaktienpreise noch weit von überkauften Niveaus entfernt, die vor einem bevorstehenden Ausverkauf warnen. Dieser steigende Aufwärtstrend hat immer noch großen Spielraum, um weiter zu steigen.

Die Gewinne der Goldbergbauunternehmen sind in hohem Maße von den vorherrschenden Goldpreisen abhängig, die die Aufwärts- und Korrekturzyklen dieses Sektors bestimmen. Anfang März, als die letzte ausgedehnte Korrektur der Goldaktien ihren Tiefpunkt erreichte, schrieb ich einen Artikel über den momentanen Ausverkauf bei Gold. Er schloss mit den Worten: "Der Verkauf von Goldfutures, der all dies ausgelöst hat, ist endlich und steht wahrscheinlich kurz vor der Erschöpfung. Danach sollte sich Gold stark erholen." Wir waren für einen neuen Aufwärtstrend positioniert.

Zum Zeitpunkt der großen Bodenbildung waren die Handelsbücher in unseren Newslettern voll mit fundamental überlegenen Aktien von Goldbergbauunternehmen. Wir fügten sie hinzu und empfahlen sie zu niedrigen Preisen, als sie tief in Ungnade gefallen waren. Ein paar Wochen später schrieb ich einen weiteren Artikel, in dem ich die jüngsten Quartalsergebnisse der mittelgroßen Goldbergbauunternehmen analysierte. Sie befinden sich im Sweetspot für Aktienkurssteigerungspotenzial, wenn der Goldpreis steigt.

Noch immer in Ungnade gefallen, hatten sie gerade eines ihrer besten Quartale überhaupt gemeldet. Ihr Produktionswachstum war viel besser als das ihrer größten Konkurrenten. Und dank des immer noch hohen Goldpreises trotz der letzten Korrektur meldeten diese elitären Goldbergbauunternehmen Rekordumsätze, -gewinne, operative Cashflows und Bargeldbestände! Ihre Fundamentaldaten sind außergewöhnlich bullisch, dennoch stagnierten ihre Aktienkurse meist.

Aber die Goldbergbauunternehmen kletterten per Saldo heimlich nach oben, wie man an ihrer führenden Benchmark, dem GDX VanEck Vectors Gold Miners ETF, sehen kann. Ein paar Wochen später erklärte ich in einem anderen Artikel, warum ein weiterer Aufschwung der Goldaktien im Gange war. Der GDX hatte seinen Kopf über den Widerstand seines Korrekturabwärtstrends und seinen 50-tägigen gleitenden Durchschnitt gestreckt. Und seine technische Performance seit der Bodenbildung sah stark nach einer jungen Aufwärtsphase aus.

Meine Anfang April aufgestellte These zur jungen Aufwärtsphase stieß auf viel Skepsis und sogar Feindseligkeit. Aus den Rückmeldungen, die ich erhielt, ging hervor, dass die meisten Händler davon überzeugt waren, dass die Goldaktien noch viel tiefer fallen müssten, bevor ein neuer Aufschwung in Gang kommen könnte. Es ist typisch, dass die Stimmung nach jeder Bodenbildung bearisch bleibt, da die Händler die jüngsten Bedingungen in die unbestimmte Zukunft extrapolieren. Ihre schwelenden Zweifel waren ein bullisches Zeichen.

Und diese konträre Analyse der neuen Aufwärtsbewegungen hat sich seither in höchstem Maße bewahrheitet. In den letzten Wochen ist der GDX steil nach oben geschossen und hat damit seinen starken Aufwärtstrend zementiert. Natürlich wirkt dieser sich beschleunigende Goldaktienaufschwung Wunder für die Psychologie des Sektors und lockt Händler zurück in den angeschlagenen Sektor, um diesen wachsenden Gewinnen nachzujagen. Das hat den Tenor dessen, was ich von Spekulanten und Investoren höre, verändert.

Vor ein paar Wochen hieß es noch: "Adam, du liegst falsch, die Korrektur bei Goldaktien ist sehr lebendig und wird diesen Sektor noch viel tiefer treten." Nur wenige waren so optimistisch, wie sie es hätten sein sollen, als die Goldaktienpreise deutlich niedriger waren. Jetzt höre ich größtenteils: "Habe ich diese Bewegung bei den Goldaktien verpasst, droht ein Selloff?" Nach solch großen und schnellen Gewinnen befürchten die Händler, dass dieser Sektor bald wieder in einen weiteren Selloff übergehen wird.

Dieser aktuelle GDX-Chart zeigt den jüngsten rasanten Anstieg der Goldaktien, die entscheidend über den Widerstand des Korrekturabwärtstrends und den 50-tägigen gleitenden Durchschnitt dieses führenden Sektor-Benchmarks ausbrachen. Aber trotz der starken Rally bleiben die Goldaktien relativ niedrig. Sie mögen zwar kurzfristig überkauft sein, haben aber noch einen langen Weg vor sich, bis sie überhitzt genug sind, um diesen Aufwärtstrend zu gefährden. Technisch sieht er immer noch jung aus, ein bullisches Omen.



Bullenmärkte steigen in einer Reihe von abwechselnden Aufwärtsbewegungen, gefolgt von Korrekturen. Während letztere für Händler, die nicht vorbereitet sind, sicher keinen Spaß machen, sind sie sehr wichtig für die Langlebigkeit der Bullenmärkte. Sie sind äußerst wichtig, um die Stimmung wieder ins Gleichgewicht zu bringen und die exzessive Gier der Bevölkerung auszumerzen, die spät in großen Bullenaufschwüngen aufflammt. Das stellt sicher, dass der Bulle nicht vorzeitig ausbrennt und zu früh zu viele zukünftige Käufe anzieht.

Anfang März hatte der GDX innerhalb von 6,8 Monaten um 30,5% korrigiert. Das war notwendig, nachdem dieser dominante Goldaktien-ETF in nur 4,8 Monaten nach der Aktienpanik im letzten März um 134,1% in die Höhe geschossen war! Solche großen und schnellen Gewinne schürten eine extreme Gier, die erst einmal abgebaut werden musste, bevor dieser Bullenmarkt weiter steigen konnte. Dieser Aufschwung führte auch dazu, dass die Goldaktien extrem überkauft waren, was eine größere und längere Korrektur rechtfertigte.



Der Abwärtstrend ist in diesem Chart gut zu erkennen. Trotz normaler scharfer Gegenbewegungen in regelmäßigen Abständen gingen die Goldaktienpreise per Saldo weiter nach unten. Es sah so aus, als wäre die treibende Korrektur bei Gold Ende November ausgereift und der Startschuss für einen neuen Aufschwung der Goldaktien gefallen. Und tatsächlich stieg der GDX innerhalb von 1,3 Monaten bis Dezember um 15,2% an. Doch leider wurde dieser junge Aufwärtstrend schon bald vorzeitig erschlagen.

Gold wurde durch heftige Momentumverkäufe sowohl bei Goldfutures als auch bei Gold-ETF-Anteilen unter Druck gesetzt. Dies führte zu einem Teufelskreis, in dem niedrigere Goldpreise weitere Verkäufe auslösten, die zu noch niedrigeren Goldpreisen führten. Die Goldaktien und somit auch der GDX hatten keine andere Wahl, als mit dem Goldpreis nach unten gezogen zu werden. Das führte dazu, dass dieser Sektor im Vergleich zu den vorherrschenden Goldpreisen super billig war und die Bewertungen der Goldbergbauunternehmen niedrig ausfielen. Sie waren wirklich erstaunliche Käufe.

Technisch gesehen ist eine Korrektur eine Serie von niedrigeren Hochs und niedrigeren Tiefs. Aber diese Abwärtstrends werden von starken gegenläufigen Erholungen unterbrochen, die Händler dazu verleiten, während dieser Selloffs im Einsatz zu bleiben. Diese Aufschwünge innerhalb einer Korrektur sind jedoch nur von kurzer Dauer und dauern in der Regel höchstens ein paar Wochen, bevor sie in neue Tiefstände übergehen. Ein gutes Beispiel für diese trügerischen Aufschwünge ereignete sich zu Beginn des Novembers.

Innerhalb von nur sieben Handelstagen stieg der GDX um 13,4% und brach über seinen Aufwärtstrendwiderstand aus. Dieser falsche Ausbruch scheiterte jedoch schnell und schickte diesen ETF in den darauffolgenden Wochen um 19,3% zurück auf ein neues Korrekturtief. Wenn diese jüngste Goldaktienrally seit Anfang März eher so aussehen würde, viel kürzer und schärfer, wäre Vorsicht angebracht. Aber stattdessen erscheint sie eher wie eine Aufwärtsphase.

Bis Mitte dieser Woche hat der GDX innerhalb von 1,7 Monaten oder sieben Wochen um 19,2% zugelegt! Diese Art der Bewegung von einem großen Tief ist zu groß und zu lang, um eine Gegentrendrally innerhalb einer Korrektur zu sein. Aus technischer Sicht sieht es wie ein echter Deal aus, ein aufsteigender junger Aufwärtstrend, der eine schöne Serie von höheren Tiefs und höheren Hochs bildet. Die entscheidenden Ausbrüche dieses ETFs über den Korrekturwiderstand und den 50-tägigen gleitenden Durchschnitt zementieren dies.

Das Aufwärtsmomentum der Goldaktienpreise beschleunigt sich, was normal ist, wenn sich die Psychologie der Herde ändert. Damals, um den Tiefpunkt von Anfang März herum, als die Goldaktien viel billiger waren, glaubten die Momentumtrader nicht, dass eine neue Aufwärtsbewegung immer wahrscheinlicher wurde. Aber der harte Aufschwung des GDX seither hat ihre Zweifel zerstreut, so dass sie sich beeilen, umzuschichten und diese großen Gewinne zu jagen. Diese entscheidende Aufwärtsdynamik ist ein Selbstläufer.

Je mehr Goldaktien per Saldo steigen, desto mehr Trader wollen kaufen. Je mehr Kapital sie in diesem Sektor einsetzen, desto höher steigen die Goldaktien. Das stärkt die bullische Stimmung im Sektor und zieht noch mehr Händler an, die diesen positiven Kreislauf aufrechterhalten. Trotz ihres starken Anstiegs in den letzten Wochen erklimmen Goldaktien die sprichwörtliche Mauer der Sorgen. Daher die Sorge, dass die Goldaktien überkauft sind und abverkauft werden müssen.

Kurzfristig mag das zutreffen, da Bullenmärkte natürlich fließen und verebben. In Aufschwüngen gehen sie zwei Schritte vorwärts, bevor sie in gesunden Pullbacks wieder einen Schritt zurückgehen. Diese abwechselnden Schwankungen innerhalb der Aufwärtsbewegungen halten auch die Stimmung im Gleichgewicht und verlängern ihre Lebensdauer. Aber es gibt keinen Grund zur Sorge, dass die gesamte junge Aufwärtsphase bereit ist, zu scheitern und die Flinte ins Korn zu werfen. Sie ist noch zu klein, zu kurz und bei weitem nicht überkauft genug.

Dieser säkulare Goldaktienbullenmarkt, der im Januar 2016 geboren wurde, hat bereits vier vorangegangene Aufschwünge verzeichnet. Unter dem GDX betrachtet, erzielen sie im Durchschnitt massive 99,2% Gewinne über jeweils 7,6 Monate! Verdoppelungen sind in diesem volatilen Sektor mit hohem Potenzial an der Tagesordnung, weshalb Nonkonformisten die schweren Korrekturen zwischen diesen mächtigen Aufschwüngen in Kauf nehmen. Mit einem Anstieg von nur 19,2% in nur 1,7 Monaten ist dieser Aufwärtstrend noch lange nicht ausgereift.

Die Tatsache, dass Händler sich sogar darüber Sorgen machen, beweist, dass dieser Aufwärtstrend noch jung ist! Spät in großen Goldaktienaufwärtsphasen ist die Stimmung der Herde davon überzeugt, dass die Goldaktien bis zum Monat steigen werden. Die Gier nach typischen riesigen Aufwärtsgewinnen wird so extrem, dass niemand außer der härtesten Nonkonformisten einen größeren Selloff für möglich, geschweige denn für wahrscheinlich hält. Freuen Sie sich also, wenn Sie bearische Goldaktienkommentare lesen, denn sie gibt es nahe Hochs nicht!

Ein weiterer wichtiger Grund, warum dieser junge Goldaktienaufschwung noch lange nicht zu Ende ist, ist die Tatsache, dass der GDX selbst nach dem starken Anstieg der letzten Wochen noch etwas überverkauft ist! Es gibt einen großartigen Indikator, der die Überkauftheit und Überverkauftheit quantifiziert, oder wie schnell und weit sich die Preise bewegt haben. Er betrachtet den GDX als ein Vielfaches seines zugrundeliegenden 200-tägigen gleitenden Durchschnitts. Dies basiert auf meinem Relativity Trading System, das sich als äußerst profitabel erwiesen hat.

Wenn man den GDX-Schlusskurs jeden Tag durch seinen 200-tägigen gleitenden Durchschnitt teilt und diese Ergebnisse im Zeitlauf grafisch darstellt, kann man erkennen, wann dieser Sektor überkauft oder überverkauft ist. Ich nenne diesen Multiplikator den relativen GDX oder kurz rGDX. Innerhalb laufender säkularer Bullenmärkte neigt er dazu, horizontale Handelsbereiche zu bilden. Nach größeren Aufschwüngen neigen die Goldaktienkurse dazu, ihren Höhepunkt in der Nähe bestimmter rGDX-Niveaus zu erreichen. Und nach größeren Korrekturen neigen sie dazu, ihren Tiefpunkt in der Nähe anderer Werte zu erreichen.

Dieser rGDX-Chart normalisiert effektiv die Goldaktienpreisentwicklung der letzten paar Jahre oder so, indem er sie in perfekt vergleichbaren prozentualen Ausdrücken abseits des 200-tägigen gleitenden Durchschnitts der GDX-Basislinie darstellt. Der schwarze 200-tägige gleitenden Durchschnitt ist auf 1,00x abgeflacht, und die GDX-Preise werden in Prozenten relativ zu diesem in der roten Linie ausgedrückt. Ein rGDX-Wert von 1,10x zeigt zum Beispiel, dass der GDX 10% über seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt liegt, während 0,90x anzeigt, dass dieser ETF 10% darunter gehandelt wird.





Die relativen Handelsspannen basieren auf den Daten der letzten fünf Kalenderjahre, und die GDX-Spanne von 2016 bis 2020, die diesen Bullenmarkt umfasst, reichte von 0,80x auf der unteren Seite bis 1,50x auf der oberen Seite. In der Nähe und beim Überschreiten dieser unteren rGDX-Unterstützungszone sind die Goldaktien extrem überverkauft. Nachdem der GDX weit und schnell genug gefallen ist, um sich 80% seines 200-tägigen gleitenden Durchschnitts zu nähern, stehen die Chancen gut, dass eine größere Korrektur ihren Lauf genommen hat und eine Bodenbildung stattfindet.

Anfang März, als die jüngste ausgedehnte Korrektur des GDX endete, schloss der rGDX bei nur 0,825x. Während der tatsächliche Tag und das Niveau der Bodenbildung nicht in Echtzeit bekannt waren, erhöhten solch extrem niedrige rGDX-Werte die Wahrscheinlichkeit, dass der Selloff seinen Höhepunkt erreicht hatte. Das ist ein Grund, warum ich damals auf den Tisch hämmerte, um spottbillige Goldaktien zu kaufen, als nur wenige andere bullisch waren.

Umgekehrt haben die wichtigsten Goldaktienaufschwünge während dieses Bärenmarktes bei extrem hohen rGDX-Werten von bis zu 1,50x stattgefunden. Der GDX schoss im ersten Goldaktienbullenmarkt Mitte 2016 um 151,2% in die Höhe. Dies scheiterte an extrem überkauften Niveaus mit einem rGDX, der bis auf 1,567x anstieg. Und als der GDX bis August letzten Jahres um 134,1% anstieg, endete dieser jüngste Goldaktienaufschwung, da der rGDX wieder auf das 1,448-fache anstieg.

Überkaufte Niveaus werden also erst dann erreicht, wenn der GDX schnell genug in die Höhe schießt, um ihn etwa 50% über seinen 200-tägigen gleitenden Durchschnitt zu katapultieren. Heute sind wir nicht einmal nahe dran! Mit dem Schlusskurs von 36,83 Dollar zur Wochenmitte war der höchste Stand des GDX relativ zu seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt nur 0,988x. Alles unter 1,00x bleibt technisch gesehen überverkauft im Kontext der längerfristigen Aufwärtskorrektur dieses Indikators.

Da der GDX immer noch unter seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt liegt, besteht praktisch kein Risiko, dass dieser junge Goldaktienaufschwung bald scheitern wird. Die vorzeitig beendete frühere Aufwärtsentwicklung im Dezember trieb den rGDX auf 1,055x. Da der 200-tägige gleitende Durchschnitt des GDX jetzt bei 37,28 Dollar liegt, müsste der GDX bis auf 55,92 Dollar steigen, um einen riskanten, extrem überkauften rGDX-Wert von 1,50x zu erreichen! Das würde den gesamten Aufwärtstrend seit Anfang März auf 81,0% ausdehnen, was einem Präzedenzfall gleichkäme.

Da gierige, euphorische Aufschwünge die Goldaktienkurse höher treiben können, als die meisten erwarten, verkaufte ich nicht direkt in ihnen. Stattdessen erhöhe ich die Trailing-Stop-Loss-Prozentsätze für unsere offenen Trades, wenn die Goldaktien überkauft sind. Auf diese Weise können wir die Aufwärtsbewegungen so lange wie möglich mitmachen und unsere großen Gewinne maximieren, indem wir bei Tiefs in Korrekturen niedrig kaufen. Und die Verkaufsentscheidungen sind mechanisch und eliminieren Emotionen.

Da Goldaktien so verflixt volatil sind, beginnen wir mit sehr lockeren 25%-Trailing-Stops, wenn wir neue Trades hinzufügen. Nachdem größere Korrekturen ausgereift sind und der GDX extrem überverkauft ist, ist es sehr unwahrscheinlich, dass Goldaktien weiter einbrechen. Diese lockeren Stopps sind also wie eine Katastrophenversicherung. Aber wenn die Aufwärtsbewegungen reifen, fange ich an, diese Trailing-Stops auf 20%, 15%, 10% und manchmal auf knappe 5% zu erhöhen. Dieser ganze Prozess wird durch den rGDX bestimmt.

Ein neutraler GDX wird an seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt gehandelt, während sich ein extrem überkaufter GDX 50% darüber ausdehnt. Sobald sich der rGDX also etwa 2/3 in den überkauften Bereich hineinbewegt, beginne ich, mich auf eine Hochbildung vorzubereiten. Ich runde das auf einen rGDX-Wert von 1,35x auf. Wenn die Goldaktien schnell und hoch genug ansteigen, um den GDX 35% über seinen 200-tägigen gleitenden Durchschnitt zu drücken, ist es an der Zeit, vorsichtig zu werden und die Stopps allmählich einzuziehen. Heute ergibt das einen GDX von 50,33 Dollar.

Das ist immer noch 36,7% höher als die Preise letzter Woche! Es ist sinnlos, sich über überkaufte Niveaus Sorgen zu machen, bis der GDX mindestens 1,35x erreicht. Und diese GDX-Ziele sind konservativ, da sein 200-tägiger gleitender Durchschnitt parallel zu reifenden Goldaktienaufschwüngen ansteigt. 1,35x und 1,50x, was auch immer der 200-tägige gleitende Durchschnitt des GDX in ein paar Monaten ist, wird höher ausfallen.

Obwohl dieser sich beschleunigende Goldaktienaufschwung auf zunehmendes Interesse stößt, ist diese Bewegung in Bezug auf die breiteren Zyklen keineswegs überkauft. Auch wenn Goldaktien nach einem solch starken Anstieg einige Tage lang leicht zurückgehen, ist dies ein normales Verhalten innerhalb eines Aufschwungs. Aufwärtsbewegungen schlängeln sich in Aufwärtstrends allmählich nach oben und bilden Serien höherer Tiefs und höherer Hochs. Diese hat noch einen weiten Weg vor sich, bevor sich die Überkauftheit nähert.

Daher wiederhole ich, was ich vor ein paar Wochen geschrieben habe, dass ein weiterer Goldaktien-Aufschwung im Gange ist, als der GDX 5,7% niedriger lag. Wenn Sie nicht ausreichend in fundamental überlegene Goldaktien investiert sind, schließt sich das Zeitfenster für einen relativ günstigen Einstieg zunehmend. Die größten Gewinne werden von denjenigen erzielt, die mutig genug sind, früh zu kaufen, bevor Goldaktien populär werden und die Gier aufflammt.

Obwohl es psychologisch nicht einfach war, füllten wir allmählich die Handelsbücher in unseren Newslettern in und nach der Bodenbildung der GDX-Korrektur vom 1. März. Jetzt haben unsere wöchentlichen und monatlichen Newsletter zwanzig bzw. zehn offene Gold- und Silberaktientrades. Diese handverlesenen, fundamental überlegenen Unternehmen mit exzellenten Produktionswachstumsaussichten haben immer noch großes Aufwärtspotenzial, aber sie erholen sich schnell.

Die Quintessenz ist, dass sich dieser junge Goldaktienaufschwung beschleunigt. Spekulanten und Investoren erkennen zunehmend, dass der kräftige Anstieg dieses Sektors seit Anfang März ein echter Erfolg ist. Daher beeilen sie sich, diesem Momentum durch Umschichtungen in Goldaktien zu folgen. Je mehr sie kaufen, desto schneller legen die Bergbauunternehmen zu und ziehen noch mehr Kapitalzuflüsse an. Doch in der typischen Manier eines jungen Aufschwungs bleibt die bearische Psychologie in einer Mauer der Sorge stecken.

Händler befürchten, dass die Goldaktien zu schnell zu weit gestiegen und zu überkauft sind. Das mag sich zwar sehr kurzfristig bewahrheiten, aber aus dem breiteren Kontext des Aufwärtskorrekturzyklus bleibt dieser Sektor leicht überverkauft. Die Goldaktien müssen weit nach oben ausbrechen und ihre Gewinne vervielfachen, bevor sie auch nur in die Nähe der überkauften Niveaus des Aufwärtstrends kommen. Technisch gibt es hier also nichts zu befürchten; Pullbacks sollten gekauft werden.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde in Auszügen exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 23.04..2021.)

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