Fed erklärt Inflation für temporär - Lügen ist von persönlichem Interesse

16.06.2021  |  Michael Shedlock

Die Fed hat sich so lange in vielerlei Hinsicht geirrt, dass wir einige gezielte Fragen stellen müssen.



Q&A zu vorübergehenden Aussagen der Fed

F: Wenn die Inflation ansteigt, wird die Fed dann zugeben, dass sie einen Fehler gemacht hat, oder wird sie die Geldmenge verdoppeln?

F: Wenn die Fed die Inflation verdoppelt, wird sie ihren Fehler zugeben oder wird sie sagen, lasst uns über das Ziel hinausschießen, um die vergangene Inflation auszugleichen?

F: Wenn das Übersteigen des Ziels weitergeht, wird die Fed dann sagen "Verdammt, wieder falsch!" oder "Besser 10% Inflation als 10% Arbeitslosigkeit"?

Ich glaube, wir kennen die Antworten auf diese Fragen, paraphrasiert aus einem Beitrag von Eurointelligence. Die Eurointelligence-Autoren schrieben aus der Perspektive der EZB. Sie wussten nicht, ob die Inflation steigen wird oder wie weit. Das weiß auch niemand sonst, da es zu viele Variablen gibt. Wer hat Covid-19 und die weltweite Reaktion darauf prognostiziert? Aus Sicht des Euro listete Eurointelligence ein Paar Alternativen auf:

• "Es könnte sein, dass die Inflation in den USA steigt und sich dies indirekt auf den Euroraum auswirken könnte. Ein Szenario ist ein Anstieg des Preisniveaus in den weltweiten Nicht-Euro-Lieferketten, jedoch ohne einen kompensierenden Anstieg des realen handelsgewichteten Wechselkurses des Euro."


• "Es ist auch möglich, dass gegenläufige deflationäre Kräfte neutralisieren oder überkompensieren. Es gibt keinen einzigen Indikator, der uns sagt, was passieren wird."

Kernaussage

"Diejenigen, die absolut sicher sind, dass die Inflation nicht steigen wird, sind meist die gleichen Leute, denen es egal ist, ob sie steigt." Genauer gesagt, wir haben keine Ahnung, was die Zentralbanker wirklich glauben, wir wissen nur, was sie den Massen sagen.


Dinge, die wir wissen

1. Was die Fed sagt, ist nicht unbedingt das, was sie glaubt.

2. Die Erfolgsbilanz der Fed in Bezug auf Inflationsprognosen, Immobilienprognosen, Blasen, Punktdiagramme und buchstäblich alles andere war entweder eine große Reihe von Lügen oder eine große Reihe von Fehlern. Vielleicht ist es eine Kombination.















Diese Diagramme sind die Zinsprognosen aller Fed-Teilnehmer zu diesen Daten zusammen mit abfälligen Bemerkungen, die ich zu dieser Zeit gemacht habe.


Bernanke-Flashbacks

Bitte erinnern Sie sich an meinen Beitrag vom 6. Januar 2020 "Ben Bernanke Just Won't Stop Making a Fool Out of Himself." Der ehemalige Fed-Vorsitzende Ben Bernanke sagte, dass die Fed viele Werkzeuge hat, um eine Rezession zu bekämpfen. Er sagte auch, dass Forward Guidance nicht funktionieren wird, wenn die neutrale Rate unter 2% liegt. Amüsanterweise war seine Lösung, die Forward Guidance zu erhöhen.


Bernanke in seinen eigenen Worten

• 15. Februar 2007: Vorsitzender Bernanke sagte: "Die gesamtwirtschaftlichen Aussichten für die Haushalte bleiben gut. Es wird erwartet, dass der Arbeitsmarkt gesund bleibt. Und die Realeinkommen sollten weiter steigen. Der Unternehmenssektor bleibt in ausgezeichneter finanzieller Verfassung."


• 28. März 2007: Vorsitzender Bernanke sagte: "Die Auswirkungen der Probleme an den Subprime-Märkten auf die Gesamtwirtschaft und die Finanzmärkte dürften sich in Grenzen halten."


• 17. Mai 2007: Vorsitzender Bernanke sagte: "Wir erwarten keine signifikanten Spillover-Effekte vom Subprime-Markt auf den Rest der Wirtschaft oder das Finanzsystem."


• 27. Februar 2008: Vorsitzender Bernanke sagte: "Im Laufe dieses Jahres wird der Wohnungsbau aufhören, eine so große direkte Belastung für das BIP zu sein ... Ich bin zufrieden mit dem allgemeinen Ansatz, den wir derzeit verfolgen."


• 28. Februar 2008: Vorsitzender Bernanke sagte: "Unter den größten Banken bleiben die Kapitalquoten gut und ich erwarte keine ernsthaften Probleme ... unter den großen, international tätigen Banken, die einen sehr wesentlichen Teil unseres Bankensystems ausmachen."


• 9. Juni 2008: Vorsitzender Bernanke sagte: "Das Risiko, dass die Wirtschaft in einen substanziellen Abschwung geraten ist, scheint sich in den letzten Monaten verringert zu haben."


• 16. Juli 2008: Vorsitzender Bernanke sagte, dass Fannie Mae und Freddie Mac "angemessen kapitalisiert" sind und "nicht in Gefahr sind, zu scheitern." Seitdem haben Fannie Mae und Freddie Mac ein Rettungspaket von 200 Milliarden Dollar erhalten und wurden von der Bundesregierung übernommen.

Fed missversteht Inflation

Die Fed ist weiterhin auf der törichten Mission, eine Inflation von 2% zu erreichen. In Wirklichkeit hat die Fed massive Inflation produziert, weiß aber nicht, wie sie diese messen soll.


Schlüsselfragen mit Blick auf die Zukunft?

- Ist die Fed eine große Gruppe von Lügnern oder sind sie einfach so inkompetent?
- Unabhängig davon, liegt die Fed wieder falsch?


Überladenes Boot

Die Erfolgsbilanz der Fed deutet darauf hin, dass es einen sehr starken Grund gibt, zu glauben, dass sie wieder falsch liegt, mit einer Ausnahme: Das Boot ist überladen mit dem nahezu universellen Glauben, dass die Fed tatsächlich wieder falsch liegt. Am 7. Mai kommentierte ich "Add David Rosenberg to List of Those Who Believe Inflation is Transitory":

"Rosenberg erinnerte an eine der klassischen Marktregeln von Bob Farrell: Wenn alle Experten und Prognosen übereinstimmen, wird etwas anderes passieren. Der Konsens war noch nie so einseitig, sagte er, und das spiegelt sich in der Vermögensallokation wider, die Aktien im Verhältnis zu Anleihen stark gewichtet."


Was ist mit Gehaltsinflation?

Lacy Hunt von Hoisington Management hatte diese wichtige Beobachtung:

"Mish, ausgezeichnete Analyse. Ich würde einen Punkt als Ergebnis Ihrer Schlussfolgerung hinzufügen. Ältere Bevölkerungen mit sinkenden Geburtenraten und einer langsameren Bevölkerungsentwicklung drücken die Investitionen von Haushalten, Unternehmen und der öffentlichen Hand. Der schrumpfende Effekt auf die Investitionen ist hochgradig deflationär und überwältigt die Auswirkungen der Inflation aufgrund der kleineren Arbeitskräfte. Dieser Zustand ist in Japan und Europa deutlich zu erkennen. Darüber hinaus wird dieses Muster zunehmend in den USA zu beobachten sein."

Schließlich sind es die ernsthaft fehlgeleiteten Versuche der Zentralbanken, die routinemäßige Deflation der Verbraucherpreise zu bekämpfen, die die zerstörerischen Vermögensblasen anheizen, die schließlich zusammenbrechen.


© Michael Shedlock



Der Artikel wurde am 07.06.2020 auf www.mishtalk.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.