Rohstoffpreise an der Schwelle zur finalen explosiven Hausse – Edelmetall- & Uranaktien mit größtem Potential in diesem Jahrzehnt

02.06.2023  |  Dr. Uwe Bergold

In unserem Marktkommentar vom 05.03.2015 mit der Headline "Rohstoff- und Kriegszyklen gehen immer Hand in Hand", konnte man zur langfristigen Rohstoffpreisentwicklung unter anderem Folgendes lesen:

"… Seit der Einführung des Euro als Buchgeld im Januar 1999 hat die europäische Einheitswährung in Unzen Gold (Inflationsmessung durch den Markt) mehr als 75 Prozent [aktuell 87 Prozent] an Wert verloren. Mit den 100 Euro, mit denen sie am 01.01.1999 noch 12,7 Gramm Gold kaufen konnten, können Sie aktuell nur mehr 2,8 Gramm [aktuell 1,6 Gramm] des Edelmetalls erwerben. Und diese Entwicklung wird sich - trotz der ständigen Stabilitätsbekundung durch die EZB - exponentiell weiterentwickeln …"

"… Alle 30 bis 40 Jahre (säkulare Zyklik) erreicht die Wirtschaft ihren Wachstumszenit (zuletzt im Jahr 2000). Nach zirka 20 Jahren Prosperität mit zunehmender Produktivität ist ein hoher Sättigungsgrad erreicht und es kommt zur Wirtschaftskontraktion. Im Rahmen der Fiskal- und Geldpolitik wird versucht, diesen Absturz zu verhindern und inflationär die Wirtschaft am Laufen zu halten (monetäre Illusion). Über die erst kontrollierte, kommt es später zur unkontrollierten Geldmengenausweitung. Dies führt dazu, dass anstatt eines deflationären Kollapses, alle Anlageklassen inflationär zumindest nominal oben gehalten oder unter hoher Volatilität sogar nominal weiter steigen.

Real, also inflationsbereinigt, fallen jedoch alle zinstragenden Anlageklassen zirka 20 Jahre bis zum nächsten säkularen Tief (bei gleichzeitigem Gold- und Rohstoff-Hoch). Dann beginnt ein strategischer Expansionszyklus von neuem. Langfristig profitiert die Anlageklasse Rohstoffe am meisten von der expansiven Geldpolitik, da - wie bereits erwähnt - in dieser Zeit die zinstragenden Anlageklassen inflationsbereinigt Kapital vernichten….

Je näher sich eine säkulare Rohstoff-Hausse dem Ende zubewegt, desto dynamischer werden die Ausschläge. Verursacht wurden diese extremen Rohstoffpreisanstiege am Ende jeder Hausse durch sich immer massiv zuspitzende Geopolitik [welche in der Geschichte ausnahmslos immer durch mehr und mehr Verschuldung und somit Geldmengenausweitung finanziert wurde] …"

Wenn man die vergangenen 23 Jahre aus Abbildung 1 (siehe hierzu gelbes Rechteck) in Abbildung 2 herauszoomt, so visualisiert sich – besonders bei der Intermarket-Betrachtung gegenüber dem Dow Jones Industrial Average (siehe hierzu unteren Teil in Abbildung 2) – doch relativ schnell das historisch epochale Outperformancepotential der Rohstoffpreise gegenüber dem Standardaktienmarkt im aktuell laufenden Jahrzehnt.




Während der gleichgewichtete CRB-Rohstoff-Index als Ganzes, als auch der Goldpreis als Einzelkomponente davon, nominal an seinem Allzeithoch aus dem Jahr 2011 konsolidieren (siehe hierzu oberen Teil in Abbildung 2), befinden sich die Rohstoffpreise relativ, gegenüber den Standardaktien quasi auf Allzeittief (!). Sobald die beiden Preisverläufe, sowohl der des CRB-Index als auch der des Goldes, signifikant ihr vorheriges Allzeithoch aus dem Jahr 2011 überschreiten, kommt es zur finalen explosiven Hausse aller Rohstoffpreise. Das aktuell verlaufende Jahrzehnt wird eindeutig als Rohstoff-, Inflations- und Kriegsjahrzehnt in die Geschichtsbücher eingehen!


Edelmetallaktien mit enormem Potential in diesem Rohstoffjahrzehnt






Das gleiche relative Unterbewertungsphänomen wie beim CRB-Index (siehe hierzu unteren Teil in Abbildung 2) zeigt sich auch beim Goldpreis im unteren Teil der Abbildung 3 (Gold befindet sich relativ zum DJIA auf dem gleichen Niveau wie Anfang der 1970er Jahre). Besonders auffällig hierbei ist die extreme Unterbewertung der Goldaktien gegenüber dem Edelmetallpreis.

Während Gold nunmehr seit fast drei Jahren um sein altes Allzeithoch aus dem Jahr 2011 oszilliert, befinden sich die Senior-Goldminen noch mit knapp 60 und die Junior-Goldminen sogar noch mit knapp 80 Prozent unterhalb ihres Allzeithochs vor 12 Jahren. Wir haben auch hier aktuell eine ähnliche Unterbewertungssituation der Edelmetallaktien gegenüber Gold wie zum Jahrtausendwechsel, wobei es dieses Mal sogar noch stärker ausgeprägt ist.




Dass die Goldaktien ihr zyklisches Tief bereits im IV. Quartal 2022 ausgebildet haben, lässt sich am Kapitalfluss innerhalb des Rohstoffaktienspektrums ablesen. Der HUI-Goldminen-Index steigt gegenüber dem GNR Rohstoffaktien-ETF, dem XME Metals & Mining-ETF, dem XLE Energie-ETF, dem COPX Kupferminen-ETF, dem LIT Lithiumminen-ETF und den Kohleminen-ETF aus einem historisch unterbewerteten Niveau heraus bereits seit Oktober/November 2022 (siehe hierzu Abbildung 4).


Uranaktien mit größtem Potential in diesem Rohstoffjahrzehnt




Auch beim Uranpreis ergibt sich nominal (in USD) und relativ (gegenüber dem DJIA) ein ähnliches Bild wie beim CRB-Index und Gold. Auch dieser oszilliert bereits seit 2021 an seinem 2011er Hoch. Sein Allzeithoch generiete der Uranpreis jedoch bereits 2007 (Vorlaufsfunktion des Uranpreises im Rohstoffsektor ergab sich auch Ende der 1970er Jahre), von dem er aktuell noch immer um mehr als 50 Prozent entfernt liegt.

Noch dramatisch unterbewerteter sieht es bei den Uranaktien aus, welche 85 Prozent unterhalb ihres 2011er Hochs notieren. Bedenkt man, dass der Uranpreis 2007 mehr als doppelt so hoch stand als am Zwischenhoch 2011, dann kann man sich ungefähr vorstellen, was für ein Potential sich in diesem Jahrzehnt im Uranaktiensektor noch entfalten wird.






Wie bei den Goldaktien lässt auch die Betrachtung des Kapitalflusses bei den Uranaktien gegenüber dem Rohstoffaktienspektrum auf einen historischen Boden schließen. Während die Goldaktien bereits seit dem IV. Quartal 2022 alle anderen Rohstoffsektoren outperformen und sich somit bereits in einer zyklischen Hausse befinden, generierten die Uranaktien bis jetzt nur gegenüber den Kohleaktien ein neues Intermarket-Kaufsignal.

Was besonders auffällt, ist der mittelfristige Boden, welcher gegenüber den Goldaktien gerade generiert wird (siehe hierzu rechten oberen Chart in Abbildung 6). Somit sind derzeit die Uranaktien der einzige Rohstoffaktiensektor, der auch gegenüber den Goldminen aktuell noch signifikant unterbewertet ist. Somit stellen die Uranaktien eindeutig die Rohstoffaktienklasse dar, welche in diesem Rohstoffjahrzehnt sicherlich das größte Kursgewinnpotential besitzen wird.

Wer also neben seinen physischen Investments in Gold und Silber ("Geldmarkt") noch am Kapitalmarkt tätig werden will, sollte nach einem sehr enttäuschenden 2010er Jahrzehnt (zyklische Rohstoff-Baisse) im aktuellen 2020er Jahrzehnt mit Gold-, Silber- und Uranminenaktien nicht enttäuscht werden. Das 2020er Jahrzehnt wird eindeutig, wie das 2000er Jahrzehnt ein Gold- und Rohstoffjahrzehnt, mit all seinen inflationären und geopolitischen Begleiterscheinungen, inklusive „explodierender“ Volatilität (siehe hierzu die strategische und taktische Zyklus-Konstellation des GNX Rohstoff-Index in Abbildung 7)!




Es gibt nur eine "Hundertprozent-Wette" an der Börse: Papiergeld verliert langfristig immer gegenüber Gold! Oder wie hatte es bereits Voltaire vor knapp dreihundert Jahren ausgedrückt:


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