Zerohedge: Gold vs. Dollar - Der Tod von Fiat in einem Chart

22.06.2025  |  Presse anonym

Kürzlich haben wir berichtet, dass die jüngste BofA Fund Manager Survey (FMS) bestätigt, was die meisten bereits wussten: dass der Schuhputzer, die Küchenspüle und der im Keller wohnende Daytrader, ganz zu schweigen von allen an der Wall Street, Short gegenüber dem Dollar sind. Laut den FMS-Befragten haben professionelle Händler den Dollar in Rekordhöhe geshortet.



Aber während wir die Debatte darüber, ob sich dieser Rekord-Dollar-Short in einen Rekord-Squeeze verwandeln wird, beiseite lassen, ist eine andere Frage genauso angebracht: Ist der Rückgang und Fall des US-Dollar nur ein einmaliges Strohfeuer, oder steckt etwas viel Bedrohlicheres dahinter, als es den Anschein hat.

Wie sich herausstellt, ist die Antwort das Letztere: Der Niedergang des Dollar ist wirklich eine säkulare Entwicklung, die vor mehr als einem Jahrzehnt begann, aber nach dem Ukraine-Krieg 2022 einen höheren Gang einlegte, als die Bewaffnung des US-Dollar eine Flucht aus dem Greenback - d.h. eine Entdollarisierung - durch jedes Regime auslöste, das befürchtete, am Ende von SWIFT-Sanktionen zu stehen.

Was aber vielleicht noch viel bemerkenswerter ist, ist die Tatsache, dass, wie Socgen zeigt, seit 2024 keine der großen Reservewährungen von der Entdollarisierung profitiert hat, wie man es in einer Fiatwelt erwarten würde, in der der Verlust einer Währung der Gewinn einer anderen Währung ist. Stattdessen hat der Anteil von Gold in der IWF-Klassifizierung zugenommen.



Wie die französische Bank weiter feststellt, pausierte die Erosion des Dollaranteils an den globalen Devisenreserven bzw. die Entdollarisierung während der COVID-Krise im Jahr 2020, setzte aber in der zweiten Hälfte des Jahres 2023 wieder ein. Seit 3Q23 ist der Anteil der USD-Währungsreserven unter 50% gefallen, was einem Rückgang von -5,8% entspricht. Der Hauptnutznießer war Gold, das um +7,9% auf 23,3% anstieg, was zeigt, wie die Zentralbanken ihre Dollar-Bestände diversifizieren...



... obwohl ein Blick auf den Goldpreis gereicht hätte.





Das vielleicht überraschendste Ergebnis des Entdollarisierungsprozesses ist, dass keine der großen Reservewährungen davon profitiert hat; tatsächlich ist der Anteil von EUR, GBP, CNY und JPY ebenfalls zurückgegangen.

In der Zwischenzeit hat Gold trotz der lächerlichen Versuche von EZB-Chefin Christine Lagarde, die Eurozone und den Euro als irgendwie stabiler als die Weltreservewährung darzustellen - obwohl der Euro vor etwas mehr als einem Jahrzehnt nur Stunden vom Zerfall entfernt war und nur Mario Draghis letzter Schachzug, "alles zu tun, was nötig ist", den vollständigen Zerfall der Eurozone verhindert hat - den Euro als zweitwichtigste Reservewährung der Zentralbanken überholt, was laut der Europäischen Zentralbank auf Rekordkäufe und steigende Preise zurückzuführen ist.

Wie aus dem nachstehenden Chart hervorgeht, machte Gold im vergangenen Jahr 20% der weltweiten offiziellen Währungsreserven aus und übertraf damit zum ersten Mal den Euro, der 16% ausmachte, und lag mit 46% nach dem US-Dollar an zweiter Stelle, wie aus einem veröffentlichten Bericht der EZB hervorgeht.



"Die Zentralbanken akkumulierten weiterhin Gold im Rekordtempo", schrieb die EZB und fügte hinzu, dass die Zentralbanken im Jahr 2024 im dritten Jahr in Folge mehr als 1.000 Tonnen Gold erwarben, ein Fünftel der gesamten weltweiten Jahresproduktion und doppelt so viel wie im Jahrzehnt der 2010er Jahre.

Wie die FT feststellt, nähert sich der von den Zentralbanken weltweit gehaltene Goldbestand den historischen Höchstständen der Bretton-Woods-Ära der Nachkriegszeit. Bis 1971 waren die weltweiten Wechselkurse an den Dollar gebunden, der wiederum zu einem festen Kurs in Gold umgetauscht werden konnte. Das endete mit dem Nixon-Goldschock im Jahr 1971.

Die Goldreserven der Zentralbanken, die Mitte der 1960er Jahre einen Höchststand von 38.000 Tonnen erreichten, stiegen wieder an und werden nach den jüngsten Zahlen der EZB im Jahr 2024 36.000 Tonnen erreichen. "Die Zentralbanken weltweit halten heute fast so viel Gold wie 1965", heißt es im EZB-Bericht. Zu den großen Käufern im vergangenen Jahr gehörten laut World Gold Council Indien, China, die Türkei und Polen.

Zwar gibt es keine Anzeichen dafür, dass die ungebremste Goldnachfrage offizieller Käufer nachlässt, doch hat die EZB festgestellt, dass das Goldangebot in den letzten Jahrzehnten in Zeiten hoher Preise zugenommen hat: "Wenn die Geschichte ein Anhaltspunkt ist, könnte ein weiterer Anstieg der offiziellen Nachfrage nach Goldreserven auch ein weiteres Wachstum des weltweiten Goldangebots unterstützen."

Das ist ein wunderbares theoretisches Gedankenexperiment, das einzige Problem ist, dass jetzt, da Gold ein Giffen-Gut geworden ist (bei dem die Nachfrage nur mit dem Preis steigt), jedes zusätzliche Angebot schnell durch noch mehr Nachfrage absorbiert wird.

Und wenn das tatsächlich der Fall ist und die derzeitige Entwicklung der Goldakkumulation und der Entdollarisierung anhält, dann ist zu erwarten, dass Gold irgendwann im Jahr 2030 den Dollar als bevorzugte Reservewährung ablösen wird... genau zu dem Zeitpunkt, an dem die US-Schulden 50 Billionen Dollar betragen und der Bitcoin weit über 1 Million Dollar liegen wird.

Die Ironie dabei ist, dass eine Handvoll Mächtiger in den frühen 1970er Jahren das Ende der Bretton-Woods-Welt herbeiführte und damit ein Anti-Gold-Regime auslöste, das von der Welt angewidert und schreiend angenommen wurde. Etwa 50 Jahre später ist die Welt, in der Gold wieder die "Leitwährung" ist, ohne jeglichen Einfluss von außen tatsächlich zurückgekehrt. Die Natur heilt.


© Zerohedge



Der Artikel wurde am 18. Juni 2025 auf www.zerohedge.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.