Goldpreis steigt, da sich Anleger auf Zinssenkungen und anhaltende Inflation einstellen

07.09.2025  |  Frank Holmes

Die Märkte legten kräftig zu, nachdem Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank Federal Reserve, in Jackson Hole angedeutet hatte, dass die US-Notenbank möglicherweise bereit sei, die Zinsen im September zu senken. Händler werteten dies als grünes Licht, während Goldman Sachs, J.P. Morgan, Barclays und andere ihre Prognosen rasch anpassten. Das CME FedWatch-Tool beziffert die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September nun auf fast 90%.

Ich möchte jedoch darauf hinweisen, dass die Fed die Zinsen nicht senkt, weil die Wirtschaft boomt (was kontraintuitiv wäre). Sie senkt sie, weil erste Risse im Fundament sichtbar werden, insbesondere auf dem Arbeitsmarkt. Gleichzeitig könnten die umfassenden Zölle von Präsident Donald Trump die Inflation anheizen, wodurch Powells Aufgabe politischer denn je wird.

Dieses Tauziehen zwischen Fiskal- und Geldpolitik trifft den Kern der heutigen Investitionslandschaft. Und nirgendwo sind die Folgen vielleicht deutlicher zu sehen als beim Immobilienmarkt und beim Gold.


Der Rückgang der Erschwinglichkeit auf dem US-Immobilienmarkt

Wenn man Amerikaner fragt, was der amerikanische Traum bedeutet, antworten 75% davon, dass dazu auch der Besitz eines Eigenheims gehört. Das geht aus einer Umfrage von Realtor.com vom Januar hervor. Die Daten zeigen jedoch, dass dieser Traum immer mehr verblasst.

Im zweiten Quartal dieses Jahres sank die Wohneigentumsquote auf 65%, den niedrigsten Stand seit 2019 und deutlich unter dem Höchststand von 69% im Jahr 2004. Die Erschwinglichkeit ist auf einem Mehrjahrestief. Der Grund dafür? Eine perfekte Sturmkonstellation aus hohen Hypothekenzinsen und Immobilienpreisen, die zwar gegenüber ihren Höchstständen im Juni zurückgegangen sind, aber für viele Amerikaner immer noch unerschwinglich sind.



Laut dem Harvard Joint Center for Housing Studies betrug das Jahreseinkommen, das erforderlich war, um die Zahlungen für ein Haus zum Durchschnittspreis zu leisten, im Jahr 2021 insgesamt 79.000 US-Dollar. Bis 2024 war es auf 127.000 US-Dollar gestiegen, was einem Anstieg von 60% in nur drei Jahren entspricht. Das mittlere Haushaltseinkommen hat sich hingegen kaum verändert.

Die Kosten für den Kauf von Eigenheimen steigen in den USA weiter an.

Diese Lücke könnte erklären, warum Käufer sich zurückziehen. Im Juli wurden fast 60.000 Kaufverträge für Wohnimmobilien gekündigt – das sind 15% aller ausstehenden Verkäufe und laut Redfin die höchste Quote, die jemals für einen Juli verzeichnet wurde. In San Antonio, dem Heimatort von U.S. Global Investors, zieht sich jeder fünfte Käufer nach Unterzeichnung eines Vertrags zurück.


In den meisten US-Städten ist Mieten mittlerweile die günstigere Option

Die Belastungen beschränken sich nicht nur auf Hypotheken. Der durchschnittliche Amerikaner zahlt mittlerweile fast 2.800 Dollar im Jahr für seine Hausratversicherung, was einem starken Anstieg entspricht, da Inflation, Lieferkettenstörungen und extreme Wetterbedingungen ihren Tribut fordern. In Nebraska und Oklahoma, wo Hagel und unbeständiges Wetter häufig vorkommen, sind die Prämien fast dreimal so hoch wie im nationalen Durchschnitt.

Das Ergebnis ist, dass zum ersten Mal seit Jahrzehnten das Mieten weitaus günstiger ist als der Kauf einer Immobilie. Laut Bloomberg kostet der Kauf in 49 von 50 großen US-Metropolen mehr als das Mieten. Dies kehrt das Drehbuch des generationsübergreifenden Vermögensaufbaus um. Während eines Großteils der US-Geschichte war der Kauf einer Immobilie der sicherste Weg, um Vermögen aufzubauen. Heute ist dieser Weg für jüngere Familien aufgrund der hohen Preise unerreichbar.


Powell steht zwischen schwachem Arbeitsmarkt und Inflationsrisiko unter Druck

All dies bringt Fed-Chef Powell in eine Zwickmühle. Einerseits schwächt sich der Arbeitsmarkt ab, und es gibt politischen Druck seitens des Präsidenten, die Zinsen aggressiv auf 1% zu senken. Andererseits könnten Zölle zu einer hartnäckigen Inflation führen. Bei einer zu frühen Zinssenkung riskiert die Fed, die Preise noch weiter in die Höhe zu treiben. Wartet sie zu lange, kommt es zu Entlassungen.

Die Wall Street ist gespalten. Einige Analysten erwarten Zinssenkungen sowohl im September als auch im Dezember, während andere warnen, dass eine Senkung zum jetzigen Zeitpunkt ein "politischer Fehler" sein könnte. Klar ist, dass die Fed zunehmend politisiert wird und die Unabhängigkeit der Zentralbank gefährdet ist. Powell wurde von Trump öffentlich angegriffen, der sogar seinen Rücktritt gefordert hat.




Sinkende Zinsen waren günstig für den Goldpreis

Das bringt uns zum Gold, dem Vermögenswert, auf den Anleger in unsicheren Zeiten zurückgreifen. Im Gegensatz zu einer Immobilie generiert Gold keine Mieteinnahmen oder Dividenden. Aber es hat einen ebenso wertvollen Vorteil: Es schützt die Kaufkraft, die im Laufe der Jahrzehnte dramatisch gesunken ist.



Wenn die Zinsen gefallen sind, hat Gold in der Vergangenheit an Glanz gewonnen. Die Renditen von Sparkonten und Anleihen sinken, wodurch nicht verzinsliche Vermögenswerte wie Gold attraktiver werden. Gleichzeitig führt ein schwächerer Dollar zu einem Anstieg des Goldpreises.



Gold hat in diesem Jahr bereits deutlich zugelegt, aber die Argumente für einen Besitz haben nicht an Bedeutung verloren. Ich glaube sogar, dass sie noch an Gewicht gewonnen haben.


Warum Gold in unsicheren Zeiten ein wichtiger Vermögenswert bleibt

Ich möchte Ihnen zwei Erkenntnisse mit auf den Weg geben. Seien Sie vorsichtig mit der Annahme, dass die Fed die Wirtschaft mit Zinssenkungen "reparieren" kann. Niedrigere Zinsen können zwar eine gewisse Entlastung bringen, aber sie können weder Zölle rückgängig machen noch das Wohnungsangebot über Nacht wiederherstellen.

Und zweitens: Ziehen Sie ernsthaft in Betracht, Gold und Sachwerte als Teil eines diversifizierten Portfolios zu betrachten. Ich empfehle weiterhin eine Gewichtung von 10% in dem gelben Metall, wobei 5% in physisches Gold und die anderen 5% in hochwertige Goldminenaktien und ETFs investiert werden sollten. Nehmen Sie regelmäßig eine Neugewichtung vor.

Ich glaube, dass der amerikanische Traum nach wie vor lebendig ist, aber dass er sich gerade neu formiert. Für ältere Generationen war Wohneigentum der Grundstein für Wohlstand. Für jüngere Amerikaner scheint dieser Weg immer schmaler zu werden. Unterdessen steht die Fed zwischen Inflation und Politik, und die Schuldenlast der USA wächst.

Wie ich oft sage, ist die Politik der Regierung ein Vorbote des Wandels. Die heutige Politik – Zölle, Defizite, politisierte Zinssenkungen – deutet auf eine Zukunft hin, in der Gold mehr als nur ein "barbarisches Relikt" ist. Es hat sich in unsicheren Zeiten wie diesen als Kernanlage erwiesen.


© Frank Holmes
U. S. Global Investors



Der Artikel wurde am 02. September 2025 auf www.usfunds.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.