Update CoT-Daten zum Jahresende 2025

05.01.2026  |  Hannes Huster

Update CoT-Daten

So langsam, aber sicher sind die US-Behörden bei den CoT-Daten wieder auf dem neuesten Stand und es liegen nun schon die Daten per 23.12.2025 vor. Ab sofort werde ich die Einschätzung der CoT-Daten wieder in Ausgaben zum Wochenbeginn aufnehmen. Heute ein Blick auf die CoT-Daten per 23.12.2025, der Goldpreis-Future notierte am Stichtag zum Ende des Handels bei 4.505,70 USD (Stichtag in der Vorwoche 4.332,30 USD, +173,40 USD).


Commercials

Die Commercials haben zum Stichtag eine Short-Position von -359.351 Kontrakten und eine Long-Position von 75.835 Kontrakten. Die Netto-Short-Position lag somit bei -283.526 Kontrakten.

Wir sehen im Chart, dass sich die Netto-Short-Position zwar mit dem steigenden Goldpreis auch wieder etwas erhöht hat, jedoch liegt die Netto-Short-Position noch unter dem Niveau von Mitte September (-302.371 Kontrakte, Goldpreis 3.725,10 USD) und somit auch unter den Extremständen vom Februar 2025:



Große Spekulanten

Die Big Speculators haben zum Stichtag eine Long-Position von 290.161 Kontrakten und eine Short-Position von 49.461 Kontrakten. Die Netto-Long-Position lag somit per 23.12.2025 bei 240.700 Kontrakten:



Auch hier sehen wir, dass die Spekulanten kurzfristig mit dem deutlich gestiegenen Goldpreis wieder etwas optimistischer wurden, die Netto-Long-Position aber noch deutlich unter den Höchstständen liegt.


Kleinspekulanten:

Die Kleinspekulanten hatten zuletzt eine Netto-Long-Position 42.826 Kontrakten, was ein erhöhtes Niveau von Euphorie anzeigt.


Fazit:

Die Daten waren lange Zeit stark hinterher, doch nun sind wir wieder auf dem neuesten Stand. Es ist klar ersichtlich, dass wir trotz Rekordgoldpreis kein auffällig aggressives Shorten der Commercials sehen und auch noch keine übertriebene Euphorie bei den großen Spekulanten. Dies lässt den Schluss zu, dass sich der Goldmarkt in einer weiterhin konstruktiven Ausgangslage befindet.


Silber:

Der Silberpreis-Future notierte am 23.12.2025 bei 71,13 USD! Die Commercials hatten zum Stichtag eine Long-Position von 46.775 Kontrakten und eine Short-Position von -101.042 Kontrakten. Die Netto-Short-Position lag somit bei -54.267 Kontrakten:





Beim Silber sehen wir eine Entwicklung, die positiv stimmt. Die Commercials haben ihre Netto-Short-Position in den vergangenen Wochen weiter reduziert. Dies ist ein gutes Signal für den Silbermarkt. In der Regel erhöhen die Commercials die Short-Positionen, wenn sie der Meinung sind, dass der Silberpreis schon zu weit gelaufen ist. Dies ist bislang nicht zu erkennen.


Große Spekulanten:

Die großen Spekulanten haben zum Stichtag eine Long-Position von 55.243 Kontrakten und eine Short-Position von -19.359 Kontrakten. Die Netto-LONG-Position lag somit zuletzt bei nur 35.884 Kontrakten.



Auch hier eine erstaunliche Entwicklung. Die großen Spekulanten, wie z.B. Hedge-Funds, haben eine sehr niedrige Netto-Long-Position auf den Silberpreis und dies bei einem markanten Silberpreisausbruch. In der Regel agieren diese Marktteilnehmer sehr zyklisch (kaufen, wenn es steigt, verkaufen wenn es fällt).

Würden wir eine Netto-Long-Position von über 70.000 Kontrakten sehen, wäre mir mulmig, doch so denke ich, dass die Party durchaus noch etwas weitergehen kann.


Kleinspekulanten

Die Kleinspekulanten hatten auch nur eine Netto-Long-Position von 18.383 Kontrakten, was keinerlei erhöhte Euphorie zeigt.

Fazit:

Die CoT-Daten im Silber sind noch spannender als beim Gold. Wir haben keine Extrempositionierungen trotz eines Silberpreises bei über 70 USD, was weiteren Spielraum geben sollte.


Platin:

Die kommerziellen Händler haben ihre Netto-SHORT-Position von -28.564 auf -25.401 Kontrakte reduziert. Die großen Spekulanten haben ihre Netto-Long-Position von 15.648 auf 19.343 Kontrakte erhöht. Die Kleinspekulanten haben ihre Netto-Long-Position von 5.987 auf 6.058 Kontrakte erhöht:



Die Volatilität im Platin war zuletzt extrem und Preisbewegungen von >100 USD am Tag keine Seltenheit. Obwohl sich an den CoT-Daten in den vergangenen Wochen kaum etwas bewegt hat, zogen die Preise massiv nach oben:





Palladium

Im Palladium haben die Commercials ihre Netto-LONG-Position vor einigen Wochen in eine Netto-Short-Position gewandelt. Diese lag zuletzt bei -1.631 Kontrakten. Die großen Spekulanten haben ihre Netto-SHORT-Position in eine Netto-Long-Position gedreht, welche bei 1.509 Kontrakten lag. Die Situation hat sich somit nach vielen Monaten "normalisiert", was jedoch dann auch mit dem erwarteten Sprung nach oben verbunden war.




Kupfer

Im Kupfer haben die kommerziellen Händler haben ihre Netto-SHORT-Position mittlerweile auf -80.446 Kontrakte angehoben, was der höchste Stand seit vielen Monaten ist.

Die großen Spekulanten haben ihre Netto-LONG-Position zuletzt auch deutlich angehoben und sie lag per 23.12. bei 67.088 Kontrakten. Rein auf Basis der CoT-Daten erscheint eine Abkühlung im Kupfersektor wahrscheinlicher zu werden. Wir sehen eine erhöhte Short-Tätigkeit bei den Commercials und erhöhte Euphorie bei den Spekulanten.




© Hannes Huster
Quelle: Auszug aus dem Börsenbrief "Der Goldreport"



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