Gold: Rettung der Evergrande-Investoren

06.10.2021  |  The Gold Report

Als ich den GGMA-Beratungsdienst im Januar 2020 ins Leben rief, befasste sich die allererste Prognose-Ausgabe mit der weltweiten Krankheit Nr. 1, die damals wie heute nichts mit der körperlichen Gesundheit der Menschheit zu tun hat, sondern mit ihrer finanziellen Gesundheit, und das Wort, das in dieser Ausgabe immer wieder auftauchte, war Schulden.

Wenn das globale Finanzsystem ein menschlicher Körper wäre, dann wären Schulden das Fettgewebe, das unsere Organe umgibt und verstopft, während Rezessionen das Fasten wären, das den Körper von Typ-2-Diabetes, Fettleibigkeit und Depression befreit.

Das Problem, das ich bereits 2008 erkannt habe, ist, dass diejenigen, die unser Leben verwalten (egal ob gewählt oder nicht), einem Glaubenssystem anhängen, das besagt, dass das beste Mittel gegen Fettleibigkeit eine Schüssel Hühnernudelsuppe ist, gefolgt von sechs Big Macs und einem großen Stück Apfelkuchen. Mit anderen Worten: Es waren Schulden, die die letzten beiden großen finanziellen Umwälzungen verursacht haben, und beide Male ging es um die beispiellose Schaffung von Schulden in schwindelerregender Höhe, um die natürliche Bereinigung von Schulden zu vermeiden, die bei wirtschaftlichen Abschwüngen stattfindet.

In dem Buch "Never Cry Wolf" der kanadischen Legende Farley Mowat lautet die Moral von der Geschichte, dass die viel geschmähten Wolfsrudel der nördlichen Tundra, von denen man annahm, sie seien für die Dezimierung der Karibuherden im Norden verantwortlich, in Wirklichkeit gar nicht die Übeltäter waren.

Es stellte sich heraus, dass die Wölfe unschätzbare "Ausleser der Herde" sind und die kränklichen und genetisch minderwertigen Tiere aus der Herde eliminieren, so dass nur die Stärksten überleben und die zukünftige Stärke und Vitalität der Herde gesichert ist. Schuldenausfälle in schwierigen Zeiten sind das wirtschaftliche Wolfsrudel, das die Wirtschaft von ineffizienten Unternehmen und Exzessen befreit, aber sowohl die politischen Entscheidungsträger als auch die Zentralbanken beschlossen, einen natürlichen Prozess zu umgehen, der seit der industriellen Revolution unvollkommen, aber effektiv funktioniert hat.

Als die Dotcom-Blase im Jahr 2000 platzte, ließen sie die Märkte nicht zur Ruhe kommen, sondern senkten die Zinssätze und emittierten Anleihen, um einen Aktienmarkt zu stimulieren, der bereits 1982 von seinem Volcker-ähnlichen Tiefpunkt bei einem Stand von unter 800 im Dow gestartet war.

Nur acht Jahre später, nachdem sich die Banker mit Subprime-Hypotheken eingedeckt hatten und durch illegale Gewinne und schlampige Risikokontrollen unverschämt fett geworden waren, wurde eine weitere Anleihe ausgegeben, und diese undisziplinierten Giganten durften überleben und übertrafen ihre Heldentaten in finanzieller Völlerei sogar noch in einem Maße, dass es nicht einmal mehr ein winziges Fünkchen Respekt vor der Kaufkraft des Geldes gibt, das von den Gesetzgebern oder ihren Zentralbankhändlern gehalten wird.



Es läuft alles auf Schulden hinaus, und es gibt keinen besseren Beweis dafür, dass diese Krankheit wieder ihr hässliches Haupt erhebt, als das jüngste Fiasko von Evergrande (China), wo dieses Unternehmen (das sich seit 2017 in Schwierigkeiten befindet) im Juni dieses Jahres begann, sich wirklich aufzulösen.

Wichtig ist, dass die Grafik und der Zeitplan von Evergrande nicht nur eine Geschichte von Gier und Schuldenzerstörung offenbaren, sondern auch eine klare Korrelation zwischen diesen Ereignissen und der Rolle von Goldbarren als Wertaufbewahrungsmittel darstellen. Von den Tiefstständen im April bei 1.670 USD lief der Goldpreis bis Juni in bester Verfassung, als er sich ohne ersichtlichen Grund (bis jetzt) plötzlich umkehrte, was genau mit der ersten Herabstufung von Evergrande durch Fitch im Juni dieses Jahres übereinstimmt, also zu dem Zeitpunkt, als der Goldpreis seinen Höchststand von 1.900 USD erreichte.

Während die Fingerhändler da draußen in Gold die Antwort auf ihre Beziehungsprobleme sehen, sind die Anleihegläubiger von Evergrande dankbar für ihre Positionierung als sicherer Hafen in Goldbarren, ohne die sie nur einen halbleeren Sack mit übelriechenden Tierabfällen in der Hand hätten. Auch wenn es ihnen schwer fällt, den Gestank ihrer Anleihegläubiger-Trauer zu beseitigen, können sie zumindest die Weisheit feiern, einen Vermögenswert zu besitzen, der in den letzten fünftausend Jahren Millionen gerettet hat, darunter Rentner, Portfoliomanager und Flüchtlinge.

Ist das nun ein Grund zum Feiern für diejenigen unter uns, die auf den Simsen von Wolkenkratzern hocken und auf einen geeigneten Moment warten, um einen vorbeifahrenden Tourbus mit einem plötzlichen "Ich dachte, ich komme einfach mal vorbei und sage Hallo" zu überraschen? Die Antwort ist ein kategorisches "Nie im Leben." Für diejenigen, die jeden Abend vor dem Schlafengehen ihren Goldschatz zählen, ist dies ein Ärgernis höchster Ordnung, so dass selbst ich frustriert bin, wenn ich unzählige E-Mails beantworte, in denen ich gefragt werde, was nötig ist, um Gold wieder in Mode zu bringen.

Meine Antwort ist immer dieselbe: Gegen Gold ist nichts einzuwenden, wenn Sie es seit 2001 zu unterschiedlichen Preisen besessen haben, aber wenn Sie bis März 2020 nicht in der Lage waren, das Wort "GOLD" zu buchstabieren, wenn Sie auf Ihrem Instagram-Account gelesen haben, dass irgendein anonymer Guru, der behauptet, ein jugendlicher Milliardär zu sein, sich mit Gold eingedeckt hat und dass "Sie das auch tun sollten", dann ist es verständlich, dass Sie besorgt sind.

Denn wenn Evergrande nur die Spitze des chinesischen Eisbergs ist, den viele meiner Kollegen jetzt "durchschaut" haben, dann wird jeder Schluckauf zweifellos ein weiteres verzweifeltes Gerangel um Liquidität auslösen, und wenn man der Geschichte glauben mag, dann können wir ein weiteres massives globales Schuldenmachertreffen erwarten, nicht unähnlich dem nach der COVID-Krise, das Gold im Sommer 2020 auf 2.089 USD brachte.





Ich weiß - jetzt rollen Sie mit den Augen und sagen: "Das ist ja toll, aber was mache ich mit meinen November-Call-Optionen, die ernsthaft unter Wasser sind, und all meinen Junior-Goldscheinen, die in letzter Zeit nicht mehr angeboten wurden?" Die Antwort ist gar nicht so furchtbar kompliziert, wie es vielleicht den Anschein hat: Gold nähert sich der Unterstützung bei 1.750 Dollar, und obwohl es diese Marke kürzlich ein paar Mal durchbrochen hat, scheint der Verkaufsdruck nachzulassen.

Angesichts der Tatsache, dass die kommerziellen Händler immer noch mit rund 23.245.000 Unzen Papiergold im Minus liegen und einige gesetzgeberische Fristen näher rücken, denke ich, dass Abwärtssondierungen zu einem raschen und wohlverdienten Ende kommen, wonach ein Run auf die Höchststände angebracht und längst überfällig ist.

Zurück zum Thema Evergrande und China: Es scheint, dass das Reich der Mitte eine Art "Komm-zu-Jesus"-Moment erlebt, da im ganzen Land Stromengpässe auftreten, aber mit der Enthüllung, dass die KPCh alle Krypto-Transaktionen offiziell als "illegal" gebrandmarkt hat, liegt definitiv der Geruch von "Verzweiflung, die an Panik grenzt" in der Luft, und das ist sicherlich keine bearische Konstellation für Gold, es sei denn, es handelt sich um eine Krise der Schuldenliquidation oder des Schuldenausfalls, die an sich schon äußerst deflationär sind. An diesem Punkt ist es die Reaktion der KPCh, die den Goldpreis bestimmen wird. Rettungsaktionen sind goldfördernd; Zahlungsausfälle sind goldfeindlich - Punkt.



Seit Februar und dem #SilverSqueeze-Irrsinn, der im Wesentlichen einen Haufen Neulinge mit der Verlockung plötzlichen Reichtums (und den damit verbundenen anatomischen Verbesserungen) verführt hat, bin ich ein lautstarker Gegner des Beckenschlagens und Pompomschwingens, das die Silberberichterstattung dominiert hat, aber da alles eine Funktion des relativen Wertes und des Preises und nicht der Rache an den Bullionbank-Riesen (!) ist, betrachte ich das Dezember-Silber jetzt ein wenig anders.

Unter Risiko- und Ertragsgesichtspunkten liegen die wichtigen Tiefststände im September und November 2020 sowie im August und September (heute) im Bereich von 22,02 bis 22,35 USD. Nach meiner Logik kann ich hier (zum ersten Mal seit langem) eine große Position eingehen und ein Risiko bis auf 21,90 USD eingehen (nur auf Zwei-Tages-Schlusskursbasis), wenn ich davon ausgehe, dass 22 USD die kurzfristige Untergrenze für das glänzende Metall ist.

Was die Bergbauaktien als Gruppe betrifft, so erinnere ich mich an eine bestimmte Legende der Bergbauindustrie, die im letzten Herbst darüber sprach, dass die Fundamentaldaten für die Bergbauunternehmen noch nie so gut gewesen seien, da die hohen Preise für ihr Produkt (Gold) mit fantastischen Preisen für ihre Inputkosten (wie Energie) einhergingen, aber jetzt, ein Jahr später, steigen diese Inputkosten schneller, als Jerome Powell "vorübergehend" sagen kann, denn, falls es niemanden interessiert, die Ölpreise haben jetzt einen 70er-Henkel gegenüber dem 30er-Henkel vom letzten Oktober.

Diese Bergbauunternehmen weisen die besten Bilanzen seit den 70er Jahren auf, und da die "Unzen in Reserve" nicht mehr die Bewertungen bestimmen, konzentrieren sie sich jetzt auf die "Rentabilität", auch wenn dies noch nicht bei den generalistischen Fondsmanagern angekommen ist, die immer noch der Meinung sind, dass diese Unternehmen klassische Abzocker sind, was, wie ich hinzufügen möchte, aufgrund ihrer Handlungen während des letzten Bullenzyklus ein wohlverdienter Name ist. In der nächsten Phase des Goldbullenmarktes sollten sich die Ölpreise stabilisieren, während der Goldpreis wieder eine angemessenere Spanne zu den Energiekosten erreicht, was eine höhere Rentabilität ermöglicht.



Dieser Chart zeigt, wie wichtig die Auswahl von Unternehmen für die Navigation im Goldmarkt ist. 2021 war ein brutales Jahr für Gold- und Silberinvestoren, doch der Spitzenreiter Getchell Gold Corp. konnte sich dank großartiger, anhaltender Ergebnisse der Bohrungen im Fondaway Canyon (Nevada) erfolgreich gegen die Buh-Rufe wehren.

Was die Juniors betrifft, so ist das Beste, was ihnen passieren kann, dass die Seniors eine Bewertungsexpansion auf der Grundlage ihrer makellosen Bilanzen genießen, die, falls Sie sich die Zeit nehmen, einen Vergleich anzustellen, unendlich viel besser sind als viele der "Zombies" des S&P 500, die ihre Zinsausgaben nicht decken können, ohne eine Finanzierung zu tätigen. Egal, ob es sich um Staatsschulden, Schulden der privaten Haushalte oder Unternehmensschulden (die zur Bereicherung der Führungsetagen durch Rückkäufe geschaffen wurden) handelt, es sind die Schulden, die mich zu 100% in den Edelmetallsektor investieren lassen, mit ehrenwerten Positionen in Kupfer und Uran.

Halten Sie Ihre Suchmaschinen auf "China" und "Evergrande" eingestellt, denn ich habe das deutliche Gefühl, dass dieses Kapitel noch nicht beendet wurde. Der Punkt, an dem sich die Liquiditätsprobleme Chinas in Käufe von Edelmetallen als sicherer Hafen verwandeln, ist genau der Punkt, an dem der goldene Bulle zurückkehrt und sich die wahre Definition des Begriffs "Evergrande" zeigt...


© Michael Ballanger
The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 26. September 2021 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.