Außergewöhnliche Intervention
27.03.2024 | The Gold Report
Als ich im Mai 1977 als Auszubildender bei dem altehrwürdigen "Bond House" McLeod Young & Weir Limited in die Wertpapierbranche eintrat, ahnte ich noch nicht, dass sich das Geschäft, das auch als "Random Walk" bezeichnet wird, zu einem Tauschmittel entwickeln würde, das von Millionen von Codezeilen gesteuert wird, die von Mathematikern geschrieben werden, die sich als Videospiel-Designer ausgeben.
Ausgebildet von altgedienten Händlern, die der Meinung waren, dass man nur dann ein guter Händler sein kann, wenn man die menschlichen Emotionen genau kennt, vermittelten sie mir, dass es der Konflikt zwischen Angst und Gier ist, der für die Volatilität der Aktienmärkte sorgt, und dass ein Master-Abschluss in Finanzwesen nur dann nützlich ist, wenn die Märkte geschlossen sind.
Irgendwann gegen Ende des Dotcom-Crashs im Oktober 2002, als der Dow bei 7.181 stand, begannen die menschlichen Händler von der NYSE auf die ruhigeren Weiden kleinerer OTC-Märkte abzuwandern, nachdem sie durch massive Großrechner ersetzt worden waren, die von Unternehmen wie IBM und Digital Equipment entwickelt worden waren und die 2,5 Milliarden Aktienhandelstage bewältigen konnten, ohne auch nur eine Schweißperle zu vergießen, verglichen mit ihren menschlichen Gegenspielern, die nach einem kapitalistischen Schlagabtausch von 250 Millionen Aktien vor Erschöpfung zusammenbrechen würden.
Als die Softwareprogrammierung in den nächsten zwei Jahrzehnten immer ausgefeilter wurde, dämmerte mir allmählich, dass der Handel durch verzögerte oder fehlgeleitete Ausfüllungen oder durch rasche Eingriffe der Hochgeschwindigkeitshandelsmaschinen, die fehlerhafte Angebote aufspüren und überbieten konnten, bevor man "Vorbereitung H" sagen konnte, deutlich schwieriger geworden war. Nach dem Subprime-Crash im Jahr 2008 wurden Late-Session-Stick-Saves, bei denen die Märkte innerhalb von dreißig Minuten von starken Verlusten zu kräftigen Gewinnen übergingen, alltäglich.
Im Jahrzehnt nach dem GFC-Crash von 2009 bis 2020 stellte ich dann fest, dass die Gold- und Silbermärkte begannen, sich irrational zu verhalten. Technische Setups, bei denen Widerstands- und Unterstützungsniveaus wirksam gewesen waren, begannen allmählich kläglich zu versagen. Trades, die ich im GDX oder GDXJ mit geschlossenen Augen tätigte, kehrten plötzlich, wie aus dem Nichts, aus bewährten Ausbruchs- oder Abbruchsformationen um und verpufften völlig.
Wenn die Kohlenstoffeinheiten für die Ausführung von Kundenaufträgen verantwortlich waren, wurden sie für das "Front-Running" eines Kundenauftrags verwarnt oder mit einer Geldstrafe belegt. Hochfrequenzhandelssysteme, die von Softwareprogrammen betrieben werden, die Algorithmen zur Mustererkennung einsetzen, um Kauf- und Verkaufsprogramme auszulösen, bezahlen die Banken und Makler dafür, dass sie Zugang zu ihrem Auftragsstrom erhalten, und zwar zu dem einzigen, unverschämten Zweck des "Front-Running".
Der Grund, warum sie nicht gemaßregelt werden, liegt im Geld - den obszönen Gebühren, die die Banken und Makler dafür erhalten, dass sie diesen untermenschlichen Aasfressern gestatten, Ihre Aufträge im Voraus zu erledigen und so mit dem vollen Wissen und Einverständnis Ihrer Bank oder Ihres Maklers Geld zu stehlen.
Am Mittwochabend (20. März) und in den frühen Morgenstunden des Donnerstags (21. März), während der elektronischen Handelszeiten, die auch die asiatischen und europäischen Sitzungen umfassten, sah ich, wie der Goldpreis über Nacht auf einen Höchststand von 2.225,30 Dollar anstieg. Auf normalen Märkten ist dies nach allen Maßstäben eine "Ausbruchsbewegung", bei der die Bewegung zu Allzeithochs bedeutet, dass es keine vorherigen Spitzen oder Täler gibt, die irgendeine Form von Widerstand darstellen.
Es dürfte keine Staubereiche gegeben haben, in denen Volumen und Preis eine Mauer bildeten, in der frühere Käufer in einer verlustreichen Long-Position gefangen waren. Zwischen 9:00 Uhr und 9:30 Uhr handelten die Goldfutures weiterhin über der Marke von 2.200 Dollar und lagen damit zwar unter den früheren Höchstständen, aber immer noch deutlich im Plus.
Erst nach der Eröffnung der NYSE um 9:30 Uhr begann der Markt wirklich zu fallen, was die Vermutung nahelegt, dass es nicht die Bullionbank-Crimex-Riesen waren, die den Goldpreis niederschlugen, sondern die Algobots, die den GLD betreiben. Um 11:30 Uhr am Donnerstagmorgen (21. März) war der Goldpreis auf 2.167 Dollar zurückgefallen, und der GLD:US rutschte von seinem Eröffnungswert von 203,90 Dollar auf unter 200 Dollar je Aktie.
Da es oberhalb von 201 Dollar keinen Widerstand gab, woher kam die Verkaufswelle? Handelte es sich dabei um "normale Gewinnmitnahmen" oder einfach um die "Auflösung von Long-Positionen" durch Börsianer? Was auch immer es in den Augen der Bloomberg- und CNBC-Kommentatoren war, es war ganz sicher nicht normal. Als der S&P 500 vor einigen Wochen zu neuen Höchstständen über 4.796 Punkten ausbrach, gab es oberhalb dieses Niveaus keinerlei Widerstand, und der Kurs schwebte bei geringem Volumen einfach weiter, als stünde ihm nichts im Weg.
So verhalten sich die Märkte, wenn sie in Ruhe gelassen werden. In der Goldarena kann nichts passieren, wenn die Algobots nicht angewiesen werden, Abstand zu halten. Das neue Allzeithoch des Goldes, das in Shanghai und Moskau mit offenen Armen und jubelnden Massen begrüßt wurde, wurde von den Preismanagern in London und New York missbilligt, was zu einem Totalangriff auf die Gold- und Silberpreise zum Wochenschluss führte, der am Freitag mit einer Fortsetzungsbewegung bei beiden Metallen endete, die die beiden wichtigen äußeren Umkehrtage am Donnerstag noch verstärkte.
Wo auf dem Wochenchart eine große, schöne grüne Kerze hätte sein sollen, ist nun eine große und sehr hässliche rote Kerze zu sehen, was darauf hindeutet, dass noch einige Sitzungen, wenn nicht Wochen, der Konsolidierung vergehen werden, bevor ein neuer Anlauf auf die Höchststände unternommen wird. Ich weiß, dass wir dieses Thema seit Jahren wie ein gemietetes Maultier behandelt haben, aber wenn es nicht um die Absurdität der Aktienmärkte ginge, die über längere Zeiträume überkaufte Werte und nicht gefüllte Lücken aufweisen, könnte ich den Status quo akzeptieren, aber da dieses ständige Massieren der Preise überall, um die gewünschte Erzählung zu dulden und zu verlängern, außer Kontrolle geraten ist, bin ich aufgeregt.
Nun bin ich nicht gerade ein Anhänger der Unantastbarkeit des Kapitalismus der freien Marktwirtschaft hier im Jahr 2024, aber ich stehe hier und schwöre auf einen Stapel von Gideons Bibeln, dass die US-Märkte total und vollständig manipuliert sind.
Wenn starke Aktienmärkte für die Aufrechterhaltung einer positiven Stimmung bei den amerikanischen Wählern entscheidend sind und wenn starke Aktien als Vorzeichen für ein starkes Wirtschaftswachstum zu sehen sind, dann kann der berühmte Satz, mit dem George H.W. Bush seine Wahlniederlage gegen Bill Clinton erklärte - "Es ist die Wirtschaft, Dummkopf." - in umgekehrter Weise auf die Bedeutung der Aufrechterhaltung der Aktienkurse bis November angewendet werden.
Alles, was aus den Datenräumen in Washington kommt, ob es sich nun um Arbeitslosenzahlen oder Einzelhandelsumsätze handelt, wird heutzutage als "Blowout" bezeichnet, nur um einen Monat später auf "Non-Blowout" nach unten korrigiert zu werden, aber da niemand die Korrekturen liest, ist alles, was sie fühlen, das warme, flauschige Glühen einer pulsierenden Wirtschaft. Es ist sehr schwierig, an Märkten zu handeln, an denen keine menschlichen Entscheidungen getroffen werden und an denen die Algobots niemals einen Margin Call fürchten müssen.
Mit einem Buffett-Indikator, der derzeit bei über 190% liegt, werden Aktien absolut perfekt bewertet, was bedeutet, dass selbst das kleinste Stolpern zu einem unangenehmen Ergebnis führt. Das Einzige, was die Händler heutzutage antreibt, sind Liquidität und Dynamik, ohne die geringste Sorge oder Rücksicht auf den Wert.
Da die Woche mit einer hässlichen roten Kerze für den DJIA zu Ende ging, schließt er sich sowohl Gold als auch Silber an, die ein schwieriges Wochenende hatten. Da die nächste Woche im Wesentlichen das Monatsende und das Ende der "besten sechs Monate" für den Aktienmarkt ist, sollten Händler, die ihre unrechtmäßig erworbenen Gewinne schützen wollen, vielleicht im Mai verkaufen und verschwinden, was sich perfekt mit der Theorie "Kaufen, wenn es schneit; verkaufen, wenn er schmilzt"-Theorie der analytischen Zauberei.
Ich folge vielleicht 100 Personen in den sozialen Medien, und obwohl viele von ihnen aus Höflichkeit ausgewählt werden, weil sie mir folgen, muss ich gestehen, dass die Inhalte, die ich jetzt von Twitter oder "X", wie Elon es nennen will, bekomme, schrecklich sind. Als relativer Neueinsteiger in das Abo-Geschäftsmodell habe ich den Eindruck, dass die meisten Leute ihre Aktienanalysen oder "heißen Tipps" lieber kostenlos bekommen, als dafür zu bezahlen.
Außerdem finde ich, dass man umso mehr Abonnenten bekommt, je mehr man dafür verlangt. Wenn ich also jeden Sonntagmorgen aufwache, versuche ich, mich in die Lage meiner Abonnenten zu versetzen, die entweder eine Anleitung zur Lösung der Probleme auf diesen wahnsinnig überbewerteten Märkten wünschen oder benötigen.
Es ist mir zwar untersagt, Anlageberatung zu geben, aber ich kann immer eine großzügige Portion gesunden Menschenverstandes anbieten, und der wiederum kann großzügig auf den Prozess der Anlage der eigenen Ersparnisse in einem Umfeld angewandt werden, in dem buchstäblich jeder versucht, Ihnen Ihr Geld wegzunehmen. Ich bekomme jede Woche zehn Anrufe auf meinem Handy von Leuten, deren Englisch ich nicht verstehe, die mir "Entenarbeit" verkaufen wollen, deren einziges Ziel es ist, eine Einladung in mein Haus von einem Herrn zu bekommen, der mir vielleicht etwas Böses will oder auch nicht.
Da dieser "Herr" wahrscheinlich 40 Jahre jünger und unendlich viel stärker ist als ich, ganz zu schweigen davon, dass er viel verzweifelter und zehnmal so erpicht darauf ist, den Abstand zwischen mir und a) meinem Geld b) meiner Sicherheit und c) meinem Leben zu vergrößern, gehe ich auf Nummer sicher, und genau das versuche ich auch bei meinen Anlagestrategien zu tun.
Uran vs. Lithium
Ich muss ein wichtiges Geständnis machen: Ich war sehr "spät" auf der Lithium-Party und habe die massiven Bewegungen bei den Lithiumgeschäften des großen US-Produzenten Albemarle Corp. verpasst.
Als ich schließlich auf das Konzept der Elektrifizierungs-Trilogie der Metalle mit Uran (durch Kernenergie erzeugter Strom), Kupfer (Übertragungsnetz) und Lithium (Speicherung) aufmerksam wurde, war ich bereits auf dem besten Weg, große Kupferpositionen aufzubauen, und ich hatte bereits mit Cameco Corp. gehandelt, um mir eine zweite Uranposition nach Western Uranium & Vanadium Corp. zu sichern, die ich zum ersten Mal 2017 erworben hatte, etwa vier Jahre bevor die unglaublich bullische Uran-Story endlich akzeptiert wurde.
Ich habe mich Ende Oktober auf Cameco gestürzt, nachdem ich die Gewinnmitteilung des Unternehmens gehört hatte, in der der CEO sagte, dass "die Bedingungen in der Uranindustrie noch nie so gut waren". Ich kaufte also ein paar Aktien und beobachtete, wie sie bis Anfang Januar um 25% auf über 51 Dollar stiegen.
Als ich anfing, mir die Lithium-Namen anzusehen, wusste ich, dass ich mit dem Feuer spielen würde, wenn ich Albemarle nachjagen würde, also mied ich die Lithium-"Bergbauunternehmen" und entschied mich stattdessen für die Lithium-"Briner". Mir schien, dass die Gewinnung von Lithium aus Ölfeldsolen viel schneller einen positiven freien Cashflow erzielen könnte als der Bau einer Mine im Norden Quebecs. Beim Uran bin ich jedoch nie von meiner optimistischen Sichtweise abgewichen. In der Tat haben Kupfer und Uran zwei der solidesten Aussichten im Bereich der Metalle, und im Gegensatz zu Gold und Silber können sie in der Regel frei gehandelt werden, ohne die lähmenden Auswirkungen von Interventionen.
Ich habe Anfang Januar aus mehreren Gründen Gewinne bei Uran mitgenommen, aber der erste war, dass jeder Podcaster, Newsletter-Autor, Sesselpicker und Schuhputzer an der Ecke die fünf wichtigsten bullischen Aufzählungspunkte reimte, die in den 500 Rick-Rule-Interviews allein im Dezember vorgetragen wurden, in denen er alle daran erinnerte, wie viel Geld er in den Jahren 2004-2007 verdient hatte.
Ich konnte BNN nicht einschalten, ohne eine Werbung für einen Junior-Explorer zu sehen, der den Zuschauern seine "erstklassige Landposition" im Norden Kanadas vorstellte, die "in unmittelbarer Nähe" (innerhalb von 100 Kilometern) zu einem großen Uranvorkommen liegt. Doch so sehr die Stimmungsnadel auf
Heute bin ich bis auf eine Ausnahme flach: Tisdale Clean Energy Corp. von den Uranwerten und besitze eine kleine Position in einem der Lithium-Briner Volt Lithium Corp. Aber während ich mich davor scheue, einen der Lithiumwerte zurückzukaufen, bin ich nun überzeugt, dass die Korrektur bei den großen Uranwerten ihren Lauf genommen hat. Ich werde versuchen, Cameco wieder in das GGMA 2024-Portfolio aufzunehmen, und ich werde mir auch einige der Juniorunternehmen ansehen, darunter auch Tisdale, eine Uranressource im Athabasca-Becken, die man mit dem bevorstehenden Bohrprogramm zu erweitern versuchen wird.
Um es kurz zu machen: Ich bin wieder für die Uranwerte, aber leider kann ich das Gleiche nicht für Lithium sagen. Es gibt zu viel Angebot, zu viele Probleme mit der EV-Nachfrage und zu viele zusammengebrochene Chartmuster, die für gefangene Long-Positionen und geplatzte Träume stehen. Kupfer, Gold und Uran im Jahr 2024.
Junior-Bergbau
Wenn ich auf meine Erfahrungen in der Junior-Bergbau-Arena zurückblicke, kann ich auf eine lange Liste von Voraussetzungen für Investitionen in diesem hochspekulativen Bereich verweisen. Allerdings ist die Liste der roten Fahnen dreimal so lang. An erster Stelle steht das Kaliber der beteiligten Personen und ihre Erfahrung bei der Entdeckung wirtschaftlicher Vorkommen oder dem Bau von Minen unter Einhaltung des Zeit- und Kostenplans. An zweiter Stelle steht das finanzielle Engagement für das Projekt, d. h. die Höhe der "Einsatzes", die sie offengelegt haben.
Viele der redegewandten Scharlatane werden sich damit brüsten, dass sie bei dem Geschäft "mitgewirkt" haben, was bedeutet, dass die Vergütungsoptionen, die sie erhalten, für ihre Bemühungen um die Steigerung des Shareholder Value belohnt werden sollten. Das ist alles schön und gut, aber eine verpasste Chance ist viel weniger schmerzhaft als verlorenes Kapital, weshalb ich es gut finde, wenn die Geschäftsleitung und der Verwaltungsrat viel "Einsatz" haben.
Ein gutes Beispiel dafür ist Getchell Gold Corp., wo die Insider vor dem letzten Monat einen lächerlichen Anteil von <1% meldeten. Mit der Ernennung von Robert Bass zum Chairman im Februar liegt der neue Insideranteil bei über 20%, was das Erscheinungsbild für potenzielle neue Investoren erheblich verbessert.
Einer der größten Erfolge in meiner Laufbahn war der eines kleinen kanadischen Diamantenexplorers namens Mountain Province Mining Inc. (jetzt Mountain Province Diamonds Inc.), der einen Radiologen als Präsidenten und einen Vorstand aus Anwälten und Buchhaltern hatte, mit nur einem Geologen, von dem niemand je etwas gehört hatte. Einer der externen Berater war jedoch ein Geologe namens Bill Jarvis, dessen Aufgabe es war, die Indikatormineralien zu analysieren, die in den systematisch in der kanadischen Tundra verstreuten Gletscherzügen gefunden wurden.
Ich wurde von Bill Jarvis in der Methodik der Suche nach wirtschaftlichen Diamantenvorkommen mit Hilfe eines Elektronenmikroskops und einer Laugenfusionsanalyse dieser Indikatoren unterrichtet. Er verbrachte Stunden am Telefon mit mir, um mir zu erklären, warum er völlig davon überzeugt war, dass die in der Nähe des Kennady Lake gefundenen G10-Granate mit niedrigem Kalziumgehalt und hohem Chromgehalt die Quelle einer "wirtschaftlich rentablen diamantenhaltigen Kimberlit-Pipe" waren.
Die Logik hinter seiner optimistischen Annahme war unendlich viel wertvoller als jeder Bericht eines Newsletter-Schreibers oder eines Analysten der Maklerbranche, also kaufte ich fast das gesamte ausgegebene Kapital des Unternehmens unter 60 Dollar und wartete fast ein Jahr lang, bis sie bohrten und schließlich auf das reichste diamantenhaltige Rohr in der Geschichte stießen, mit einem Gehalt von weit über drei Karat je Tonne, was die Aktie innerhalb weniger Monate auf fast 10 Dollar je Aktie trieb.
Für mich war es eine Lektion fürs Leben, denn ich habe immer versucht, diesen bestimmten "Bill-Jarvis-Typ" zu finden, dessen technische Kompetenz oft von den charismatischen Werbern, die das Geschäft anpreisen, in den Schatten gestellt wurde. Die Vermögensverwalter waren immer von den Geldbeschaffern beeindruckt, und je besser der Pitch, desto begeisterter waren die Manager und desto mehr Geld wurde investiert, aber sobald das Geld "im Glas" war, waren es die Bill-Jarvis-Typen, die den Pitchern sagten, wo und wie sie es ausgeben sollten. In der Tat eine wertvolle Lektion für das Leben.
Am Schlusstag der PDAC vor einigen Wochen lernte ich meine neueste Version des Bill-Jarvis-Typs kennen, als ich das Managementteam von Fitzroy Minerals Inc. traf. Neben Chairman Campbell Smyth und President/CEO Merlin Marr-Johnson wurde Gilberto Schubert, ein chilenischer Staatsangehöriger, dessen Lebenslauf einen Master in Sedimentgeologie und einen Master in Bergbauökonomie umfasst und der eine qualifizierte Person für das Unternehmen ist, als technischer Berater neu ernannt.
Gilberto Schubert verfügt über 32 Jahre Erfahrung in einem breiten Spektrum der Bergbauindustrie, von der frühen bis zur späten Exploration über die wirtschaftliche und finanzielle Bewertung von Projekten bis hin zur Planung, Erschließung und zum Betrieb von Bergwerken, und war als Country Manager für den mächtigen brasilianischen Bergbaukonzern Vale Inc. tätig.
Vale war mehrere Jahre lang Eigentümer des Kupferprojekts Caballos von Fitzroy. In dieser Zeit führten Gilberto und sein Team umfangreiche geologische, geochemische, grabenkundliche und geophysikalische Untersuchungen durch und empfahlen ein umfangreiches Diamantbohrprogramm in einer äußerst aussichtsreichen Zone, die das Ziel des 3.000 Meter langen Diamantbohrprogramms von FTZ im Laufe dieses Jahres ist.
Im Laufe des Mittagessens wurde ich immer begeisterter von Gilbertos schierem Wissen über die chilenischen Anden und das Caballos-Projekt. Jede Frage, die ich stellte, wurde von einem Mann, der seine Worte in einer zweiten Sprache sorgfältig wählte, um jegliche Form von Missverständnissen oder Verwirrung zu vermeiden, mit Bedacht und detailliert beantwortet.
Ich weiß nicht, ob es an seinem feurigen Latino-Blut oder einfach nur an seinem technischen Wissen über lag, aber ich konnte den offensichtlichen Stimmungsumschwung beobachten, als wir dazu übergingen, das Kupfer-Gold-Projekt Polimet zu besprechen, das nur wenige Kilometer von Caballos entfernt liegt: Gilberto schnappte sich meinen Notizblock und meinen Bleistift und begann, eine schematische Darstellung der vermuteten Lage einer Erzzone zu zeichnen, die anhand der Höhenunterschiede nachvollzogen werden konnte.
Er zeigte auf die andere Seite des Tals, wo sich auf dem Bergrücken eine Reihe von unglaublich hochgradigen Bergbaubetrieben mit etwa 5% Kupfer und 35 g/t Gold befanden. Wie das berühmte Kinderlied besagt, hatte ich "Visionen von Zuckerpflaumen" in meinem Kopf, als ich mir vorstellte, was Gilberto für Polimet geplant hatte, als sie mit dem 2.000-Meter-Bohrprogramm begannen.
Letztendlich hängt der Erfolg im Explorationsbereich davon ab, ob man den Segen der beiden göttlichen Diven des Bergbauhimmels - Mutter Natur und die Glücksgöttin - erhält, aber wenn man einen wichtigen Aktivposten wie Gilberto Schubert hat, hat man sich sicherlich einen Weg zu den Herzen dieser beiden Göttinnen gebahnt. Und das ist in den besten Zeiten eine schwierige Aufgabe.
© Michael Ballanger
The Gold Report
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Dieser Artikel wurde am 25. März 2024 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.