Ausblick für Silber 2019: Nicht so gut wie für Gold

Angebotsüberschuss bei Silber

Nach den jüngsten Daten des Silver Institute kam es bei Silber sowohl 2017 als auch 2018 zu einem Angebotsüberschuss. Laut der im 1. Halbjahr 2018 veröffentlichten World Silver Survey 2018 gab das Silver Institute an, dass der Silbermarkt 2017 ein Defizit aufwies. Dass sich das Defizit in einen Überschuss umgekehrt hat und dieser Überschuss 2018 anstieg, lässt auf einen Angebotsüberhang für das Metall schließen.


Abbildung 4: Angebots-/Nachfragesaldo für physisches Silber




Ansteigende Silberbestände der Börsen deuten ebenfalls auf eine hohe Metallverfügbarkeit hin

Wenngleich der Großteil der Zuwächse bei den Silberbeständen in Form von qualifizierten Silberbeständen an der COMEX (d. h., die börsenrechtlichen Vorschriften werden erfüllt, ohne dass eine Verpfändung als Sicherheit für Futures-Markt-Transaktionen erfolgte) und nicht als registrierte Bestände an der COMEX (d. h., die Vorschriften werden erfüllt, und es erfolgte eine Verpfändung als Sicherheit für eine Futures-Markt-Transaktion) erwirtschaftet wird, stiegen beide Bestände. Die Trends deuten darauf hin, dass viel Metall verfügbar ist.


Abbildung 5: Silberbestände an der COMEX




Relativ günstig, wofür es wahrscheinlich einen Grund gibt

Die Gold-Silber-Ratio zeigt auf, dass Silber im Vergleich zu Gold günstig war. Die Ratio liegt um 1 Standardabweichung über ihrer historischen Norm. Allerdings verengt sich die Lücke durch die kürzlichen Preisanstiege bei Silber wieder etwas. Unseres Erachtens dürfte sich Gold deutlich besser entwickeln als Silber, das ein rein defensiver Anlagewert ist, der dem Industriezyklus nicht auf dieselbe Weise ausgesetzt ist.


Abbildung 6: Gold-Silber-Ratio




© Nitesh Shah, Director Research
WisdomTree Issuer PLC



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