Jonathan Newman: Wie erschaffen Banken Geld?

Siehe z. B. Rothbards 'Mystery of Banking' (S. 97) für ein Beispiel für den geldmengensteigernden Akt der Kreditschöpfung durch eine Bank. Während Rothbard die Tatsache hervorhebt, dass der Kredit der Mindestreservebank Geld ex nihilo erschafft, wirft er dann einen breiteren Blick auf das Bankensystem, um den Geldmultiplikator in Kapitel acht zu erklären.


Werners "Experiment"

In Richard Werners empirischem Test beobachtete er die Bilanz einer Bank vor und nach der Aufnahme eines Kredits und prüfte diese Hypothese: "Sollte sich herausstellen, dass die Bank in der Lage ist, die Kreditsumme dem Konto des Kreditnehmers gutzuschreiben, ohne Geld von einem anderen internen oder externen Konto abgehoben zu haben oder ohne das Geld von einer anderen internen oder externen Quelle zu transferieren, wäre dies ein Anscheinsbeweis dafür, dass die Bank in der Lage war, die Kreditsumme aus dem Nichts zu schaffen."

Damit werden die Theorien jedoch nicht getestet. Alle drei Theorien können eine solche Beobachtung erklären. Wenn man sich nur auf den einzelnen Kredit konzentriert, wie Werner es tat, wird man nur die Kreditschöpfung sehen. Wenn man die Entscheidungsfindung auf Vorstandsebene in Bezug auf den erwarteten Abhebungsbedarf, den Bedarf an Interbanken-Clearing, die ausreichende Höhe der Reserven, die Art der Kreditnehmer und Projekte, an die Kredite vergeben werden sollen, usw. außer Acht lässt, dann wird man nie sehen, was laut den Befürwortern der Finanzintermediation in den einzelnen Banken vor sich geht.

Wenn man außer Acht lässt, was die Kreditnehmer mit den Geldern machen und wie andere Banken am Ende Forderungen gegeneinander haben und wie die Banken angesichts eines gewünschten Mindestreservesatzes Kredite vergeben (und was passiert, wenn sich die Mindestreservesätze ändern), wird man nie verstehen, wovon die Leute, die über den Geldmultiplikator sprechen, sprechen.

Außerdem beklagt Werner kurz vor dem Schluss seines Aufsatzes, dass in seinem Beobachtungszeitraum von zwei Tagen "andere Bankgeschäfte" stattgefunden haben: "Der Beweis ist nicht so einfach zu interpretieren, wie man es sich vielleicht gewünscht hätte, da es in der Praxis nicht möglich ist, alle anderen Banktransaktionen zu unterbinden, die von Bankkunden initiiert werden können (die heutzutage in der Lage sind, Transaktionen über Online Banking auch an Feiertagen durchzuführen)."

Aber diese verwirrenden "anderen Transaktionen" sind entscheidend für die anderen Ansichten. Wenn man Richard in Beweisstück A außer Acht lässt, "bestätigt" man die Kreditschöpfungstheorie. Wenn man Toms Einlage und die anschließende Kreditvergabe durch spätere Banken in Beispiel B außer Acht lässt, "bestätigt" man die Kreditschöpfungstheorie.

Werner schränkte sein Experiment von Anfang an ein: "Es wurde eine schriftliche Vereinbarung unterzeichnet, in der bestätigt wurde, dass die geplanten Transaktionen Teil eines wissenschaftlichen empirischen Tests sein würden und dass der Forscher nicht mit den Geldern abhauen würde, wenn sie auf sein persönliches Konto überwiesen würden, und sich verpflichtete, den Kredit nach Abschluss des Tests sofort zurückzuzahlen."

Vor dem "Test" versprach Werner, dass er den Kredit sofort zurückzahlen würde. Natürlich würde sich die Bank nicht um die Reserven kümmern! Natürlich würde sie sich nicht um Abhebungsforderungen oder das Interbanken-Clearing kümmern! Das ist so, als würde man die Bereitschaft eines Freundes, einem sein Auto zu leihen, "testen", nachdem er einen Vertrag unterschrieben hat, in dem steht: "Ich werde dein Auto nicht fahren. Eine Sekunde, nachdem du mir die Schlüssel gegeben hast, gebe ich sie dir sofort zurück. Du hast nichts getestet, außer der Bereitschaft deines Freundes, an einem dummen "Experiment" teilzunehmen.

Außerdem konnte Werner aufgrund des begrenzten Beobachtungszeitraums die "Theorien" der Finanzintermediation oder der Mindestreserve weder bestätigen noch verwerfen. Dazu hätte er den Scheck einlösen oder das von der beobachteten Bank geliehene Geld anderweitig ausgeben müssen (um Finanzintermediation zu sehen) oder das geliehene Geld bei einer anderen Bank einzahlen und deren anschließende Kreditvergabe beobachten müssen (um den Geldmultiplikator in Aktion zu sehen).


Werner überspringt einige unbequeme Texte

Werner zitiert Paul Samuelson in seinem Überblick über die Literatur zur Theorie der Mindestreserve:

"Kann sie ihre Kredite und Investitionen um 4.000 Dollar ausweiten...?

Die Antwort ist eindeutig 'nein'. Und warum nicht? Die Gesamtaktiva entsprechen den Gesamtpassiva. Die Barreserven erfüllen die gesetzliche Vorgabe, 20% der gesamten Einlagen zu betragen. Das ist richtig. Aber wie bezahlt die Bank die von ihr gekauften Anlagen oder ertragreichen Vermögenswerte? Wie jeder andere stellt sie einen Scheck aus - an den Mann, der die Anleihe verkauft oder den Schuldschein unterschreibt. […] [*]

Der Kreditnehmer gibt das Geld für Arbeit, für Material oder vielleicht für ein Auto aus. Das Geld wird also sehr bald von der Bank ausgezahlt werden müssen. [...] Eine Bank kann nicht beides gleichzeitig haben."

Samuelson (mit all seinen Fehlern) hat ein gutes Argument. Als es noch gesetzliche Mindestreserven gab, konnten die Banken keine Kredite in einem Umfang vergeben, der zu unzureichenden Reserven führen würde. Er sagt nicht, dass die Banken buchstäblich Geld aus den Reserven ziehen, um Kredite zu vergeben - er sagt, dass eine Bank, sobald sie einen Kredit vergibt, erwartet, dass der Kreditnehmer das Geld ausgibt, was bedeutet, dass die Bank bereit sein muss, mit den anderen Banken, die das geliehene Geld erhalten, abzurechnen (indem sie Reserven abzieht).

Heutzutage gibt es keine gesetzliche Mindestreservepflicht mehr, aber die Banken halten immer noch Reserven, um mit anderen Banken abrechnen zu können und weil die Fed Zinsen auf Reserveguthaben zahlt. In Samuelsons Text kann man "gesetzliche Anforderungen" durch "gewünschte Höhe" ersetzen und die Logik bleibt erhalten.

Jetzt kommt der lustige Teil: In den Ellipsen, die ich mit einem Sternchen [*] markiert habe, hat Werner diesen kleinen Satz von Samuelson übersprungen: "Wenn all diese Leute versprechen würden, den Scheck der Bank nicht einzulösen - oder, was dasselbe ist, all dieses Geld eingefroren in der Bank aufzubewahren - dann könnte die Bank natürlich alles kaufen, was sie will, ohne Bargeld zu verlieren."

Um es mit den Worten von Samuelson zu sagen: "Wenn jemand hereinkommt und um einen Kredit bittet, aber glaubhaft verspricht, den Scheck nicht einzulösen, sondern sofort zurückzuzahlen, würde sich die Bank natürlich nicht darum kümmern, dass ihre gewünschten Reserven unterschritten werden, und sie bräuchte überhaupt kein Geld zu verschieben." Samuelson nahm Werners falsches Experiment bereits 1948 vorweg.

Hier finden wir einen seltenen Punkt der Übereinstimmung zwischen Murray Rothbard und Paul Samuelson. Rothbard zeigte auch, dass, wenn die gesamte Kreditvergabe einer Bank einfach als Einlagen bei derselben Bank verbleibt und die Einleger die Bank nicht in die Enge treiben, "sie ihre Geschäfte und ihren Anteil an der Geldmenge ungestraft weiter ausweiten kann."


Schlussfolgerung

Werners Experiment ist bestenfalls zweifelhaft. Er hat die alternativen Theorien unterschlagen und das Experiment so angelegt, dass nur seine bevorzugte Theorie bestätigt werden würde. Dennoch gab er zu, dass die Beweise aufgrund "anderer Banktransaktionen" nicht so eindeutig waren, wie er es sich wünschte.

Diese anderen Banktransaktionen, einschließlich derer, die vor und nach seinem zweitägigen Beobachtungsfenster stattfanden, sind entscheidende Teile der Theorien, die er zu verwerfen versuchte. Seine favorisierte Theorie ist, wohlwollend interpretiert, nicht falsch, aber sie konzentriert sich nur auf einen Kredit einer Bank mit Mindestreserve. Die Theorie der Mindestreserve umfasst zusammen mit dem Geldmultiplikator Werners Kreditschöpfungstheorie und bietet eine viel umfassendere Erklärung für die Funktionsweise des Bankensystems.


© Jonathan Newman
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Dieser Artikel wurde am 23.09.2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.