Peak-Gold vs. Peak-Silber: Diesen Chart müssen Sie sehen
10.08.2015 | Steve St. Angelo
Wenn Sie Kapital in Edelmetalle investiert haben, müssen Sie diesen Chart sehen. Meines Wissen nach ist das das erste Mal in der Geschichte der Analysen des Edelmetallsektors, dass die in diesem Chart enthaltenen Informationen veröffentlicht werden. Ein Blick auf das Chart und die Investoren werden die großen Kostenunterschiede bei der Edelmetallproduktion verstehen.Zudem zeigt das Chart, warum das globale Goldfördermaximum vor dem Silberfördermaximum eintreten wird. Doch auch die Silberproduktion wird voraussichtlich kurz nach Gold ihren Höchstwert erreichen. Wer sich dieses Unterschieds bewusst ist, kann eine wahrscheinlich sehr lohnende Investitionsstrategie verfolgen, auf die die meisten noch nicht aufmerksam geworden sind.
Wie ich immer wieder betont habe, ist die Energie der Schlüssel zum Wert der Edelmetalle. Das geht weit über den Anteil an Rohenergie (Öl, Erdgas, Kohle, Wasserkraft, Atomenergie etc.) hinaus, der zur Produktion einer Unze Gold oder Silber nötig ist. Unglücklicherweise ist den Investoren nicht bewusst, dass 90-95% des Wertes einer Gold- oder Silberunze direkt von der Energiemenge abhängen, die in allen Formen und für alle Etappen des Produktionsprozesses benötigt wird.
Arbeit ist ebenfalls einen Form der Energie. Das Gehalt des Managements ist eine Form der Energie (hochqualifizierte Energie...). Die Materialien, die in der Gold- und Silberindustrie benötigt werden, erhalten ihren jeweiligen Wert durch die Energie, die in allen Formen und für alle Schritte von der Herstellung über den Transport bis zum Vertrieb verbraucht wird. Der Wert der Bergbaugeräte und -maschinen, die für die Edelmetallförderung erforderlich sind, bemisst sich an dem Energieverbrauch, der bei ihrer Herstellung entsteht.
Der Markt versteht zwar, dass die Energiekosten einen großen Anteil an den Produktionskosten von Gold oder Silber ausmachen. Den meisten ist jedoch nicht bewusst, dass Arbeitskraft, Materialien und Ausrüstung alles "Energie-Derivate" sind. Obwohl diese drei Posten in der Bilanz einer jeden Minengesellschaft als einzelne Kosten aufgeführt werden, handelt es sich letzten Endes immer um Energiekosten.
Betrachten wir nun die gewaltigen Unterschiede hinsichtlich des Dieselverbrauchs im Gold- und Silberbergbau. Ich habe Barrick ausgewählt, weil das Unternehmen weltweit der größte Goldproduzent ist und Pan American Silver, weil es sich dabei um eines der größten Silber-Bergbauunternehmen der Welt handelt. Andere Unternehmen wie beispielsweise Fresnillo in Mexiko fördern zwar mehr Silber als Pan American, aber da Letztere gerade ihren Nachhaltigkeitsbericht für das Jahr 2014 veröffentlicht haben, war es so leichter, an die Daten zum Dieselverbrauch zu gelangen.
Wenn wir das untenstehende Chart ansehen, fällt auf, wie gewaltig der Dieselverbrauch in der Goldproduktion im Vergleich zum Verbrauch in der Silberproduktion ist.
Den Daten der Nachhaltigkeitsberichte für das Jahr 2014 beider Unternehmen zufolge, verbrauchte Barrick 20,8 Gallonen Diesel, um eine Unze Gold zu produzieren, Pan Amercian Silver benötigte dagegen zur Produktion von einer Unze Silber nur 0,2 Gallonen. Barrick verbrauchte also im Grunde 100mal so viel Diesel für die Produktion einer Unze Gold wie Pan American für eine Unze Silber!
Lassen Sie mich jedoch zunächst noch einige Dinge klarstellen. Erstens geben die Bergbauunternehmen ihren Kraftstoffverbrauch in unterschiedlichen Einheiten an, Barrick beispielsweise in Gigajoule und Pan American in Kubikmetern. Um die Daten vergleichen zu können, müssen wir also zuerst einige Umrechnungen durchführen.
Zweitens habe ich den gesamten geschätzten Dieselverbrauch von Barrick zu Grunde gelegt und diese Zahl durch die Gesamtmenge des 2014 geförderten Goldes geteilt. Für Pan American habe ich dagegen nur die fünf Minen einbezogen, an denen hauptsächlich Silber abgebaut wird. Pan American verfügt über zwei zusätzliche Projekte (Dolores und Manantial Espejo), an denen zudem große Mengen Gold gefördert werden, sodass deren Energieverbrauch mit dem von reinen Goldminen vergleichbar ist.
Außerdem wird an den beiden Projekten Dolores und Manantial Espejo ein größerer Teil der Einnahmen durch Gold als durch Silber generiert. Aus diesen Gründen habe ich diese beiden Minen von Pan American nicht berücksichtigt, um ein genaueres Bild des Energiebedarfs im Silberbergbau zu erhalten.