Goldaktien-Durchbruch (Teil 2)

Goldaktien sind gerade erst zu einem bedeutenden technischen Durchbruch angestiegen, ein sehr bullisches Zeichen. Investoren beginnen tatsächlich, ihr Kapital wieder in diesem angeschlagenen Sektor einzusetzen, was Goldaktien die frühe Führung als besten Performer 2014 eingebracht hat! Es zeichnet sich ab, dass dieses Jahr das komplette Gegenteil der unvergleichlichen Verwüstung im letzten Jahr werden wird, wenn die Goldaktien zu fundamental gerechtfertigten Kursständen zurückkehren werden. Der Großteil an Käufen steht immer noch aus.

Mit Ausklang des letzten Jahres waren Goldaktien unbestreitbar der meist gehasste Sektor aller Aktienmärkte. Und der Grund ist leicht nachzuvollziehen. In einem erstaunlichen Jahr, in dem der maßgebliche S&P 500 Aktienindex 29,6% höher schnellte und der führende Goldaktienindex HUI um 55,5% einbrach! Eine noch größere Leistungslücke ist schwer vorstellbar, daher flohen die Investoren als Goldaktien mit Gold zusammen einbrachen. Es war eine völlige Katastrophe.

Doch wie üblich verursachten solche brutalen Verluste eine extrem pessimistische Stimmung. Praktisch jeder nahm an, dass Goldaktien verdammt sind und nie wieder steigen würden. Sie wurden im großen Stil aufgegeben, die Straßen waren wahrlich blutgetränkt. Unter der größten Verzweiflung stürzten die Goldaktienkurse auf Niveaus, die von Grund auf absurd waren. Viele hervorragende Goldaktien wurden bei einem durchschnittlichen Kursgewinnverhältnis von unter 10 gehandelt, in jeder Hinsicht vollkommen unterbewertet.

Ende Dezember stürzte der führende Goldaktienindex HUI auf 190. Wie ich schon damals beharrlich und nachdrücklich anmerkte, waren diese Niveaus fundamental absurd. Das erste Mal, als der HUI in diesem säkularen Goldbullenmarkt bei 190 handelte, war mehr als zehn Jahre zuvor, im August 2003. Aber damals war Gold, der dominierende Faktor für die Profite beim Goldabbau und somit für die Goldaktienkurse, bei gerade einmal um die 365 $! Im Dezember 2013 lag es bei 1.200 $.

Wenn Gold fast 3,3 mal so hoch steht, ergab es da überhaupt irgendeinen Sinn, dass Goldaktien zu Kursen von vor zehn Jahren gehandelt wurden? Waren die weitverbreiteten, einstelligen Kursgewinnverhältnisse gerechtfertigt? Zur Hölle nein! Goldaktien waren nicht so irrwitzig billig weil es irgendeine grundlegende Rechtfertigung dafür gegeben hätte, sondern weil die Investoren in diesem Sektor kapituliert und ihn verlassen hatten. Aber extremer Pessimismus, Angst und Verzweiflung können niemals lange andauern.

Alle anomalen Stimmungsextreme brennen sich bald selbst aus. Sobald jeder, der zum niedrigen Verkaufen geängstigt werden kann, seine Aktien abgestoßen hat, bleiben nur noch Käufer übrig. Dann beginnen sich fundamental billige, verlassene Sektoren aus der Asche zu neuen Höhen aufzuschwingen. Das ist bis jetzt in diesem Jahr bei den Goldaktien passiert. Bei seinem jüngsten Zwischenhoch am vergangenen Dienstag war der HUI in diesem Jahr bereits um 18,8% höher.

Dem gegenüber steht ein S&P 500 Rückgang um 1,5% und ein Goldanstieg von 7,1%. Goldaktien, gemessen am HUI, haben die Goldgewinne in diesem jungen neuen Jahr bereits um mehr als das 2,6-fache gehebet! Und die kleineren, vielversprechenden Gold- und Silberminenunternehmen, die wir bevorzugen, haben Zuwächse erlebt, die jene des HUI deutlich übersteigen. Wenn die überdurchschnittliche Wertentwicklung der Goldaktien einsetzt, wird dieser Prozess nicht aufhören, bis Goldaktien deutlich höher gestiegen sind, da die Investoren wieder herbeiströmen.

Erst diese Woche genoss der HUI einen bedeutenden technischen Ausbruch nach oben. Das ist ein äußerst bullischer Vorbote für weitere solcher Entwicklungen. Diese erste Grafik betrachtet ca. das letzte Jahr dieses führenden Goldaktienindex, sowie ein Handelskonstrukt, das als relativer HUI bezeichnet wird. Bei der Methode des relativen Tradings werden Kurse als Vielfaches ihres Durchschnitts der letzten 200 Tage betrachtet. Dadurch ergeben sich üblicherweise Handelsspannen, die bei der zeitlichen Bestimmung für Ein- und Ausstieg helfen.



2013 war katastrophal für Goldaktien, daran gibt es keinen Zweifel. Der HUI fiel sofort von Beginn an, heruntergezogen von Gold. Gold musste einstecken aufgrund der unvergleichbaren, rekordartigen Massenliquidation beim führenden Gold-ETF GLD. Diese Angebotsflut entstand, weil Aktienhändler ihre GLD-Anteile abstießen, um ihr Kapital wieder an den von der Fed beflügelten, losgelösten Aktienmärkten einzusetzen. Daher fielen Goldaktien einfach, es war widerlich.

Das schlimmste Unheil ereignete sich während zwei verschiedenen Zeiträumen. Letzten April stürzte Gold in nur zwei Handelstagen um 13,8% aufgrund eines panikartigen Abverkaufs. Als der starke Überverkaufsdruck beim GLD Gold unter die entscheidende, langfristige Unterstützung von 1.550 $ zwang, sahen sich Futures-Spekulanten gezwungen, ihre Long-Positionen in einer massiven Zwangsliquidation abzustoßen. Dieses absolut unnormale Ereignis machte ein Viertel der letztjährigen HUI-Verluste aus, in nur vier Handelstagen.

Und dann fiel Gold Mitte Juni erneut, nachdem der Fed-Vorsitzende Ben Bernanke im Anschluss an ein Offenmarktausschusstreffen den Zeitplan für die beste Variante einer Straffung der QE3-Schuldenmonetisierung vorstellte. Im Laufe der folgenden Woche erlitt der HUI ein weiteres Fünftel seiner Gesamtjahresverluste. Gemeinsam haben diese enormen April- und Juniabverkäufe, zusammen mit den Jahresanfangsverkäufen, den HUI zu diesem freien Fall getrieben, der oben zu erkennen ist.