Reale Silberhochs
28.02.2006 | Adam Hamilton
Vor fünf Wochen verfasste ich eine detaillierte Abhandlung über reale, inflationsbereinigte Goldpreise in den letzten 35 Jahren. Zur selben Zeit verkündeten die Medien 25-Jahres-Goldhochs um Investoren vom Goldmarkt abzuschrecken. An wirklich entscheidenden, realen Werten gemessen, handelte Gold aber nur in der Nähe des historisch gesehen relativ niedrigen Niveaus der frühen 1990er Jahre.Die richtige Perspektive ist das Ein und Alles in den Finanzmärkten. Wenn man nominelle Preise über mehrere Jahrzehnte vergleicht, ohne den enormen Einfluss der steigenden Geldmenge in den USA zu beachten, führt dies zu einer gefährlichen Verzerrung der Perspektive. Verzerrte strategische Perspektiven führen in Folge zu schlechten Entscheidungen, was die Erfolgsaussichten der Investoren wiederum extrem reduziert.
Investoren können langfristig nicht billig kaufen und teuer verkaufen, wenn sie nicht verstehen was real niedrige und real hohe Preise sind, berichtigt um die anhaltende Inflation des ungedeckten Dollars. Diese Erkenntnis ist zeitlos und gilt für alle Finanzmärkte, inklusive Immobilien-, Aktien- und Rohstoffmärkte. Je länger eine bestimmte Anlage gehalten wird, desto wichtiger ist es, ihren Preis in realen Werten zu messen.
Nachdem ich kürzlich diese Abhandlung über reales Gold veröffentlicht hatte, erhielt ich unzählige Anfragen für eine ähnliche Studie über Silber. Das ist eine großartige Idee und ich danke allen die mir geschrieben und dies vorgeschlagen haben. Für mich als lebenslanger Beobachter der Märkte und als großer Silberfan klang die Idee einer inflationsbereinigten Silber-Analyse faszinierend und hier ist nun die besagte Studie.
Ich verwendete für diese Silber-Studie dieselben Methoden die ich auch schon für meine frühere Gold-Studie verwendet hatte. Wenn Sie also mehr Hintergrundinformationen suchen, werfen Sie bitte einen Blick auf den Artikel "Reale Gold-Hochs?". Grundsätzlich wurden die täglichen Schlusspreise von Silber seit 1970 um die Inflation erhöht und in heutigen Dollars angegeben, für die Inflationsbereinigung wurde der Verbraucherpreisindex der USA verwendet. Dies ist eine ziemlich konservative Methode, da der VPI die Inflation aus politischen Gründen herunterspielt und die wahre Geldinflation den VPI bei weitem übersteigt.
Für eine gute Vergleichbarkeit erstellte ich fünf Silbercharts für dieselben Zeiträume wie ich sie auch für meine Goldstudie verwendet hatte. Unser erster Chart umfasst diese komplette Datenreihe über reales Silber und zeigt den atemberaubendsten parabolischen Anstieg den Sie und ich wohl jemals in einem Finanzmarkt sehen werden.
Das Erste, das einfach keinem Silberinvestor aus dem Kopf gehen will, ist die Frage, wie hoch Silber eigentlich 1980 gestiegen ist, gemessen an unserem heutigen Dollar. Sein Allzeit-Schlusshoch von 48 US$ ergibt umgerechnet einen Wert von knapp unter 122 US$ in heutigen Dollars. Dies ist offensichtlich weit höher als alles was wir in den letzten 25 Jahren gesehen haben, und zeigt auf wie niedrig eigentlich der heutige Silberpreis von knapp unter 10 US$ ist. Dieses Edelmetall ist immer noch sehr billig in seinem jüngsten Bullenmarkt.
Der auffälligste Aspekt dieses Charts muss aber die parabolische Natur von Silber sein. Dieses Metall war lange bekannt für seine extreme Volatilität und blitzschnelle Gewinnanstiege, wenn Kapital in den Silbermarkt fließt. Dieser Trend wird in realen Werten betrachtet deutlich bestätigt. Mindestens drei der fünf größten Bewegungen von realem Silber in den letzten Jahrzehnten sind echte, vertikale Parabeln, wobei der Großteil der Gewinne in den letzten Tagen des jeweiligen Bullenmarktes erzielt wurde.
Solche parabolische Anstiege stellen natürlich besondere Herausforderungen für Investoren und Spekulanten dar. Wenn ein solcher Aufschwung einsetzt und Sie halten noch keine Long-Position in Silber, dann brauchen sie erst gar nicht zu probieren, diesem Anstieg zu folgen. Er kann derart schnell in die Höhe schießen und wieder zusammenbrechen, dass nur jene, die schon vorher engagiert waren, davon profitieren können. Da es bei Silber für solche Anstiege keine oder nur kurze Anzeichen gibt, müssen Investoren immer ein gewisses Engagement in Silber halten, um an diesen legendären Gewinnen teilzuhaben.
Sobald nun solch ein vertikaler, parabolischer Anstieg einsetzt, kann der Kurs sich zu jeder Zeit vervielfachen oder zusammenbrechen. Das macht es in Silber-Geschäften absolut notwendig, wahrscheinlich mehr als in allen anderen bedeutenden Märkten, klug gewählte Trailing-Stopp zu platzieren. Wenn man in diesen Charts den extrem schnellen und brutalen Verlauf der Kurszusammenbrüche von Silber nach einem solchen Anstieg beobachtet, sollte man sehen, dass automatische, mechanische Verkaufs-Stopps wahrscheinlich die einzige Möglichkeit sind, um in diesem Fall schnell genug auszusteigen und den Großteil der Gewinne mitzunehmen.
Auch ohne die phänomenale Parabel Ende 1979, als Silber in nur 5 Monaten von 25 US$ auf fast 125 US$ in realen Werten hochschnellte, waren die Niveaus von Silber in den 70er- und 80er-Jahren generell viel höher als in den letzten Jahren. Während dem letzten großen Rohstoff-Bullenmarkt bewegte sich Silber über mehr als ein Jahrzehnt zwischen 15 US$ und 25 US$ in heutigen Dollars. Real gesehen ist der heutige Silberkurs von unter 10 US$ also immer noch niedrig.
Wie ich es auch schon in meiner Abhandlung über reales Gold diskutierte, ist dieser direkte Vergleich wirklich konservativ, da die Geldmengen viel schneller gestiegen sind als der VPI und auch viel schneller als die Silberproduktion. Außerdem sind die weltweit größten Silberaktien von ihren enormen Niveaus vor einigen Jahrzehnten auf heute nur 1/5 dieser Werte gefallen. Wenn Spekulanten nun den nächsten Silberaufschwung in Gang setzen, wird es viel mehr Dollars für viel weniger Silber geben. Allen auf Grund von rein monetären Betrachtungen könnte eine weitere Silber-Manie dieses Metall in den nächsten Jahren kurzfristig auf weit über 125 US$ treiben!
Ein weiterer interessanter Aspekt dieses strategischen Charts ist, dass der reale Silberpreis sich nun für fast 15 Jahre nicht entscheidend bewegt hat. Trotz des jüngsten Silber-Bullenmarktes und der großen Gewinne, die mit dem Handel von herausragenden Silberaktien mit großen Hebeln bereits realisiert werden konnten, ist diese Hausse immer noch so klein, dass sie bisher visuell kaum erkennbar war. Silber wird, in realen Werten gesehen, nicht einmal richtig interessant werden bevor es nicht erneut über 25 US$ handelt, also 175% über dem heutigen Niveau!
Unser nächster Chart konzentriert sich auf den letzten großen Silber-Bullenmarkt in den 1970er-Jahren. Dieser Chart, erstellt in heutigen Dollars, gibt einen guten Einblick in das, was Investoren und Spekulanten im Bezug auf Volatilität und mögliche Gewinne in den nächsten Jahren erwarten können. Damals wie heute waren Silberinvestments gezeichnet durch lange Phasen von geringen Veränderungen, unterbrochen von extrem schnellen parabolischen Spitzenwerten, die jenen ein Vermögen einbrachten, die das Glück hatten, darin engagiert zu sein.
