Frank Shostak: Inflation und Wirtschaftswachstum

Nach gängiger wirtschaftswissenschaftlicher Lehrmeinung bedeutet die Politik der sogenannten „Preisstabilität“ nicht immer, dass die Zentralbank die Inflation bekämpfen muss. Es ist auch Aufgabe der Zentralbank, einen starken Rückgang der Inflationsrate oder einen regelrechten Rückgang des allgemeinen „Preisniveaus“ zu verhindern. Warum ist das so?

Ein Rückgang des Preisniveaus – Deflation genannt – schwächt angeblich die Ausgaben von Verbrauchern und Unternehmen und lähmt damit die Wirtschaftstätigkeit. Darüber hinaus führt ein Rückgang des Preisanstiegs bei Waren und Dienstleistungen zu einem Anstieg der Realzinsen, was die Wirtschaft weiter schwächt. Hinzu kommt, dass durch den Rückgang der Ausgaben die ungenutzten Kapazitäten weiter zunehmen und zusätzlicher Abwärtsdruck auf das Preisniveau entsteht.

Die meisten Volkswirtschaftler sind der Meinung, dass es für die Zentralbank viel schwieriger ist, mit Deflation umzugehen als mit Inflation. Wenn die Inflation steigt, kann die Zentralbank diese angeblich immer durch starke Zinserhöhungen „abkühlen“. Bei einer Deflation ist der niedrigste Prozentsatz, den die Zentralbank erreichen kann, der Nullzinssatz.

Unterhalb dieses Prozentsatzes sind Privatpersonen wahrscheinlich nicht bereit, Kredite zu vergeben. Nach gängiger Auffassung wird der Realzins als Nominalzins abzüglich der Inflationsrate definiert. Daraus lässt sich auch ableiten, dass der Nominalzins dem Realzins zuzüglich der Inflationsrate entspricht.

Nehmen wir an, dass die Entscheidungsträger der Zentralbank aufgrund eines Rückgangs der Inflationsrate von 1% auf -1% zu dem Schluss gekommen sind, dass ein Realzinssatz von -0,5% erforderlich ist, um der Deflation entgegenzuwirken und damit eine Verschlechterung der Wirtschaftslage zu verhindern.

Bei einer Inflationsrate von -1% müsste die Zentralbank den Nominalzinssatz auf -1,5% senken. Da dieser Wert unter Null liegt, dürften Privatpersonen zögern, Kredite zu vergeben.

Ebenso kann eine sehr niedrige Inflationsrate Probleme verursachen. Angenommen, die Inflation ist von 2% auf 1% gesunken. Bei einem Nominalzinssatz von 0% kann die Zentralbank ein Ziel für den Realzinssatz von -1% festlegen.

Sie kann keinen niedrigeren Realzinssatz anstreben, da dies bedeuten würde, den Nominalzinssatz unter null festzulegen. Wenn sich die Wirtschaft weiter abschwächt und die Inflationsrate auf 0,5% fällt, kann die Zentralbank den Realzinssatz nicht unter -0,5% festlegen.

Nach dieser Auffassung schränkt eine niedrige Inflationsrate oder eine regelrechte Deflation die Möglichkeiten der Zentralbank ein, die Wirtschaft anzukurbeln. Daher muss die Politik der sogenannten „Preisstabilität“ auf ein bestimmtes Inflationsniveau abzielen, das der Zentralbank die Flexibilität gibt, die Wirtschaft auf dem Weg des wirtschaftlichen Wohlstands zu halten und einen Rückfall in die Deflation zu verhindern.

Der Kernpunkt dabei ist, dass Inflation notwendig ist, um wirtschaftlichen Wohlstand und Stabilität zu erreichen. Der Inflationspuffer muss groß genug sein, damit die Fed die Wirtschaft aus der Gefahr einer Deflation herausmanövrieren kann. Mainstream-Volkswirtschaftler vertreten die Auffassung, dass eine Inflationsrate von etwa 2 Prozent dem Wirtschaftswachstum nicht schadet.

Sie sind der Ansicht, dass eine Inflationsrate von 2% gut für die Wirtschaft zu sein scheint, während eine höhere Inflationsrate – sagen wir 10% – tatsächlich schlecht sein könnte.

Warum sollte eine Inflationsrate von 10% oder mehr als schlecht angesehen werden? Bei einer Inflationsrate von 10% würden die Verbraucher eher steigende „Inflationserwartungen” entwickeln und als Reaktion auf die hohe Inflationsrate ihre Ausgaben für gegenwärtige Güter erhöhen, was das Wirtschaftswachstum ankurbeln dürfte.


Inflation ist nicht gleich Preissteigerungen

Bei der Inflation geht es nicht um allgemeine Preissteigerungen als solche, sondern um eine Erhöhung der Geldmenge. In der Regel führt eine künstliche Erhöhung der Geldmenge zu allgemeinen Preissteigerungen. Dies muss jedoch nicht immer der Fall sein. Der Geldpreis einer Ware ist der Geldbetrag, der pro Einheit dieser Ware verlangt wird. Bei unveränderter Geldmenge und steigender Warenmenge sinken die Preise tatsächlich.

Der Grund, warum Inflation schlecht ist, liegt nicht in den Preissteigerungen an sich, sondern in den Schäden, die die Inflation dem Vermögensbildungsprozess zufügt. Und zwar aus folgenden Gründen.

Die Hauptaufgabe des Geldes besteht darin, als allgemeines Tauschmittel zu fungieren. Geld ermöglicht es dem Einzelnen, etwas, das er besitzt, gegen etwas einzutauschen, das er mehr schätzt.

Bevor ein Tausch stattfinden kann, muss der Einzelne etwas Nützliches besitzen, das gegen Geld eingetauscht werden kann. Sobald er sich das Geld gesichert hat, kann er es gegen Güter eintauschen, die er gegenwärtig oder in Zukunft haben möchte.

Betrachten wir nun eine Situation, in der Geld aus dem Nichts geschaffen wird. Dieses neue Geld unterscheidet sich nicht von Falschgeld. Der Fälscher tauscht das gefälschte Geld gegen Waren ein, ohne etwas Nützliches zu produzieren. Er tauscht nichts gegen etwas ein.

Er enteignet die Produktion anderer durch Betrug, ohne einen Mehrwert zu schaffen. Dies führt zur Verarmung der Ehrlichen, der Sparer und derjenigen, die Wohlstand schaffen.

Das inflationäre Geld lenkt den Reichtum zu den Besitzern des neuen Geldes um. Dies schwächt die Fähigkeit der Vermögensschöpfer, Vermögen zu generieren, was wiederum zu einer Schwächung des Wirtschaftswachstums führt. Infolge der künstlichen Erhöhung der Geldmenge haben wir hier mehr Geld pro Wareneinheit und damit höhere Preise, wenn alle anderen Faktoren gleich bleiben. Was zählt, ist der „Fälschereffekt“.

Daher kann alles, was eine künstliche Erhöhung der Geldmenge fördert, die Lage nur verschlimmern. Es liegt auf der Hand, dass die Bekämpfung eines Rückgangs der Preissteigerungsrate durch eine lockere Geldpolitik (d. h. durch die Erzeugung von Inflation) schlecht für den Prozess der Vermögensbildung und damit für die Wirtschaft ist.

Darüber hinaus sollte ein Preisrückgang, der sich aufgrund des Zusammenbruchs unproduktiver Spekulationsblasen als Reaktion auf ein schwaches Geldmengenwachstum ergibt, als positive Entwicklung gewertet werden. Je weniger unproduktive Spekulationsaktivitäten stattfinden, desto besser ist dies für die Vermögensschöpfer und das Wirtschaftswachstum insgesamt.

Wenn die Preise aufgrund einer Marktexpansion von Gütern sinken, ist dies eine gute Nachricht. Entgegen der landläufigen Meinung ist ein Rückgang der Preissteigerungsrate daher eine gute Nachricht für den Vermögensbildungsprozess und damit für die Wirtschaft. Laut Joseph Salerno:

“…historisch gesehen war es in der industriellen Marktwirtschaft unter einem Warengeld wie Gold eine natürliche Tendenz, dass die allgemeinen Preise kontinuierlich sanken, da die fortlaufende Kapitalakkumulation und die Fortschritte in der Industrietechnik zu einer stetigen Ausweitung des Warenangebots führten.

So herrschte während des gesamten 19. Jahrhunderts und bis zum Ersten Weltkrieg in den Industrienationen ein leichter deflationärer Trend, da das rasche Wachstum des Warenangebots das allmähliche Wachstum der Geldmenge unter dem klassischen Goldstandard überstieg.

So sank beispielsweise in den USA von 1880 bis 1896 das Großhandelspreisniveau um etwa 30% oder 1,75% im Jahr, während das Realeinkommen um etwa 85% oder rund 5% im Jahr stieg.”


Fazit

Eine Politik, die Inflation erzeugt, um den Entscheidungsträgern der Zentralbanken die Steuerung des Wirtschaftswachstums zu ermöglichen, führt zu Boom-Bust-Zyklen und wirtschaftlicher Verarmung. Das Auftreten von Deflation ist immer eine gute Nachricht, da es eine Reaktion auf die Liquidation verschiedener Aktivitäten ist, die den Prozess der Vermögensbildung untergraben.


© Frank Shostak



Der Artikel wurde am 30. September 2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.