Große tägliche Kursbewegungen des HUI
11.04.2008 | Adam Hamilton
Für die Trader von Edelmetall-Aktien gehört eine übermäßig hohe Volatilität zum täglichen Leben. Diese Tatsache hat sich in den letzten Wochen einmal mehr eindrucksvoll bestätigt. Der führende HUI-Goldaktien-Index erlebte einige halsbrecherische Kursschwankungen und erzeugte damit unter jenen Tradern, die gegen diese extreme Volatilität noch nicht abgehärtet sind, große Angst.Während sich langfristige Investoren nicht die geringsten Sorgen machen sollten, können diese großen Schwankungen für Spekulanten sehr gefährlich werden. Derart große tägliche Kursbewegungen führen tendenziell zu großer Gier oder großer Angst und diese Emotionen sind wiederum der Todfeind aller Spekulanten und die erste Hürde, die man für ein erfolgreiches Trading überwinden muss.
Alles, was den emotionalen Einfluss großer täglicher Schwankungen verringern kann, ist also sehr wertvoll. Für mich ist der beste Weg, um angesichts dieser Volatilität emotional möglichst neutral zu werden, ein genaues Studium der Märkte. Je mehr ich darüber lerne, desto besser stimmen meine Erwartungen mit der wahrscheinlichen Entwicklung an den Märkten überein. Ein Ereignis, dass man in gewissem Maße erwartet hat, ist viel weniger erschreckend als etwas vollkommen Unerwartetes.
So wie alle Trader von Edelmetall-Aktien, die von der extremen Volatilität des HUI in letzter Zeit betroffen waren, wollte ich diese Woche mein Wissen über dieses Phänomen vertiefen. Je besser wir das Verhalten des HUI in der Vergangenheit verstehen, desto weniger wird uns sein zukünftiges Verhalten vermutlich überraschen. Das Ziel ist, gegenüber allem, was der HUI uns in Zukunft bringen mag, emotional immun zu sein.
Vor einem Jahr verfasste mein Geschäftspartner Scott Wright eine exzellente Abhandlung über die größten täglichen Kursgewinne innerhalb massiver Aufschwünge des HUI. Ich will auf diesen Untersuchungen aufbauen indem ich einen ähnlichen Zugang wähle wie für meine letzte Analyse des S&P 500. Dabei betrachtete ich sowohl Tage mit großen Kursgewinnen als auch solche mit großen Verlusten über viele Jahre hinweg, um ein Verständnis ihrer Stärke, Regelmäßigkeit, Wahrscheinlichkeit und ihres Timings zu bekommen.
Der HUI befindet sich in einem säkularen Bullenmarkt. Er entwickelte sich ausgehend von seinen Tiefs von Mitte November 2000 stetig weiter und kletterte bis Mitte März 2008 um 1.331% nach oben, gemessen an seinem höchsten täglichen Schlusskurs. Da ich ein besonderes Interesse an den täglichen Kursbewegungen des HUI innerhalb dieses gesamten Bullenmarktes habe, führte ich diese Studie bis zurück in das Jahr 2000. Aus Neugier schloss ich auch noch das gesamte Kalenderjahr 2000 in die Datenreihe ein. In den generellen Aktienmärkten sind große tägliche Kursschwankungen in Bärenmärkten viel üblicher als in Bullenmärkten.
Dieser erste Chart zeigt die größten täglichen Kursbewegungen des HUI in seinem langfristigen Chart. Die 12 Tage mit den größten Gewinnen und die 12 Tage mit den größten Verlusten sind unten eingezeichnet. Diese Darstellung ist sehr interessant, da sie Einblicke in die Stärke, Regelmäßigkeit und das Timing großer täglicher Schwankungen des HUI gewährt. Wie erwartet muss die Kursänderung des HUI innerhalb eines Handelstages weit über den Normwerten fast aller Aktien-Sektoren liegen, um hier als große Kursbewegung aufzuscheinen.
Bei meiner Analyse des S&P 500 vor ein paar Wochen fand ich heraus, dass seine 12 größten Anstiege und Rückschläge des letzten Jahrzehnts einen Durchschnitt von +4,6% beziehungsweise -4,3% erreichten. Solche Schwankungen würden in der Liste der großen täglichen Kursbewegungen des HUI nicht einmal aufscheinen! Es ist kein Wunder, dass dieser kleine spekulative Sektor viel volatiler ist als die generellen Aktienmärkte. Die 12 größten täglichen Rallyes des HUI erreichten durchschnittliche Anstiege um 9,7% und seine 12 schlechtesten Tage führten zu durchschnittlichen Verlusten von 8,2%!
Die Zuordnung der Tage mit großen Kursbewegungen ist ziemlich interessant. Beachten Sie, dass der Großteil der stärksten täglichen HUI-Rallyes in den ersten paar Jahren dieses Bullenmarktes auftrat. Weitere zwei, darunter auch der stärkste Anstieg um 15,8%, wurden im säkularen Bärenmarkt im Jahr 2000 erzielt. Das macht Sinn, da die gesamte Marktkapitalisierung der Edelmetall-Aktien damals derart klein war, dass es für ernsthafte Kursschwankungen keiner großen Käufe oder Verkäufe bedurfte.