Die Funktionsweise der Shanghai International Gold Exchange

“Dieses Ereignis ist ein bedeutender Meilenstein in der Öffnung des chinesischen Finanzmarktes für ausländische Investoren. Die Shanghai International Gold Exchange wird Chinas Goldmarkt zu einem größeren Handelsvolumen verhelfen und mehr Aufmerksamkeit auf die Preisfindungsfunktion des Goldmarktes lenken”, erklärte Zhou Xiaochuan, Vorsitzender der People’s Bank Of China (PBOC), bei der Eröffnungszeremonie der Shanghai International Gold Exchange am 18. September 2014.

Der mit dem breitesten Lächeln, etwas links von der Mitte, ist der PBOC-Vorsitzende Zhou.

Eine Einführung zur Shanghai International Gold Exchange

Wie die meisten von Ihnen sicherlich mitbekommen haben, eröffnete die Shanghai Gold Exchange (SGE) vorletzte Woche ihr Zweigunternehmen, die Shanghai International Gold Exchange (SGEI) in der Freihandelszone Shanghai. In den letzten Tagen wurde viel über die SGEI geschrieben, aber wie arbeitet die neue Goldbörse eigentlich? Wie können Sie und ich am chinesischen Goldmarkt teilnehmen und wie beeinflusst das den globalen Goldmarkt? Nun, Sie und ich können von jetzt an Gold in Renminbi über eine Börse in China handeln - wie das die Preisfindung (bei Gold) beeinflussen wird, wird sich in den nächsten Monaten und Jahren zeigen.

Ich habe viele Beiträge zur Struktur des inländischen chinesischen Goldmarktes mit der SGE als Zentrum geschrieben und darüber, wie der Goldhandel zwischen dem chinesischen Festland und dem Ausland geregelt ist. Hat sich all das plötzlich verändert, da der chinesische Goldmarkt nun dem Rest der Welt offen steht?

Nein, die Struktur des inländischen chinesischen Goldmarktes und die chinesische Goldhandelsstrategie wurden nicht angerührt. Die SGE und die SGEI sind technisch betrachtet verschiedene Börsen. Das liegt daran, dass eine Freihandelszone (FHZ) hinsichtlich des Handels ein eigenständiges Land gegenüber dem chinesischen Festland darstellt. FHZs unterliegen abweichenden Handelsregeln; man kann Waren nicht einfach von einer FHZ ins Festland importieren. Daher wird Gold, das in eine FHZ importiert wird, nicht in den inländischen chinesischen Goldmarkt importiert. Allerdings gibt es eine Möglichkeit, die den chinesischen mit dem internationalen Goldmarkt verbindet.



Die Eröffnung der SGEI ist ein sehr wichtiger Schritt im Zuge der chinesischen Bemühungen von Liberalisierung, Öffnung, Weltwärts-Politik [siehe auch "Chinas "Going Global"-Politik"] und Internationalisierung des Renminbi, um die wirtschaftlich Stärke des Landes zu untermauern und ein wichtiger Spieler in der internationalen Geopolitik zu werden. Die Entwicklungen in der chinesischen Wirtschaft nehmen rasant zu und am chinesischen Goldmarkt ist es nicht anders.

Vor der Eröffnung der SGEI, welche auch als Internationaler Schalter (International Board, IB) bezeichnet wird, wurden am 16. September 2014 nicht weniger als 16 englischsprachige Regelwerke auf der Website der SGE veröffentlicht. Weil die Struktur des Hauptschalters (Main Board, MB) bereits auf Chinesisch festgehalten ist, nehme ich an, dass diese vorliegenden Dokumente ins Englische übersetzt und durch neue Regelwerke zu den Richtlinien des IB ergänzt wurden - und sie werden weiter ergänzt werden, falls sich der IB oder MB weiter entwickeln.

Das würde die große Zahl an Regelwerken erklären. Eine willkommene Begleiterscheinung der englischen SGE-Regelwerke ist, dass diese die Nomenklatur für alles liefern, was mit der SGE und der SGEI zu tun hat oder einfach nur “der Börse“. In der Vergangenheit gab es viel Verwirrung bei Bezeichnungen im Goldbereich, wie “physische Lieferungen”, an der SGE - diese Missverständnisse werden hoffentlich bald der Vergangenheit angehören. Von jetzt an werde ich genau die Bezeichnungen verwenden, die in den Regelwerken der Börse zum chinesischen Goldmarkt verwendet werden.

In diesem Beitrag werde ich mich so konkret wie möglich den wichtigsten Veränderungen zum 18. September widmen - am Anfang könnte es noch etwas verwirrend sein, aber am Ende wird alles einen Sinn ergeben. Ich weise darauf hin, dass alle meine Analysen der Börse per Definition vereinfacht sind.