Charlie Morris: Der langsame, aber stetige Goldbullenmarkt

Es ist wichtig, die Alternativen zu Gold zu beobachten, um festzustellen, wann die Dinge zu weit gegangen sind. Im Allgemeinen ist zu erwarten, dass der Silberpreis und die Bergbauaktien in die Höhe schießen, wenn der Goldmarkt in die Höhe schießt. Das ist bisher noch nicht geschehen, was darauf hindeutet, dass wir noch nicht kurz vor dem Höhepunkt des Marktes stehen.

Für Silber habe ich den Chart auf einen Zeitpunkt im Jahr 2010 zurückgesetzt, als Gold und Silber mit dem historischen Durchschnittspreisabstand gehandelt wurden. Damals war eine Unze Gold genauso viel wert wie 66 Unzen Silber. Nach diesem Maßstab müsste Silber um 45% zulegen, nur um in den neutralen Bereich zurückzukehren, geschweige denn Anzeichen von Euphorie zu zeigen.




Ein euphorischer Anstieg des Silberpreises auf das Niveau des Gold-Silber-Verhältnisses, das zuletzt 2011 unter 40 lag, würde dazu führen, dass Silber heute in der Nähe der 100-Dollar-Marke gehandelt würde, zuzüglich der weiteren Gewinne, die Gold von hier aus erzielt. Könnte Silber in diesem Zyklus die 100-Dollar-Marke erreichen? Das ist durchaus denkbar.

Dann gibt es noch die Goldbergbauaktien, von denen ebenfalls erwartet wird, dass sie in Bullenmärkten vor dem Goldpreis ansteigen. Ich zeige den Goldpreis im Vergleich zu den Zuflüssen in Goldbullion über börsengehandelte Fonds und Goldminen-ETFs. Die Gold-ETFs (schwarz) haben begonnen, sich zu erholen, liegen aber immer noch weit unter dem Höchststand von 2020. Bei einem euphorischen Höchststand würde ich erwarten, dass die Anzahl der gehaltenen Unzen doppelt so hoch ist wie 2011. Dazu müssten die ETFs von hier aus um über 80% zulegen.




Die relativen Zuflüsse in Silberbullion waren ähnlich wie bei Gold, aber schauen Sie sich die Bergbauunternehmen (grün) an. Der Goldpreis erreichte 2011 seinen Höchststand, und dennoch kauften die Anleger weitere sechs Jahre lang Minenfonds, was Ihnen zeigt, wie sehr Goldbergbauanleger Schmerzen mögen. Der rote Kasten zeigt, wann der Goldpreis fiel und die Minenanleger weiter kauften, und der blaue Kasten zeigt, wann der Goldpreis stieg und sie weiter verkauften. Die Ströme der börsengehandelten Goldminenfonds scheinen umgekehrt zu verlaufen, wie ein Kontraindikator.




Goldbergbauanleger haben keine guten Erfahrungen gemacht. Der in den USA notierte Vaneck Gold Miners ETF (GDX) verwaltet 14,9 Mrd. USD, ist der größte Fonds seiner Art und leistet gute Arbeit. Aus irgendeinem Grund haben seine Anleger keine gute Arbeit geleistet.


Gewinne über die gesamte Lebensdauer

Der Chart zeigt, wie es den Anlegern seit 2006 insgesamt ergangen ist. Dargestellt ist der Gesamtgewinn bzw. -verlust des GDX, d.h. die Gewinne über die gesamte Lebensdauer. Im Jahr 2011 hatten die Anleger kurzzeitig einen Gewinn von 4 Mrd. USD, bevor sie 2015 auf -8 Mrd. USD zurückfielen. Bis 2020 blieben sie in der Verlustzone, und die jüngste Kursstärke hat sie wieder in die Gewinnzone zurückkehren lassen. Hoffen wir, dass die GDX-Anleger endlich anfangen, anständiges Geld zu verdienen.