John Ing: Gold - Zeitalter der Unsicherheit

Die Kosten werden nicht von den exportierenden Ländern, sondern von den Amerikanern getragen werden. Ob wir gewinnen oder verlieren, die Zölle werden vor dem Obersten Gerichtshof landen, aber das Gleichgewicht der Macht liegt in den Händen von drei von Trump ernannten Personen.

Wir glauben auch, dass die „Brexit-ähnlichen“ Auswirkungen nur allzu vorhersehbar sind. Die Fragmentierung des Welthandels durch die Zoll-Achterbahn hat das Vertrauen geschwächt und wird das globale Wirtschaftswachstum dämpfen, so die OECD. Die US-Exporte sind im Mai um 5,2% gesunken, so stark wie seit dem COVID19-Virus im Jahr 2020 nicht mehr.

Die Verbraucherausgaben sind den zweiten Monat in Folge gesunken. Der Lebensmittelriese Del Monte meldete wegen der Zölle Konkurs an. Die US-Verfassung ist unter Beschuss, und die Kontrollen und das Gleichgewicht der Vorväter sind durch Trumps Angriff auf die Rechtsstaatlichkeit ausgehebelt worden. Der Kongress hat seine Befugnisse in der ersten Amtszeit längst aufgegeben.

Dennoch glauben wir, dass Trumps revolutionäres Füllhorn aus regressiven Zöllen, verschwenderischen Ausgaben und daraus resultierenden inflationären Haushaltsdefiziten ein giftiger Hyperinflationscocktail ist, der Zweifel an den USA als sicherem Hafen aufkommen lässt. Die Achterbahnfahrten der Gerichtsurteile und die aufgeschobenen Zölle schaffen nur noch mehr Unsicherheit, doch das Rechtssystem könnte sich als Trumps größte Leitplanke erweisen.

Trumps Zölle sind nur der Anfang der neuen Welt, in der wir leben. Der Protektionismus ist ein Vorwand für den Präsidenten, um mehr Macht anzuhäufen, was ihm erlaubt, die ehrgeizigsten Veränderungen in der Geschichte seines Landes vorzunehmen. Die einzige Gewissheit ist die Ungewissheit, und die Folgen sind unbekannt.

Sicherlich zeigt die Geschichte, dass es keine einzelne Ursache für die Große Depression gab, aber wir glauben, dass die Reihe von Ereignissen wie die Zölle, die einem bedeutenden Teil des weltweiten BIP für ein paar hundert Milliarden Dollar eine Billion Dollar entziehen, einer der vielen Katalysatoren für den kommenden Zusammenbruch des amerikanischen Kartenhauses ist.


Das China-Syndrom

Sanktionen und Chip-Beschränkungen wurden als kurzfristige politische Instrumente betrachtet, um den größten Gläubiger und die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zu unterdrücken. Diesmal glaubt Trump, dass Zölle oder eine Zollmauer die Beziehungen zu dem Industrieriesen lähmen werden. Stattdessen haben die Zölle eine neue Weltordnung in Gang gesetzt, die für die Gestaltung des 21. Jahrhunderts von Bedeutung ist.

Obwohl China und die USA einen Waffenstillstand im Handelskrieg erklärt haben, verfolgt China ein langfristiges Spiel gegen die Einwegzölle der USA. Peking war in der Lage, Exporte durch ein Lizenzsystem zu bewaffnen, wobei das Handelsministerium (Mofcom) Lizenzen für den Export von seltenen Erden vergab, die für eine Reihe von US-Industrien, einschließlich der Rüstungsindustrie, dank seiner Kontrolle über die lebenswichtigen natürlichen Ressourcen der Welt, unerlässlich sind.

In Kanada und den USA sind Autoproduktionsanlagen wegen eines Mangels an Vorräten an seltenen Erden stillgelegt worden. China hat in Trumps erster Amtszeit erkannt, dass es, um den USA Paroli zu bieten, in den Ausbau seiner wirtschaftlichen, militärischen und diplomatischen Präsenz investieren muss, um seine Abhängigkeit von den USA zu verringern. Die USA hingegen wenden weiterhin das alte unipolare Spielbuch an, bei dem „Macht Recht ist“, aber ihre Wirtschaft für das 21. Jahrhundert völlig unorganisiert ist, wie sein Wunsch, veraltete Stahlwerke zu schützen, zeigt.

Der chinesische Autohersteller BYD verkauft sogar mehr als Tesla in Europa, während sich das Schlachtfeld auf autonome Elektrofahrzeuge verlagert, bei denen China eine führende Position einnimmt. Heute versorgt China seine landesweiten Stromnetze mit kostengünstigen Batteriespeichern. China verfügt heute über 10G und seine KI-Start-ups machen Google Konkurrenz. Auf See dominiert China die globale Schifffahrt und hat die größte Marine der Welt aufgebaut.

China ist weniger abhängig von den Waren und Dienstleistungen der Welt und ist ein wichtiger Partner in der multilateralen Weltordnung. Der Anteil der Einfuhren aus den Vereinigten Staaten liegt heute bei 18% und beträgt nur 164 Milliarden Dollar, während die Einfuhren aus Amerika 14% der Wirtschaftsleistung ausmachen.

Stahl und Aluminium, die Materialien, die von der heimischen Autoindustrie verwendet werden, machen etwa 25% des Stahlverbrauchs aus, so dass die Zölle den amerikanischen Herstellern und schließlich den Verbrauchern schaden werden. Die chinesische Wirtschaft wird voraussichtlich um 4% wachsen und damit schneller als der Rest der Welt, auch wenn die USA kein einladender Markt mehr sind und der chinesische Immobilienmarkt nach wie vor im Keller ist.

China hat seine Diplomatie intensiviert und seine Märkte im Rahmen bilateraler Abkommen für die 11 BRICS-Staaten geöffnet, um seinen Einfluss und seine Sicherheit in der Region zu erhöhen. Die BRICS-Staaten repräsentieren inzwischen die Hälfte der Weltbevölkerung. China wird einfach als zuverlässigerer Partner angesehen als die USA, die mit ihren strukturellen Problemen zu kämpfen haben.

Das Wachstum ist auch auf Chinas Seite, da es die technologische Kluft zum Westen schließt und in Bereichen wie künstliche Intelligenz (KI), erneuerbare Energien, Konsumgüter, Robotik und Batterien eine Vormachtstellung erlangt, die es dem Land ermöglicht, von seiner Beinahe-Monopolisierung von 70% der weltweiten Produktion seltener Erden und 90% ihrer Verarbeitung zu profitieren.

Die Bewaffnung Chinas mit Seltenen Erden steht im Mittelpunkt des Handelskriegs zwischen den USA und China und war wahrscheinlich der Schlüsselfaktor, der Washington dazu zwang, seine Zölle gegen China zurückzunehmen. Etwa 70% aller Elektroautos werden heute in China hergestellt und gehören zu den modernsten der Welt.

Hinzu kommt, dass Trumps „wütender Mann“ seinen Konkurrenten nicht so leicht in die Flucht schlagen wird, so dass eine Annäherung auf kommerzieller Ebene wahrscheinlich ist. Die Abhängigkeit Amerikas von seltenen Erden für Hightech-Güter, Elektrofahrzeuge und Kampfflugzeuge hat die USA dazu veranlasst, die Beschränkungen für Chips zu lockern, die einst als Bedrohung für die nationale Sicherheit galten.

Die amerikanische Rüstungsindustrie wird gezwungen sein, mehr zu zahlen, was die von Trump vorgeschlagene Aufrüstung des Verteidigungssektors untergräbt, da die Versorgung mit Materialien, die für die nationale Sicherheit benötigt werden, reduziert wird. Europäische Autohersteller haben bereits Lizenzen für den Kauf seltener Erden beantragt und erhalten. Und chinesischen Studenten wird der Zugang zu amerikanischen Universitäten nicht verwehrt werden.

Trump hob auch die Ölsanktionen gegen chinesische Raffinerien auf und kaufte iranisches Rohöl - eine Aufweichung der früheren Bedingungen. Bemerkenswert ist, dass China zugestimmt hat, seine Exporte seltener Erden in die USA zu lockern, allerdings nur für sechs Monate. Bei dem Rahmenabkommen zwischen China und den USA handelt es sich nicht um ein Handelsabkommen, sondern einfach um eine Rückkehr zum Status quo vor dem "Tag der Befreiung".

Im Wesentlichen haben die USA die Strafzölle aufgehoben, um im Gegenzug weiterhin Zugang zu Seltenen Erden und wichtigen Materialien zu erhalten. So viel, für so wenig Gewinn.