Renditekurvenkontrolle steht bevor – Analyse der Gold- und Silberpreise

Warum der Goldpreis wieder steigt

Wenn Sie sich fragen, warum der Goldpreis das zweite Jahr in Folge so stark steigt, brauchen Sie nicht weiter zu suchen als die Politik der US-Notenbank und des US-Finanzministeriums. Ja, Zinssenkungen stehen bevor, aber ebenso eine Zinskurvenkontrolle. Diese beiden Faktoren werden 2026 zusammenwirken und zu Preisen führen, die wir uns noch vor wenigen Jahren nur vorstellen konnten.

Wenn Sie diese wöchentlichen Kolumnen regelmäßig lesen, wissen Sie, dass wir die Zinskurvensteuerung seit langem als Endspielpolitik des aktuellen Währungssystems betrachten. Außerdem ist es nicht so, als wäre diese Strategie noch nie zuvor ausprobiert worden. Nach dem Zweiten Weltkrieg und mit einem Schuldenstand im Verhältnis zum BIP, der dem heutigen ähnelt, war die Steuerung der Zinsstrukturkurve von 1942 bis 1951 die Politik der USA, die hofften, "sich aus den Schulden herauswachsen zu können".

Und nun befinden wir uns im Jahr 2025, und der derzeitige US-Finanzminister verwendet dieselbe Sprache:

"Scott Bessent, Trumps Kandidat für das Amt des Finanzministers, will den USA helfen, 'sich aus den Schulden herauszuwachsen', indem er das Wirtschaftswachstum ankurbelt, um die Finanzen zu stabilisieren und die Staatsverschuldung im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) zu senken. Seine Strategie kombiniert Maßnahmen wie Zolleinnahmen zur Tilgung von Schulden und zur Steigerung der Beschäftigung, Deregulierung zur Belebung der Wirtschaft und mögliche Kürzungen der Staatsausgaben zur Steigerung der Effizienz, wobei er gleichzeitig auf ein höheres reales BIP-Wachstum als derzeit prognostiziert hofft."


Zinssätze und US-Schulden-Spirale

Angesichts der jüngsten US-Wirtschaftsdaten wird nun erwartet, dass der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) bei seiner Sitzung nächste Woche den Leitzins um mindestens 25 Basispunkte senken wird. Wenn dies geschieht, wird es wichtig sein, die Reaktion am langen Ende der Zinsstrukturkurve zu beobachten.

Erinnern wir uns daran, dass bei der Senkung um 50 Basispunkte im September letzten Jahres die langfristigen Anleihen verkauft wurden und die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Anleihe in den folgenden drei Monaten um fast 1% stieg. Könnte dies erneut passieren, wenn die Fed im Herbst mit den Zinssenkungen beginnt? Ja.



Langfristige Zinssätze von über 4% bis 5% wären ein verheerender Schlag für die US-Wirtschaft und würden die Bemühungen zur Bewältigung der Schuldendienstkosten der US-Regierung vor eine extreme Herausforderung stellen. Das aktuelle Haushaltsjahr der US-Regierung endet diesen Monat, und die Gesamtkosten für den Schuldendienst werden in diesem Jahr erstmals 1 Billion US-Dollar übersteigen. Bedenken Sie, wie hoch die Schuldenbedienungskosten steigen würden, wenn die USA die Kontrolle über ihren Anleihemarkt verlieren würden.


Goldpreisprognosen bis 2026

Daher können wir mit Zuversicht sagen, dass 2026 eine offizielle Zinskurvenkontrolle kommen wird, nachdem Trump Powell bei der Fed abgelöst hat und Minister Bessent damit beginnt, die Aktivitäten der Fed und des Finanzministeriums "zusammenzuführen". Anfangs könnte es sich bei dieser Politik lediglich um verbale Interventionen handeln.

Erinnern wir uns daran, dass eine der Maßnahmen, die die Fed während der COVID-Panik im März 2020 ergriff, darin bestand, ihre Absicht zu signalisieren, den Markt für Unternehmensanleihen zu stützen. Zunächst mussten sie nicht einmal Unternehmensanleihen kaufen. Allein die Signalisierung, dass sie dies bei Bedarf tun würden, reichte aus, um eine Wende herbeizuführen.



Das Gleiche würde wahrscheinlich auch für die Zinskurvensteuerung gelten, wenn sie erstmals angekündigt wird. Allein eine offizielle Erklärung, dass "die Fed und das Finanzministerium bereit sind, den Markt für Staatsanleihen zu stützen", würde wahrscheinlich ausreichen, um den Kauf von Anleihen anzukurbeln und die Renditen zu begrenzen. Später, wenn die Verschuldung weiter steigt, wären direkte Interventionen erforderlich, aber zunächst könnte schon eine einfache verbale Intervention ausreichen.


Kaufen Sie Gold und Silber, um sich gegen die Zinskurvenkontrolle abzusichern

So oder so, wenn die Fed 2026 die kurzfristigen Zinsen senkt und die Zinskurvenkontrolle die langfristigen Zinsen begrenzt, werden die USA ein Regime mit stark negativen inflationsbereinigten oder "realen" Zinsen einleiten. Negative Realzinsen waren in der Vergangenheit immer ein Hintergrund für steigende Gold- und Silberpreise, und allein die Wahrscheinlichkeit dieser Entwicklung treibt die Preise im Jahr 2025 in die Höhe. Können Sie sich überhaupt vorstellen, wie sich die Umsetzung dieser Politik im Jahr 2026 auf die Preise auswirken wird?

Wie Sie auf dem untenstehenden Wochenchart sehen können, steigt der Goldpreis Anfang September erneut an. Da sich das vor zwei Jahren begonnene Muster unvermindert fortsetzt, liegt das nächste Kursziel bei 4.000 Dollar bis 4.200 Dollar. Nach der nächsten Konsolidierung liegt das Kursziel für Anfang 2026 bei über 5.000 Dollar... und das noch bevor die Zinskurvenkontrolle angekündigt wird!



Ihre abschließende Botschaft dieser Woche lautet also wie immer: Das Ende des großen keynesianischen Experiments steht bevor, und Sie müssen sich entsprechend darauf vorbereiten. Eine Möglichkeit besteht darin, weiterhin physisches Edelmetall als Absicherung gegen den Währungswahnsinn zu horten... und dieser Wahnsinn wird sich 2026 mit der Einführung der Zinskurvenkontrolle sicherlich noch beschleunigen.


© Craig Hemke
TF Metals Report



Der Artikel wurde am 9. September 2025 auf www.sprottmoney.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.